Equity benchmark indices rebounded sharply on Wednesday after an eight-day slump, with the Sensex jumping 715.69 points, helped by buying in bank and financial stocks after the RBI left key interest rates unchanged and revised upward its growth estimates for the current fiscal to 6.8 per cent.Photograph: Francis Mascarenhas/ReutersThe 30-share BSE Sensex jumped 715.69 points or 0.89 per cent to settle at 80,983.31.During the day, it surged 800.81 points or 0.99 per cent to 81,068.43. The 50-share NSE Nifty ...

经济增速预测 - 三季度GDP增长4.8% 较上半年低0.5个百分点 [1] - 四季度GDP增长4.5% 全年增长5%左右 [1] 经济运行状况 - 前三季度经济运行总体平稳 [1] - 四季度出口受美国对等关税政策扰动有所放缓 [1] - 消费增速因政策效果减弱和内生动力不足小幅放缓 [1] - 房地产拖累继续加深 [1] 政策建议方向 - 宏观政策需重视正向激励和稳定预期 [1] - 财政政策适时加力确保实现全年增长目标 [1] - 推出更大力度增量政策推动房地产市场止跌回稳 [1] - 消费政策需完善存量并推出增量政策 [1] - 通过多维度合作扩大多元化经贸网络 [1] - 加快破除结构性梗阻推动工业生产新动能涌现 [1]

**行业与公司** * 行业聚焦中国经济与政策 涉及宏观经济指标、房地产、制造业、出口及基建等领域[1][4][8] * 公司提及高盛 Goldman Sachs 作为研究发布方 其研究团队对中国的GDP增长、行业活动及政策进行预测与分析[1][4][6] **核心观点与论据** * 2025年实际GDP增长预测上调0.1个百分点至4.8% 2026年预测上调0.3个百分点至4.2% 主要因三季度经济放缓程度低于预期且出口韧性显著[1] * 8月活动数据继续走弱 但高频数据显示房地产销售、集装箱吞吐量和钢铁生产的环比增长基本稳定 9月同比增速因去年低基数有所改善[4] * 三季度库存增加 因生产强劲但需求疲弱 制造业增长强劲与建筑业增长疲软之间存在持续差距[4] * 政府推迟部分原定的宽松措施以支持明年增长 预计明年初实际GDP环比增长将更高[1][2] **其他重要内容** * 中美关系可能稳定或改善 特朗普与习近平通电话表明在TikTok问题上取得进展 两位领导人将参加10月31日至11月1日的APEC会议 特朗普可能明年初访华[8] * 中国金融监管机构负责人将于9月22日举行新闻发布会 讨论十四五规划成就 可能宣布5000亿元人民币的新基建融资工具 并可能讨论人民币国际化[8] * 研究团队认为此次新闻发布会不会宣布重大宽松措施[8] * 图表显示中国当前活动指标和GDP预测 包括环比年化增长率[3]

**行业与公司** * 涉及中国宏观经济与行业活动数据 涵盖工业、固定资产投资、零售、房地产、服务业及劳动力市场[1][9][10][15][16] * 数据提供方为中国国家统计局(NBS) 研究分析由高盛(Goldman Sachs)团队完成[3][4][20] **核心观点与论据** **经济活动普遍弱于预期** * 8月整体活动数据再次低于市场预期 工业生产和固定资产投资增长均放缓[1] * 工业生产总值(IP)同比增长降至5.2% (7月为5.7%) 低于高盛预测的6.2%和市场共识的5.6%[2][9] * 固定资产投资(FAI)单月同比大幅下降至-6.8% (7月为-5.2%) 创2020年3月以来新低[1][7][12] **工业产出增长放缓主因外需疲弱及部分行业拖累** * 工业产出放缓主要受弱于预期的出口拖累[1][9] * 黑色金属冶炼、发电和通用设备行业的产出增长减速 抵消了有色金属冶炼业的加速增长[1][9] * 主要工业产品中 计算机和工业机器人产出增长分别放缓至-13.1%和+14.4% (7月为-10.1%和+24.0%) 发电量和水泥产出同比增长分别减速至+1.6%和-6.2% (7月为+3.1%和-5.6%)[9] * 汽车和智能手机产出增长加速至+10.5%和+3.2% (7月为+8.4%和+2.0%)[11] **固定资产投资全面走弱受多重因素影响** * 固定资产投资放缓是全面的 制造业、基础设施和房地产投资增长均下降[1][12] * 制造业投资同比降至-2.0% (7月为-0.2%) 基础设施投资同比降至-8.3% (7月为-4.3%) 房地产投资同比降至-19.4% (7月为-17.1%)[12] * 拖累因素包括：8月上旬不利天气条件(暴雨和洪水)、8月下旬为9月3日军演北京及周边地区建筑工地局部限制、房地产持续低迷、持续“反内卷”政策 以及政策制定者在出口有韧性情况下缺乏紧迫性[1][12] **零售销售增长放缓主因线上销售疲弱** * 名义零售销售同比增长降至3.4% (7月为3.7%) 主要受线上商品销售增长下降拖累[13] * 线上和线下商品销售同比增长分别降至7.2%和2.3% (7月为8.3%和2.4%) 餐饮销售(收入)增长升至2.1% (7月为1.1%)[13] * 家电和通讯设备销售额同比增长显著下降至14.3%和7.3% (7月为28.7%和14.9%)[13] * 汽车销售额增长升至+0.8% (7月为-1.5%) 但销量下降 表明在“反内卷”政策下折扣减少导致价格升高[13] **服务业表现相对稳健但房地产低迷加剧** * 服务业产出指数同比增长微降至5.6% (7月为5.8%) 该指标按实际值计算且与第三产业GDP增长密切跟踪(2024年占中国经济57%)[14] * 房地产活动指标同比收缩在8月大多扩大[15] * 新房开工、施工和竣工同比增长分别录得-20.3%、-9.3%、-21.5% (7月为-15.4%、-9.2%、-29.2%)[10][15] * 房地产销售面积和销售额同比分别下降10.3%和13.8% (7月为-8.0%和-14.3%) 高频数据显示9月初大城市房屋交易依然低迷 房价继续面临下行压力[10][15] **劳动力市场压力略有上升** * 全国调查失业率和31个城市指标均微升至5.3% (7月为5.2%)[10][16] * 农民工(无本地户口)失业率微降至5.0% (7月为5.1%)[17] * 16-24岁年龄组失业率7月升至17.8% (6月为14.5%) 鉴于美国关税提高和PPI通缩加深 今夏青年失业率季节性上升可能比去年更显著[17] **其他重要内容** **GDP预测与政策展望** * 高盛GDP追踪模型显示7-8月月度GDP增长放缓幅度略小于基线 对其第三季度和全年实际GDP增长预测(分别为4.6%和4.7%)存在轻微上行风险[1][18] * 但8月固定资产投资、零售销售和信贷数据持续疲弱 加上PPI持续通缩 表明国内需求仍然低迷[18] * 为在持续结构性挑战和日益不利的基数效应下确保明年增长和就业大体稳定 维持未来几个季度需要进行渐进式和有针对性的宽松的观点 但近期仍不太可能出现重大且广泛的刺激措施[1][18] **数据披露与方法说明** * 工业生产的环比增长数字为高盛估计值[20] * 研究包含监管认证和重要披露 投资者在决策时应仅将本报告视为单一因素[5][32] * 高盛政策禁止其分析师及其家庭成员拥有其覆盖范围内公司的证券 分析师薪酬部分基于高盛的盈利能力(包括投资银行业务收入)[34]