报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国国会推动稳定币监管法规制定，反映特朗普政府对加密资产的支持，旨在促进稳定币健康发展并维护美元霸权，但支持发行与美元挂钩的稳定币存在风险，不一定有助于维护美元霸权 [2][5][32] 根据相关目录分别进行总结 美国稳定币监管法案进展 - 6月17日美国参议院通过《美国稳定币国家创新引导与建立法案》（GENIUS Act），该法案为稳定币发行和使用建立监管框架，目前辩论已移至众议院 [4] - 该法案反映特朗普政府对加密资产的支持，且稳定币作为支付手段日益被广泛接受，银行和零售商对发行自己的稳定币表现出兴趣，法案旨在促进稳定币健康发展 [5] 稳定币发行人要求 - 稳定币发行人需获联邦或州当局批准，维持相当于发行稳定币价值的高流动性资产储备，如银行账户和短期美国国债，不允许发行无资产支持的“无抵押”稳定币 [7] - 发行人需每月披露储备资产详细信息，总价值100亿美元及以上的稳定币发行人受联邦当局监管，较小发行人受州当局监管 [8] - 发行人需每月披露储备状态并遵守反洗钱法，市值超过500亿美元的发行人须提交年度审计财务报告 [9] - 外国发行人若其所在国家运营受与美国可比的监管，可在美国开展业务，稳定币发行人需遵守《银行保密法》，防止金融犯罪 [10] 稳定币市场竞争 - 预计GENIUS法案通过，美国大型零售商如沃尔玛和亚马逊开始考虑推出与美元挂钩的稳定币，旅游相关公司也在考虑发行 [11] - 若稳定币取代信用卡支付，银行信用卡支付手续费收入可能减少，利润承压，许多银行考虑联合发行稳定币以抵消负面影响，这将导致银行与非金融企业在稳定币市场竞争 [12] - 摩根大通、美国银行和富国银行考虑联合发行稳定币，稳定币可加快国内外汇款和结算、降低成本、提高客户便利性，大型金融机构发行稳定币旨在保护其作为企业对企业交易和无现金支付核心支付基础设施的地位 [13][14] 稳定币市场规模预测 - 美国财政部长斯科特·贝森特表示，以美国国债为支撑的稳定币有助于维持美元作为世界储备货币的主导地位，他认为扩大与美元挂钩的稳定币在国际支付中的使用可实现纠正美元强势和维持其储备货币地位的双重目标 [15] - 目前全球稳定币市场已由美元主导，稳定币占区块链加密交易的三分之二，超过90%是与美元挂钩的稳定币，最大的是泰达币（USDT） [16] - 共和党参议员比尔·哈格蒂称，一家投资银行估计法案通过可能使与美元挂钩的稳定币市场从目前的2400亿美元扩大到2028年底的2万亿美元，大部分所需储备将以美国国债形式存在 [17] 稳定币对美国国债市场和美元地位的影响 - 扩大与美元挂钩的稳定币发行可能增加对美国国债的需求，缓解特朗普政府财政赤字扩大导致的利率上升风险，有助于美国经济稳定 [19] - 若海外发行与美元挂钩的稳定币，发行人需持有美元银行存款或美国国债作为储备，这将增加外国资金流入美国，有助于稳定美元价值，巩固其作为世界主要储备货币的地位 [20][22] 稳定币发展的潜在问题 - 扩大稳定币在国际支付中的使用与2019年Facebook等宣布的Libra计划有相似之处，该计划因引发洗钱、破坏国际金融流动和金融体系稳定、降低央行货币政策有效性等担忧而被放弃 [23][24] - 目前国际支付主要通过环球银行金融电信协会（SWIFT）和代理银行进行美元结算，若被更匿名的稳定币支付取代，美国获取全球金融流动信息的渠道将减少，经济制裁效果降低，削弱美国国家安全优势，进而影响美元作为世界储备货币的地位 [29][31]