核心观点 - 用于纯电动汽车车载电池的关键矿产资源（如锂、镍、钴）价格持续低迷，市场因前期快速扩产而陷入供应过剩 [1][4][8] - 尽管长期电动汽车金属需求增长前景明确，但受制于当前严重的供应过剩，全面的行情反转预计需要较长时间 [4][5][8] 锂市场分析 - 碳酸锂价格截至9月15日为每吨7.25万元，较2024年3月的高点下跌37% [2][4] - 2022年11月碳酸锂价格曾达到每吨56.85万元，为当前价格的近8倍，投机性资金流入和生产扩大是主要原因 [5] - 2024年全球锂矿石产量达到24万吨，较2020年激增约3倍 [5] - 中国政府虽提出规范产业无序竞争及有企业暂停采矿，但对缓解供应过剩效果有限，非洲等地供应来源正在多样化 [1][5] - 分析师预计锂供应过剩局面可能持续到2032年，除非出现大规模减产 [5] 镍市场分析 - 伦敦金属交易所镍的3个月期货价格截至9月17日为每吨15,405美元，较2024年5月的高点下跌29% [8] - 占全球产量约60%的印度尼西亚，2024年镍矿石产量较2020年增至约3倍 [8] - 国际镍业研究组织预测2025年全球镍产量为373.5万吨，消费量为353.7万吨，供应过剩19.8万吨 [8] 钴市场分析 - 作为三元系电池原材料，钴价格同样持续低迷 [4][8] - 占全球产量约80%的刚果民主共和国因严重供过于求，决定自2月下旬起停止出口 [8] 电动汽车需求端情况 - 中国电动汽车销量稳步扩大，但2021至2022年前后的爆发性增长已消失 [6] - 美国特斯拉电动汽车销量呈减少趋势，欧洲因购车补贴停止或缩减导致需求放缓 [6] 长期需求展望 - 国际能源机构预测，在净零排放情境下，2050年锂需求量将达到2024年的9倍，镍需求量将达到2倍左右 [8] - 当前生产正以超过实际需求的势头扩大，行情反转仍需时间 [4][8]