文章核心观点 - 公司第二财季营收符合预期且营业利润超出指引，管理层称转型持续推进，正提升业务效率、优化产品组合并加大全球营销以强化品牌和改善财务表现 [2] - 公司下调全年毛利率指引，主因燃料与运费上涨、计划性库存管理行动及外汇逆风，同时上调全年营业利润指引区间 [7] - 公司预计2025财年重组计划将于2026年12月31日前基本完成，累计已发生重组与转型成本2.80亿美元 [4] 第二财季业绩总览 - 营收同比下降7%至12亿美元 [2] - 毛利率下降30个基点至47.0%，主因不利外汇、渠道与区域组合及定价，部分被供应链效益和有利产品组合抵消 [2] - 销售、一般及行政费用下降4%至5.57亿美元，主因营销费用降低及其他领域严格成本管理；剔除转型费用及此前计提诉讼准备金冲回后，调整后SG&A下降3%至5.59亿美元 [2] - 重组费用合计1100万美元 [2] - 营业利润1500万美元；剔除转型费用、重组费用及诉讼准备金冲回后，调整后营业利润2500万美元 [2] - 净亏损40万美元，调整后净亏损200万美元 [2] - 摊薄每股亏损及调整后摊薄每股亏损均为0.00美元 [2] - 库存增长4%至11亿美元 [2] 分区域营收表现 - 北美营收下降7%至7.37亿美元 [2] - 国际营收下降7%至5.09亿美元，按固定汇率下降9% [2] - EMEA营收下降9%，按固定汇率下降8% [2] - 亚太营收下降9%，按固定汇率下降12% [2] - 拉丁美洲营收增长3%，按固定汇率下降4% [2] - 第二财季北美营收7.37224亿美元，同比下降6.9%；上半年13.47001亿美元，同比下降7.9% [13] - 第二财季EMEA营收2.90583亿美元，同比下降8.5%；上半年5.69263亿美元，同比增长0.5% [13] - 第二财季亚太营收1.63484亿美元，同比下降8.8%；上半年3.16070亿美元，同比下降7.7% [13][14] - 第二财季拉丁美洲营收5542.0万美元，同比增长3.0%；上半年1.14174亿美元，同比增长5.3% [14] 分渠道营收表现 - 批发营收下降6%至7.25亿美元 [2] - 直销（DTC）营收下降8%至4.94亿美元 [2] - DTC中自营门店营收下降7%，电商营收下降12%，电商占当季DTC营收的27% [2] - 第二财季批发营收7.24991亿美元，同比下降6.5%；上半年13.63459亿美元，同比下降4.3% [15] - 第二财季DTC营收4.93928亿美元，同比下降8.2%；上半年9.30451亿美元，同比下降7.1% [15] - 第二财季净销售额12.18919亿美元，同比下降7.2%；上半年22.93910亿美元，同比下降5.4% [15] - 第二财季授权收入2779.2万美元，同比下降4.1%；上半年5259.8万美元，同比下降1.4% [15] 分品类营收表现 - 服装营收下降6%至8.80亿美元 [2] - 鞋类营收下降11%至2.34亿美元 [2] - 配件营收下降7%至1.05亿美元 [2] - 第二财季服装营收8.80038亿美元，同比下降6.0%；上半年16.14073亿美元，同比下降4.1% [16] - 第二财季鞋类营收2.33985亿美元，同比下降11.2%；上半年4.79247亿美元，同比下降9.5% [16][17] - 第二财季配件营收1.04896亿美元，同比下降7.2%；上半年2.00590亿美元，同比下降5.9% [17] 分区域营业利润 - 第二财季北美营业利润1.31781亿美元，占营收17.9%；上年同期1.37956亿美元，占17.4% [19] - 第二财季EMEA营业利润3940.7万美元，占营收13.6%；上年同期5260.1万美元，占16.6% [20] - 第二财季亚太营业利润1700.7万美元，占营收10.4%；上年同期2807.5万美元，占15.7% [20] - 第二财季拉丁美洲营业利润1010.0万美元，占营收18.2%；上年同期459.6万美元，占8.5% [20] - 第二财季公司其他项营业亏损1.83504亿美元，上年同期亏损2.06182亿美元 [20] 流动性 - 季末现金及现金等价物合计2.85亿美元 [3] - 公司11亿美元循环信贷额度下有1.90亿美元借款未偿还 [3] 2025财年重组计划 - 第二财季记录重组费用1100万美元及转型相关SG&A费用200万美元，合计1300万美元 [4] - 迄今累计发生重组与转型成本2.80亿美元，其中现金1.21亿美元、非现金1.59亿美元 [4] - 计划总成本预计约3.05亿美元 [4] - 公司预计该计划将于2026年12月31日前基本完成 [4] 2027财年全年指引 - 营收仍预计下降中个位数百分比 [7] - 毛利率增速指引下调至同比增长170至220个基点，此前预期为增长220至270个基点，主因燃料与运费成本上升、计划性库存管理行动影响及外汇逆风 [7] - 毛利率同比改善中约150个基点来自2026财年计入的IEEPA相关关税成本于2027财年第一季度实现回收 [7] - 剔除该收益后，公司仍预计毛利率扩张，驱动因素为定价行动、折扣减少及更有利的渠道与产品组合，部分被中东持续冲突导致的供应链逆风加大及不利外汇影响抵消 [7] - SG&A费用（含重组计划转型费用及诉讼准备金冲回收益）仍预计下降高个位数百分比 [7] - 剔除转型费用及诉讼准备金冲回后，调整后SG&A仍预计下降低个位数百分比，反映使运营费用与当前需求环境相匹配的行动，同时继续优先投入最高回报的战略投资 [7] - 营业利润指引上调至9900万至1.19亿美元区间，此前预期为9600万至1.16亿美元 [7] - 剔除预期转型费用、重组费用及诉讼准备金冲回收益后，调整后营业利润仍预计在1.40亿至1.60亿美元区间 [7] - 该指引包含约7000万美元上年IEEPA关税费用退款实现收益，部分被中东持续冲突相关逆风加大至约4500万美元（此前为3500万美元）所抵消 [7] - 摊薄每股亏损/收益指引调整为亏损0.02美元至收益0.02美元区间，此前预期为亏损0.01至0.05美元 [7] - 剔除预期转型费用、重组费用及诉讼准备金冲回收益后，调整后摊薄每股收益仍预计为0.08至0.12美元 [7] 第三财季及全年调整后指引调节 - 第三财季GAAP营业亏损预计为3000万至2000万美元，加回2025财年重组计划费用2500万美元后，调整后营业亏损为500万至收益500万美元 [43] - 全年GAAP营业利润预计9900万至1.19亿美元，加回重组计划费用4400万美元后，调整后营业利润为1.40亿至1.60亿美元 [43] - 第三财季GAAP摊薄每股亏损预计0.03至0.02美元，加回重组费用0.06美元及所得税影响-0.06美元后，调整后摊薄每股亏损为0.03美元 [44] - 全年GAAP摊薄每股收益预计0.02美元，加回重组费用0.06美元及所得税影响0.01美元后，调整后摊薄每股收益为0.08至0.12美元 [44] 资产负债与现金流 - 截至2026年9月30日现金及现金等价物2.84550亿美元，2026年3月31日为3.09168亿美元 [23] - 应收账款净额6.58068亿美元，上期末6.81861亿美元 [23] - 存货10.75939亿美元，上期末9.14751亿美元 [23] - 总资产39.41567亿美元，上期末44.15694亿美元 [24] - 总负债24.90162亿美元，上期末30.01334亿美元 [25] - 股东权益总额14.51405亿美元，上期末14.14360亿美元 [25][26] - 上半年经营活动产生现金净额2006.5万美元，上年同期使用2097.8万美元 [28] - 上半年投资活动产生现金净额5.72767亿美元，上年同期使用6.57586亿美元 [28] - 上半年融资活动使用现金净额6.18564亿美元，上年同期产生5.60462亿美元 [29] - 上半年资本支出2723.3万美元，上年同期5585.1万美元 [28] - 上半年回购普通股2500万美元 [28] 固定汇率营收调节 - 第二财季总营收GAAP下降6.9%，外汇影响-0.4%，固定汇率下降7.3% [32] - 第二财季北美GAAP下降6.9%，外汇影响0.3%，固定汇率下降6.6% [32] - 第二财季亚太GAAP下降8.8%，外汇影响-2.8%，固定汇率下降11.6% [33][34] - 第二财季拉丁美洲GAAP增长5.3%，固定汇率下降3.5% [34] 门店网络 - 截至2026年9月30日门店总数438家，上年同期447家 [44] - 工厂店373家，上年同期365家；品牌店65家，上年同期82家 [44] - 北美门店196家，与上年同期持平；国际门店242家，上年同期251家 [44]