Gold and the dollar rose after the ouster of Venezuela’s President Nicolas Maduro fanned geopolitical risk. Risk-sensitive assets remained in demand, with technology stocks driving gains in equities. Spot gold advanced more than 2% to climb above $4,430 an ounce, while silver jumped 4%. A gauge of the dollar headed for its biggest gain since November. Nasdaq 100 futures rose 0.5%, with chip stocks such as Advanced Micro Devices Inc. and Micron Technology Inc. gaining more than 2% in premarket trading. Con ...

(Bloomberg) — Saudi Arabian equities fell the most in almost nine months as investors considered the possible fallout of geopolitical tensions in Yemen, Iran and Venezuela. The Tadawul All Share Index dropped 1.8% on Sunday, the most since US President Donald Trump’s tariffs roiled global markets in April, with all industry groups in the red. The benchmark also closed at its lowest since Oct. 2023, a level it has hovered around for much of the past month. Most Read from Bloomberg Stocks in Qatar, Oman ...

油价表现 - 2026年首个交易日（1月2日）亚洲早盘交易中，油价小幅上涨，布伦特原油上涨0.30%至每桶61.03美元，美国西德克萨斯中质原油上涨0.30%至每桶57.59美元 [1] - 此次上涨发生在动荡的2025年之后，当年两大基准油价均下跌近20%，创下自2020年疫情导致市场崩溃以来最差的年度表现 [2] 地缘政治支撑因素 - 乌克兰与俄罗斯在新年期间相互指责对方袭击民用和基础设施，为油价提供了早期支撑 [3] - 乌克兰方面称俄罗斯发射了超过200架无人机，袭击了七个地区的电力基础设施 [3] - 俄罗斯当局报告称其境内多个地区的能源和工业设施遭到无人机袭击 [3] - 美国对委内瑞拉石油行业采取更严厉措施，对四家公司及相关油轮实施制裁，指控其在委内瑞拉受制裁的石油贸易中运营，这些措施有效阻止了受制裁船只进出委内瑞拉港口，进一步限制了出口 [4] - 制裁限制正迫使委内瑞拉国家石油公司PDVSA关闭奥里诺科带生产超重质原油的油井，因为存储空间即将填满 [5] 市场基本面背景 - 全球供应保持充足，而需求增长不确定，近期的地缘政治风险似乎是唯一真正能够抵消2025年主导石油市场的更广泛结构性压力的看涨因素 [5]

地缘政治与供应风险 - 节礼日油价因市场地缘政治风险上升而小幅走高[1] - 地缘政治紧张局势帮助ICE布伦特原油价格突破每桶62美元关口 委内瑞拉及其重质原油生产可能受阻是首要话题 而美国在节礼日对尼日利亚的打击可能开辟新的看涨战线[2] - 美国军方受命在委内瑞拉周边“隔离”其石油至少两个月 但美国海岸警卫队表示缺乏力量执行全面封锁[3] - 哈萨克斯坦主要出口品级CPC混合原油12月出口量因乌克兰无人机袭击码头后的维修工作受恶劣冬季天气影响而削减三分之一 至114万桶/日[6] - 伊朗本周停止向伊拉克输送管道天然气 导致巴格达等主要城市出现4500兆瓦的电力缺口 伊朗通常供应伊拉克35-40%的天然气和电力需求[7] 国家政策与贸易动态 - 中国商务部发放了1900万吨成品油出口配额 以及800万吨极低硫船用燃料配额 数量与去年同期持平 因北京优先考虑国内消费[4] - 尽管11月中国稀土磁体出口量达到6150公吨的历史第二高月度水平 但发往美国的交付量环比下降11% 因北京在贸易休战后仍继续限制销售[10] - 印度最大私营炼油商信实工业据称获得特朗普政府为期一个月的豁免 可继续从受制裁的俄罗斯石油公司购买原油 使其12月能进口35万桶/日[9] 公司战略与资产交易 - 日本顶级炼油商Eneos有望成为收购雪佛龙在新加坡裕廊岛29万桶/日炼油厂股权的领跑者 该股权估值约10亿美元 交易可能很快敲定[5] - 惠誉评级将墨西哥国家石油公司Pemex的长期国家评级上调至AA 理由是政府愿意在其最近100亿美元债务要约的基础上缓解其债务问题 Pemex报告2025年第三季度债务为1003亿美元[8] - 美国投资公司Stonepeak与加拿大养老金计划投资委员会同意以60亿美元收购英国石油旗下润滑油部门Castrol的65%多数股权 英国石油将在交易于2026年底获批后保留35%的少数股权[9][10]

油价走势与市场动态 - 油价在连续上涨后于周三企稳 布伦特原油微涨0.13%至每桶62.46美元 西德克萨斯中质原油上涨0.17%至每桶58.48美元 市场正在消化美国经济强劲表现以及委内瑞拉和俄罗斯乌克兰相关的持续供应不确定性 [1] - 过去五个交易日内 两大原油合约均上涨超过4.5% 地缘政治风险推高了价格 [1] 需求端支撑因素 - 强劲的美国经济数据支撑了近期油价上涨 周二数据显示 第三季度美国经济以两年来最快速度增长 这得益于强劲的消费者支出和出口反弹 [2] 供应端风险与中断 - 供应风险持续为市场提供支撑 委内瑞拉立法机构通过法律 将对其航运的所谓“海盗或封锁行为”定为刑事犯罪 协助者最高可判处20年监禁 此举是对美国海岸警卫队拦截与委内瑞拉相关油轮以及美国在加勒比地区扩大制裁执行的回应 [4] - 由于陆上储油罐已满 多艘载有委内瑞拉原油的船只仍停泊在近海或处于不确定状态 迫使国家石油公司PDVSA采用浮式储存方式存放过剩原油 这种积压反映出日益严重的出口瓶颈 若持续下去可能收紧实物供应流量 [5] - 俄罗斯对乌克兰的袭击持续 和平协议的乐观情绪正在消退 如果和谈失败 市场对俄罗斯供应回归的预期将消失 从而进一步推高油价 [6] 库存与供应数据 - 初步行业数据显示 上周美国原油库存增加 美国石油协会数据显示库存增加约240万桶 由于圣诞节假期 美国能源信息署的官方数据尚未公布 [3] 长期市场结构 - 尽管存在供应风险 但更广泛的市场叙事仍包括对原油库存过剩和结构性供应过剩的持续担忧 长期预测普遍认为 全球石油库存将持续增加至2026年 这可能在本季度之后对价格构成下行压力 [7]

美国经济前景与驱动力 - 当前美国经济增长由生产率驱动 这是增长的最佳驱动力 因为它允许工资上涨并让公司获得更高利润率[3] - 在人工智能尚未发力之前 美国经济已实现了两年坚实的生产率增长 因此对未来来自人工智能的生产率增益持乐观态度[10][16] - 预计明年将是比许多人认为更好的一年 联邦公开市场委员会几天前也上调了对明年的展望[7] 行业投资与支出趋势 - 预计明年企业投资将保持强劲 人工智能将是其中重要组成部分[7] - 数据中心建设目前吸引了所有注意力 但其背后的电网支出将成为明年企业投资的重要组成部分[8] - 零售消费可能略有下降 但对此并不十分担忧[7] 劳动力市场与通胀动态 - 生产率提高导致劳动力市场出现疲软 这给美联储带来了很多问题 因为公司不再需要像以前那样雇佣那么多员工[3][4] - 通胀已经缓和 与关税相关的通胀可能为美联储关注的PCE平减指数增加了约0.75个百分点 但目前通胀已不再是问题[4][5] - 市场并未对任何持续的更高通胀率进行定价 美联储在降息方面可能会落后于曲线[6] 消费结构与经济分化 - 强劲的消费主要来自收入分配的高端人群 形成了K型经济 超过60-70%的人口是月光族 而股票主要由收入前10%的人群持有[11][12] - 消费构成正在发生变化 即使高收入人群也开始变得更挑剔并寻找优惠 例如越来越多高收入者去沃尔玛购物 但商务舱座位仍全部售罄[14][15] - 经济分层和社会分化将成为政治和社会紧张的根源 目前最高的风险领域是政治风险和地缘政治风险[12] 美联储政策与利率展望 - 美联储将继续审视所有工具 不一定会等待投票才降息 并可能利用短期证券购买作为控制利率的手段[9] - 预计美联储在2026年降息时将保持谨慎并等待 可能要到第二季度 尽管存在政治压力 但机构忠诚度可能高于对行政部门的忠诚[20] - 美联储主席在5月更迭 但美联储文化变化缓慢 主席虽只有一票但影响力巨大 而前总统特朗普计划更换多名其他成员以扩大在理事会的影响力[21][22][23] 生产率与成本控制 - 高生产率使公司不仅能提供更高工资 还能控制价格并防止价格上涨失控[15] - 只要人工智能能带来预期的生产率增益 它将在已实施两年的技术所带来的高生产率基础上进一步增加[16] 劳动力结构挑战 - 劳动力萎缩是真实存在的 源于人口结构和移民曲线 导致公司无法雇佣到所需和想要的员工[17] - 存在技能不匹配问题 劳动力增长放缓意味着劳动参与率降低 长期来看会减少创新 短期内增长也会降低[18]

黄金价格表现 - 黄金期货周三开盘价为每金衡盎司4,516.70美元，较周二收盘价4,505.70美元上涨0.2%，这是黄金连续第二个开盘价高于4,500美元 [1] - 与一周前相比，黄金开盘价上涨4.8%，与一个月前相比上涨11.2%，与一年前相比大幅上涨72.9% [4][7] - 白银价格在2025年迄今已上涨149%，铂金价格上涨161% [3] 驱动价格上涨的因素 - 地缘政治风险持续推高黄金及其他贵金属价格，特别是美国与委内瑞拉紧张局势的波及范围因俄罗斯和中国的结盟而扩大 [2] - 历史上，黄金一直是应对全球冲突的热门对冲工具，俄乌战争、中东动荡以及美中贸易分歧等因素在今年早些时候也支撑了金价走强 [3] 黄金投资方式 - 实物黄金：包括珠宝、金条和金币，其优势在于实物持有、易于购买且无额外波动性或持续费用，但存在被盗或丢失的风险以及流动性较低的问题 [6][10][15] - 黄金矿业股：指对黄金开采公司的股权投资，其优势包括流动性更强（如巴里克黄金等大盘股买卖价差窄）且无存储要求，但波动性更大且无法作为交换媒介使用 [12][13][16] - 黄金ETF：追踪黄金价格的基金，最大的是由实物黄金支持的SPDR Gold Shares，优势包括易于存储、流动性强且直接与金价挂钩，但需要支付基金费用且无法作为交换媒介 [18][19][22] - 黄金期货：在未来日期以特定价格购买黄金的标准化合约，通常代表100金衡盎司，优势在于杠杆作用和便利性，但风险最高且复杂，更适合专业交易者 [20][23] 行业资源与工具 - 投资者可以使用Yahoo Finance筛选器，通过超过150种筛选标准来探索黄金行业表现最佳的公司名单或创建自己的筛选器 [5] - 投资者可以一天24小时、一周7天在Yahoo Finance上追踪黄金的当前价格 [4]

地缘政治事件对油价的影响 - 美国加大对委内瑞拉施压，引发市场对该地区供应中断的担忧，推动油价在早盘交易中上涨 [1] - 美国海岸警卫队追查一艘涉及运输委内瑞拉石油的油轮，此前刚扣押一艘不在其制裁名单上的油轮，此消息刺激布伦特原油上涨0.9%至每桶61.03美元，WTI原油上涨1%至每桶57.07美元 [1] 当前石油市场的供需基本面 - 地缘政治发展帮助为油价构筑了底部 [2] - 市场目前处于供过于求状态，原因包括：OPEC+增产速度快于预期、该组织外部的产量上升以及全球需求受到抑制 [2]

宏观经济与市场环境 - 当前经济数据存在“数据迷雾”，消费者价格指数(CPI)显示通胀略好于预期但数据不完整，失业报告也存在不完整和令人困惑之处[2] - 经济现状不明朗，劳动力市场可能正在走弱，通胀是否实质下降尚不确定[3] - 市场对美联储可能在2026年初再次降息抱有预期，这通常对市场有利[7] 人工智能(AI)基础设施与科技行业 - AI基础设施支出的可持续性存疑，市场担忧其能否持续获得融资，以及主要科技公司是否有足够利润来偿还为建设数据中心、购买软件和芯片而日益增加的债务[4] - 对部分为AI基础设施扩张而承担巨额债务的公司需保持谨慎，近期一些大型知名公司的信用违约互换(CDS)价格呈指数级上涨，表明投资者担忧其可持续性[15] - 投资重点应从AI基础设施的“超大规模”建设者，转向那些将从AI技术应用中受益的公司[16] - 预计2026年将有一大批应用型AI公司上市，私有市场中有约1000家价值1亿美元的公司和500家价值10亿美元的公司[17] 投资组合策略与资产配置 - 资产配置的多元化将变得越来越重要，不应过度集中于美国市场[9] - 2024年迄今，海外市场（包括欧洲发达市场、亚洲以及新兴市场的本币计价的股票和债券市场）表现远超美国，部分市场表现是美国的两倍多[10] - 若美元走弱、利率下降，同时劳动力市场疲软或通胀上升，投资者应重新审视投资组合的平衡，增加海外资产配置[11] - 对于年内表现异常出色的领域，特别是标普500中权重高度集中的大型AI股票，建议获利了结并重新平衡投资组合，避免对单一股票或板块过度暴露，并寻求美国、欧洲发达市场以外（如新兴市场）的多元化配置机会[28] 特定区域市场展望 - 欧洲市场在国防和基础设施方面的支出达到很长时间以来的高水平[12] - 亚洲部分市场（如韩国）在2024年表现强劲，涨幅接近50%-60%，它们以一种奇特的方式受益于中国向亚洲和全球南方销售廉价商品[12] - 美元走弱将有利于美国投资者，因为海外利润在兑换回弱势美元时会被放大，带来价格增值和汇兑正收益的双重机会[13] 首次公开募股(IPO)市场 - 预计IPO活动将在2026年增加，过去几年在该领域投入大量资金的创投机构正寻求退出途径[19] - 若市场条件有利，IPO市场将繁荣；否则将是有选择性的，只有最优质的公司会上市并可能表现尚可[19] 市场估值与潜在风险 - 多项指标显示市场整体存在高度估值过高的现象[24] - 市场存在历史性的估值过高问题，2026年存在出现重大调整的风险[21] 潜在上行驱动因素 - 个人可能获得额外刺激（非来自联邦政府的2000美元支票，而是源于“一个美好大法案”带来的更大额退税）、利率降低、房价下降可能促使买家重返房地产市场[23] - 若AI基础设施建设继续推进，且美国收入前20%的阶层维持当前消费水平，则可能支撑经济走强或维持牛市[23]

事件背景与核心观点 - 美国扣押委内瑞拉油轮并实施新制裁后 该国对华原油出口已大幅下降[2] - 但分析认为 由于制裁前已发运的原油正在途 加之亚洲浮仓高企和需求疲软 该事件对中国市场的短期影响有限[1] 中国进口委内瑞拉原油现状 - 中国是全球最大原油进口国 也是委内瑞拉原油的最大买家 但其供应仅占中国原油总进口量的约4%[2] - 委内瑞拉主要出口油种Merey原油的12月到货量预计将超过60万桶/日 Vortexa数据为超60万桶/日 Kpler数据为66.4万桶/日（可能修正） 后者称这将是一个纪录水平[5] - 得益于过去四个月的出口激增以及原油贴水加深 本月及下月委内瑞拉原油到中国的数量预计将增加[3] - 有分析指出 11月在中国卸货的约65万桶/日的Merey原油中 至少三分之一仍在寻找最终买家[7] 亚洲市场供应与库存状况 - 除委内瑞拉外 来自其他受制裁产油国俄罗斯和伊朗的充足供应 导致亚洲浮仓原油量上升[6] - 据Kpler数据 亚洲浮仓原油量上周达到7100万桶 高于10月底的5300万桶和9月初的约3300万桶[6] - 贸易消息称 充足的俄罗斯和伊朗供应 加上在途的委内瑞拉原油 目前限制了市场的担忧[7] 市场预期与参与者行为 - 有能源咨询公司创始人预测 油轮扣押事件以及任何额外制裁或扣押的影响将在2月显现[4] - 有分析称 此前流向中国的委内瑞拉原油激增是出于对制裁的预期[4] - 有常规买家表示 其公司已转向购买“少量”加拿大TMX原油以对冲地缘政治风险[8]