财务表现 - 2Q25营收3567亿元人民币 同比增长22.4% 超出彭博共识预期6% [1] - 非GAAP净利润74亿元人民币 同比下降49% 但仍超出共识预期38% [1] - 新业务经营亏损扩大至148亿元人民币 较此前106亿元人民币预测更为激进 [1] 零售业务 - 零售收入3100亿元人民币 同比增长20.8% 超出共识预期3.3个百分点 [2] - 日用品增长率加速1.5个百分点至16.4% [2] - 广告及佣金收入增长21.7% 较上季度提升6.0个百分点 [2] - 零售经营利润率达4.5% 提升56个基点 经营利润139亿元人民币 [2] 外卖业务 - 日均订单量达1500万单 从4月15日500万单增长至6月1日2500万单 [3] - 单均亏损约5.6元人民币 [3] - 新业务经营亏损144亿元人民币 [3] - 平台购物频次同比增长超40% PLUS会员频次增长超50% [3] 并购与全球化 - 以40亿港元收购香港嘉宝食品超市 [4] - 以每股4.60欧元要约收购欧洲消费电子零售商CECONOMY [4] - 交易预计1H26完成 CECONOMY将于2026年6月26日私有化 [4] - 采用本地化策略 建立本地团队和供应链合作伙伴关系 [4] 估值比较 - 当前股价31.58美元/ADS 企业价值409.6亿美元 [5] - CY2025预测EBITDA 34.3亿美元 EV/EBITDA倍数11.9倍 [5] - CY2026预测EBITDA 72.9亿美元 EV/EBITDA倍数5.6倍 [5] - 较同业16倍(CY2025)和21倍(CY2026)估值存在显著折价 [5]

公司业务动态 - 公司子公司北京瑞图装备技术有限公司向阿拉伯联合酋长国客户成功发运RT18A全自动生产线 [1] - 该客户自2009年起便采用公司RT15A全自动生产线 凭借设备卓越稳定性和高产能帮助客户获得当地市场重要份额 [2] - 本次采购为新升级的RT18A大型全自动生产线 体现客户对品牌的高度信任 [2] 产品技术优势 - RT18A生产线集成先进自动化控制技术、智能管理系统及高效节能设计 [3] - 显著提升生产效率并降低运营成本 满足客户对大型化、智能化和环保可持续制造的需求 [3] 战略意义 - 此次合作巩固了公司在全球高端装备制造领域的领先地位 [1] - 成功交付是推进全球化战略的关键里程碑 为中东市场高端制造升级提供强力技术支持 [3] - 公司将持续深化与全球合作伙伴合作 提供更智能高效的行业解决方案 [4] 公司背景 - 公司成立于1999年 通过中国运营子公司从事生态环境保护设备及智能设备的研发、制造和销售 [4] - 业务范围涵盖设备咨询、设计、实施、安装以及工程支持与技术咨询服务 [4]

公司收购动态 - 无锡互互科技国际集团于2025年3月7日签署协议，以25万欧元（约2.893万美元）收购Huhu Technologies Deutschland GmbH 100%股权，并于5月7日完成交易[1][2] - 此次收购旨在拓展欧洲半导体行业高纯度气体及化学品生产系统市场，标的公司成为互互科技德国全资子公司[1][3] - 标的公司此前无实际经营，未来将专注于德国半导体行业本地化服务，提供定制化系统设计、安装调试及售后支持[3] 战略布局 - 德国市场被视为互互科技全球化战略关键节点，依托其半导体供应链地位辐射欧洲市场[4] - 公司将通过技术专长和本地化服务模式，为德国客户提供一站式高纯度气体及化学品生产系统解决方案[4] 业务概况 - 互互科技是工厂设施管理及监控系统专业供应商，在中国、日本、美国及德国设有子公司[5] - 核心产品包括高纯度工艺系统（HPS）和工厂管理控制系统（FMCS），采用标准化模块软件提升运营效率[5] - 客户覆盖半导体制造商、LED/微电子工厂，以及部分制药、食品饮料企业[5]

品牌战略与全球定位 - 公司在2025年上海国际车展发布全新全球战略并启用新品牌标识 标志着向全球智能出行领导者转型的关键一步 [2] - 公司实施“全球标准+本地定制”双轨战略 坚持国际统一质量标准并获多项五星安全评级 [3] - 通过“一致性”与“多样性”定义全球品牌特质 在中东版车型配置星空顶、北欧版车型融入极光氛围灯等区域定制化设计 [4] - 新品牌标识“GWM Beacon”象征国内品牌与全球身份的统一 体现从“中国长城”到“世界GWM”的战略升级 [13] 产品与技术布局 - 展出两大核心产品集群：“智能科技生活”（哈弗/魏牌/欧拉）与“越野实力矩阵”（坦克/炮/灵魂摩托）覆盖6500平方米展区 [1] - 投资5亿元人民币建设亚洲最大安全测试场 全面提升智能新能源车安全性能 [3] - 2.4T柴油动力总成经过多年研发 在哈弗H9/坦克300等车型展现高效动力且符合全球排放标准 [8] - 基于“大热效率”战略深度整合高效发动机/变速箱/电驱系统 构建Hi4系列混动智能四驱系统生态 覆盖乘用车与商用车场景 [9] 全球化发展历程与成果 - 1995年通过“迪尔”皮卡进入市场 1997年开始国际化 目前炮皮卡成为中国第一且全球前三的品牌 [7] - 2002年聚焦SUV领域 通过赛弗/哈弗H6等车型实现从“中国SUV领导者”到“全球家庭出行伙伴”转型 [7] - 2016年起通过魏牌（高端）、欧拉（新能源个性化）、坦克（硬派越野）等多品牌布局细分市场 [7] - 业务覆盖全球170多个国家地区 与300多家国际供应商及高科技企业建立战略合作 [10] 本地化运营与生态建设 - 采用“在当地/为当地/融入当地”全球化理念 在欧/中东/拉美/亚太/非洲等地响应本地需求 [10] - 推行“生态出海”模式 涵盖研发/制造/供应链/销售/服务全链条 与当地伙伴共建产业生态 [12] - 通过举办区域本地化活动深度满足全球用户需求 获得国际市场认可 [4]