Strategy (NasdaqGS:MSTR) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 05:00 PM ET Speaker10Jajodia, Corporate Treasurer and Head of Investor Relations at Strategy. I will be your moderator for Strategy's 2025 fourth quarter earnings webinar. We will start the call with a 60-minute presentation, starting with Andrew Kang, followed by Phong Le, and then Michael Saylor. This will be followed by a 30-minute interactive Q&A session with four Wall Street equity analysts and four Bitcoin analysts. Before we proceed, I ...

发行概要 - Strive公司于2026年1月22日为其可变利率A系列永久优先股定价并完成后续发行，此次发行规模为1,320,000股，发行价格为每股90美元 [1] - 此次发行总规模最高可达225万股，并且相比之前宣布的1.5亿美元交易规模有所扩大 [1] 募集资金用途 - 发行净收益将用于赎回、回购、偿还、清偿或支付Semler Scientific子公司发行的2030年到期的4.25%可转换优先票据的全部或部分，以及其与Coinbase Credit Inc.主贷款协议下的未偿借款，旨在回归“仅永久优先股”的放大模式 [2] - 部分募集资金将用于收购比特币及比特币相关产品 [2] - 部分募集资金将用作营运资金及一般公司用途 [2] 关联票据交换协议 - 公司预计将与持有Semler可转换票据的特定持有人达成私下协商的交换协议，涉及票据本金总额为9000万美元，这些持有人将用其票据交换约930,000股新发行的SATA优先股 [3] - 此次发行不以上述交换协议的完成为条件 [3] 优先股股息条款 - SATA优先股按每股100美元的面值累积可变利率股息，年化月度常规股息率为12.25%，自2026年2月15日起按月支付 [4] - 公司有权单方面调整后续股息期的月度常规股息年利率，但受到限制，例如：任何股息期的利率下调幅度不得超过前一股息期利率减去25个基点与特定SOFR利率计算值之和，且调整后的利率不得低于调整通知日前一工作日的一个月期SOFR利率 [4] - 公司当前意图是通过调整股息率，使SATA优先股交易价格维持在每股95至105美元的长期目标区间内 [4] - 若股息未按时支付，未付股息将产生“复利股息”，初始年化利率为12.25%加25个基点，之后每月增加25个基点，直至年化利率最高达到20% [4][5] 股息储备金 - 在2025年11月10日SATA优先股首次公开发行时，公司设立了初始股息储备，按当时假定的12.00%年股息率计算，为每股存入12.00美元至独立股息支付账户 [6] - 伴随此次发行完成，公司计划按12.25%的年股息率计算，为本次发行的每股SATA优先股增加12.25美元的股息储备金至同一账户 [6] 赎回条款 - 公司有权随时以每股110美元（或公司自行决定的更高金额）的现金价格，赎回全部或部分流通在外的SATA优先股，并支付累计未付股息 [7] - 若赎回部分股份，则在发出赎回通知时，未被赎回的股份总面值不得低于5000万美元 [7] - 当流通股总数低于初始及后续发行总股数的25%时，公司可进行“清理赎回” [7] - 若发生特定税务事件，公司可进行“税务赎回” [7] - 清理赎回或税务赎回的价格为赎回通知前一工作日的清算优先权金额加上累计未付股息 [7] 清算与回购条款 - SATA优先股的清算优先权为每股100美元，但会根据特定公式在每个工作日结束后立即调整，取以下三者中最高值：1) 每股面值100美元；2) 若当日有以发行股份结算的销售交易，则为前一交易日的每股最后成交价；3) 前十个连续交易日每股最后成交价的算术平均值 [9] - 若发生“根本性变更”，持有人有权要求公司以每股面值加上累计未付股息的现金价格回购其股份 [8] 公司背景 - Strive是首家公开上市的资产管理比特币国库公司，其目标是长期提高每股比特币含量以跑赢比特币，截至2026年1月16日，公司持有约12,797.6枚比特币 [13] - 其全资子公司Strive Asset Management, LLC是一家SEC注册投资顾问，自2022年8月推出首只ETF以来，管理资产规模已超过23亿美元 [13] 发行相关方 - 此次发行的联合簿记管理人为巴克莱和坎托，联席经理为Clear Street [10] - 发行依据已提交SEC的有效货架注册声明进行，招股说明书可通过SEC网站或联系簿记管理人获取 [11][12]

公司融资计划 - Strive公司宣布计划进行1.5亿美元的SATA优先股后续发售 [1] - 募集资金将用于偿还或回购Semler Scientific的债务 该资产是公司本月通过全股票交易收购的 [1] - 部分资金还将用于清偿Semler从Coinbase Credit的借款以及购买更多比特币 [1] 债务重组与股权交换 - 公司正与特定票据持有人进行私下谈判 计划将部分或全部可转换票据交换为SATA股票 [2] - 此类交换将豁免注册 不会产生现金收益 并可能减少公开发行的规模 [2] 优先股条款与市场表现 - SATA优先股支付累积月度股息 按每股100美元面值计算 初始年度派息率设定为12.25% [3] - 派息率可在严格限制内向下调整 管理层目标长期股价区间为95至105美元 [3] - 未付股息按月复利计算 年化利率最高可升至20% [3] - SATA股票周三收盘价为99.50美元 公司普通股上涨0.8%至0.89美元 [3] 公司行业地位 - Strive公司是公开交易公司中比特币持有量第11大的公司 [2]

The Louisiana state pension fund (LASERS), a program mandated for all state employees, has reportedly announced its indirect exposure to Bitcoin through the recent purchase of 17,900 shares in Bitcoin treasury firm Strategy. According to data analytics and Bitcoin tracking platform Bitcoin Treasuries, the LASERS fund holds $15.6 billion in total value with Strategy stock ($MSTR) making up about $3.2 million. Government Exposure to Bitcoin Continues Trending The LASERS fund joins a litany of other state ...

股权与发售 - 公司将转售159,106股A类普通股，含59,106股协议发行股和100,000股补足股[6][7] - 按每股3.13美元发行59,106股A类普通股，总收益185,000美元[8] - 若股价降至2美元，将发行约33,394股补足股；降至1.50美元，发行约64,228股补足股[8] - 登记100,000股补足股，若股价降至1.16美元，可覆盖补足义务[9] - 1月12日，A类普通股最后报告销售价格为每股3.19美元[13] - 发售前已发行24,532,958股普通股，含22,782,958股A类和1,750,000股B类[73] - A类普通股发售所得净收益归售股股东，公司无收益[73] - A类普通股代码为DDC，过户代理是Equiniti Trust Company, LLC[73] 业绩数据 - 2022 - 2024年分别净亏损1.222亿、1.62亿、1.57亿元，2025年上半年净利润3710万元[132] - 2024年总营收2.733亿元，较2023年增长33.0%；预估营收2.765亿元[137] - 2024年毛利率增至28.7%，2023年为25.0%；2025年上半年总营收1.119亿元，毛利率33.4%[137] - 2022 - 2024年及2025年上半年广告服务收入占比分别为0.5%、0.4%、0.1%和0%[157] - 2022 - 2024年及2025年上半年履约费用分别为1060万、730万、800万和290万元[162] - 截至2025年6月30日、2024年12月31日和2023年12月31日，存货分别为310万、470万和1010万元[167] - 截至2024年12月31日，未偿还债务为21120674美元，年利息费用2293230美元[198] - 截至2025年6月30日，未偿还债务为20373269美元，年利息费用163797美元[198] 用户数据 - 上海日日煮信息技术有限公司曾收集并拥有超100万用户个人信息，已完成网络安全审查[107] 未来展望 - 公司计划2023年后拓展美国和东南亚市场，但面临多方面风险[83] - 公司未来资本需求受多因素影响，资金不足可能限制或终止相关活动[183] 新产品和新技术研发 - 无明确相关内容 市场扩张和并购 - 2025年5月15日业务扩展至比特币资金储备活动，将比特币作为主要资金储备资产[42] 其他新策略 - 2025年2月21日董事会通过《资金储备政策》，更新资金管理和资本配置策略[33] - 2025年5月15日采用收购和持有比特币的公司战略[33] 公司基本情况 - 成立于2012年，最初是香港在线食谱平台，2015年进入中国大陆，2019年开始销售便捷餐食[43] - 是开曼群岛控股公司，通过中国子公司开展大部分业务[19][39] - 采用双类普通股结构，A类每股面值0.40美元有1票表决权，B类每股面值0.16美元有10票表决权[14] - 截至招股说明书日期，已发行A类普通股22,782,958股，B类普通股1,750,000股[15] 风险因素 - 业务依赖消费者需求，受多种因素影响[76] - 中国和美国相关食品市场发展不确定[82] - 产品定价受多种因素影响，可能影响利润和销售[90][91] - 业务和前景依赖品牌建设，负面宣传影响大[92][93][94][96] - 产品不符合食品安全标准影响重大[97] - 未购买产品责任保险有资金和资源风险[100] - 传染病、自然灾害等影响业务和运营[102] - 可能因客户信息问题承担责任[105] - 数据安全法规实施有合规不确定性[109] - 无法保证数据安全措施充分，违规后果多[112] - 可能成为网络攻击目标，防范有成本[113] - 面临更高网络安全标准潜在风险，不合规受制裁[116] - 依赖第三方供应商，供应问题影响生产和业务[118] - 增长可能受分销渠道和零售空间限制[120] - 部分依赖第三方分销商，相关问题致营收波动[121] - 所处行业竞争激烈，竞争加剧影响大[124] - 增长战略实施有不确定性[128] - 快速增长使管理面临挑战[130] - 进入新市场和渠道有诸多问题[141] - 电商渠道发展受多种因素影响[142] - 扩张计划使管理等资源紧张[143] - 原材料供应和价格问题影响盈利能力[144] - 线上销售和渠道竞争管理不善影响业务[147] - 业务受中国监管环境影响大[151] - 收购活动和战略交易有多种风险[159] - 季度经营业绩可能因比特币价格等波动[194][195][196] - 《外商投资法》实施不确定，可能调整子公司结构和治理[192][193] 资金往来 - 2025年1 - 6月、2024年和2023年子公司分别收到公司资金526.574178万、1.2733604538亿和1.0232412595亿美元[21] - 2025年1 - 6月、2024年和2023年公司分别收到子公司资金39.303969万、435.426075万和249.902735万美元[21] 其他信息 - 2024年和2023年未向股东支付股息[21] - 公司持有1383个比特币，平均购买价88998美元，无处置情况[38] - 截至2024年12月31日，主要产品包括自有品牌及第三方品牌食品[41] - 公司符合“新兴成长型公司”和“外国私人发行人”定义[17] - 新兴成长型公司有减少公开披露等优惠[59] - 外国私人发行人可依开曼群岛法律处理公司治理事项[62] - 满足条件公司不再是新兴成长型公司或外国私人发行人[64][65] - 比特币在招股书日期前12个月内交易价格低于55000美元/枚，高于960000美元/枚[199] - 中国子公司需提取法定储备基金，支付股息有预扣税[184][187]

文章核心观点 - 2026年可能再次成为由上市公司资产负债表驱动的一年 公司收购行为可能为比特币价格提供支撑 并减少市场流通供应 [1][3] - 上市公司将比特币作为核心资产持有的“比特币国债”策略正在形成趋势 这模仿了MicroStrategy的玩法 为公司提供了对冲法币通胀的资产 并为市场创造了长期、稳定的需求 [3][5] 比特币市场动态 - 比特币价格在新闻发布时稳定在近期高点附近 显示出机构在强劲上涨后仍在买入 BTC USDT稳固在2025年12月高点之上 [2] - 当前局部支撑位在94,000美元 若买盘力度加大 下一个可行目标位是100,000美元的心理整数关口 [2] Strive收购Semler Scientific交易详情 - Strive通过全股票交易收购Semler Scientific 并获得股东批准 此举使其比特币持有量一次性增加5,048.1 BTC [1][4] - 交易前 Strive已持有5,886 BTC 收购后总持有量达到12,797.9 BTC 这使得其比特币持有量超过了特斯拉和特朗普媒体 [4] - 该交易是“比特币国债”运动中的一个里程碑事件 标志着首次有一家以比特币为中心的上市公司收购另一家同类公司 [1] “比特币国债”策略的影响 - 上市公司将比特币作为国债资产持有 其大量购买行为如同不会恐慌抛售的长期买家 为市场提供了需求支撑 [3] - 当公司将比特币锁定在资产负债表上 这部分供应便退出流通市场 导致流通供应减少 从而为价格提供更强支撑 [3] - 该策略的逻辑基于比特币供应固定而美元持续增发 上市公司大额买入并向监管机构报告持仓 不进行日常交易 有助于减少市场下跌时的突然抛压 [5] 公司融资与投资者情绪 - Strive曾通过发行优先股进行融资 该融资获得了超额认购 认购规模达到原计划的两倍 显示出投资者对比特币支持策略的强烈需求 [6]

交易概述 - 医疗科技公司Semler Scientific股东已批准其被Strive Inc以全股票交易方式收购的交易 该交易最初于去年9月宣布[1] - 交易完成后 Strive将成为按持有量计算的第11大公开交易的比特币持有者[1] 市场反应与财务数据 - 消息公布后 Strive在纳斯达克交易的股票代码ASST暴跌近13% 近期交易价格为每股0.96美元[2] - Semler Scientific在纳斯达克交易的股票代码SMLR当日下跌约11% 近期交易价格略高于每股20美元[2] - Semler目前公司库存储备有5,048.1枚比特币 与Strive持有的7,626枚比特币合并后 公司持有的比特币总价值按当前价格计算达11亿美元[2] 比特币持仓与收购动态 - Strive在新闻稿中补充 其近期以平均每枚91,561美元的价格额外购买了123枚比特币[3] - 交易正式完成后 合并公司的比特币储备将超过特朗普媒体与科技集团以及推特创始人Jack Dorsey的Block公司[3] - 比特币持仓追踪网站Bitcoin Treasuries已将两家公司持仓合并计算 将Strive列为第11位 尽管交易尚未正式完成[3] 公司背景与战略转型 - 在转型为比特币储备公司之前 Semler以其用于对抗慢性疾病的医疗设备闻名 例如其旗舰产品FDA批准的QuantaFlo心血管检测设备[4] - 该公司是比特币的早期采用者 是继行业领导者Strategy于2020年率先行动后 第二家将比特币作为主要国库储备资产的美国上市公司[4] - Strive由Vivek Ramaswamy和Anson Fredericks于2022年创立 定位为“反ESG”投资公司[5] - 该公司从包括PayPal和Palantir联合创始人Peter Thiel 副总统JD Vance以及亿万富翁对冲基金经理Bill Ackman在内的投资者处筹集了2000万美元[5] - Strive自身于去年5月在与Asset Entities合并期间 将比特币采纳为国库储备资产 几个月后的9月便宣布了收购Semler的计划[5]

合并交易核心信息 - 计划于1月13日进行股东投票，以决定Semler Scientific与Strive是否推进合并 [1] - 若交易获批，Semler的资产将并入Strive的比特币优先业务，合并后实体将持有约13,000枚比特币 [1] - 该交易最初于205年9月宣布，为一项全股票合并 [2] 交易结构与条款 - 根据向投资者披露的条款，Strive承诺进行大规模比特币购买，这将显著扩大合并后的储备规模 [2] - 合并后，Semler股东所持每股$SMLR股票将获得21.05股$ASST股票 [3] - 交易将使合并后的比特币持有量接近13,000枚，高于早期监管文件和报告中提到的10,900枚以上的水平 [3] 交易动机与影响 - Semler创始人Eric Semler公开敦促股东在特别会议前支持该交易 [3] - 该交易被描述为一个转折点，将加速Semler向加密资产占比较高的战略储备公司转型 [4] - 合并将拓宽公司在Strive公司结构下进入资本市场的渠道 [4] 市场反应与背景 - 两家公司的股票近期受到市场关注，Strive股价在约0.85美元至1.08美元区间附近波动，交易活跃度升高 [5] - Semler的股价相对于隐含收购价值面临压力 [5] - 合并将使合并后的实体成为采用比特币作为战略储备的最大型上市公司之一 [1]

公司近期动态 - 公司总裁兼首席执行官 Georges Karam 博士将于2026年1月13日美国东部时间上午9:30 在纽约市举行的第28届Needham增长年会上参与炉边谈话 [1] - 公司管理层计划在会议当天与投资者进行一系列一对一会议 [1] - 投资者可通过联系公司投资者关系部门（邮箱：ir@sequans.com）预约一对一会议 [2] 公司业务与定位 - 公司是一家领先的无晶圆厂半导体公司 专注于用于物联网的4G/5G蜂窝无线技术 [3] - 公司是采用比特币作为其主要国库储备资产的先驱 [1][3] - 公司工程师设计并开发创新、安全、可扩展的技术 为下一代人工智能连接应用提供支持 包括安全支付、智能出行与物流、智慧城市、工业、电子健康和智能家居 [3] 公司产品与技术组合 - 公司提供全面的4G/5G解决方案组合 包括LTE-M/NB-IoT、4G LTE Cat 1bis以及5G NR RedCap/eRedCap平台 [3] - 所有产品均专为物联网打造 在无线连接、电源效率、安全性和性能方面实现突破 [3] - 公司还提供先进的设计服务和技术授权 [3] 公司背景与运营 - 公司成立于2003年 总部位于法国 并在全球范围内运营 [4] - 公司在美国、英国、瑞士、以色列、芬兰、台湾和中国设有办事处 [4]

公司战略调整 - Prenetics Global Limited宣布自12月4日起已停止每日比特币购买活动 并且董事会已批准未来不再收购比特币[1] - 公司决定将全部资源和注意力专注于其旗下IM8品牌所呈现的市场机会[5] - 公司将继续持有其现有的510.03枚比特币作为国库储备资产 但不会分配现有或新资金来购买更多比特币[6] 比特币持仓与市场背景 - Prenetics于今年6月中旬开始收购比特币 目前持有510.03枚BTC 按发稿时价值计算超过448亿美元[6] - 这一最新决定反映了数字资产国库在持续的市场崩盘中对其加密货币持仓缺乏信心[7] - 即使是像Michael Saylor的MicroStrategy这样的巨头 也面临被MSCI美国指数等基准指数剔除的风险 因为传统参与者正在重新评估数字资产市场[7] IM8品牌表现与资源分配 - IM8是Prenetics旗下的高端消费健康品牌 由英国前足球明星大卫·贝克汉姆联合创立 并得到世界排名第一、四次大满贯冠军阿丽娜·萨巴伦卡的支持[2] - 自11个月前推出以来 IM8已实现超过1亿美元的年化经常性收入[9] - 公司表示将把资本分配用于IM8的增长、运营和战略扩张[8] - 公司联合创始人兼首席执行官Danny Yeung表示 IM8的巨大成功超出了所有预期 发展速度远快于最初预期 董事会和管理团队一致认为 创造重大、可持续股东价值的最有希望的途径是全力专注于IM8这千载难逢的机遇[9] 市场反应 - 截至发稿时 Prenetics的股票交易价格为15.72美元 日内下跌3.5%[9]