美股主要指数年内表现 - 尽管年初因关税计划经历波折，但美股三大主要指数年内迄今均实现显著上涨 [1] - 截至10月21日，标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数年内涨幅分别为14.7%、19%和10.8% [1] - 三大指数在今年均创下历史新高 [9] 标普500指数估值水平 - 希勒市盈率是衡量标普500指数估值高低的核心指标之一，该比率基于过去10年经通胀调整的每股收益 [2][3] - 当前希勒市盈率约为40，处于历史极高水平，仅第三次突破40大关 [5] - 以当前水平计算，标普500指数的估值较其历史平均水平高出124% [7] 历史高估值时期的市场表现 - 历史上希勒市盈率首次突破40是在1999年底的互联网泡沫时期，市场在2000年3月见顶后大幅下跌，纳斯达克指数期间跌幅约78% [6] - 第二次突破40是在2022年1月的新冠疫情推动的牛市期间，标普500指数在2022年全年下跌超过19%，为2008年金融危机以来最差年度表现 [7]

股市估值水平 - 当前股市估值水平甚至超过了1968年底的水平，而1968年是上世纪最糟糕的30年退休起点之一 [1] - 多个估值指标显示，当前市场比1968年更为高估，例如CAPE比率在1968年底高于1881年以来938%的月份，而当前高于1881以来997%的月份 [5] - 估值指标并非短期市场择时工具，但历史经验表明未来十年内极有可能出现一次重大的估值下跌 [6] 历史市场表现 - 1968年之后的十多年里，股市和债市的名义回报表现平庸，且被美国创纪录的高通胀进一步侵蚀 [1] - 尽管市场在1980和1990年代进入大牛市，但对于1960年代末退休的人群而言为时已晚 [2] 退休财务规划影响 - 退休初期的市场表现对退休生活水平有重大影响，退休人员尤其容易在退休初期遭遇股债熊市 [2] - 财务规划师在为即将退休的客户制定计划时，需将当前高估值预示的潜在风险纳入考量 [6]

Key Points The S&P 500 has zoomed 80% higher in less than three years, but earnings growth hasn't kept up. Bill Nygren, who manages funds for Oakmark Capital, says there are still some very attractive parts of the market. His fund is heavily invested in one sector, but hasn't eschewed all of the big tech names in the spotlight. 10 stocks we like better than Harris Oakmark ETF Trust - Oakmark U.s. Large Cap ETF › Since reaching the bear market bottom in October 2022, the S&P 500 has been on an a ...

Unlike other popular valuation metrics, which measure the level of the S&P 500 against expected earnings, sales, cash flow or some other metric, the CAPE ratio takes the level of the S&P 500 and divides it by the average inflation-adjusted earnings of its constituent companies over the past decade.The CAPE ratio, a popular valuation metric devised by Yale economist Robert Shiller, has been pressing higher since the bull run began. It stood just shy of 38 as of late August, a level it hasn’t visited since la ...

As I write this article, the Shiller PE has crossed the 40 mark. This ratio, also known as the CAPE ratio (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings), is a valuation measure developed by economist Robert Shiller to assess how expensiveThe author is a mechanical engineer. He holds a B.S. in Mechanical Engineering and an M.B.A in Finance. He employs evidence and factor-based investing in his personal portfolio.He will sometimes seculate for fun and take small positions in individual stocks he believes are trading ...

沃伦·巴菲特的投资建议 - 沃伦·巴菲特因其卓越的资本配置能力而被视为史上最伟大的投资者之一 伯克希尔·哈撒韦公司在其领导下实现了近60年年化20%的回报率 [1] - 巴菲特建议普通投资者采取与主动投资不同的策略 即在2021年伯克希尔年会上推荐购买标普500指数基金作为长期参与股市增长的明智选择 [2] - 遵循该建议 投资者可通过每月定投1000美元至先锋标普500ETF 10年后可能累积至252000美元 [3][7] 标普500指数历史表现 - 过去十年标普500指数总回报率达255%（股息再投资） 折合年化回报13.5% 显著高于其长期10%的年均回报水平 [5] - 先锋标普500ETF(VOO)跟踪该指数表现 管理资产规模达数万亿美元 运营历史超50年 费用率仅0.03% [6][8] 定投策略与复利效应 - 采用定期定额投资法 每月投入1000美元持续10年（总本金12万美元） 若未来十年复制过去十年回报率 2035年账户余额可达252000美元 [7] - 该方法通过固定间隔投资平滑市场波动影响 利用不同估值时点的入场机会 [7] 市场估值与未来展望 - 当前标普500周期性调整市盈率(CAPE)达37.8倍 历史数据显示高估值起点往往伴随较低未来回报 [10] - 利率上升或宏观逆风可能降低股票需求 回报率或回归历史10%均值 [11] - 政府支出增加和流动性泛滥可能继续推高资产价格 如同2007-2009金融危机后的市场表现 [12]