对特朗普政府加密政策的警告 - Morgan Creek Capital首席执行官Mark Yusko警告称 前总统特朗普对加密货币有“完全不同的议程” 其核心是维持美元主导地位 而非支持加密货币[1][2] - Yusko指出 财政部长Scott Bessent等人正与Cantor Fitzgerald和Tether合作进行“秘密行动” 旨在维持美元霸权 并阻止人民币成为世界储备货币的愿景[2] 对《清晰法案》的批评 - Yusko称当前版本的《清晰法案》是一个“无法接受的开端” 该法案将把加密货币引向央行数字货币、中心化和控制之路[3] - 他赞扬了Coinbase首席执行官Brian Armstrong对该法案的抗争 并指出Armstrong因此被华尔街贴上了“头号公敌”的标签[3] 比特币的周期与价格预测 - Yusko坚信比特币的四年周期依然有效 该周期基于比特币区块时间实际为3年11个月 最近一次峰值出现在2025年10月6日 意味着谷底将在今年9月30日至10月1日左右出现[3][4] - 技术分析目标指向58,000美元至63,000美元的价格区间 此前周期中比特币从峰值分别下跌了84%和75% 而本轮周期峰值仅为126,000美元 仅比约90,000美元的公允价值高出35% 上行空间较小意味着下行空间也较小[4] - 分析师Peter Brandt的目标价为63,000美元 另一个技术模型指向58,000美元 这与200周移动平均线位置相符[4] - Yusko的梅特卡夫定律模型显示 由于算力关停和交易量下降 当前比特币公允价值为81,000美元 此前为90,000美元[5] 期货市场对价格的压制 - Yusko解释了商品期货如何压制比特币价格 他指出 一旦某种资产成为商品 这种“坏事”就可能发生[6] - 他描述称 Millennium等机构会买入比特币ETF 但同时做空期货以保持市场中性 这种行为压低了价格[6]

黄金市场表现与资金流向 - 现货黄金价格于1月19日突破4690.88美元/盎司，创下历史新高，并向5000美元/盎司高位逼近 [1] - 市场对黄金的强烈渴求体现在普通民众抢购、机构投资者加仓以及黄金ETF持仓量屡创历史新高 [1] - 资金正加速逃离美元资产体系，市场对美元与美债的信任度持续下滑 [1] 美国国债市场动态 - 截至2026年1月，美国十年期美债收益率一度攀升至4.31%，创下9个月新高，三十年期美债收益率亦逼近4.95% [3] - 美债遭遇投资者集体抛售，流动性急剧转向，中国已连续14个月减持美债，持仓降至2008年以来最低点 [1][3] - 中国的减持具有风向标意义，荷兰最大养老基金ABP、丹麦养老基金等欧洲机构纷纷跟进减持 [3] 美国经济与政策影响 - 美债收益率走高带动美国30年期房贷利率突破7.8%，车贷利率上浮10%-30%，加重居民与企业借贷负担 [3] - 特朗普政府推行的关税与贸易保护主义政策，导致美国经济在全球化体系中愈发孤立，投资资金加速流出美债市场 [4] - 美国股市遭遇重创，纳斯达克、道琼斯等主要股指大幅下挫，反映出市场对美国经济前景的悲观预期 [4] 美联储政策与美元信用 - 特朗普政府试图干预美联储独立性，施压司法部调查美联储理事库克并谋求罢免核心官员，意图压低利率 [6] - 市场预期2026年美联储降息幅度或从3次缩减至1次，但长期来看政府干预会加剧通胀压力，侵蚀市场对美元的信任 [6] - 美国债务规模已占GDP的124%，远超国际公认警戒线，失衡的债务结构威胁美元全球储备货币地位 [6] 对美元霸权地位的挑战 - 黄金价格持续走高若无法遏制，将进一步削弱美元在全球金融体系中的主导地位 [8] - 美债遭集体减持与黄金崛起，是对美国政策选择的无声抗议，对美元霸权构成严峻挑战 [8] - 美国政府面临重建市场信用的最大挑战，需修复经济信用体系以维持美元主要储备货币地位 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国国会推动稳定币监管法规制定，反映特朗普政府对加密资产的支持，旨在促进稳定币健康发展并维护美元霸权，但支持发行与美元挂钩的稳定币存在风险，不一定有助于维护美元霸权 [2][5][32] 根据相关目录分别进行总结 美国稳定币监管法案进展 - 6月17日美国参议院通过《美国稳定币国家创新引导与建立法案》（GENIUS Act），该法案为稳定币发行和使用建立监管框架，目前辩论已移至众议院 [4] - 该法案反映特朗普政府对加密资产的支持，且稳定币作为支付手段日益被广泛接受，银行和零售商对发行自己的稳定币表现出兴趣，法案旨在促进稳定币健康发展 [5] 稳定币发行人要求 - 稳定币发行人需获联邦或州当局批准，维持相当于发行稳定币价值的高流动性资产储备，如银行账户和短期美国国债，不允许发行无资产支持的“无抵押”稳定币 [7] - 发行人需每月披露储备资产详细信息，总价值100亿美元及以上的稳定币发行人受联邦当局监管，较小发行人受州当局监管 [8] - 发行人需每月披露储备状态并遵守反洗钱法，市值超过500亿美元的发行人须提交年度审计财务报告 [9] - 外国发行人若其所在国家运营受与美国可比的监管，可在美国开展业务，稳定币发行人需遵守《银行保密法》，防止金融犯罪 [10] 稳定币市场竞争 - 预计GENIUS法案通过，美国大型零售商如沃尔玛和亚马逊开始考虑推出与美元挂钩的稳定币，旅游相关公司也在考虑发行 [11] - 若稳定币取代信用卡支付，银行信用卡支付手续费收入可能减少，利润承压，许多银行考虑联合发行稳定币以抵消负面影响，这将导致银行与非金融企业在稳定币市场竞争 [12] - 摩根大通、美国银行和富国银行考虑联合发行稳定币，稳定币可加快国内外汇款和结算、降低成本、提高客户便利性，大型金融机构发行稳定币旨在保护其作为企业对企业交易和无现金支付核心支付基础设施的地位 [13][14] 稳定币市场规模预测 - 美国财政部长斯科特·贝森特表示，以美国国债为支撑的稳定币有助于维持美元作为世界储备货币的主导地位，他认为扩大与美元挂钩的稳定币在国际支付中的使用可实现纠正美元强势和维持其储备货币地位的双重目标 [15] - 目前全球稳定币市场已由美元主导，稳定币占区块链加密交易的三分之二，超过90%是与美元挂钩的稳定币，最大的是泰达币（USDT） [16] - 共和党参议员比尔·哈格蒂称，一家投资银行估计法案通过可能使与美元挂钩的稳定币市场从目前的2400亿美元扩大到2028年底的2万亿美元，大部分所需储备将以美国国债形式存在 [17] 稳定币对美国国债市场和美元地位的影响 - 扩大与美元挂钩的稳定币发行可能增加对美国国债的需求，缓解特朗普政府财政赤字扩大导致的利率上升风险，有助于美国经济稳定 [19] - 若海外发行与美元挂钩的稳定币，发行人需持有美元银行存款或美国国债作为储备，这将增加外国资金流入美国，有助于稳定美元价值，巩固其作为世界主要储备货币的地位 [20][22] 稳定币发展的潜在问题 - 扩大稳定币在国际支付中的使用与2019年Facebook等宣布的Libra计划有相似之处，该计划因引发洗钱、破坏国际金融流动和金融体系稳定、降低央行货币政策有效性等担忧而被放弃 [23][24] - 目前国际支付主要通过环球银行金融电信协会（SWIFT）和代理银行进行美元结算，若被更匿名的稳定币支付取代，美国获取全球金融流动信息的渠道将减少，经济制裁效果降低，削弱美国国家安全优势，进而影响美元作为世界储备货币的地位 [29][31]