基金概况与核心差异 - 两只ETF均投资于美国防御性消费领域公司，但策略和风险敞口不同 PBJ专注于食品饮料行业，而IYK采用更广泛的必需消费品蓝筹股策略 [1][2][8] - IYK在成本、股息率和行业覆盖广度上均优于PBJ IYK费用率为0.38%，股息率为2.6%，而PBJ费用率为0.61%，股息率为1.8% [1][3] - IYK资产管理规模为12亿美元，远大于PBJ的9570万美元 [3] 投资组合与行业构成 - IYK持有54只股票，投资组合中84%为防御性消费股，12%为医疗保健股，其持仓偏向于宝洁、可口可乐、菲利普莫里斯国际等大型家喻户晓的公司 [6] - PBJ几乎完全专注于食品饮料公司，其投资组合中89%为防御性消费股，5%为基础材料，3%为周期性消费股，主要持仓包括怪兽饮料、Corteva和好时公司 [7] - IYK的基金存续期为25.6年，提供跨消费必需品及少量医疗保健的广泛敞口 [6] 业绩与风险表现 - 截至2026年1月22日，IYK过去一年的总回报率为7.7%，显著优于PBJ的0.7% [3][9] - 过去五年，PBJ的1000美元投资增长至1239美元，略高于IYK的1162美元 [4] - 过去五年的最大回撤方面，PBJ为-15.84%，IYK为-15.04% [4] - IYK在2025年的优异表现得益于其更广泛的多元化，包括12%的医疗保健股持仓，这帮助其抵御了特定行业的不利因素，而PBJ集中的食品饮料敞口使其面临原料成本上升和消费者转向更便宜自有品牌的压力 [9] 投资者策略启示 - IYK适合希望构建防御性核心持仓、广泛投资于日常必需品而非押注特定行业的投资者，其更高的股息率也能提供稳定收入 [10] - PBJ仅适合那些坚信食品饮料公司将跑赢广泛必需消费品行业，并能为其支付近双倍费用（0.61%对比0.38%）的集中投资策略的投资者 [10] - 在市场不确定性时期，必需消费品股票因需求稳定，通常比增长型板块更能保值，具备“高枕无忧”的特性 [8]

投资策略 - 投资服务专注于能产生可持续投资组合收入、提供多元化和通胀对冲机会的收益型资产类别 [1] - 在当前高估值和地缘政治不确定性的压力下，防御性投资策略更受青睐，倾向于选择“久经考验”而非“大胆创新”的企业 [2]

公司核心领导层变动 - 首席执行官沃伦·巴菲特将于今年年底退休 [2] - 现任伯克希尔哈撒韦能源公司首席执行官兼非保险业务副主席格雷格·阿贝尔将于2026年初接任首席执行官 [3] - 巴菲特退休后将继续担任公司董事会主席 [4] - 投资组合经理特德·韦施勒和托德·康布斯将继续留任为公司挑选股票 [3] 公司近期业绩与市场表现 - 公司股价今年上涨10.1% 略低于同期标普500指数10.6%的总回报率 [5] - 同期纳斯达克综合指数总回报率为12.4% [5] - 公司表现相对落后的部分原因在于其在近期市场环境下采取了防御性定位 [5] 公司资产配置与战略定位 - 公司减少了在科技和金融等今年普遍表现优异板块的敞口 [6] - 公司转而积累了巨额现金储备 [6] - 根据最新公开披露 公司持有的现金及短期等价物头寸约为3440亿美元 [6] - 巨额现金储备和经验丰富的领导团队使其成为当前市场环境下明智的防御性选择 [6] 公司历史与传承 - 沃伦·巴菲特于1965年5月收购了伯克希尔哈撒韦的多数股权 [1] - 巴菲特以该公司为名 将其作为新投资的基石 创造了历史上最令人瞩目的投资成功故事之一 [1] - 尽管面临重大领导层变动 公司仍有充分理由被视为当前金融板块最值得购买的股票之一 [2]

市场概况 - 2025年股市经历历史性波动 标普500指数2月见顶后4月短暂进入回调区域 随后实现V型复苏并创历史新高[1] - 当前标普500市盈率超过25倍 美股占全球股票市值比重达65% 均处于历史高位[2] 投资策略 - 在市场高估值环境下 建议关注"被忽视领域" 重点配置分红股、防御型股票和价值股[3][5] - 防御型股票具有抗衰退特性 价值股价格低于基本面 部分冷门企业同时具备多重特性[6][7] 重点公司分析 Enterprise Products Partners (EPD) - 美国最大中游能源公司之一 拥有超5万英里管道网络 业务模式抗衰退且90%合同含通胀调整条款[9] - 连续26年增加股息 当前股息率达6.9% 2025年将投产76亿美元资本项目中的60亿美元[11] Brookfield Infrastructure (BIPC/BIP) - 85%运营资金(FFO)来自受监管或通胀挂钩的防御性资产(公用事业/铁路/数据中心等)[12] - 过去15年FFO年复合增长15% 股息年增9% 长期目标FFO增长超10% 股息增长5-9% 当前股息率4%[13] Nucor (NUE) - 北美最大多元化钢铁生产商 采用电弧炉技术 垂直整合废钢供应链提升成本效率[16] - 连续52年增加股息成为"股息之王" 当前股价较历史高点折价30% 受益于钢铁进口关税政策[17]