专题报告 2025-10-29 橡胶：多头择机配置 张正华 橡胶研究员 从业资格号：F0270766 交易咨询号：Z0003000 0755-23982459 zhangzh@wkqh.cn 报告要点： 从橡胶产业链视角看，橡胶供应方面，科特迪瓦和泰国预计增产 20-30 万吨。当前，港口 库存延续去库，库存累积不明显。需求方面，房地产和基建的运输需求偏弱。 我们对胶价的观点是：四季度仍然是易涨难跌的季节。胶价的下跌已释放了部分风险，可 以等待合适的上涨驱动出现，择机布局多单。 能源化工研究 | 橡胶 科特迪瓦胶农的选择 可可经历了一波大牛市后，科特迪瓦农民在决定是种可可还是种橡胶，会如何选择呢？ 主要考虑因素 1. 经济可行性：短期现金流与长期投资，农民首先会权衡两种作物的经济回报模式。 可可的优势在于回报周期相对较短，种植后约 3-4 年即可收获，能较快地提供现金流。然 而，可可豆的国际市场价格波动剧烈，使得收入极不稳定。近年来，气候变化和病虫害（如 可可肿枝病毒）导致产量下降，进一步放大了经济风险。 科特迪瓦为了稳定农民收入，在每个产季前会设定一个固定的官方收购价。尽管国际可可期 货价格在 2024 年 ...