全球冷冻食品行业格局 - Nomad Foods(NOMD)和Lamb Weston(LW)采取截然不同的市场策略：NOMD以Birds Eye、Iglo等品牌主导欧洲市场，专注健康膳食和海鲜产品；LW专注冷冻薯制品，主要服务北美餐饮渠道[2] - 两家公司均通过创新和数字化转型应对消费行为变化和通胀压力：NOMD持续投资品牌建设，LW实施企业级转型计划提升盈利能力[3] Nomad Foods(NOMD)竞争优势 - 产品结构健康导向：英国和西欧市场94%销售额符合政府健康膳食标准，三分之二收入来自瘦肉蛋白和蔬菜[4] - 2025年Q1创新品类增长强劲：鸡肉和冷冻薯条等创新品类销售额同比增长36%，在德国和英国获得市场份额[6] - 鱼类产品贡献突出：占总收入三分之一且利润率较高，意大利Fish Bar子品牌通过零食化改造实现Q1销售额增长9%[7] - 财务表现稳健：尽管有机销售额下降3.6%，但通过供应链优化实现毛利率提升[5] Lamb Weston(LW)经营现状 - 渠道集中度高：北美85%收入来自餐饮服务渠道，尤其依赖汉堡类快餐店[9] - 2025财年Q3面临价格压力：销量增长9%但价格组合下降5%，导致净销售额仅增4%[10] - 成本控制措施：与AlixPartners合作实施转型计划，目标2025/2026财年分别实现5500万/8500万美元税前节约[11] - 新产品开发：推出冰箱友好型薯条和高端薯块应对消费趋势，但库存成本和折旧费用压制利润率[12] 财务指标对比 - 盈利预期分化：Zacks共识预测NOMD 2025年EPS为2.07美元(同比增长7.3%)，LW 2025财年EPS为3.14美元(同比降38.2%)[14][15] - 估值差异显著：NOMD远期市盈率8.05倍低于行业平均15.83倍，LW为15.59倍[17] - 股价表现：过去6个月NOMD上涨5.9%，LW下跌13.9%，行业整体下跌3%[19] 投资价值判断 - NOMD展现更强韧性：品牌组合多元化、价格纪律严格、欧洲市场份额提升，估值优势明显[21] - LW短期承压：国际定价疲软、库存高企、成本压力持续，执行转型计划存在不确定性[13][22]

文章核心观点 - 可口可乐是巴菲特长期持有的股票，近期股价表现良好，一季度财报显示其具备持续良好表现的因素，虽面临一些挑战但整体有望稳定增长 [1][3] 巴菲特持股情况 - 巴菲特自1988年开始持有可口可乐股票，截至2024年底该股票是其公司第四大持仓，占伯克希尔哈撒韦股票投资组合超9% [1] 可口可乐受青睐原因 - 品牌全球知名，拥有忠实客户群，作为消费必需品，产品销售稳定，且凭借强大品牌资产有较强定价权以实现营收增长 [2] 股价表现 - 过去几年股价低迷，今年在动荡市场中上涨超15% [3] 一季度财报情况 整体业绩 - 有机营收增长6%，整体营收同比降2%至111亿美元，调整后每股收益涨6%至0.73美元，超市场预期 [4][8] 各地区表现 |地区|价格/组合增长|箱销量增长|浓缩液销售增长|有机营收增长|营收增长| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |北美|8%|-3%|-4%|3%|3%| |EMEA（欧洲、中东和非洲）|6%|3%|1%|7%|1%| |拉丁美洲|16%|0%|-3%|13%|-3%| |亚太地区|-1%|6%|8%|7%|-4%| [9] 各地区具体情况 - 北美价格/组合增长8%，箱销量降3%，公司对销量下降不满，面临恶劣天气、日历变化及消费者情绪疲软挑战 [6] - EMEA价格/组合涨6%，箱销量增3% [6] - 拉丁美洲价格/组合同比飙升16%，但货币波动抵消收益，箱销量持平，巴西和阿根廷表现强，墨西哥较弱，公司计划在墨西哥开展“墨西哥制造”活动 [7] - 亚太地区价格/组合降1%，箱销量升6%，印度销量增长强劲，中国品牌重塑后有积极贡献 [8] 全年预测情况 - 维持全年有机营收增长5% - 6%预测，仍预计可比每股收益增长2% - 3%，将可比货币中性每股收益增长预测小幅下调至7% - 9%，认为当前关税环境可控但会影响部分投入成本 [9][10][11] 投资分析 - 公司通过提价和适度增长全球销量驱动增长，营销和创新能力不可忽视，推出新产品并利用智能包装提升消费者参与度，当前远期市盈率略超24，与近年水平相符，虽可能受关税和经济疲软影响，但作为防御性股票有望持续稳定增长 [13][14]