国债收益率关键数据 - 截至2026年6月26日，10年期国债收益率报收4.38%，2年期国债收益率报收4.07% [1] - 最新一期房地美每周初级抵押贷款市场调查显示，30年期固定抵押贷款利率为6.49% [7] 收益率曲线形态与预测意义 - 收益率曲线倒挂（即长期收益率低于短期收益率）被广泛认为是经济衰退的可靠领先指标 [2] - 以10年期与2年期国债利差（10-2利差）为例，其转为负值后，经济衰退可能在18至92周后开始 [2] - 历史上曾出现错误信号，例如1998年利差短暂转负但未引发衰退，以及2009年衰退前利差多次转负 [3] - 最近一次10-2利差持续为负的时期是从2022年7月5日至2024年8月26日，最后一次为负是在2024年9月5日 [3] - 若以利差首次转负为起点，到衰退开始的平均领先时间为48周（约11个月）；若以衰退前最后一次利差为正的日期为起点，平均领先时间为18.5周（约4.25个月） [4] - 另一种观察视角是10年期与3个月期国债利差（10-3mo利差），其转负后到衰退的领先时间在34至69周之间 [5] - 10-3mo利差最近一次为负的时期是从2022年10月25日至2024年12月12日，自2025年2月26日以来，该利差在正负区间反复波动 [5] - 对于10-3mo利差，若以首次转负为起点，平均领先衰退时间为48周（约11个月）；若以利差在转负后最后一次为正的日期为起点，平均领先时间为13周（约3个月） [6] 货币政策与市场关联 - 联邦基金利率影响银行借贷成本，其上升通常导致抵押贷款利率上升，反之亦然 [7] - 然而，在2024年9月美联储开启降息周期后，抵押贷款利率曾出现反向变动，不过近期抵押贷款利率已跟随联邦基金利率呈下降趋势 [7] - 美联储政策是市场行为的主要影响因素之一 [8] 相关投资工具 - 与国债相关的交易所交易基金包括：Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) 以及 Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) [9]