瑞达期货收购申港证券股权交易核心 - 瑞达期货拟以自有资金5.8857亿元人民币，收购申港证券合计11.9351%的股权，对应5.15亿股股份 [2] - 拟收购的股权中有8.1112%的股份目前处于质押状态，增加了交易的复杂性和潜在风险 [5][6] - 交易将分步进行，分别向申港证券的第二大股东裕承环球市场和第八大股东嘉泰新兴资本购买股权 [5] - 交易设置了多项先决条件，包括获得监管批准和解除股份质押，若条件未满足，瑞达期货有权单方解除协议且不承担违约责任 [6] 收购的战略动机与协同效应 - 收购旨在帮助瑞达期货补足券商牌照，整合证券与期货业务资源，以提升综合金融服务能力 [4][6] - 公司战略目标是成为具有国际竞争力的衍生品投行，此次收购旨在满足客户多元化需求，提供全方位的风险管理和财富管理服务 [6] - 收购有助于瑞达期货利用申港证券的17家分公司和6家营业部拓宽期货经纪业务布局，并借助渠道协同优势推动CTA等资管产品的销售 [7] 标的公司申港证券概况 - 申港证券成立于2016年，是国内首家根据CEPA协议设立的合资多牌照证券公司，港资股东合计持股29.32% [8] - 业绩方面，申港证券2024年营业收入为19.19亿元，净利润3.71亿元；2025年三季度未经审计的营业收入达15.14亿元，净利润3.42亿元，期末净资产58.26亿元，总资产152.89亿元 [8] - 公司自2022年3月进入IPO辅导，至今已超过三年，但上市进程未有实质性进展 [8] 申港证券面临的监管与合规问题 - 2025年11月，上海证监局对申港证券出具警示函，指出其在融资融券业务稽核、固收部门合规人员配备及投顾业务合规管理方面存在不足 [9] - 2025年5月，深交所对申港证券给予通报批评，指出其在客户交易行为管理、内部制度、监控名单及投资者教育等方面存在多项违规 [9] - 监管历史显示，深交所曾于2022年和2024年分别采取口头警示和约见谈话措施，但公司客户交易行为管理未见明显改善 [9] - 2025年10月，申港证券陕西分公司因新三板开户业务未勤勉尽责收到陕西证监局的警示函 [10]

交易核心方案 - 瑞达期货计划斥资5.89亿元人民币收购申港证券11.9351%的股权，交易完成后将成为申港证券第二大股东 [1] - 收购分两笔进行：以4亿元向裕承环球收购8.1112%股权（对应3.5亿股），以1.8857亿元向嘉泰新兴资本收购3.8239%股权（对应1.65亿股），每股价格均约为1.14元 [12] - 交易定价依据标的公司净资产协商确定，按申港证券2025年9月末净资产计算，此次收购市净率约1.01倍，处于行业合理区间 [12] 交易背景与战略动机 - 瑞达期货收购旨在实现“具有国际竞争力的衍生品投行”战略，整合证券与期货业务资源，发挥协同效应，为客户提供综合金融服务 [4] - 公司2025年半年报中明确以牌照多元化经营为目标，并计划依据香港法规争取升级证券牌照业务范围，此次交易对手方均为香港企业，与战略路径匹配 [8] - 作为国内罕见的期货公司跨界收购券商股权案例，此举是公司突破期货业务边界、向综合金融服务商转型的重要一步 [5][11] 交易标的分析 - 申港证券成立于2016年，是国内首家依据CEPA协议设立的合资全牌照券商，注册于上海自贸区 [10] - 财务表现稳健：2024年经审计净利润为3.71亿元，2025年前三季度未经审计净利润已达3.42亿元，接近去年全年水平；截至2025年9月末，公司净资产为58.26亿元 [10] - 在外资券商阵营中，申港证券已跻身13家外资券商前列，在券业务方面于中小券商中表现较好 [10] 交易先决条件与潜在风险 - 交易成功需满足多项先决条件，包括取得证券公司主要股东资格并经监管事前审核、证监会批准、外汇主管部门同意对价汇出，以及裕承环球所持标的股份的质押解除 [12] - 裕承环球所持的标的股份目前处于质押状态，若出售方未按时解除质押导致交易无法交割，需返还全部款项并释放保证金 [5] - 监管审批是最大不确定性因素，证券公司股权变更审批周期不一，且对股东资质有严格要求 [13] 收购方财务状况与股权结构 - 瑞达期货具备足够资本实力：2025年三季报显示，公司总资产204.40亿元，股东权益31.48亿元，前三季度净利润3.88亿元，自有资金足以覆盖5.89亿元收购价款，无需额外融资 [8] - 公司控股股东为福建省瑞达控股，持股70.7558%；实际控制人为林志斌、林丽芳、林鸿斌一致行动人，股权结构较为集中 [9] 行业格局与案例特殊性 - 期货公司反向收购券商股权案例极少，目前仅有的类似案例是南华期货通过子公司间接控股横华国际证券以布局境外业务 [5] - 行业长期遵循“券商主导、期货配套”模式，多数头部期货公司为券商控股或全资子公司，如中信期货隶属于中信证券 [14] - 期货公司主动收购券商面临资本实力差距挑战：证券业总资产达17.05万亿元，而头部期货公司资产规模多在两百亿元级别 [13] 监管考量与后续可能 - 因本次收购股权比例不足5%，瑞达期货无需经过证监会审批，仅需后续备案，这在一定程度上降低了监管难度 [14] - 公司表示若获得更多股权才能对券商经营决策有更大参与度，更深度整合业务资源，未来是否继续增持以增强话语权值得关注 [6] - 此次交易能否在2026年12月31日最后期限前完成存在变数 [5]

收购要约 - 京东提议以22亿欧元(25亿美元)收购德国电子产品零售商Ceconomy [1] - 现金报价为每股46欧元 较7月23日媒体披露收购谈判前的股价375欧元溢价23% [2] - Ceconomy股价在法兰克福交易所大涨7%至435欧元 京东港股股价则下跌3% [2] 标的公司概况 - Ceconomy运营MediaMarkt和Saturn两大欧洲电子产品零售连锁品牌 [3] - 拥有线上商店及超过1000家实体门店 覆盖11个欧洲市场 [3] - 交易完成后京东将支持Ceconomy门店数字化改造 并强化其物流网络与供应链管理 [3] 战略意图 - 京东CEO表示将打造欧洲领先的新一代消费电子平台 [4] - 计划运用技术能力加速Ceconomy转型进程 [4] - 此次收购是京东在中国消费疲软及与阿里巴巴、拼多多竞争加剧背景下寻求海外增长机会的举措 [4] 交易细节 - 交易需获得监管批准 预计2026年上半年完成 [3] - 京东此前曾考虑收购英国电子产品零售商Currys 但于2024年3月退出 [4] 其他投资动态 - 据港媒报道京东以40亿港元(51亿美元)收购香港连锁超市佳宝食品70%股权 [5] - 公司否认该报道准确性 称实际收购价格低得多 [5]