It's time for the big three. We've got three tickers, three charts, and three trades. Rick Ducat, of course, is here to take us through the charts. And here to take us through the trades is Don Kaufman, co-founder of Theo Trade.Great to have you both with us as always. Don, your first pick today is the SIBO VIX index. You know, walk us through why we're talking VIX today.>> Yeah, you know, uh, right now what, uh, AI is all the rage, the bubble conversation is all the rage. Look, I I I think it's a wonderful ...

股票与债券市场分歧 - 长期国债ETF(TLT)过去六周下跌8% 而标普500指数大幅上涨 显示股票与债券市场出现罕见背离[3] - 20年以上长期国债收益率可能升至5.6% 创20年新高 反映债券市场对通胀持续性的担忧[28] - 历史数据显示股票与国债通常同向波动 当前分化显示市场对经济前景存在根本性分歧[3][6] 美国政府债务问题 - 美国预算赤字达1.83万亿美元 占GDP6.4% 创非疫情期间历史新高[14] - 国家债务规模达37万亿美元 每100天增加约1万亿美元 债务/GDP比率达123%[15][16] - "大美丽"预算案可能新增3.8万亿美元债务 加剧财政可持续性担忧[13][16] 债券 vigilantes 回归 - 长期国债抛售潮反映"债券 vigilantes"重现 通过推高收益率惩罚财政扩张政策[10] - 该现象源于1980年代 指债券投资者通过抛售抵制政府过度支出或通胀政策[10][11] - 当前债券市场行为显示对特朗普政府财政政策可持续性的质疑[12] 科技巨头支撑论 - 亚马逊/微软/英伟达等科技巨头创造数万亿美元市值 其税收支撑政府债务融资能力[20] - 自iPhone问世以来美国债务持续增长 但股市累计上涨超600% 显示创新经济抵消债务风险[19] - 科技公司主导全球创新 形成美国债务的底层信用基础[20] 特朗普政策影响 - 拟对欧盟征收50%关税可能引发滞胀 延缓美联储降息进程[23][24] - "解放日2.0"政策聚焦税收减免/科技自主/能源独立 将重塑行业格局[32][33] - 零售业如Kohl's等中间定位企业面临关税导致的成本压力与利润率压缩[34][35] 行业配置建议 - 三大受益领域：税收优惠产业/本土科技公司/传统能源企业[33][37] - 需规避四类企业：中国供应链依赖型/低利润率消费品牌/补贴依赖型新能源/全球化商业模式企业[37] - 个股层面将出现显著分化 需采用Stock Grader系统筛选标的[36][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年债券熊市的催化剂已被市场充分定价，30年期美国国债收益率超过5%是一个很好的切入点，因为“失去长期债券”（和美元）并非赢家，高于5%的债券收益率对当前高度“金融化”的美国经济不利，债券投资者会惩罚不可持续的债务和赤字路径 [3][20] - 战术上仍认为“收益率上升、美元下跌”（即30年期美国国债收益率>5% + 美元指数<100）对风险资产不利 [2] 根据相关目录分别进行总结 资产表现 - 年初至今，黄金回报率24.7%，股票4.8%，国债4.5%，高收益债券4.1%，投资级债券4.0%，现金1.6%，大宗商品 -2.3%，加密货币 -4.4%，美元 -7.9%，石油 -15.2% [1] - 2025年年初至今，黄金回报率25.5%领先，欧洲股票22.0%、英国股票17.2%等表现较好，美国股票 -0.1%，美元 -8.2%，石油 -14.2% [79] 资金流向 - 本周资金流向：250亿美元流向债券，161亿美元流向现金，23亿美元流向加密货币，29亿美元流出黄金，41亿美元流出股票 [13] - 美银私人客户：管理资产规模3.9万亿美元，63.2%为股票（4个月高位），18.7%为债券，11.1%为现金；过去4周买入公用事业、必需消费品、低波动ETF，卖出通胀保值债券、银行贷款、工业股 [15] 市场指标 - 美银牛熊指标从3.6升至3.7，信号为中性；新兴市场股票资金流出和美元对冲增加，抵消了高收益/新兴市场债券资金流入和强劲的股票市场广度 [9][15] - 美银全球广度规则：目前84%的MSCI国家股票指数高于其50日和200日移动平均线，处于“超买”区域；当超过88%的市场高于50/200日移动平均线时，会触发反向“卖出信号” [16] 影响因素 - 通胀：5年内上涨25%，即如果2020年一篮子商品和服务按消费者物价指数计算成本为100美元，现在美国和欧元区为125美元，英国为127美元 [18] - 货币政策：自9月16日美联储通胀性降息50个基点以来，美国10年期国债收益率上升100个基点，英国、德国、日本收益率上升50 - 100个基点，而中国下降40个基点 [18] - 财政政策：美国联邦预算赤字在过去5年平均占GDP的9%，穆迪预测到2034年仍将维持9%的赤字率，目前每年净利息支付达1万亿美元，2025年政府融资需要将债务上限提高4万亿美元至40万亿美元 [18] - 贸易与产业政策：美国进口关税目前占比12%，为1941年以来最高，第一轮影响是通胀而非通缩，市场也在定价超干预主义贸易和产业政策对未来供应链的破坏 [19]