Warner Bros Discovery is poised to tell shareholders to reject Paramount’s $108bn (£81bn) hostile bid, according to reports, clearing the way for Netflix to proceed with its buyout of the Hollywood film and TV group.The board could announce a decision as early as Wednesday after Paramount Skydance – run by David Ellison and bankrolled by his billionaire father, Larry, who founded Oracle – went directly to shareholders with its rival offer almost two weeks ago.Netflix had won the auction for the studio and s ...

收购要约与竞争格局 - 华纳兄弟探索公司董事会预计将建议股东拒绝派拉蒙1080亿美元（810亿英镑）的敌意收购要约 [1][2] - 派拉蒙的现金收购报价为每股30美元（22.50英镑），比其竞争对手的出价多出现金180亿美元（135亿英镑） [8] - 此前，Netflix已与华纳达成一项价值720亿美元（540亿英镑）的收购交易，每股作价27.75美元 [2][6] 潜在交易影响与资产 - 若Netflix交易成功，流媒体巨头将获得华纳旗下《哈利·波特》、《蝙蝠侠》、《权力的游戏》等热门特许经营权以及大量经典电影库的版权 [2] - 若派拉蒙交易成功，竞争对手美国新闻频道CBS和CNN将被纳入同一母公司旗下 [8] - 这场收购战的赢家将在流媒体战争中获得巨大优势 [5] 交易相关方与动态 - 由贾里德·库什纳拥有的投资公司Affinity确认已退出对派拉蒙收购要约的财务支持，称“投资动态已发生重大变化” [1] - 此前，Affinity与沙特阿拉伯及其他中东国家的资金共同支持了派拉蒙的收购要约 [1] - 华纳公司于6月宣布计划分拆为两家公司：一家负责电视、电影工作室和HBO Max流媒体服务，另一家负责以卡通、新闻和体育为主的传统电视频道业务 [5] 交易进程与监管 - 派拉蒙的报价直接面向股东提出，要求他们拒绝Netflix的交易，构成敌意收购 [8] - 美国政府将对最终交易拥有很大发言权，胜出公司很可能面临司法部反垄断部门的审查 [11]

流媒体行业竞争与并购动态 - 流媒体行业竞争加剧 网飞作为行业先驱和全球领先者 正面临来自各方的竞争[1][2] - 网飞为巩固其内容帝国和竞争护城河 计划以企业价值约827亿美元收购华纳兄弟探索公司的战略资产 包括其影视工作室 HBO及HBO Max流媒体服务[2][5] - 网飞的竞争对手派拉蒙Skydance试图以每股30美元的全现金要约进行敌意收购 该提案企业价值为1084亿美元 导致一场竞购战[6] 并购交易细节与潜在结果 - 网飞与华纳兄弟探索公司已达成收购协议 若交易失败将产生相关费用 且该交易已因可能反竞争引发监管审查[7] - 若网飞成功收购 将获得大量知识产权 包括《权力的游戏》、《哈利波特》系列等 并计划将HBO Max作为独立服务运营 同时可向其超过3亿订阅用户推广以促进增长[9][11] - 若派拉蒙Skydance竞购成功 将使该公司与网飞及其他行业巨头如华特迪士尼和Alphabet处于更平等的竞争地位[10] 交易对网飞的财务影响与估值 - 自交易宣布以来 网飞股价下跌 部分原因是收购代价高昂 交易完成后公司资产负债表可能增加高达750亿美元的债务 约为其过去四个季度EBITDA的3倍 这意味着公司需花费数年时间用大量现金流偿还债务[12] - 尽管短期财务可能承压 但交易将为公司在整合的流媒体行业中奠定更坚实基础 随着规模扩大 公司盈利能力已稳步提升 在消化债务后可能创造更多利润[13] - 网飞股价较历史高点下跌30% 基于收购前分析师对其长期盈利年化增长率23%的预估 其38倍的市盈率对长期投资者而言具有吸引力 股价有望从当前水平上涨[14]

Paramount Skydance (PSKY) is taking its bid for Warner Bros. Discovery (WBD) directly to shareholders after getting shut out by Netflix (NFLX). The company announced on Monday that it will offer $30 per share in cash, the same price Warner Bros. rejected last week. This values the entire company at $108.4 billion. The hostile takeover attempt comes after Netflix agreed to buy Warner Bros.'s studio and streaming assets for $27.75 per share just days earlier. Paramount argues its all-cash deal is worth $17. ...

派拉蒙天空之舞对华纳兄弟探索的敌意收购 - 派拉蒙天空之舞对华纳兄弟探索公司发出现金收购要约 每股30美元 对应整体估值超过1080亿美元 股权估值达787亿美元 此举使其跻身近几十年来规模最大的敌意收购之列 [1] - 华纳兄弟探索董事会此前已同意与流媒体巨头Netflix的交易 该交易估值827亿美元 股权估值720亿美元 但排除了部分业务 [2] - 派拉蒙首席执行官表示 将直接向股东提出要约 以使股东有机会为自身最大利益行事并实现其股份价值最大化 [2] 近三十年大型敌意收购案例回顾 - 自1995年以来 按股权估值排名前十四大的敌意收购中 派拉蒙对华纳兄弟探索的787亿美元估值位列其中 [3] - 2000年 Vodafone AirTouch以1774亿美元敌意收购Mannesmann AG 创下纪录 该收购战持续三个月 [19] - 2016年 Anheuser-Busch InBev以1144亿美元敌意收购SABMiller 整合了全球大量啤酒产业 [18] - 2007年 苏格兰皇家银行集团联合财团以970亿美元敌意收购ABN Amro Holding NV 该交易加速了该行随后的崩溃 [17] - 2000年 辉瑞公司以866亿美元敌意收购Warner-Lambert Co 从而获得了立普妥的全部所有权 [16] - 2004年 Sanofi-Synthelabo以729亿美元敌意收购Aventis SA 交易遭遇强烈抵抗后通过提高报价完成 [14] - 2019年 武田药品工业以631亿美元敌意收购Shire PLC 这是日本公司有史以来规模最大的收购之一 [13] - 2000年 TotalFina SA以579亿美元敌意收购Elf Aquitaine SA 经过近一年的争夺与监管审查后合并 [12] - 2018年 拜耳公司以570亿美元敌意收购孟山都公司 但随后继承了与除草剂农达相关的诉讼 [11] - 2008年 InBev以505亿美元敌意收购百威啤酒母公司Anheuser-Busch Companies LLC [9][10] - 2016年 英美烟草以494亿美元敌意收购雷诺美国公司剩余股份 创造了当时全球最大的上市烟草公司 [8] - 2009年 罗氏控股以468亿美元敌意收购其已持有多数股权的基因泰克公司全部所有权 [7] - 1999年 苏格兰皇家银行集团以426亿美元敌意收购National Westminster Bank 成为当时欧洲最大敌意收购 [6] - 2022年 埃隆·马斯克以413亿美元敌意收购推特公司 收购完成后对平台进行了多项变革 [5] - 2002年 康卡斯特以327亿美元敌意收购当时美国最大有线运营商AT&T Broadband LLC 推动了康卡斯特的全国扩张 [4]

公司股价与市场表现 - Argus Research为华纳兄弟探索公司设定28美元的目标价 较当前26.08美元的股价有7.36%的潜在上行空间 [1][5] - 公司股价近期上涨6.28%至26.08美元 当日交易区间在24.98至26.10美元之间 其中26.10美元为过去一年最高价 [4] - 公司市值约为646.2亿美元 今日交易量异常活跃 达1.9887亿股 反映出投资者在收购要约等事件下的高度关注 [4] 潜在收购与战略交易 - 派拉蒙通过其Skydance部门发起敌意收购 向华纳兄弟探索公司股东提出每股30美元的全现金要约 [2] - 该收购要约得到埃里森家族和RedBird Capital的股权融资支持 以及来自主要金融机构的540亿美元债务承诺 [2] - 派拉蒙的收购意向覆盖整个公司 包括CNN和TNT体育等电视网络 而不仅仅是工作室和流媒体资产 [3] 行业竞争与资产处置 - 华纳兄弟探索公司近期与Netflix达成协议 以720亿美元的价格向其出售工作室和流媒体资产 [3][5] - 该交易凸显了媒体行业的竞争环境 Netflix和康卡斯特等主要参与者也对华纳兄弟探索公司的资产表现出兴趣 [3] - 派拉蒙的敌意收购要约进一步反映了媒体娱乐行业激进的整合与收购策略 [2][5]

行业并购格局与潜在交易 - 流媒体巨头Netflix提出以827亿美元收购华纳兄弟探索公司(WBD) [2][3] - 派拉蒙Skydance公司对WBD发起了价值1000亿美元的敌意收购要约 使得Netflix可能成为好莱坞新王的结论为时过早 [2][3] - 这场媒体行业的巨大博弈远未结束 给众多行业参与者带来了巨大的不确定性和担忧 [2] 交易对影院业务的影响与承诺可信度 - Netflix在宣布WBD交易后声明 期望维持华纳兄弟当前的运营并发挥其优势 包括电影在影院上映 [4] - 分析指出 Netflix作为流媒体平台其核心商业模式是让用户将时间花费在Netflix上 因此对其维护已有百年历史的影院发行模式的承诺存疑 [4] - 历史并购案例表明 交易附带的承诺往往在交易完成后被打破 例如有线电视先驱Continental Cablevision被收购后总部迁离波士顿的承诺未能兑现 [5] 以及特德·特纳将其公司出售给时代华纳后 被排挤出其原有网络的运营 [6] - 分析认为 无论是Netflix还是派拉蒙Skydance 都不会对影院业务的可持续性做出重大贡献 高昂的票价和食品价格也是观众远离影院的因素 [7] 交易反对者与监管复杂性 - 派拉蒙Skydance在Netflix交易宣布前已致信WBD董事会 声称交易过程偏向Netflix 且对影院业务的未来构成重大风险 [8] - 派拉蒙Skydance指出 Netflix交易将使WBD股东面临漫长且结果不确定的多司法管辖区监管审批流程 以及复杂多变的股权和现金组合 [10] - 派拉蒙的收购要约包含来自沙特阿拉伯、卡塔尔和阿布扎比主权财富基金的融资 这引发了对于监管机构是否批准这些国家对CNN拥有重大财务利益的质疑 [10] - 监管层面面临复杂的法律和公共利益分析 派拉蒙获胜意味着两家好莱坞大型制片厂的合并 而Netflix与HBO Max结合将创造一个更大的流媒体巨头 特朗普政府的态度难以预测 [11] 其他潜在竞购者与行业参与者的战略考量 - 交易过程的戏剧性变化可能引发现有竞购者之外的其他参与者 例如亚马逊、谷歌或索尼 [12] - 康卡斯特看似是这场两强（Netflix与派拉蒙）竞赛中的第三位失意者 其自身财务实力可能不足以完成此项交易 且选项有限 [12] - 康卡斯特已决定通过Versant分拆其有线电视网络 因此扩大有线电视业务规模已不可能 其可能寻求不同类型的“捆绑” 例如与Spotify合作以开拓数据和客户互动的新领域 [12] - 对于迪士尼而言 任何决策都需考虑鲍勃·伊格尔按计划卸任后下一任CEO的人选问题 其初步举措可能涉及自身业务重组 例如让ESPN成为独立的体育业务或剥离其他有线电视网络组合 [13] - 当前媒体行业参与者的首要前提是对新的可能性持开放态度 包括潜在的战略和财务合作伙伴以及未经检验的运营模式 怀旧情绪已无价值 行业领袖必须在现状变得面目全非之前塑造自己的未来 [13]

交易公告 - Netflix宣布以720亿美元收购华纳兄弟探索公司 交易包括HBO和华纳兄弟影视工作室等标志性资产 [1] - 该交易被视为Netflix在2013年所提“比HBO更快地成为HBO”这一雄心壮志的惊人实现 [1] - 若交易未能完成 Netflix需支付58亿美元的分手费 [5] 交易结构与竞争 - 此次Netflix的报价是收购公司部分资产 而非整体收购 而派拉蒙的竞购方案是针对华纳兄弟探索公司的整体收购 [6] - 华纳兄弟探索公司董事会已同意与Netflix的交易 拒绝了派拉蒙的方案 [5] - 派拉蒙方面指责华纳兄弟探索公司的交易流程“短视”且“带有偏向单一投标人的预定结果” [5] 监管与政治风险 - 交易需获得美国监管机构批准 在2025年的背景下 这意味着需要美国总统的认可 [1] - 派拉蒙首席执行官大卫·埃里森已前往白宫游说 主张基于反垄断理由阻止Netflix的收购 [2] - 前总统特朗普在任期内曾指示司法部起诉以阻止AT&T收购时代华纳 此次交易可能面临类似的法律挑战 [3] 潜在竞争与后续行动 - 若无法说服政府阻止交易 派拉蒙仍可能发起敌意收购 试图说服华纳兄弟探索公司股东拒绝Netflix的方案 [4] - 派拉蒙也可能自行起诉华纳兄弟探索公司 指控其未认真考虑他们的收购要约 [4] - 派拉蒙方面私下和公开均强调其与特朗普政府的密切关系 试图以此作为影响交易的政治筹码 [6]