A股历史牛市回顾 - 第一轮牛市（1990-1992）：上证指数从95.79点涨至1429.01点，涨幅1391.82%，持续524天，背景为股市初创期稀缺性及政策扶持 [5][6] - 第二轮牛市（1992-1993）：上证指数从386.85点涨至1558.95点，涨幅302.99%，持续91天，受南方谈话后政策利好推动 [8][9] - 第三轮牛市（1994）：上证指数从325.89点涨至1052.94点，涨幅223.10%，持续46天，因证监会暂停IPO等政策提振信心 [11][12] - 第四轮牛市（1996-1997）：上证指数从512.83点涨至1510.18点，涨幅194.48%，持续479天，住房改革及流动性释放驱动 [14][15] - 第五轮牛市（1999-2001）：上证指数从1047.83点涨至2245.44点，涨幅114.29%，持续757天，亚洲金融危机后政策宽松推动 [17][18] - 第六轮牛市（2005-2007）：上证指数从998.23点涨至6124.04点，涨幅513.49%，持续862天，股权分置改革及人民币升值驱动 [20][21] - 第七轮牛市（2008-2009）：上证指数从1664.93点涨至3478.01点，涨幅108.90%，持续280天，4万亿计划及降息刺激 [23][24] - 第八轮牛市（2014-2015）：上证指数从1974.38点涨至5178.19点，涨幅162.27%，持续426天，杠杆资金流入及降息推动 [25][26] 当前牛市特点分析 - 启动背景：美联储降息周期叠加国内货币政策转向，指数从2700点快速拉升至3600点后回调至3200点上方 [28] - 相同点：启动前市场估值偏低、初期上涨急促、顺周期行业先领涨后科技成长接棒 [29] - 不同点：本轮行情早于财政政策启动，因货币政策直接支持金融市场（5000亿+3000亿工具及平准基金预期）及ETF资金流入显著（9月24日至10月22日ETF规模增8583.6亿元，+31.27%） [30][31] ETF与政策支持 - 新国九条明确支持ETF发展，中证A500指数ETF审批仅用一天，反映监管层对指数化投资的重视 [32] - 雪球三分法通过资产、市场、时机分散实现长期投资多元化和风险分散 [33]