全球能源转型与大宗商品格局 - 全球能源结构正经历转型 电力成为增长最快的能源来源 其增速远超预期 主要受人工智能需求驱动[3] - 原油等传统大宗商品增长乏力 全球原油消费增长在零附近徘徊 预计其价格将维持在-1%至+1%的区间[4] - 天然气因其美国及加拿大生产、成本低廉及可执行性强 成为满足近期人工智能等电力需求的首选能源[9][10] 关键金属与矿产的战略地位 - 铜、黄金等金属前景乐观 例如Freeport McMoRan股价一年内上涨50%[12] - 中国在关键矿产供应链占据主导地位 控制全球80%的许多可再生能源技术 并主导了铜冶炼等加工环节[14] - 稀土及特种金属需求强劲 其应用涵盖可再生能源、人工智能、能源分配及国防工业 但西方世界在加工环节严重依赖中国[18][19][20] 地缘政治与供应链安全 - 全球贸易出现裂痕 难以回到过去状态 这促使各国追求能源及关键矿产的供应主权[16][13] - 地缘政治事件是影响原油供应的重大变量 例如委内瑞拉和伊朗的潜在供应变化可能补充美国炼油厂需求[4] - 各国可能加倍国防开支并投资于能源主权 以减少对邻国的过度依赖 这涉及从稀土到钢铁等一系列材料[18][20] 市场影响与投资流向 - 潜在的额外原油供应可能压低西方世界的汽油和柴油价格 从而抵消经济其他领域的通胀压力[6][7] - 在全球贸易破裂和通胀背景下 黄金作为中性资产的作用凸显 其价格已突破每盎司4900美元[15][17] - 投资者在国债之外寻找资产配置方向 黄金和关键金属成为重要选项[17]

全球能源格局重构 - 全球能源版图正在重构，俄罗斯向西的能源动脉已调转方向，焕发新生 [1] - 俄罗斯天然气在亚太地区、中东和拉丁美洲的消费量稳步增长 [3] - 欧盟的举动加快了俄罗斯供应方向的转变，使其更倾向于新买家 [3] 俄罗斯能源现状与战略 - 俄罗斯保持石油生产国领先地位，石油产量约占全球10%，预计年底达5.1亿吨 [6] - 俄罗斯天然气出口在最初下降后现在正在增长 [8] - 过去五年俄罗斯铺设约10万公里天然气输送网络 [9] - 俄罗斯核能技术占据全球核电站建设市场近90%份额，已建成110座俄罗斯设计核电机组，是全球唯一拥有核能全产业链技术能力的国家 [11] - 俄罗斯计划通过金砖国家合作机制，深化与全球南方国家在核能领域合作 [11] - 俄罗斯需要建立全面能源主权，从资源开采、加工到成品运输实现完全自主权 [26][27] - 俄罗斯正寻求从能源设备购买者向技术引领者转变，并推动能源生产国间不受制裁影响的技术合作 [28] 全球能源挑战 - 全球能源领域面临三大挑战：能源关系重塑、电力行业作用日益重要、技术主权 [4] - 首要挑战是能源关系重塑，源于新经济中心崛起和西方人为破坏 [5] - 许多欧洲国家迫于政治压力拒买俄罗斯能源，导致工业下滑、物价上涨、竞争力削弱 [5] - 第二大挑战是电力行业作用日益重要，预计未来25年全球发电量将翻一番，约85%新增电力需求来自全球南方国家 [6] - 第三个挑战是技术主权，必须推动能源生产国成为技术领先者 [6] 欧洲能源困境 - 欧洲陷入通胀高企困境，为其能源政策付出沉重代价 [3][13] - 欧盟将分两阶段禁止从俄罗斯进口天然气：2025年底禁止新合约与现货交易，2027年底全面终止所有现有长期合约 [13] - 2023年欧盟新增太阳能装置容量达56 GW，创历史新高，风电建设稳定成长 [14] - 但绿能并非即刻可接手的替代品，太阳能与风能具间歇性，供电不稳定，储能系统与跨国电网建设滞后 [15][16] - 欧洲对俄罗斯能源依赖度仍高达三分之一 [31] - 欧盟摆脱俄罗斯依赖后，转而高度依赖美国LNG，2023年美国成为欧盟最大LNG供应国，占总进口量超30% [20][22] - 美国天然气价格较高，加上运输成本、基础建设与再气化设备仍需大量投入，且出口受国内政情影响 [22][23] 能源市场新动向 - 俄罗斯“西伯利亚力量”管道正将天然气输往亚洲，印度尼西亚、越南和印度等新兴市场积极接收俄罗斯煤炭和石油 [31] - 全球能源关系重塑是一个与新经济中心崛起相关的客观过程，也是西方精英积极破坏的结果 [18]