业绩总结 - 2024年总收入为5.301亿美元，2025年第一季度收入为1.341亿美元，同比增长17%[10] - 2024财年收入同比增长12%[68] - 2025年第一季度的收入为134,066千美元，2024年同期为114,530千美元[73] - 2025年第一季度的净收入利润率为6%，2024年同期为-1%[73] 盈利能力 - 2024年调整后EBITDA为1.913亿美元，2025年第一季度调整后EBITDA为4150万美元，调整后EBITDA利润率为31%[10] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为31%，较2024年第一季度的29%有所提升[56] - 2024财年的调整后EBITDA利润率为36%[68] 毛利率 - 2024年毛利率为79%，2025年第一季度毛利率为78%[10] 客户与市场 - 大型广告客户占总广告收入的84%[52] - 截至2024年12月31日，公司拥有237个大型广告客户，年支出超过20万美元[68] - 大型客户占广告收入的85%[62] - 2025年第一季度，测量业务占总收入的36%，优化业务占48%[58] - 2025年第一季度，来自美洲的收入占总收入的69%[56] 负债与现金流 - 截至2025年3月31日，公司净债务为-44,120千美元[74] - 2025年3月31日的总债务为15,000千美元，现金及现金等价物为59,120千美元[74] 市场展望 - 预计2024年美国程序化数字展示广告支出将从1590亿美元增长至2026年的2020亿美元[17] - 预计2025年美国CTV广告支出将从330亿美元增长至2029年的530亿美元，增长61%[17] 用户数据 - 截至2024年12月31日，净收入留存率为107%[68] - 净收入留存率为109%[10]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总营收1.65亿美元，同比增长17%，各营收线均超预期反弹 [8] - 调整后EBITDA利润率达27%，经营活动净现金增长19% [8] - 广告商业务增长16%，供应方业务同比增长35% [8] - 成本收入增加约400万美元，主要因与程序化收入增长相关的合作伙伴收入分成成本和云服务费用增加 [25] - 第一季度调整后EBITDA约4500万美元，利润率27%，超计划 [26] - 第一季度净运营现金流3800万美元，本季度回购520万股，花费8200万美元，截至3月31日，新回购计划下还有1.4亿美元可用且已授权 [27] - 预计第二季度营收在1.69 - 1.73亿美元之间，调整后EBITDA在4800 - 5200万美元之间，利润率29% [28] - 全年营收增长和调整后EBITDA利润率指引分别保持在10%和32% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 广告商业务 - 增长16%，其中激活业务增长20% [8] - 激活收入中，ABS占比54%，同比增长16%，近70%的前500大客户在第一季度激活了ABS，高于去年同期的超60% [24] - 非ABS激活解决方案，包括核心程序化、SciBids AI和社交激活，同比集体增长24% [16] - 测量收入增长8%，受开放网络新客户激活和现有客户稳定增长驱动，还包括Rockabox收购带来的收入 [24] 供应方业务 - 同比增长35%，主要受现有和新平台及发布商客户收入增加推动 [25] 社交业务 - 今年2月在Meta的Facebook和Instagram推出内容级预出价回避解决方案，发布时销售管道近200个广告商机会，两个多月已激活20个客户，部分早期采用者品牌适用性率提高9个百分点 [10][11] - 将TikTok视频排除列表解决方案推向通用，扩大Instagram Reels的可见性和IVT测量，扩展TikTok安全和适用性测量至新格式，与Roblox合作推出3D沉浸式广告体验测量解决方案 [11][12] CTV业务 - 第一季度CTV测量量同比增长近43%，在YouTube CTV和Netflix表现突出 [12] - 2024年CTV过滤率同比跃升55%，欺诈和SIBT过滤翻倍多，达110% [14] 开放网络业务 - ABS收入同比增长16%，非ABS激活解决方案同比集体增长24% [16] - 自2023年8月收购SciBids以来，已成功向超200个客户追加销售SciBids AI活动优化，前100大客户中超50个使用，上一季度为40个，有望到2028年实现SciBids营收1亿美元 [16][17] 零售媒体业务 - 测量标签已被129个关键零售媒体网络和站点接受，包括16个顶级平台和113个主要零售商，近一半支持在自有和运营资产上进行测量，第一季度零售媒体供应方收入同比增长35% [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际收入本季度增长疲软，占总测量收入的26%，主要因一大客户因大宗商品成本上升暂停支出，且去年同期基数较大 [25][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在构建统一智能广告平台，集成工具和AI功能，帮助广告商深入了解广告投放、优化和效果，以驱动品牌成功 [20] - 持续投资创新，注重运营效率，利用AI降低成本，优先投资产品创新，重新分配资源到增长计划，积极优化组织 [18][26] - 面对程序化市场中DSP和SSP的策展趋势，公司将与谷歌、微软等合作开发策展解决方案，确保广告商在不同购买方式下都能应用其数据 [56] - 行业竞争方面，公司在DSP领域广泛分布，定价基于客户，对DSP竞争相对不敏感，且费用在整体交易费用中占比小，受影响不大 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局强劲，业务各方面势头良好，得益于现有客户的深入拓展和新签约企业客户的快速扩张，4月业务势头稳定，未受宏观经济压力影响 [5][7] - 公司长期愿景是构建统一平台，满足广告商在不同渠道的需求，随着时间推移加速业务发展，目前定位良好，有望在广告商投资最多的渠道和平台上引领发展 [7][21] - 尽管第一季度表现超预期，但鉴于宏观不确定性增加，全年指引保持不变，反映对剩余时间运营环境的谨慎看法 [29] 其他重要信息 - 公司将于6月11日在纽约证券交易所举办创新日活动，展示在媒体验证、优化和成果测量方面的领导地位 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待2020和2022年的业务韧性，以及如何在当前宏观不确定性中考虑这一点？ - 过去几年宏观不确定性使广告商更灵活，注重驱动绩效和保护品牌，公司业务粘性凸显，目前未受全球宏观冲击影响，广告商更关注绩效解决方案，推动激活业务增长 [33][34] 问题2: 紧缩的支出环境是否对公司扩张有利？ - 从产品角度，公司帮助提高透明度和绩效的解决方案更受青睐，客户更愿意使用SciBids压缩成本，RockerBox能展示归因和媒体组合建模；从商业模式角度，若数字媒体CPM下降，公司作为基于交易量的业务会受益 [36][37] 问题3: 第一季度营收超预期的原因是什么？ - 新客户加速扩张，现有大客户采用新工具，如ABS表现出色，客户对SciBids等绩效工具兴趣增加 [40][41] 问题4: 公司在直接响应预算方面的机会和战略是什么？ - 如今品牌和绩效目标融合，公司能保护品牌、去除欺诈、降低CPM，SciBids和RockerBox在其中发挥重要作用，绩效广告商成为业务更重要组成部分，所有广告商都关注品牌和成本效益 [43][45] 问题5: 如何看待近期社交测量增长，以及在指引背景下的短期增长情况？ - 去年社交业务增长基数大，但公司大力推进社交激活，Meta和TikTok的新解决方案将带动社交业务增长，激活业务增长将强于测量业务 [51][53] 问题6: 如何看待程序化市场中DSP和SSP的策展趋势，公司如何适应？ - 策展始于数据，公司作为数据业务，将与谷歌等合作开发策展解决方案，确保广告商在不同购买方式下都能应用其数据 [56][57] 问题7: 国际业务疲软的原因及如何扭转？ - 去年国际业务增长基数大，且一大全球客户减少支出，公司认为这是暂时现象，未来几个季度全球大客户将在海外市场扩张，有望实现增长 [60][61] 问题8: AI代理如何影响公司的可见性和无效流量解决方案，CPG行业有何变化？ - AI代理是公司整体AI战略的关键部分，可帮助更精细和定制化地应用数据，实现定制测量和分配，AI还提高效率、推动创新；行业表现广泛，CPG无特别情况 [66][70] 问题9: Meta的预出价解决方案推出后，后出价测量的讨论进展如何，CTV欺诈趋势与其他广告格式有何不同？ - Meta预出价解决方案有光环效应，推出需后出价测量，将形成良性循环，目前预出价进展超预期；CTV因CPM高、需求大于供应，成为欺诈目标，类似历史上移动和社交领域发展初期的情况 [76][78] 问题10: 如何看待当前宏观环境，为何全年指引不变，业务在价格通缩市场中是否有韧性？ - 第一季度和4月表现超预期，指引不变是基于宏观不确定性的谨慎考虑；客户向基于绩效的产品转移，新举措如社交激活和新客户追加销售将使业务在宏观环境变化中保持韧性 [82][83] 问题11: DSP空间的竞争和价格竞争如何影响公司的激活和测量业务？ - 公司在DSP领域广泛分布，定价基于客户，对DSP竞争相对不敏感，费用在整体交易费用中占比小，受影响不大 [86][87] 问题12: 不同DSP的功能特性是否影响公司产品的使用倾向？ - 部分大型DSP如谷歌有嵌入式竞争产品，若资金流向无嵌入式产品的平台，公司销售机会增加，但除优化外，公司解决方案在不同平台的应用差异较小 [90] 问题13: CTV市场的可寻址广告商市场是否在向下扩展，验证业务是否会吸引更多中端市场广告商？ - 随着CTV创意工具普及和购买平台自助化，更多原本不考虑CTV的客户进入市场，扩大了公司可寻址市场，公司通过提升CTV价值主张，将在其中发挥更大作用 [92][93] 问题14: 客户对Meta激活的反馈如何，未来激活速度预期怎样？ - 客户对Meta激活反馈良好，品牌适用性显著改善，产品为溢价产品；前期已促成部分客户激活，目前有大客户正在测试，未来有望在第二季度推出，业务势头良好 [97][100]

文章核心观点 Meta一季度广告收入超预期增长 尽管内容审核政策调整引发担忧 但广告业务仍保持强劲 预计下季度收入也将可观 其韧性源于对中小企业广告的依赖及AI广告工具优势 与Snap形成对比 [1][3][6] 分组1：Meta广告业务现状 - Meta一季度几乎全部来自广告的收入达420亿美元 超分析师预期 同比增长16% [1] - Meta预计下季度收入在425亿至455亿美元之间 高于分析师预期的440亿美元 [6] 分组2：Meta内容审核政策调整 - 1月Meta宣布在Facebook、Instagram和Threads上用社区笔记系统取代第三方事实核查员 计划恢复更多政治内容 放宽性别认同和移民等话题的内容审核规则 [2] 分组3：广告商态度 - 1月广告商和行业分析师虽对Meta内容审核政策变化感到不安 但只要平台能提供大量受众和预期的广告效果 仍会继续投放 [3] - 大型广告商仍对科技平台的用户安全和发布内容类型深感担忧 但Meta对蓝筹公司依赖较小 更依赖数百万中小企业广告商 [6][7] 分组4：Meta广告业务优势 - Meta高管在财报电话会议上归功于其AI广告工具Advantage Plus的推动 该工具可自动完成广告活动的多个方面 [4] 分组5：业务影响因素 - 亚洲电商广告商针对美国用户的支出有所减少 可能是预期特朗普5月2日结束小额免税政策 此前Temu和Shein等可免关税发货 [5] 分组6：行业对比 - Snap周二股价暴跌 虽一季度营收和盈利符合预期 但因宏观经济不确定性未提供二季度指引 与Meta形成对比 [10] 分组7：行业趋势 - 研究公司分析师称 广告商在不确定环境下会增加对Facebook和Instagram等成熟网络的投入 减少对小型社交平台的支出 [9]