In spite of constant, threatening pressure from President Donald Trump to lower interest rates, the Federal Reserve is likely to hold interest rates steady at this week’s policy meeting, as reported by CNBC. Trump has continually insisted that the Fed cut borrowing costs amid the broader economic uncertainty of a weak employment market and inflation pressure. However, the Fed is expected to hold its current course of a 3.50% to 3.75% range and expressed commitment to balancing inflation risks with labor m ...

贵金属市场表现 - 现货黄金价格跌破4040美元/盎司关口，最低触及4031.82美元/盎司，较24小时前高位4210美元累计下跌近180美元，日内跌幅超3% [2] - 截至上午9时，现货黄金报4082.16美元/盎司，日内跌幅为2.13% [2] - 现货白银价格同步重挫逾4%，失守51美元关口，现报50.517美元/盎司 [2] 美联储政策预期变化 - CME美联储观察工具显示，美联储12月维持利率不变的概率已升至54.2%，较一个月前大幅攀升 [2] - 对应地，美联储12月降息25个基点的概率从94.4%骤降至45.8% [2] - 多位美联储官员表态强化政策紧缩预期，洛根明确表示难以支持12月降息，强调需看到通胀加速回落或就业市场显著降温的明确证据 [2] - 卡什卡利对12月决策持观望态度，穆萨莱姆认为当前政策更接近中性水平，柯林斯则强调维持利率的必要性 [2] 市场驱动因素分析 - 美联储内部对政策路径的分歧加剧，但维持利率不变的共识正在形成，这导致贵金属市场出现剧烈波动 [2] - 尽管米兰等官员主张数据支持转向鸽派，但戴利重申维持2%通胀目标的立场，并强调需等待更多经济数据指引 [2]

核心观点 - 2025年上半年美国就业市场快速走弱 AI被认为是就业放缓的重要因素 但研究显示关税、移民政策收紧及DOGE机构行动是主要驱动因素 而非AI的直接影响[1] - 三季度就业市场维持偏弱格局 或为美联储9月降息创造条件 四季度企业雇佣意愿改善可能带来边际修复[1] - AI快速渗透对就业市场、宏观走势、产业格局及收入分配具有长期深远影响[1] AI对就业市场的影响分析 - 2025年4月以来美国就业明显放缓 1-4月新增非农就业平均12.3万人 5-6月骤降至1-2万人 7月小幅回升至7.3万人[6] - 年轻群体及高学历群体失业率上行显著 16-19岁失业率达15.2% 20-24岁达7.9% 研究生以上学历失业率持续上升[6] - 上市公司中层管理人员数量2023年以来下降6.1% 高于高管（降4.6%）和普通员工（降1%） 管理扁平化趋势明显[6] - AI在美国企业渗透率从6%升至9% 科技巨头2025年资本支出达3400亿美元 占名义GDP1% 同比增50%[11] - 部分企业裁员与AI相关：微软裁员6000人（占员工总数3%） IBM以AI替代200名人力资源员工 Klarna员工从5000人缩减至3000人[11][18] - AI敞口高的行业占就业11% 其中商务支持、计算机系统设计等行业就业走弱 但整体AI敞口高行业新增就业趋势优于其他行业[12] - AI对初级软件工程岗位替代性更强 影响年轻群体及高学历就业 同时减少对中层管理人员需求[11] 其他核心就业影响因素 - 加权关税税率升至8.9% 为1930年代以来高位 政策不确定性抑制企业投资和雇佣意愿[27] - 移民净流入从2022-2024年年均290万人放缓至2025年近零 西南边境遭遇人数从18.8万人/月降至0.7万人/月[34] - DOGE机构行动导致联邦政府就业1-7月累计下降8.4万人[43] - 劳动参与率超预期下降0.4个百分点至62.2% 缓冲失业率上行 主因人口老龄化及非法移民驱逐[50] 就业市场展望 - 三季度就业维持弱势：关税进一步上升、DOGE买断计划9月30日到期、非法移民驱逐加速[55] - 四季度非农就业或边际反弹：关税不确定性下降、大而美法案提供企业投资补贴（如半导体投资税收抵免从25%提至35%）[60][65] - 移民收紧大幅压低新增非农均衡水平 制约就业反弹幅度[51][60]

市场表现 - 盘前期货表现平稳 道指下跌33点 标普500持平 纳斯达克上涨13点 罗素2000小盘股指数上涨3点 [1] - 主要指数普遍上涨 涨幅在0.5%至1%之间 90天关税期限已过未产生负面影响 [1] 就业市场 - 初请失业金人数连续第四周下降至22.7万 较四周前近期的25万高点显著改善 为5月17日当周以来最低水平 [2] - 持续申领失业金人数两周前升至196.5万 为2021年11月以来最高水平 过去五周中有四周高于195万 [3] - 长期失业金申领数据最为令人担忧 虽然每周持续申领仍低于200万 但显示自四年前经济重启以来的异常强劲就业市场开始出现疲态 [4] 公司财报 - 达美航空(DAL)第二季度每股收益2.10美元 超出预期9美分 营收166亿美元基本符合预期 公司上调第三季度和全年盈利指引 [5][6] - 达美航空预市上涨12% 但年初至今仍下跌16% 连续第三个季度盈利超预期 [6] - 康尼格拉(CAG)第四财季每股收益56美分 低于预期的59美分 营收27.8亿美元不及预期的28.4亿美元 全年盈利指引低于预期 股价下跌8% [7]