Barrick Mining (NYSE:GOLD) 2025 Conference September 16, 2025 10:50 AM ET Company ParticipantsMark Bristow - President, CEO & DirectorMark BristowThank you, Matt, and very good morning to everyone here this morning. Thank you for joining us. And I must say, big call out to the organizers, Tim and the team, And it's really pleasing to see the growth in number of buy side attendees in this conference this year. And in particular, welcome to those generalists. We need you in this industry.It's been quite a yea ...

Technip Energies (PARIS:TE) announces that it has entered into a definitive agreement to acquire the Advanced Materials & Catalysts business from Ecovyst Inc. (NYSE: ECVT), a global leader in specialty catalysts and advanced materials, for a purchase price of US$556 million, representing an EBITDA1 multiple of ~9.8. This transaction: Expands Technip Energies’ catalyst capabilities and technology offeringIncreases recurring revenues for Technology, Products & Services (TPS) segmentIs immediately accretive t ...

财务数据和关键指标变化 - 公司期末现金及现金等价物和短期投资为3 2亿美元 较2024年底的3 66亿美元有所下降 [51] - 上半年合并营业费用为4 900万美元 去年同期为6 670万美元 主要由于Seaport Therapeutics分拆后相关费用转移 [51] - 公司现金储备可支持运营至2028年 随着分拆实体推进 研发和现金消耗减少 运营期限可能进一步延长 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Seaport Therapeutics专注于神经精神药物开发 已完成B轮融资 投后估值达7 33亿美元 公司持有其35 1%股权并享有分级特许权使用费 [12][21][22] - Silea Therapeutics核心产品为治疗特发性肺纤维化的dupafinadone 已完成2b期ELEVATE研究 数据显示高剂量组疗效接近健康老年人自然肺功能下降水平 [30][32][34] - Gallup Oncology主要项目LYT-200为靶向Galectin-9的单克隆抗体 已在AML和头颈癌获得FDA快速通道和孤儿药认定 预计2025年公布顶线疗效结果 [43][44][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 特发性肺纤维化治疗市场存在巨大未满足需求 现有标准治疗药物年销售额峰值超过50亿美元 但患者治疗依从性低 仅25%美国患者接受治疗 [30] - 神经精神药物市场潜力巨大 Seaport Therapeutics开发的药物针对广泛性抑郁障碍等常见疾病 市场机会显著 [97] - 肿瘤领域特别是AML和头颈癌存在高度未满足医疗需求 LYT-200在这些适应症获得监管认定显示其治疗潜力 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用"中心-辐射"业务模式 早期投入适度资本进行概念验证 成功项目分拆为独立实体并吸引外部资金 同时保留重大经济利益 [9][13] - 战略重点包括加强英国资本市场参与 计划新增两名具备英国市场专长的非执行董事 [8] - 资本配置策略注重纪律性 通过分拆模式将研发成本转移出资产负债表 利用外部资本推进项目 [13][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2025年保持强劲发展势头 临床进展持续 主要项目数据进一步验证业务模式有效性 [5] - Cabenci(原KarXT)相关经济利益潜力巨大 基于第三方分析师共识预测 潜在价值约3亿美元 [16][19] - 对dupafinadone前景表示乐观 52周开放标签扩展研究数据证实了初期试验结果 有望成为IPF新标准治疗 [34][40] 其他重要信息 - 公司自成立以来未进行再融资 已成为自筹资金企业 避免股东稀释 [17] - 计划在2025年第三季度末与FDA举行dupafinadone二期结束会议 预计2026年启动三期试验 [39] - 除三个核心实体外 公司还有其他遗留资产 但目前不对业务价值做出重大贡献 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 上半年4900万美元运营费用中Solea和Gallup的占比 - 大部分研发支出归属于Solea和Gallup 随着这两个实体分拆和外部融资完成 预计2026年研发费用将进一步减少 [56][57] 问题: 分拆实体的融资是否会延长现金跑道 - 分拆实体融资具有双重影响 一方面研发费用转移将延长现金跑道 另一方面公司预计将向这些融资做出资本贡献 具体金额待融资完成后披露 [59][60] 问题: Silea Therapeutics的合作时间表 - 对dupafinadone的基本吸引力和潜力充满信心 但融资结构与试验设计紧密相关 需要先与FDA达成协议 目前正在积极准备融资方案 [62][63] 问题: Cabenci经济利益的波动机制 - 经济利益包括2%的特许权使用费和多个里程碑付款 这些安排涉及多方且具有商业保密性 无法提供完整明细 [66][67] 问题: LYT-100三期试验设计的关键变量 - 已向FDA提交三期试验设计简报 包含获得最终批准所需的标准问题 预计设计将获得FDA同意 [71][72] 问题: 管线扩展计划和业务发展 - 持续寻找创新机会 内部评估多个资产 但尚未达到适合公开的阶段 当确定值得投入重大资本时会对外公布 [73][74] 问题: Silea Therapeutics的融资偏好 - 通常以外部投资者的股权出资作为默认融资方式 但也会创造性考虑其他结构 取决于资本成本和条款 [79][80] 问题: Gallup Oncology的合作重点领域 - 当前合作讨论重点集中在液体肿瘤和AML领域 但对所有潜在合作持开放态度 [82] 问题: 保持伦敦主要上市地位的理由 - 伦敦市场对投资组合型业务具有天然吸引力 与英国投资者的共鸣更强 且许多英国持有人只能持有英国上市股票 [86][87] 问题: 股东参与分拆实体融资的机会 - 分拆实体融资通常以私募形式进行 面向专业生物技术风险投资机构 无法向所有股东开放参与 但PureTech股东通过持股间接享有这些实体的经济利益 [90][102] 问题: Seaport Therapeutics的经济利益细节 - 除股权外 还享有3-5%的分级特许权使用费 较高比例适用于非常显著的销售额水平 [96] 问题: Seaport Therapeutics的资金状况 - 已完成A轮和B轮融资 募集资金超过3 25亿美元 足以支持项目取得重大进展 [98] 问题: 永久CEO的任命时间表 - Robert Lyne继续担任临时CEO 董事会知悉CEO职位的状态 [103] 问题: 战略收购接洽情况 - 作为上市公司 可能随时收到收购要约 但这不在公司控制范围内 董事会有 fiduciary义务考虑任何可能收到的报价 [104]

股价表现 - 第二季度财报发布后股价上涨8.7% 同期标普500指数仅增长0.6% [1] - 过去一个月股价累计上涨6% 超越标普500指数2.1%的涨幅 [1] 财务业绩 - 净销售额达1997万美元 同比增长14% [2] - 毛利润911万美元 同比增长26% 毛利率显著提升 [2] - 营业费用279万美元 占销售额比例稳定维持在13.9% [2] - 净利润485万美元 同比增长27% [2] - 每股收益15.44美分 较去年同期11.86美分增长30% [2] 运营指标 - 核心香蒜酱和全球酱料产品线推动利润率扩张 [3] - 战略性采购和有利的原材料定价支撑盈利改善 [3][7] - 库存从437万美元增至760万美元 为下半年需求增长做准备 [4] - 营运资本2570万美元 较期初2610万美元略有下降 [4] 现金流与资本配置 - 现金及等价物2300万美元 较六个月前2800万美元减少 [4] - 季度内支付股息550万美元 执行310万美元股票回购 [4] - 累计回购968,138股 总值735万美元 [10] - 剩余授权回购金额465万美元 [10] 管理层战略 - 食品服务和国际市场扩张驱动业绩增长 [5] - 投资150万美元扩大生产能力以支持需求 [6] - 通过创新和运营效率维持高边际增长战略 [9] - 对餐饮业疲软和贸易动态变化保持谨慎关注 [6][9] 领导层变动 - Deanna Jurgens于2025年5月接任总裁兼CEO [11] - 新任CEO拥有Bonduelle Americas和Beyond Meat从业经验 [11] - 管理重点聚焦品牌扩张和财务纪律 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现创纪录销售额3.04亿美元 净收入5800万美元 调整后EBITDA达1.33亿美元 [16] - 经营活动产生现金流1.6亿美元 创纪录自由现金流1.04亿美元 [17] - 净杠杆率从上一季度的1.5倍降至0.7倍 [21] - 通过ATM融资偿还2.12亿美元长期债务 预计每年减少1600万美元利息支出 [21] - 7月使用自由现金流偿还5000万加元魁北克投资票据 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Greens Creek银矿产量240万盎司 环比增长21% 现金成本-11.91美元/盎司 AISC-8.19美元/盎司 [23] - Lucky Friday创季度磨矿记录11.4万吨 银产量130万盎司 现金成本6.19美元/盎司 AISC19.07美元/盎司 [24] - Keno Hill银产量75万盎司 首次实现正自由现金流270万美元 [27] - Casa Berardi黄金产量2.8万盎司 现金成本降至1578美元/盎司 AISC降至1669美元/盎司 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 白银占营收41% 黄金占42% 基本金属占17% [20] - 白银AISC为5.19美元/盎司(含副产品抵扣) 毛利率从65%提升至85% [20] - 当前银价30美元/盎司下 Keno Hill项目IRR达35% 保守情景25美元/盎司时IRR为15% [12] 公司战略和发展方向 - 战略四大支柱:运营卓越 组合优化 资本配置 白银市场领导 [6][7][8][9] - Keno Hill优化目标调整为440吨/日(原550-600吨) 预计2028年达产 [11][14] - 正在推进Casa Berardi战略评估 预计数周内公布结果 [29] - 内华达州Midas和Hollister项目发现新金矿结构 显示重大潜力 [30][31][32] 管理层评论 - 行业并购更看好早期资产 而非已充分定价的生产资产 [7] - 14年平均储量寿命是同行两倍 全部位于低风险管辖区 [9][35] - 当前估值1.6倍白银当量资源量 处于同业低端 存在重估空间 [38] - 强调美国加拿大资产的地缘政治优势 [98][99] 问答环节 Greens Creek运营 - 高品位源于开采区域优化 预计下半年维持类似水平 [41][42] - 库存积累因船期安排 将在未来季度销售 [67][68][69] Keno Hill项目 - 440吨/日目标需平衡资本执行与许可 预计明年开始提升 [43][44][46] - 自由现金流增长源于资本支出下降和产量提升 [64][65] - 2028年需新增尾矿许可 但可通过地下回填缓解 [79][80] Casa Berardi - 剥采比将从15-20:1降至10:1 成本持续改善 [57][58] - 地下开采延至年底 视金价决定是否继续 [85] - 战略评估即将完成 将更新生产指引 [86] 资本配置 - 债务偿还旨在释放现金流投入高回报项目 [48][49][50] - 蒙大拿铜矿项目预计10月获准 考虑引入合作伙伴 [93][94]

文章核心观点 - 公司董事会批准将季度股息提高15%至每股0.275美元，体现对公司财务实力和未来现金流的信心 [1][2] 公司动态 - 董事会批准季度股息提高15%至每股0.275美元，7月7日支付给6月30日登记在册的普通股股东 [1] - 首席执行官表示此举反映对公司财务实力和未来现金流的信心，公司将专注于近期三年战略资本支出周期投资的货币化，辅以成本管理和效率提升举措，以实现资本合理配置和为股东创造长期价值 [2] 公司介绍 - 公司总部位于马萨诸塞州贝弗利，是美国及国际数字基础设施和通信服务提供商，专注于有基础设施投资需求的农村和偏远市场 [3] - 运营子公司主要提供面向住宅、企业和政府客户的先进无线和有线连接服务，以及运营商和企业通信服务 [3] 联系方式 - 公司联系人Michele Satrowsky，副总裁兼公司财务主管，联系电话978 - 619 - 1300 [4]

估值与行业比较 - 公司当前企业价值与EBITDA比率为5 02倍 显著低于行业平均的18 34倍 [1] - 过去五年中 公司估值多数时间处于行业折价状态 [3] - 年初至今股价上涨45 1% 远超行业综合股票0 3%的涨幅 [15] 财务表现与重组成效 - 最近季度毛利率同比提升560个基点至近16% 主要得益于产品提价和有利汇率 [4] - 调整后EBITDA利润率从4 4%跃升至近9% 反映核心业务盈利能力增强 [5] - 在墨西哥和密尔沃基的运营重组及人才招聘投入预计将在2026财年一季度显现成效 [6] 资本配置战略 - 2025财年计划投入750万美元资本开支 重点投向IT基础设施 生产效率提升和产品开发 [8][9] - 采取审慎资本分配策略 避免高风险投资 专注创造长期股东价值 [7] - 总债务与资本化比率仅5 25% 远低于行业27 8% 提供财务灵活性 [14] 同业比较 - 美国车桥(AXL)通过退出中国非核心合资企业和印度商用车桥业务聚焦主业 [12] - 博格华纳(BWA)退出电动车充电业务并整合电池业务 预计实现2000万美元年化节省和3000万美元减亏 [13] 投资前景 - 业务前景向好 当前Zacks评级为"强力买入" [19]

Strattec Security (STRT) 资本配置策略 - 公司采取审慎资本配置策略 专注于长期股东价值创造 避免在不确定时期进行高风险投资[1] - 2025财年计划投入750万美元资本支出 重点投向IT基础设施(提升数据管理和自动化)、生产效率改进(降低制造成本)及产品开发(增强汽车安防解决方案竞争力)[2] - 投资路线图显示公司整体转型战略 通过提升运营效率和产品先进性来强化利润率 同时保持财务灵活性和现金储备[3] 同业公司资本配置动态 - American Axle (AXL)退出中国非核心合资企业及印度商用车桥业务 聚焦核心业务 通过与Dowlais合并增强自由现金流并优化资产负债表[5] - BorgWarner (BWA)退出电动汽车充电业务并整合电池业务 预计实现年化2000万美元成本节约及3000万美元亏损消除 投资决策坚持15%的ROIC门槛标准[6] STRT市场表现与估值 - 股价过去一年暴涨97.6% 远超行业同期9.8%的跌幅[7][8] - 当前市盈率9.97倍 显著低于行业平均24.9倍水平[10] - Zacks评级维持"强力买入"(Rank 1) 2025财年盈利预测过去7天未出现调整[13][15]

文章核心观点 公司发布投资者报告强调价值创造能力 回应Plantro不当收购要约和错误评估 感谢股东支持并承诺为股东创造长期价值 [1][7] 公司业务与战略 - 公司已发展为具有全球规模的多元化企业 拥有高质量注册平台和服务部门 注册业务有长期独家合同保障现金流 [2] - 自IPO以来 公司显著多元化运营 实现近三倍营收增长和调整后每股收益增长 执行并购战略产生近1亿美元自由现金流 营收复合年增长率达13.6% 总股东回报率达209% 跑赢S&P TSX小型股指数 [8] - 公司致力于稳定战略 合理资本配置和为股东创造长期价值 [3] 对Plantro的回应 - 公司认为Plantro的非邀约低价小额收购要约多次延期反映了股东兴趣不足 建议股东拒绝 [4] - 公司不同意Plantro对其战略 治理和价值创造的评估 其报告存在事实错误和对业务的误解 敦促股东从公司官网获取准确信息 [5] - 公司曾尝试与Plantro进行善意对话 但Plantro从一开始就破坏沟通 [6] 股东支持与承诺 - 公司感谢股东支持 重申为股东创造长期价值和合理配置资本的承诺 [7] - 公司专注业绩而非挑衅 不打算与Plantro公开争论 愿与股东和投资者进行建设性对话 [10] 公司顾问与信息 - 公司聘请Kingsdale Advisors为战略股东和沟通顾问 Stikeman Elliott LLP为法律顾问 RBC Capital Markets为财务顾问 [11] - 公司是加拿大领先的公共数据和记录注册及信息管理服务提供商 A类股在多伦多证券交易所交易 [12] 联系方式 - 投资者联系：高级总监Jonathan Hackshaw 电话1 - 855 - 341 - 8363（北美）或1 - 306 - 798 - 1137 邮箱investor.relations@isc.ca [14] - 媒体联系：Aquin George（Kingsdale Advisors） 电话1 - 416 - 644 - 4031 邮箱ageorge@kingsdaleadvisors.com [14]