行业概况与重要性 - 澳大利亚大型银行按市值计算约占股市的30% [2] - 自20世纪90年代初以来，ASX银行股一直广受欢迎，当时澳大利亚经历经济衰退且抵押贷款利率超过15% [2] - 银行在很大程度上受到“隐性”保护，免于完全财务崩溃或破产，因为银行倒闭将带来政治噩梦，但股东回报从不保证 [2] 市盈率估值方法 - 市盈率将公司股价与每股年收益进行比较 [3] - 快速使用市盈率有三种简单方法：凭直觉判断高低、与同业或行业平均比较、用自认为合适的市盈率倍数乘以每股收益进行估值 [3][4] - 以当前西太平洋银行股价39.84澳元和2024财年每股收益1.92澳元计算，其市盈率为20.8倍，而银行业平均市盈率为19倍 [5] - 将每股收益1.92澳元乘以银行业平均市盈率19倍，得出“行业调整后”的市盈率估值为每股37.00澳元 [5] 股息贴现模型估值 - 股息贴现模型是评估银行股更稳健的方法 [6] - 该模型采用最近一个完整年度的股息或下一年度预测股息，并假设股息在预测期内保持稳定或增长，同时需要一个“风险”利率 [7] - 估值公式为：股价 = 全年股息 / (风险利率 – 股息增长率)，建议使用不同的增长和风险假设进行计算后取平均值 [8] - 假设去年每股股息1.66澳元以稳定速率增长，并使用6%至11%之间的混合风险利率，得出西太平洋银行股票估值为35.10澳元 [9][10] - 若使用“调整后”的每股股息1.61澳元，估值则为34.05澳元，而公司当前股价为39.84澳元 [10] - 由于公司股息完全免税，可基于“税前”股息进行估值，即现金股息加上免税抵免额，使用预测的每股税前股息2.30澳元，估值结果为48.64澳元 [11] 敏感性分析 - 根据股息贴现模型，在不同股息增长率和风险利率假设下，西太平洋银行股价估值范围广泛 [12] - 例如，在增长率为2%、风险利率为6%时，估值为40.25澳元；在增长率为4%、风险利率为11%时，估值为23.00澳元 [12] 进一步分析考量 - 市盈率和股息贴现模型仅是分析银行股估值过程的起点 [12] - 在分析西太平洋银行等银行股时，需考虑投资于低成本、支付股息的ETF是否更有意义 [12] - 其他需关注的问题包括：在追求更多贷款时净息差是否保持、在寻求更多非利息收入时如何应对监管 [13] - 评估管理团队至关重要，例如西太平洋银行的企业文化并非完美的5/5分，而长期持有分析中企业文化是重要考量因素 [13]

文章核心观点 - 文章旨在提供一种快速评估昆士兰银行有限公司股票价值的方法 主要介绍了市盈率法和股息贴现模型两种估值方法 并将其计算结果与当前股价进行比较 [1][12] 行业背景与特点 - 澳大利亚大型银行按市值计算约占股票市场的30% [2] - 自20世纪90年代初以来 澳大利亚银行股一直很受欢迎 当时澳大利亚经历了经济衰退且抵押贷款利率超过15% [2] - 银行在很大程度上受到“隐性”保护 免于完全财务崩溃或破产 因为银行倒闭将是一场政治噩梦 但股东回报从未得到保证 [2] 市盈率估值法 - 市盈率将公司股价与其每股年收益进行比较 [3] - 快速使用市盈率有三种简单方法：直觉判断、与同业或行业平均比较、用每股收益乘以认为合适的市盈率倍数 [3][4] - 以昆士兰银行当前股价6.5澳元及2024财年每股收益0.41澳元计算 其市盈率为15.9倍 低于银行业平均市盈率18倍 [5] - 将每股收益0.41澳元乘以银行业平均市盈率18倍 得到“行业调整后”的市盈率估值7.52澳元 [5] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是银行业更稳健的估值方法 [6] - 该模型采用最近一个完整年度的股息或下一年度的预测股息 并假设股息在预测期内保持不变或增长 同时需要一个“风险”利率进行折现 [7] - 估值公式为：股价 = 全年股息 / (风险利率 – 股息增长率) 建议使用不同的增长和风险假设进行计算后取平均值 [8][9] - 假设去年股息支付0.34澳元以恒定速率增长 使用6%至11%之间的混合风险利率 得到的平均估值为7.19澳元 [10] - 若使用调整后每股股息0.35澳元 估值则变为7.40澳元 这些估值均高于公司当前6.50澳元的股价 [10] - 由于公司股息完全免税 可基于“总”股息支付进行估值 即现金股息加免税抵免 使用预测总股息0.50澳元 估值达到10.57澳元 [11] - 文章提供了一个估值矩阵 展示了在不同股息增长率(2%-4%)和风险利率(6%-11%)假设下的估值范围 从3.89澳元到17.50澳元不等 [12] 进一步分析考量 - 这些估值策略仅是分析银行股的起点 [12] - 在分析时 需要考虑投资于昆士兰银行这类银行股是否比投资于低成本、支付股息的ETF更有意义 [12] - 其他需要关注的问题包括：在扩大贷款时净息差是否保持稳定 以及在寻求更多非利息收入时如何应对监管 [13] - 评估管理团队也至关重要 例如 昆士兰银行的企业文化评分并非完美的5分 在分析长期持有的公司时 文化是需要重点考虑的因素 [13]

文章核心观点 - 文章旨在提供对澳大利亚西太平洋银行公司股票进行快速估值的两种方法 即市盈率倍数法和股息贴现模型法 并将得出的估值与当前市价进行比较 [1][6][12] 行业概况 - 澳大利亚大型银行按市值计算约占股票市场的30% [2] - 自20世纪90年代初以来 ASX银行股一直广受欢迎 当时澳大利亚经历经济衰退且抵押贷款利率超过15% [2] - 银行在很大程度上受到“隐性”保护 免于完全财务崩溃或破产 因为银行倒闭将是一场政治噩梦 但股东回报从未得到保证 [2] 市盈率估值法 - 市盈率将公司股价与其每股年度收益进行比较 [3] - 快速使用市盈率有三种简单方法 凭直觉判断 与同业如澳大利亚国民银行或行业平均水平比较 以及用每股收益乘以认为合适的市盈率倍数得出估值 [3][4] - 以西太平洋银行当前股价37.85澳元及2024财年每股收益1.92澳元计算 其市盈率为19.7倍 而银行业平均市盈率为18倍 [5] - 使用西太平洋银行每股收益1.92澳元乘以银行业平均市盈率18倍 得出“行业调整后”的市盈率估值为每股35.12澳元 [5] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是银行业更稳健的估值方法 [6] - 该模型采用最近全年股息或下一年预测股息 并假设股息在预测期内保持稳定或增长 同时需要一个“风险”贴现率 [7] - 估值公式为 股价 = 全年股息 / (风险率 – 股息增长率) 建议使用不同的增长和风险假设进行计算后取平均值 [8] - 假设去年每股股息1.66澳元以恒定速率增长 使用6%至11%之间的混合风险率进行计算 平均估值为每股35.10澳元 [9][10] - 若使用“调整后”的每股股息1.61澳元 估值则为34.05澳元 这些估值均低于西太平洋银行当前37.85澳元的股价 [10] - 由于公司股息完全免税 可基于“总”股息支付进行估值 即现金股息加免税抵免 使用预测每股总股息2.30澳元 估值达到48.64澳元 [11] - 文章提供了一个估值矩阵 展示了在不同股息增长率(2% 3% 4%)和不同风险率(6%至11%)组合下的每股估值范围 从17.89澳元到80.50澳元不等 [12] 其他分析考量 - 估值仅是分析银行股的起点 还需考虑是否直接投资于低成本、支付股息的ETF 如Vanguard Australian Shares Index ETF [12] - 其他需关注的问题包括 在扩大贷款时净息差是否保持稳定 以及在寻求更多非利息收入时如何应对监管 [13] - 评估管理团队至关重要 例如分析发现西太平洋银行的企业文化并非完美 而文化是进行长期持有分析时的重要考量因素 [13]

行业概况 - 澳大利亚大型银行按市值计算约占股市的30% [2] - 自20世纪90年代初以来ASX银行股一直广受欢迎 当时澳大利亚经历经济衰退且抵押贷款利率超过15% [2] - 银行在很大程度上受到“隐性”保护 免于完全财务崩溃或破产 因为银行倒闭将是政治噩梦 [2] 估值方法：市盈率法 - 市盈率法将公司股价(P)与其每股年度收益(E)进行比较 [3] - 快速使用市盈率有三种简单方式：凭直觉判断高低、与同行或行业平均比较、用每股收益乘以认为合适的市盈率倍数得出估值 [3][4] - 以ANZ为例 当前股价36.42澳元 结合其FY24财年每股收益2.15澳元 计算得出市盈率为16.9倍 低于银行业平均市盈率19倍 [5] - 将ANZ每股收益2.15澳元乘以银行业平均市盈率19倍 得出“行业调整后”市盈率估值为40.46澳元 [5] 估值方法：股息贴现模型 - 股息贴现模型是银行业更稳健的估值方法 [6] - 该模型采用最近全年股息或下一年预测股息 并假设股息在预测期内保持稳定或增长 同时需要一个“风险”利率进行折现 [7] - 估值公式为：股价 = 全年股息 / (风险利率 – 股息增长率) 建议使用不同增长和风险假设进行计算后取平均值 [8] - 为简化模型 假设去年股息支付1.66澳元每年以稳定速率增长 [8] - “风险”利率或预期回报率用于将未来股息折现为现值 更高的风险利率导致更低的股价估值 [9] - 使用混合股息增长率和6%至11%之间的风险利率进行计算并取平均值 得出ANZ股价估值为35.10澳元 若使用调整后每股股息1.69澳元 估值则为35.74澳元 该预期股息估值与ANZ当前股价36.42澳元相比较 [10] - 股息贴现模型敏感性分析显示 在不同增长率和风险利率假设下 估值范围从18.78澳元到84.50澳元不等 [11] 进一步分析要点 - 估值方法仅是分析银行股的起点 [11] - 需考虑投资于低成本、支付股息的ETF(如Vanguard Australian Shares Index ETF)是否更具意义 [11] - 需关注净息差在扩大贷款规模时是否保持稳定 以及寻求更多非利息收入时如何应对监管 [12] - 评估管理团队至关重要 例如ANZ的企业文化并非完美 但文化是进行长期(10年以上)投资分析时的重要考量因素 [12]

文章核心观点 - 文章旨在提供对澳大利亚联邦银行股票进行快速估值的两种方法 即市盈率比较法和股息贴现模型法 并将得出的估值结果与当前市价进行比较 [1][5][6][10] 行业背景与特点 - 澳大利亚大型银行按市值计算约占股市总规模的30% [2] - 自20世纪90年代初以来 ASX银行股一直广受欢迎 当时澳大利亚经历经济衰退且抵押贷款利率超过15% [2] - 银行在很大程度上受到“隐性”保护 免于完全财务崩溃或破产 因为银行倒闭将引发政治噩梦 但股东回报从未得到保证 [2] 市盈率估值法 - 市盈率估值法通过比较公司股价与其每股年度收益进行估值 [3] - 快速应用市盈率有三种简单方式 凭直觉判断 与同类公司或行业平均比较 以及用每股收益乘以认为合适的市盈率倍数 [3][4] - 以CBA为例 当前股价160.57澳元 结合其2024财年每股收益5.63澳元 计算得出其市盈率为28.5倍 而银行业平均市盈率为19倍 [5] - 将CBA的每股收益5.63澳元乘以银行业平均市盈率19倍 得到“行业调整后”的市盈率估值为每股105.34澳元 [5] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是银行业更稳健的估值方法 [6] - 该模型采用最近全年股息或下一年预测股息 并假设股息在预测期内保持稳定或增长 同时需要一个“风险”贴现率 [7] - 基本公式为 股价 = 全年股息 / (风险率 – 股息增长率) 建议使用不同的增长和风险假设进行计算后取平均值 [8][9] - 假设去年股息支付额4.65澳元持续增长 并使用6%至11%之间的混合风险率 得出CBA股票估值为98.33澳元 若使用调整后每股股息4.76澳元 则估值升至100.66澳元 [10] - 由于公司股息完全免税 可基于“总”股息支付额进行估值 即现金股息加免税抵免额 使用预测总股息6.80澳元 得出CBA股价估值为143.80澳元 [11] - 文章提供了不同增长率与风险率假设下的DDM估值矩阵 例如风险率7% 增长率3%时 估值为119.00澳元 [12] 其他分析考量 - 估值仅是分析银行股的起点 还需考虑是否投资于低成本 支付股息的ETF [12] - 需关注其他问题 例如在扩大贷款时净息差是否保持稳定 以及在寻求更多非利息收入时如何应对监管 [13] - 评估管理团队至关重要 例如分析发现CBA的企业文化并非完美的5/5分 文化是进行长期持有分析时的重要考量因素 [13]

文章核心观点 - 文章旨在通过两种主流估值模型 市盈率法和股息贴现模型 来评估澳大利亚国民银行当前股价的内在价值 并与市价进行比较 [1][4][5][7] 行业背景与投资逻辑 - 金融银行业与科技和工业板块一样 是澳大利亚投资者青睐的行业 [2] - 澳大利亚银行业由大型银行主导 形成寡头垄断格局 包括澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行在内的四大银行占据市场主导地位 [2] - 尽管有汇丰等大型国际银行试图进入 但外国竞争对手在澳大利亚市场的成功非常有限 [3] - 寻求股息和税收抵免的投资者尤其偏爱在澳交所上市的银行股 [3] 市盈率估值法 - 市盈率是衡量公司股价与其每股收益之比的通用工具 [4] - 一种常见的策略是将公司的市盈率与其竞争对手进行比较 以判断股价高低 这类似于认为同行业公司应具有相近的估值水平 [5] - 文章进一步采用均值回归原理 用每股收益乘以行业平均市盈率来计算公司的理论价值 [5] - 以澳大利亚国民银行股价42.13澳元及2024财年每股收益2.26澳元计算 其市盈率为18.6倍 而银行业平均市盈率为19倍 [6] - 将每股收益2.26澳元乘以银行业平均市盈率19倍 得到行业调整后的市盈率估值为41.85澳元 [6] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是评估银行股更有效的方法 其依赖于最近全年股息或未来年度预测股息 [7][8] - 该模型假设股息在预测期内保持稳定或以温和速率增长 并需要一个风险折现率 [8][10] - 基本公式为 股价 全年股息 风险折现率 股息增长率 [9] - 为应对不确定性 建议使用不同的增长率和风险假设进行多次计算 然后取平均值 [9][10] - 文章假设去年每股股息1.69澳元以固定速率增长 并采用6至11的风险折现率范围进行计算 [10][11] - 使用混合增长率与风险率计算后 得到的平均估值为35.74澳元 若使用调整后每股股息1.71澳元 估值则为36.16澳元 [11] - 由于公司股息完全免税 可基于总股息进行估值 即现金股息加上税收抵免 使用预测总股息2.44澳元 计算出的股价估值为51.66澳元 [12] - 文章提供了一个估值敏感性分析表 展示了在不同股息增长率 2 3 4 和风险折现率 6至11 组合下的估值结果 估值范围从19.00澳元到85.50澳元不等 [13] 估值总结与投资考量 - 文中提及的估值方法仅是研究和估值过程的起点 [13] - 在考虑投资澳大利亚国民银行时 应深入研究银行的增长战略 例如是追求更多贷款利息收入还是非利息收入 财务咨询和投资管理费等 [14] - 同时 需要密切关注失业率 房价和消费者信心等经济指标 [14] - 对管理团队的评估也至关重要 [14]

行业概况 - 澳大利亚大型银行按市值计算约占股市总规模的30% [2] - 自20世纪90年代初以来ASX银行股一直广受欢迎 当时澳大利亚经历经济衰退且抵押贷款利率超过15% [2] - 银行在很大程度上受到“隐性”保护 免于完全财务崩溃或破产 因为银行倒闭将引发政治噩梦 但股东回报从未得到保证 [2] 估值方法：市盈率法 - 市盈率法通过比较公司股价与其每股年度收益进行估值 [3] - 快速应用市盈率有三种简单方式：凭直觉判断高低、与同业或行业平均比较、用每股收益乘以认为合适的市盈率倍数 [3][4] - 以当前股价151.41澳元和2024财年每股收益5.63澳元计算 公司市盈率为26.9倍 高于银行业平均市盈率18倍 [5] - 使用每股收益5.63澳元乘以行业平均市盈率18倍 得出“行业调整后”市盈率估值为每股100.80澳元 [5] 估值方法：股息贴现模型 - 股息贴现模型是银行业更稳健的估值方法 [6] - 该模型采用最近全年股息或预测股息 并假设股息在预测期内保持稳定或增长 同时需要一个“风险”贴现率 [7] - 估值公式为：股价 = 全年股息 / (风险率 – 股息增长率) 建议使用不同增长和风险假设进行计算后取平均值 [8] - 基于去年股息支付额4.65澳元并假设恒定增长率 使用6%至11%的风险率进行混合计算 得出平均估值为每股98.33澳元 [9][10] - 若使用调整后每股股息4.76澳元 估值则为100.66澳元 与当前股价151.41澳元形成对比 [10] - 由于股息完全免税 可基于“总”股息支付进行估值 使用预测总股息6.80澳元 得出估值升至每股143.80澳元 [11] - 估值敏感性分析显示 在不同增长率和风险率假设下 估值范围广泛 例如风险率7%、增长率2%时估值为95.20澳元 风险率6%、增长率4%时估值可达238.00澳元 [12] 进一步分析要点 - 估值仅是分析银行股的起点 投资者需考虑是否投资于低成本、支付股息的ETF作为替代方案 [12] - 需关注公司在追求更多贷款时净息差是否保持稳定 以及在寻求更多非利息收入时如何应对监管 [13] - 评估管理团队至关重要 公司文化在长期持有分析中是重要考量因素 [13]

文章核心观点 - 文章旨在探讨如何评估澳大利亚国民银行股票的内在价值 并介绍了市盈率估值和股息贴现模型两种方法 最终得出不同假设下的估值范围 [1][4][7] 澳大利亚银行业概况 - 金融银行业与科技和工业板块一样 是澳大利亚投资者青睐的行业 [2] - 包括澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行在内的最大银行在一个“寡头垄断”市场中运营 [2] - 尽管汇丰等大型国际银行试图进入 但外国竞争对手在澳大利亚的成功非常有限 [3] - 寻求股息税务抵扣的股息投资者尤其偏爱澳大利亚证券交易所的银行股 [3] 市盈率估值法 - 市盈率是将公司股价与其最近一个完整财年的每股收益进行比较 [4] - 专业分析师会通过比较公司与竞争对手的市盈率 来判断股价是否过高或便宜 [5] - 可以进一步应用均值回归原理 将每股收益乘以行业平均市盈率 来计算一家普通公司的价值 [5] - 以澳大利亚国民银行股价40.1澳元和2024财年每股收益2.26澳元计算 其市盈率为17.7倍 而银行业平均市盈率为18倍 [6] - 基于此计算的“行业调整后”市盈率估值为40.68澳元 [6] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是评估银行股更有效的方法 [7] - 该模型依赖于最近全年的股息或未来一年的预测股息 并假设股息在预测期内保持稳定或以温和速度增长 同时需要一个“风险”贴现率 [8] - 基本公式为：股价 = 全年股息 / (风险率 – 股息增长率) [9] - 建议使用不同的增长和风险假设运行模型 然后取平均估值以提高可靠性 [10] - 假设去年股息1.69澳元以固定速率增长 并使用6%至11%的风险率进行混合计算 得出澳大利亚国民银行股票估值为35.74澳元 [11] - 若使用经调整的每股股息1.71澳元 估值则为36.16澳元 而当前股价为40.10澳元 [11] - 由于公司股息完全税务抵扣 可以基于“税前”股息进行估值 即现金股息加上税务抵扣额 使用预测的税前股息2.44澳元 估值结果为51.66澳元 [12] 股息贴现模型敏感性分析 - 估值表展示了在不同股息增长率(2.00% 3.00% 4.00%)和风险率(6.00%至11.00%)组合下的估值结果 [13] - 例如 在增长率为2.00% 风险率为6.00%时 估值为42.75澳元 在增长率为4.00% 风险率为11.00%时 估值为24.43澳元 [13] 投资研究建议 - 估值方法仅是研究和估值过程的起点 [13] - 银行是非常复杂的公司 2008/2009年全球金融危机表明 即使“最好”的银行也可能倒闭 [13] - 在考虑投资时 应深入了解银行的增长策略 例如是追求更多贷款利息收入还是更多非利息收入 [14] - 同时需要密切关注失业率、房价和消费者信心等经济指标 [14] - 评估管理团队也至关重要 [14]

文章核心观点 - 文章旨在提供对澳大利亚西太平洋银行股票的快速估值方法，包括市盈率法和股息贴现模型法 [1] - 当前西太平洋银行股价为37.95美元，通过不同估值方法得出的理论价值在34.05美元至48.64美元之间 [5][10][11] - 估值仅为分析起点，投资决策需考虑更多因素，如净息差、监管环境及管理层等 [12][13] 银行业概况 - 澳大利亚大型银行约占股市总市值的30% [2] - 银行股自1990年代初以来一直受欢迎，当时澳大利亚经历经济衰退，抵押贷款利率超过15% [2] - 银行在很大程度上受到“隐性”保护，避免完全财务崩溃，因为银行倒闭将是政治噩梦，但股东回报从不保证 [2] 市盈率估值法 - 市盈率将公司股价与其每股年度收益进行比较 [3] - 使用市盈率的三种简单方法：直觉判断、与同业或行业平均比较、将每股收益乘以认为合适的市盈率倍数 [3][4] - 以西太平洋银行当前股价37.95美元和2024财年每股收益1.92美元计算，其市盈率为19.8倍，高于银行业平均市盈率18倍 [5] - 将西太平洋银行每股收益1.92美元乘以行业平均市盈率18倍，得出经行业调整的市盈率估值为34.98美元 [5] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是评估银行股更稳健的方法 [6] - 该模型采用最近全年股息或预测股息，并假设股息在预测期内保持稳定或增长，还需一个“风险”利率 [7] - 计算公式为：股价 = 全年股息 / (风险利率 – 股息增长率)，建议使用不同增长和风险假设进行计算后取平均值 [8][9] - 假设去年股息1.66美元以稳定速率增长，使用6%至11%的风险利率混合计算，得出估值为35.10美元；使用调整后股息1.61美元，估值为34.05美元 [10] - 考虑到股息完全税收抵免，基于总股息支付（现金股息加税收抵免额）2.30美元计算，估值为48.64美元 [11] - 估值对增长率和风险利率敏感，例如风险利率7%、增长率2%时估值为32.20美元，风险利率6%、增长率4%时估值为80.50美元 [12] 其他分析考量 - 分析银行股时需考虑是否投资于低成本、支付股息的ETF（如Vanguard Australian Shares Index ETF）更有意义 [12] - 需关注银行在追求更多贷款时净息差是否保持稳定，以及在寻求更多非利息收入（如财务咨询、投资管理费）时如何应对监管 [13] - 评估管理团队至关重要，西太平洋银行的企业文化并非完美，但文化是进行长期（10年以上）投资分析时的重要考量因素 [13]

文章核心观点 - 文章旨在通过两种估值模型探讨澳大利亚国民银行股票的内在价值 [1] - 使用市盈率模型得出NAB股票的估值约为42.27美元 [6] - 使用股息贴现模型得出NAB股票的估值范围在35.74美元至51.66美元之间 [11][12] 澳大利亚银行业概况 - 银行业与科技业和工业一样是澳大利亚投资者青睐的行业 [2] - 包括澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行在内的大型银行处于"寡头垄断"市场 [2] - 尽管有汇丰等大型国际银行试图进入但外国竞争对手的成功非常有限 [3] - 澳大利亚证券交易所的银行股尤其受到寻求税收抵免的股息投资者的青睐 [3] 市盈率估值模型 - 市盈率是将公司股价与其最近一个完整财年的每股收益进行比较的指标 [4] - 该模型通过将公司每股收益乘以行业平均市盈率来计算估值 [5] - 以NAB股价41.48美元和2024财年每股收益2.26美元计算其市盈率为18.4倍低于银行业平均19倍 [6] - 基于行业平均市盈率计算NAB的"行业调整后"估值结果为42.27美元 [6] 股息贴现模型 - DDM是银行业更有效的估值方法尤其当谨慎且深思熟虑地使用时 [7] - 该模型依赖于最近财年的股息或预测股息并假设股息在预测期内以温和增长率持续 [8] - 核心公式为股价等于全年股息除以风险率与股息增长率之差 [9] - 使用不同增长和风险假设运行模型然后取平均值有助于提高估值可靠性 [10] - 假设去年股息1.69美元持续增长并使用6%至11%的风险率得出估值35.74美元使用调整后股息1.71美元则估值为36.16美元 [11] - 考虑到完全税收抵免基于总股息支付2.44美元进行估值结果为51.66美元 [12] 估值敏感性分析 - 展示了不同增长率2.00%、3.00%、4.00%和风险率6.00%至11.00%组合下的估值结果 [13] - 估值范围从风险率11.00%增长率2.00%时的19.00美元到风险率6.00%增长率4.00%时的85.50美元 [13]