行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出对“医药生物”行业的整体投资评级 [2] - 报告核心观点：细胞疗法正经历范式跃迁，从传统体外CAR-T向体内CAR-T转变，跨国巨头正以体内CAR-T为战略锚点，通过收购布局LNP/RNA与慢病毒两大递送路径 [3] - 体内CAR-T有望系统性解决传统细胞疗法生产成本高、制备周期长、清淋预处理毒性大等核心痛点，具备革命性替代潜力 [3] - 建议重点关注具备核心递送平台优势及体内细胞疗法前沿布局的创新药公司 [3] 市场周度回顾 - 上周（4月20日-4月24日）医药生物板块收跌**1.25%**，跑输沪深300（**0.86%**）和Wind全A（**0.28%**）[3][8] - 细分板块中，医院（**5.31%**）、线下药店（**3.51%**）和医疗设备（**1.01%**）领涨 [3][8] - 细分板块中，其他生物制品（**-5.91%**）、疫苗（**-3.2%**）和血液制品（**-2.82%**）领跌 [3][8] - 个股方面，海泰新光（**20.4%**）、仁度生物（**17.6%**）和爱尔眼科（**16.2%**）涨幅居前 [3][8] - 个股方面，赛隆药业（**-22.6%**）、奥锐特（**-14.3%**）和九洲药业（**-12.5%**）跌幅居前 [3][8] 行业要闻及重点事件 - **4月20日，礼来宣布以最高70亿美元总对价收购Kelonia Therapeutics**，将其核心管线BCMA体内CAR-T（KLN-1010）及iGPS基因递送平台纳入版图 [3][11] - 礼来此次收购，叠加今年2月对Orna Therapeutics最高**24亿美元**的收购，显示跨国巨头正以体内CAR-T为战略锚点，同步下注LNP/RNA与慢病毒两大递送路径 [3] - Kelonia Therapeutics的核心iGPS技术通过工程化慢病毒载体实现体内T细胞的高效、特异性递送，从而在患者体内直接生成CAR-T细胞 [11] - KLN-1010早期临床数据显示，首批4例复发/难治性多发性骨髓瘤患者均实现MRD阴性，且在最长5个月随访中维持缓解，未观察到≥3级CRS或神经毒性 [11] - **4月20日，阿斯利康宣布其抗IL-33单抗Tozorakimab在COPD的III期MIRANDA试验中达到主要终点**，这是该药在COPD领域获得的第三项成功的III期研究 [12] 重点公司公告摘要 - **宝莱特**：2026年Q1营收**2.43亿元**，同比微降**1.91%**；归母净利润**-732万元**，同比大幅下滑**150.66%**，受集采、财务费用激增及投资收益锐减拖累 [13] - **博雅生物**：2026年Q1营收**3.21亿元**，同比下降**40.07%**；净利润**3022万元**，下滑**78.33%**；经营活动现金流净额**-1.27亿元**，同比恶化**202.07%** [13] - **海泰新光**：2026年Q1营收**1.74亿元**，同比增长**18.77%**；归母净利润**4720万元**，微增**1.09%**，剔除非经常性因素后实际增幅达**23.43%** [13] - **海泰新光**：2025年营收**6.03亿元**，同比增长**36.08%**；归母净利润**1.71亿元**，同比增长**26.15%** [13] - **华大智造**：2026年Q1营收**5.85亿元**，同比增长**24.81%**；经营活动现金流净额由负转正至**8982万元** [13] - **爱尔眼科**：2026年Q1营收**63.96亿元**，同比增长**6.15%**；净利润**11.81亿元**，同比增长**12.46%** [14] - **华东医药**：2026年Q1营收**111.83亿元**，同比增长**4.17%**；净利润**10.02亿元**，同比增长**9.56%**；扣非净利润**9.90亿元**创历史同期新高 [15] - **贝达药业**：2026年Q1营收**10.40亿元**，同比增长**13.33%**；净利润**2.36亿元**，同比大增**135.71%**，主要得益于公允价值变动收益由负转正 [16] - **英科医疗**：2025年营收**99.26亿元**，同比增长**4.23%**；归母净利润**10.11亿元**，同比减少**31.03%**；扣非净利润仅**3.97亿元**，骤降**66.00%**，主业盈利动能弱化 [14] - **圣诺生物**：2025年营收**7.41亿元**，同比增长**62.57%**；归母净利润**1.58亿元**，同比增长**215.7%**，主因GLP-1原料药境外销售放量 [15]