美联储12月FOMC会议核心观点 - 美联储降息25个基点至3.50%-3.75%符合预期 市场关注焦点转向政策声明、点阵图、经济预测及扩表安排等增量信息 [1][2] - 美联储主席鲍威尔在新闻发布会中表态整体温和偏鸽 强调就业增长显著放缓 并将当前利率水平定位为接近中性 [1][6][7] 货币政策决议与声明要点 - 美联储宣布启动扩表 将自12月起购买首月规模400亿美元的国库券以维持充裕的准备金供给 此操作为储备管理购买而非量化宽松 [3] - 12月政策声明中就业措辞调整 删除了“仍处于低位”的描述 改为“就业增长放缓 失业率小幅上升” 为降息提供直接理由 [2] - 声明新增了关于后续利率“调整程度和时机”的表述 同时解除了常备回购便利工具的使用限制 [2][3] 美联储内部政策分歧 - 美联储内部分歧在决议投票和点阵图中均有所体现 12名票委中有3人反对本次降息25个基点 [1][4] - 点阵图显示19名联储成员对2026年利率路径的判断更加分散 观点分布从预计加息一次到降息六次不等 [4] 经济预测与利率路径展望 - 12月点阵图利率中枢未变 2025至2028年底及长期联邦基金利率预期中值分别为3.6%、3.4%、3.1%、3.1%、3.0% 与9月预期一致 [4] - 经济预测全面上调GDP增速预期 2025至2028年底GDP增速预期中值分别上调至1.7%、2.3%、2.0%、1.9% [5] - 经济预测部分下调通胀预期 2025与2026年底核心PCE通胀预期中值分别下调至3.0%和2.5% PCE通胀预期中值分别下调至2.9%和2.4% [5] - 点阵图显示美联储对2026年仅保留一次降息25个基点的空间 并预计2027年再降息一次 而市场定价仍反映2026年可能有两次降息 [5] 美联储领导层变动前瞻 - 2026年美联储将面临地方联储行长年度轮换与主席换届 主席鲍威尔的任期将于2026年5月15日结束 [7] - 目前美联储主席候选人范围已缩小至5人 包括现任理事鲍曼和沃勒等 Polymarket显示哈塞特的提名概率显著领先 [7] - 热门候选人哈塞特表示仍存在降息空间 但分析认为即便其上任 美联储政策短期内也难以出现向政治化宽松的剧烈转向 [8] 对金融市场的影响 - 受美联储启动扩表和鲍威尔转鸽影响 美元指数收跌0.60%报98.65 美债收益率下行 美股上涨 现货黄金收涨0.48%报4228.55美元/盎司 [9] - 展望2026年 10年期美债收益率有望下行至3.8%–4.0%区间 美元指数或下探至95附近 COMEX黄金期货目标区间或上移至4300–4500美元/盎司 [9]