证券研究报告 | 策略点评 2025 年 11 月 04 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 粤开市场日报-20251104 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数多数下跌。截止收盘，沪指跌 0.41%， 收报 3960.19 点；深证成指跌 1.71%，收报 13175.22 点；创业板指跌 1.96%， 收报 3134.09 点；科创 50 跌 0.97%，收报 1387.24 点。总体上全天个股涨少 跌多，Wind 数据显示，全市场 1627 只个股上涨，3646 只个股下跌，165 只个 股收平。沪深两市今日成交额合计 19158 亿元，较上个交易日缩量 1913 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业多数下跌，仅银行、公用事业、社会服务、 环保和纺织服饰行业上涨，涨幅分别为 2.03%、0.24%、0.15%、0.15%、0.07%， 有色金属、电力设备、医药生物、美容护理和基础化工行 ...

(责任编辑：宋政 HN002) 格隆汇11月4日｜A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.41%报3960点，深证成指跌1.71%， 创业板指跌1.96%。全市场成交额1.94万亿元，较前一交易日缩量1945亿元，超3600股下跌。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3960.19 | 13175.22 | 1528.78 | | -16.33 -0.41% -228.84 -1.71% -38.45 -2.45% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 3134.09 6305.90 1387.24 | | | | -13.62 -0.97% -62.78 -1.96% -65.69 -1.03% | | | | 沪深300 中证500 中证A500 | | | | 4618.70 7210.83 5535.37 | | | | -34.70 -0.75% -122.78 -1.67% -59.04 -1.06% | | | | 中证1000 | 中证2000 | 中证红利 | | 7435.73 | 3100.95 | 5 ...

| 涨幅榜 | 资金净流入 | 5日涨幅* | | --- | --- | --- | | 林木 | 银行 | 公路 | | +2.51% | +2.09% | +1.309 | | 餐饮旅游 | 保障 | 环保 | | +1.26% | +0.95% | +0.589 | A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.41%报3960点，深证成指跌1.71%，创业板指跌1.96%。全市场成交额1.94万亿元，较前一交易日缩量1945 亿元，超3600股下跌。 盘面上，贵金属板块持续调整，中金黄金跌逾5%；锂矿概念走低，国城矿业逼近跌停；机器人板块走弱，强瑞技术跌近10%；PEEK材料、CRO、创新药及 电机等板块跌幅居前。另外，国家移民管理局实施10项移民和出入境管理服务政策举措，福建板块逆市爆发，招标股份、中能电气及福隆马等近20股涨停； 银行股活跃，厦门银行领涨；冰雪经济板块走高，大连圣亚涨停；彩票概念、旅游酒店及电网设备等板块涨幅居前。(格隆汇) | 上证指数 | 深证成指 | 北证5C | | --- | --- | --- | | 3960.19 | 13175.22 | 1528.7 | | - ...

| | | Wind热门概念指数 | | | | | Wind中国行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 两岸融合 | 冰雪旅游 | 央企银行 | 银行 | 水电 | 林木 | 银行 | 公路 | 保险 | 港口 | | 7.06% | 3.45% | 1.91% | 1.69% | 1.07% | 2.64% | 2.11% | 1.19% | 0.87% | 0.85% | | 创业板低价股 | 保险 | 免税店 | 一级地产商 | 新型城镇化 | 餐饮旅游 | 环保 | 煤炭 | 石油天然气 | 电力 | | 1.00% | 0.89% | 0.81% | 0.73% | 0.65% | 0.83% | 0.69% | 0.58% | 0.54% | 0.50% | | 医疗服务 | 创新药 | 锂电负极 | PEEK材料 | 反内卷 | 汽车零部件 | 生物科技 | 互联网 | 海运 | 化肥农药 | | -2.36% | -2.43% | -2.44% | -2.45% | -2.56% | ...

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1.80亿元，与上年同期基本持平 [1] - 2025年前三季度公司净亏损1.62亿元，同比减亏2765.35万元 [1] - 细胞和基因治疗CRO业务收入6199.67万元，较上年同期增长2.81% [1] - 细胞和基因治疗CDMO业务收入9670.21万元，较上年同期下降9.72% [1] - 其他主营业务（包括科研试剂、细胞存储及制备服务等）实现收入2138.62万元，较上年同期增长55.99% [1] 业务运营与订单 - 2025年前三季度公司累计新增CDMO订单超过1.2亿元 [1] - 帮助客户获得中美IND申报批件16个，其中获得美国食品药品监督管理局批件2个 [1] - 截至2025年9月末，公司累计获得国内外IND批件60项，涵盖溶瘤病毒、AAV基因治疗、干细胞治疗等多个前沿方向 [1] - CRO业务服务客户超过14700家研发实验室 [3] 技术研发与知识产权 - 2025年前三季度公司研发支出为3466.12万元，占营业收入比例为19.22% [2] - 新增发明专利1项、国内注册商标6项，新增发明专利申请2项、实用新型专利申请8项、国内注册商标申请5项 [2] - 公司构建了CRO、CDMO和再生医学三位一体技术与生产体系，拥有全面的细胞和基因治疗CRO/CDMO技术平台 [2] - 公司初步实现智能设计-模型搭建-算法验证-大数据反馈闭环，提升了载体筛选与工艺开发的效率 [3] 产能与设施 - 公司上海临港新片区产业基地已拥有11条GMP载体生产线与18条GMP细胞生产线 [3] - 具备5L-500L质粒发酵规模与50L-2000L悬浮细胞培养能力 [3] - 临港产业基地一期已全面投产，产能利用率处于爬升阶段 [3] 市场拓展与行业动态 - 海外市场通过学术亮相+平台搭建+精准营销策略稳步推进 [3] - 公司积极拓展再生医学领域，已开展干细胞、免疫细胞、外泌体等新兴业务 [3] - 在2025年国家基本医保目录及商保创新药目录调整专家评审工作中，五款高价的CAR-T药物在专家评审阶段被一致通过 [4] - 细胞与基因治疗行业仍处于成长期 [4]

公司股价与交易表现 - 10月27日公司股价上涨0.84%，成交额4659.89万元，换手率0.31%，总市值176.22亿元 [1] - 当日主力资金净流入260.47万元，占成交额0.07%，在所属行业中排名第37位，并连续2日获主力增仓 [4] - 近5日主力资金净流入298.13万元，但近20日主力资金净流出1380.97万元，筹码分布非常分散，主力成交额占总成交额5.34% [5] 公司业务概况 - 公司是拥有A+H双融资平台的跨国制药企业，主营业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化 [2] - 公司主营业务收入构成为：制剂63.06%，CDMO业务18.59%，肝素钠以及低分子肝素钠原料药16.05%，其他业务2.30% [7] - 通过子公司赛湾生物具备mRNA疫苗开发及生产CDMO服务能力，支持全球多个已商业化mRNA疫苗的生产 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入28.17亿元，同比减少0.71%，归母净利润4.22亿元，同比减少36.44% [7] - 公司海外营收占比高达93.04%，受益于人民币贬值 [3] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为2.63万，较上期减少7.29%，香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股1131.76万股，较上期增加637.65万股 [7][9] 技术分析与市场定位 - 公司股价筹码平均交易成本为11.56元，当前股价在压力位12.80元和支撑位11.53元之间 [6] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括原料药、生物医药、创新药、疫苗、肝素等 [7] - A股上市后公司累计派现42.10亿元，近三年累计派现5.14亿元 [8]

公司业务概况 - 公司是拥有A+H双融资平台的领先跨国制药企业，主营业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化[2] - 公司主营业务收入构成为：制剂63.06%，CDMO18.59%，肝素钠以及低分子肝素钠原料药16.05%，其他2.30%[7] - 公司旗下赛湾生物具备向客户提供mRNA疫苗开发及生产CDMO服务的能力，并支持全球多个已商业化mRNA疫苗的生产[2] 财务表现 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入28.17亿元，同比减少0.71%[7] - 2025年1月-6月，公司归母净利润4.22亿元，同比减少36.44%[7] - 公司A股上市后累计派现42.10亿元，近三年累计派现5.14亿元[8] 市场与交易 - 截至10月20日，公司总市值171.53亿元，成交额3513.23万元，换手率0.24%[1] - 公司海外营收占比为93.04%，受益于人民币贬值[3] - 截至6月30日，公司股东户数2.63万，较上期减少7.29%[7] 资金与持仓 - 10月20日主力净流入-40.73万元，连续3日被主力资金减仓[4] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额447.14万元，占总成交额的2%[5] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股1131.76万股，相比上期增加637.65万股[9] 技术分析 - 该股筹码平均交易成本为11.56元，近期筹码减仓但减仓程度减缓[6] - 目前股价在压力位12.33元和支撑位11.16元之间[6]

公司业务定位 - 公司是一家CRO企业，主营业务是为医药企业及研发机构提供专业化医药研发外包服务 [1] 服务内容与项目经验 - 公司承接过的项目包括为客户提供肿瘤患者用药的临床试验研究技术服务 [1] - 公司业务不涉及自主研发抗癌药物 [1]

公司概况与业务构成 - 公司是1998年成立于深圳的跨国制药企业，拥有A+H双融资平台，主要业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化 [2] - 公司主营业务收入构成为：制剂63.06%，CDMO业务18.59%，肝素钠以及低分子肝素钠原料药16.05%，其他业务2.30% [7] - 公司旗下赛湾生物具备向客户提供mRNA疫苗开发及生产CDMO服务的能力，并支持全球多个已商业化mRNA疫苗的生产 [2] 近期财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入28.17亿元，同比减少0.71% [7] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为4.22亿元，同比减少36.44% [7] - 公司海外营收占比高达93.04%，受益于人民币贬值 [3] 市场交易与股东情况 - 截至10月16日，公司总市值为172.99亿元，当日成交额为4519.38万元，换手率为0.31% [1] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为2.63万户，较上期减少7.29% [7] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1131.76万股，较上期增加637.65万股 [9] 技术面与资金流向 - 该股筹码平均交易成本为11.57元，股价在压力位12.33元和支撑位11.16元之间 [6] - 10月16日主力资金净流出7.60万元，近20日主力资金累计净流出4655.55万元 [4][5] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额800.42万元，占总成交额的3.3% [5] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利42.10亿元 [8] - 近三年，公司累计派发现金红利5.14亿元 [8]

核心观点 - 2025年10月15日A股市场主要宽基指数全线上涨，市场呈现普涨格局，个股涨多跌少，但成交额较前一交易日显著缩量 [1] 市场整体表现 - 沪指收报3912.21点，上涨1.22% [1] - 深证成指收报13118.75点，上涨1.73% [1] - 创业板指收报3025.87点，上涨2.36% [1] - 科创50指数收报1430.00点，上涨1.40% [1] - 全市场4332只个股上涨，944只个股下跌，153只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额为20729亿元，较上个交易日缩量5034亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业中31个行业涨多跌少，仅钢铁和石油石化行业下跌，跌幅分别为0.21%和0.14% [1] - 电力设备行业领涨，涨幅为2.72% [1] - 汽车行业涨幅为2.37% [1] - 电子行业涨幅为2.29% [1] - 医药生物行业涨幅为2.08% [1] - 商贸零售行业涨幅为1.92% [1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括航空运输、充电桩、CRO、营销传播、汽车零部件、特高压、创新药、无线充电、智能音箱、汽车整车、消费电子代工、电路板、挖掘机、苹果、新能源汽车 [2] - 回调的概念板块包括光刻胶、稀土、连板等 [11]