行业与公司 - 行业为空调行业，公司为格力电器[1] 核心观点与论据 **产品与技术优势** - 格力电器通过产品研发和质量提升巩固市场份额，在铜价上涨期间通过技术突破和品牌优势应对成本压力[2] - 铜占空调成本30%，格力凭借技术实力和品牌优势成功提价，市场份额上升至25%-30%，而春兰和华宝等竞争对手退出市场[5][6] **行业壁垒与规模效应** - 空调行业具有高壁垒特征，主要体现在规模效应上，领先企业通过大规模生产降低成本，提高利润率[2] - 格力每年生产3,500万台空调，利润率超过15%，美的为12%-13%，海尔为5%-6%，规模效应显著[7] **管理变革与渠道改革** - 董明珠时代推动盛世新兴计划、优化经销商体系和调整利益分配机制，提高运营效率并增强合作伙伴信任[2][8][9] - 格力推出"格力数科"以较低经营费率取代原有盛世团队，增强线下经销商优势，应对线上价格战[2][11][12] - 渠道改革面临挑战，需加强云仓建设，实现D2C模式，提高渠道效率[2][11][12] **市场表现与投资价值** - 格力电器目前估值为8倍，股息率为6-7%，市场对其成长性预期较低，但从股息角度看好其投资前景[3][13] - 格力通过改革优化内部管理，提高运营效率，具备较强抗风险能力，长期投资者可考虑持有或增持[10][13] 其他重要内容 **行业竞争格局** - 空调行业季节性强，以销定产难以严格实施，美的和海尔已完成数字化转型，格力效率不如竞争对手[11] - 2025年空调价格战集中在线上2,700元以上流量机型，高端机型占比提升，格力主力价格带不受影响[12] **历史改革影响** - 盛世新兴计划的加价率为10-15%，二批渠道毛利为15-20%，通过利益绑定加强与渠道商关系[4] - 2020年段秀峰和徐自发离职事件及董明珠直播带货等尝试是渠道改革的阵痛[11]