IAMGOLD (IAG) Q2 2025 Earnings Call August 08, 2025 08:30 AM ET Speaker0Thank you for standing by. This is the conference operator. Welcome to the IAMGOLD Second Quarter twenty twenty five Operating and Financial Results Conference Call and Webcast. As a reminder, all participants are in a listen only mode and the conference is being recorded. After the presentation, there will be an opportunity to ask questions.At this time, I would like to turn the conference over to Graham Jennings, VP, Investor Relation ...

财务表现 - 2025年第二季度黄金产量为866,029盎司，生产成本为每盎司911美元，总现金成本为每盎司933美元，全维持成本为每盎司1,289美元 [3] - 公司实现季度净利润10.69亿美元，调整后净利润9.76亿美元，创纪录自由现金流13.05亿美元 [3] - 2025年全年黄金产量指引维持在330-350万盎司，总现金成本指引为915-965美元/盎司，全维持成本指引为1,250-1,300美元/盎司 [3] 资本结构与股东回报 - 公司转为净现金状况，净现金达9.63亿美元，现金增加4.19亿美元至15.58亿美元，长期债务减少5.5亿美元至5.95亿美元 [3][39] - 本季度通过股息和股票回购向股东返还约3亿美元，宣布每股0.4美元的季度股息 [2][47] - 在正常程序发行人投标(NCIB)下以平均每股119.47美元的价格回购836,488股普通股，总金额1亿美元 [3][47] 运营亮点 - 加拿大Malartic、LaRonde、Macassa和Fosterville矿区的强劲运营表现推动业绩 [3] - 加拿大Malartic矿区开发创季度纪录达4,850米，预计2026年下半年开始初始生产 [3][49] - Detour Lake矿区开始勘探斜坡开发，高品位区域钻探结果良好 [3][60] 项目进展 - Odyssey矿开发提前完成关键里程碑，预计2025年第三季度完成中轴装载站 [49][50] - Hope Bay矿区完成39,390米勘探钻探，重点关注Madrid矿床的Patch 7和Suluk区域 [3][71] - San Nicolas铜矿项目(与Teck Resources合资)可行性研究按计划推进，预计2025年底完成 [77] 区域运营 - 魁北克Abitibi地区连续第二个季度创纪录黄金产量，Goldex达到200万盎司里程碑 [80] - 安大略Abitibi地区Macassa创纪录季度黄金产量，Detour Lake稳定运行 [84] - 澳大利亚Fosterville矿区庆祝运营20周年，季度黄金产量高于预期 [92]

公司战略与资产 - LaFleur Minerals 是一家专注于加拿大魁北克省Abitibi黄金带地区金矿勘探和开发的公司 其战略定位为近期黄金生产商 [2][7] - 公司通过收购破产资产获得旗舰项目 包括Beacon黄金选矿厂( Monarch曾投资2000万美元升级)和Swanson金矿 这些资产已完全获许可并具备快速投产条件 [4] - 公司拥有16 600公顷(166平方公里)的Swanson黄金项目 包含多个高潜力矿点 且交通便利 有铁路贯穿 可快速接入周边选矿厂 [8] 生产优势与市场机遇 - Beacon选矿厂经全面翻新 日处理能力超过750吨 计划用于处理Swanson矿区的矿石 同时考虑为周边金矿项目提供定制加工服务 [9] - 当前金价突破3000美元/盎司 显著提升矿床经济性 公司可能不仅开发自有矿区 还将整合区域内其他资源进行生产 [4][5] - Swanson矿区已获得采矿租约 使公司能比常规流程更快实现投产 加速进入黄金生产商行列 [5] 行业资源整合 - LaFleur Minerals整合了原属Monarch Mining、Abcourt Mines和Globex Mining的矿权 形成沿主要地质构造带的大型土地组合 包含Swanson、Bartec和Jolin等多个金矿床 [8] - 公司创始人通过Bullrun Capital在黄金矿业领域寻找机会 避免初级项目风险 转而收购已具备基础设施的破产资产实现快速开发 [4]

业绩总结 - 黄金生产较上季度增长33%，达到12,156盎司[24] - 2023年6季度黄金产量较上季度增长29%，达到4,600盎司[49] - 预计未来将实现每年200,000盎司的黄金生产目标[24] - Paulsens的初步生产目标为177,000盎司，品位为4.1克/吨黄金[49] 资源与储量 - 集团资源为2.5百万盎司，平均品位为2.9克/吨黄金[24] - Kal East项目的资源量为1.3百万盎司，平均品位为2.1克/吨黄金[41] - Paulsens的资源量为0.55百万盎司，平均品位为4.0克/吨黄金[49] - Coyote的当前资源量为645,000盎司，品位为5.5克/吨黄金[60] - Mt. Clement的资源量为794,000吨，品位为1.7%锑，约13,000吨锑[65] 未来展望 - 目标在2025年底前实现100,000盎司黄金的生产率[23] - 预计在2025年将启动额外的地下开采[34] - 预计到2025年底，年产量目标为100,000盎司[68] 资金与财务状况 - 现金、金条及上市投资总额约为5600万澳元[23] - 目前无债务，且未进行对冲[24] - 收入计算所用的商品价格为每盎司2500澳元[85] 项目进展 - 开发进展较上季度增长36%，达到1,684米，至今已完成超过4,000米[49] - Paulsens的450ktpa处理设施已投入运营，是400公里范围内唯一的黄金设施[50] - Kal East的处理设施为1.2Mtpa，拥有两个活跃的露天矿[68] 其他信息 - 西部区域推测资源为415,000吨，铜含量为0.4%，锑含量为0.2%[86] - 中部区域推测资源为532,000吨[86] - 东部区域推测资源为794,000吨，锑含量为1.7%[86] - Paulsens附近矿区的黄金潜在量为100万至140万吨，含金品位范围为7.0至12.0克/吨[88] - Mt Clement区域的锑潜在量为39万至54万吨，锑品位范围为1.2至1.9%[88]

**Ramelius Resources Limited (RMS) 电话会议纪要关键要点** **1 公司概况** - 公司市值约28亿澳元，现金及黄金储备超8亿澳元，无负债，企业价值约20亿澳元[3] - 2025财年黄金产量达30.1万盎司，创纪录，全维持成本(AISC)处于指导范围低端（15.50-16.50美元/盎司）[3] - 旗舰项目Mount Magnet自2014年收购以来累计产量超200万盎司[4] - Rebecca Rowe项目正从预可行性研究(PFS)进入最终可行性研究(DFS)，本季度末将做出最终投资决策[4] - Edna May项目目前处于维护状态，重点转向整合Spartan的Dalgaranga资产[4] **2 财务表现** - 2025财年潜在自由现金流近7亿澳元，远超2024财年的3.15亿澳元[7] - 过去两年潜在自由现金流累计超10亿澳元[8] - 2025年6月季度潜在自由现金流为2.08亿澳元，支付了3澳分中期股息及8%营收税款[6] - 未来可支付超4亿澳元的完全免税股息（利用税务抵免额度）[7] - 行业领先的自由现金流利润率（63%），得益于高品位矿石开采及金价环境[10] **3 战略目标与增长** - 目标2030财年成为年产量50万盎司的黄金生产商，并维持当前AISC水平[5] - 通过整合Dalgaranga资产（橙色虚线目标）提升产量并优化AISC[6] - 过去五年唯一连续达成产量及成本指引的中型黄金生产商[10] - 计划显著增加勘探支出，重点关注Penny、Kew、Mount Magnet及Dalgaranga的高潜力靶区[17][18] **4 Spartan交易与整合进展** - Spartan收购将于2025年7月31日完成，团队已准备就绪确保平稳过渡[14] - Dalgaranga资产整合进展：矿山设计与调度基本完成，但需优化处理方案（8种备选）[16] - 测试Dalgaranga矿石与Mount Magnet矿石的混合处理性能（需更细研磨）[16] - 计划2025年12月前发布整合研究结果[16] **5 勘探与资源潜力** - Dalgaranga的Westwinds和Applewood区域钻探显示潜力，或成为地下矿第二产区[19] - Mount Magnet的Galaxy区域正跟进Saturn和Mars矿体，计划钻探Hesperus（类似早期Eridanus）[18] - Penny North下方发现高品位矿化带，后续结果将在季度报告中披露[17] - Kew区域计划跟进6米60克/吨的高品位发现，并在北部开展初期空芯钻探[18] **6 市场定位与投资亮点** - 高股息收益率：过去五年支付1.9亿澳元股息，2025年首次支付中期股息[21] - 规模与流动性提升后有望进入更多指数[21] - 勘探潜力在合并资产中位居行业前列[22] - 当前黄金价格环境下，零成本领子期权（zero-cost collars）成为对冲策略选择[11] **7 其他关键数据** - 截至2025年6月，远期销售合约剩余5.6万盎司，均价3,002.83美元/盎司[11] - 2027财年将完全解除对冲，增加现货金价敞口[11] - Q项目9个月内回收2亿澳元收购成本及3000万澳元资本支出，实现净盈利[12]

业绩总结 - Pantoro的2025财年EBITDA为1.964亿澳元[32] - 截至2025年6月30日，Pantoro的现金和黄金总额为1.76亿澳元[26] - 2025年第二季度的全现金和黄金增加为4330万美元，全年现金和黄金增加为7200万美元[32] 用户数据 - Pantoro的矿藏资源为44.9百万吨，平均品位为3.3克/吨，合计约4.7百万盎司黄金[20] - Norseman Gold Project的测量矿石资源为4,590千吨，平均品位为1.7克/吨，金含量为252千盎司[83] - Norseman Gold Project的指示矿石资源为21,064千吨，平均品位为3.2克/吨，金含量为2,154千盎司[83] - Norseman Gold Project的推测矿石资源为19,291千吨，平均品位为3.7克/吨，金含量为2,302千盎司[83] 未来展望 - Pantoro的生产目标旨在在中期内将年产量扩展至超过20万盎司[23] - 预计2026财年的黄金生产指导为10万到11万盎司，预计AISC在每盎司1950到2250美元之间[33] - 2025年Princess Royal的开放式矿山预计将交付2.1克/吨的黄金，全年预计交付2万盎司[59] - Scotia矿的年产量预计为6万盎司，且有潜力通过额外矿化增加产量[54] 新产品和新技术研发 - 新建的处理厂目前的处理能力超过名义产能，达到每年120万吨，并且可扩展[21] - Norseman的处理厂年处理能力为120万吨，预计可轻松提高至140万吨而无需重大升级成本[63] 市场扩张和并购 - 预算的主要项目资本为6700万美元，这是30年来在Norseman的首次重大区域勘探计划[35] - 探索预算为5500万美元，重点在现有的Scotia和OK矿以及Mainfield的新开发项目[34] 财务状况 - Pantoro的市场资本化为14.7亿澳元[26] - Pantoro的债务为零，财务状况良好[26] - Pantoro Gold目前无债务，完全偿还Nebari贷款设施，财务状况良好[32] 其他信息 - Pantoro的主要股东包括Tulla Resources（持股12.7%）和Regal FM（持股12.3%）[26] - Pantoro的股价为每股3.75澳元[26] - 所有矿石资源和矿石储量的报告均经过四舍五入处理，可能导致吨位、品位和金属含量之间的显著差异[86]

文章核心观点 公司公布2025财年第二季度生产结果和运营亮点，二季度产量创2013年复产以来单季新高，各矿区表现良好，有望实现全年产量目标，且勘探项目进展积极 [1][3][7][17] Q2 - 2025亮点 - 二季度黄金产量10,532盎司，较2024年同期增长17%，年初至今总产量20,545盎司，略高于预算 [3][4][7] - 季度水平开拓超3,850米，较Q1 - 2025增长10%，为运营以来单季最高 [7] - 截至2025年6月30日现金3040万美元，高于3月31日的2650万美元；季末净现金2460万美元（Q1 - 2025为2110万美元） [7] - 公司有望实现2025年44,000 - 47,000盎司黄金的合并产量指引 [7][17] - 棕地勘探项目取得首批成果，多个钻孔见矿情况良好，有望增加矿产资源储量至150 - 200万盎司 [7][10] - 帕利托和科林加矿区品位提升，帕利托工厂进料品位年初至今较2024年平均提高27%，科林加提高12% [4] - 科林加矿石分选机已运行6个月，利用其处理低品位矿石堆存，今年产量将超原计划 [5] - 科林加矿有两个主要产区，塞拉区已运营4年，多水平开发生产；二季度梅奥区进一步开发，前两层已完成开发并开始回采，但开发速度慢于计划 [6][8] - 帕利托矿区品位持续改善，2025年开采品位约6.19克/吨，高于2024年的4.86克/吨，G3矿脉将在2025 - 2027年做出重要贡献 [9] - 二季度棕地勘探项目加速，今年计划钻探30,000米，目前有4台钻机作业 [10] 运营结果 - 二季度总产量10,532盎司，开采矿石52,032吨，品位6.72克/吨；帕利托加工厂处理51,246吨矿石，品位6.67克/吨 [13] - 季度完成水平开拓3,850米，其中1,879米为矿石开发，其余为斜坡、横巷和采场准备开发 [15] - 科林加矿体表现良好，生产集中在260米、225米、195米、165米和130米水平，新发现的梅奥区356米和336米水平已推进并开始回采 [15] 财务更新 - 2025年6月底现金余额3040万美元，高于2024年12月底的2220万美元 [16] - 2025年1月6日公司全额偿还与巴西伊塔乌银行的500万美元无担保贷款；1月22日获得桑坦德银行500万美元新贷款，将于2026年1月21日一次性偿还，利率6.16% [16] - 2025年Q2末净现金余额2460万美元（2024年12月31日为1620万美元） [16] 公司简介 - 公司专注于巴西帕拉州塔帕若斯地区的黄金勘探、开发和生产，帕利托综合体年产量稳定在30,000 - 40,000盎司，计划通过建设科林加金矿项目在未来几年将产量翻倍 [18] - 公司近期在勘探许可证区域有铜 - 金矿斑岩发现，总部位于英国，在加拿大多伦多设有办事处 [18] 化验结果 - 公司公布的化验结果来自帕利托现场实验室，未独立验证，公司会将样本送外部实验室验证 [22] - 2019年中以来超10,000个勘探钻孔岩芯样本在帕利托实验室和外部实验室化验，帕利托实验室对品位超1克/吨黄金的样本平均高估6.7%，公司管理层认为其与外部实验室有良好相关性 [22] - 未来编制独立储量/资源报告时，独立作者不会仅使用帕利托化验结果 [22]

核心观点 - B2Gold Corp (BTG) 在Goose Mine首次产出黄金 标志着公司在全球资产组合中新增高质量资产 [1] - Goose Mine是公司在加拿大的首个运营资产 也是其全球第四座生产矿山 [2] - 公司预计2025年黄金产量为12-15万盎司 2026-2031年平均年产量将达30万盎司 [3] 生产运营 - Goose Mine于2025年6月24日开始矿石加工 当前产能利用率为设计产能的50% 计划在2025年第三季度实现满负荷运转 [3] - 2025年第一季度公司黄金总产量为192,752盎司 同比下降10.1% 但超出公司预期 [5] 勘探与投资 - 2025年公司勘探预算为6100万美元 其中3200万美元将用于Back River黄金区的勘探 [4] - 公司在Back River黄金区持续成功升级资源储量 该区域仍具备显著勘探潜力 [4] 财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益为9美分 超出市场预期的8美分 同比增长50% [5] - 第一季度营收达5.32亿美元 较去年同期的4.61亿美元增长15.4% [5] 股价表现 - 公司股价过去一年上涨39.4% 低于行业平均49.9%的涨幅 [6] 其他公司对比 - Carpenter Technology (CRS) 过去一年股价上涨111% 2025年每股收益预期7.2美元(同比增长51.9%) [10] - SSR Mining (SSRM) 过去一年股价上涨88.6% 2025年每股收益预期1.14美元(同比增长307%) [11] - ATI Inc (ATI) 过去一年股价上涨54% 2025年每股收益预期3.01美元(同比增长22.4%) [11]

2025年生产与成本展望 - Florida Canyon矿 - 2025年Florida Canyon矿黄金产量预计为70,000至75,000盎司 [7] - 计划开采约1,350万吨矿石和1,120万吨废石，总开采量2,470万吨，剥采比为0.83 [7] - 现金成本预计为每盎司1,800至1,900美元，含特许权使用费 [8] - 维持性资本支出预计为4,800万至5,300万美元，主要用于废石剥离、设备更新和堆浸场扩建 [9] - 矿山全维持成本(AISC)预计为每盎司2,450至2,550美元 [10] - 增长资本支出预计为800万至1,000万美元，用于勘探、设备采购和工程研究 [11] 2025年开发项目展望 - DeLamar和Nevada North项目 - 2025年DeLamar项目总预算为1,200万至1,250万美元，主要用于可行性研究和许可推进 [13] - 40%的DeLamar预算直接用于许可活动，15%用于支持可行性研究的工程研究 [13] - Nevada North项目预算为250万至300万美元，用于冶金测试和地球化学采样计划 [14] - 公司计划在2025年下半年启动Wildcat矿床的冶金测试工作 [14] 公司战略与财务状况 - Florida Canyon矿的现金流使公司能够加速推进DeLamar和Nevada North项目 [4] - 公司计划在未来18个月对Florida Canyon进行大量再投资，包括堆浸场扩建和设备更新 [5] - 目标是通过持续改进计划延长Florida Canyon的矿山寿命并改善成本结构 [5] - 公司计划在2026年上半年发布新的NI 43-101技术报告，展示Florida Canyon的改进潜力 [5] 公司背景 - Integra Resources是一家在美国西部Great Basin地区不断发展的贵金属生产商 [16] - 公司专注于通过高效运营、项目开发和战略并购为股东创造价值 [16] - 主要资产包括Florida Canyon矿、DeLamar项目和Nevada North项目 [16]

黄金生产表现 - Equinox Gold Corp (EQX) 第一季度黄金产量达到145290盎司 创下第一季度记录 同比增长30% [1] - 产量增长主要来自Greenstone矿场的增产 尽管该矿场的磨矿品位和处理量低于预期 [2][6] - 公司预计2025年全年黄金产量为785000-915000盎司 不包括墨西哥Los Filos矿场和Calibre的Valentine矿场 [2][6] 同业比较 - B2Gold Corp (BTG) 第一季度黄金产量为192752盎司 同比下降约10% 但高于公司预期 [3] - BTG维持2025年产量指引970000-1075000盎司 [3] - Agnico Eagle Mines (AEM) 第一季度黄金产量为873794盎司 略低于去年同期的878652盎司 [4] - AEM维持2025年产量指引330万-350万盎司 [4] 估值与市场表现 - EQX股价年初至今上涨16.1% 落后于Zacks黄金矿业行业56.6%的涨幅 [5] - EQX当前远期市盈率为7.78倍 较行业平均13.52倍有42.5%的折价 [7] - Zacks对EQX 2025年和2026年盈利的共识预期分别同比增长135%和123.4% [8]