Shares of AMREP Corporation (AXR) have lost 8.4% since the company reported earnings for the quarter ended Oct. 31, 2025, compared with a 1.2% decline in the S&P 500 Index over the same period. Over the past month, AMREP shares lost 3.7%, while the benchmark index advanced 2.6%.AXR’s Earnings SnapshotFor the second quarter of fiscal 2026, AMREP reported net income of $1.2 million, or $0.22 per diluted share, a 70.3% decline from $4 million, or $0.75 per diluted share, in the year-ago quarter. Revenue for th ...

MILAN — “Imagine what our performance will look like in a robust housing market,” was the notion RH chief executive officer Gary Friedman pondered during the third-quarter conference call on Thursday. Despite inflationary and tariff pressures and a decline in the purchase of new homes to furnish and decorate, top U.S. home brands persevered this year. Home and furniture giants like RH, Williams Sonoma and Arhaus posted positive third-quarter results. Williams Sonoma saw its third-quarter revenues hit a rec ...

核心观点 - 前总统特朗普宣称其政策降低了抵押贷款成本 而拜登政府时期成本大幅上升 相关分析显示该说法对于新房而言基本准确 但抵押贷款支付额整体仍远高于特朗普第一任期结束时水平[1][2][3] 抵押贷款支付额变化（总统任期对比） - 特朗普展示图表称 拜登任期内年度抵押贷款总支付额增加了超过14,600美元 而自其重返白宫后则下降了超过2,900美元[2] - 特朗普声称 由于其政策 购房者节省了约2,900美元 而在拜登政府下则需多支付约15,000美元[3] - Realtor.com分析指出 对于新房 特朗普的说法基本准确 但即使考虑近期下降 当前抵押贷款中位支付额仍比特朗普第一任期结束时高出80%以上[3] 不同房屋类型的支付额分析 - 根据白宫官员说明 图表基于新房中位购买价格、10%首付以及房地美的全国平均抵押贷款利率计算[6] - 对于现房 拜登任期内年度支付额同样增加了约14,600美元 而在特朗普第二任期内 现房抵押贷款支付的年节省额较小 约为540美元（即每月45美元）[7] 抵押贷款支付额变动的驱动因素 - 拜登任期内抵押贷款支付额激增 源于房价上涨和抵押贷款利率跳升的共同作用[9] - 2021年1月至2025年1月期间 新房价格上涨超过20% 平均抵押贷款利率从2.74%升至6.96%[9] - 同期 现房价格上涨更为显著 涨幅达48% 其价格增长在2025年放缓至平均约2%[9] - 新房价格自2022年底以来呈下降趋势 同时抵押贷款利率在最近几周已缓解至约6.2%[12] 关于数据解读的评论 - Realtor.com首席经济学家指出 总统任期很长 其对经济的影响未必随政府更迭而立刻起止 这使得利用数据支持有利观点变得容易 但难以证明功劳确实应归于总统的变更[12]

Benzinga and Yahoo Finance LLC may earn commission or revenue on some items through the links below. After years of rising costs and limited options, Americans looking to buy a home next year may finally catch a small break. According to Realtor.com's latest housing forecast, mortgage rates are expected to dip slightly and incomes are projected to grow faster than both inflation and home prices. Affordability Makes A Comeback, But Slowly The typical monthly mortgage payment is expected to fall below 30% ...

核心观点 - 近半数Z世代成年人依赖父母或家庭的经济援助以支付日常开支 高生活成本 尤其是住房成本 是其实现财务目标的主要障碍 尽管面临挑战 该群体正通过改变消费习惯来积极管理财务 [2][4][6] Z世代财务依赖状况 - 根据美国银行对超过1000名Z世代成年人的调查 46%的受访者表示依靠父母或其他家庭的经济援助来支付食品杂货 房租和电话套餐等费用 [2] - 在接受援助的受访者中 三分之一每月获得1000美元或以上的援助 略超过半数 55% 每月获得最多500美元的援助 [3] 住房负担能力挑战 - 50%的受访者希望在未来五年内购房 31%希望独居 但高利率环境下的高抵押贷款利率和住房成本构成挑战 [4] - 超过四分之一的受访者表示住房成本是其财务成功的首要障碍 [4] - 54%的受访者表示目前不承担住房费用 [5] 财务习惯与目标 - 大多数受访者正通过减少外出就餐 拒绝朋友聚会和坚持预算等方式改变消费习惯以削减开支 [6] - 仅19%的Z世代受访者为401(k)计划供款 不到20%的受访者有任何股票市场投资 [7]

研究核心发现 - 年轻世代因住房可负担性急剧下降而放弃购房 导致其消费、工作与投资行为发生系统性改变[1] - 模型显示 1990年代出生的人群退休时的住房拥有率将比其父母一代低约9.6个百分点[2] - 随着家庭感知的购房可能性下降 其行为会转向增加消费支出占比、减少工作努力并从事风险更高的投资[2] 租房者与购房者行为对比 - 在净资产低于美国房价中位数的家庭中 租房者相比财富水平相近的有房者倾向于更多使用信用卡消费、工作更不努力且更多参与加密货币市场[5] - 财富相对较低的租房者也表现出相同的行为模式[6] - 这些行为模式长期复合 将在持续尝试购房者与放弃购房者之间造成更大的财富差距[6] 住房市场现状与趋势 - 住房可负担性危机始于2020年左右 并在2021至2022年间因房价飙升、抵押贷款利率激增以及库存持续紧张而急剧恶化[9] - 利率飙升后市场活动停滞 房主不愿放弃超低抵押贷款利率而售房 潜在买家则面临有限库存和更高的借贷成本[10] - 近期抵押贷款利率已从2025年高点下降近70个基点 较2023年峰值下降约150个基点 这已在短期内改善了可负担性[13] 政策建议 - 研究建议提供补贴以帮助最多数量的年轻租房者避免放弃购房努力 此方法比向每人提供相同金额或仅针对最贫困的10%人群更能提升福祉[8] - 该政策方法有助于更多人购房、鼓励工作并减少对政府支持的依赖[8]

美联储主席继任前景 - 市场共识认为杰伊·鲍威尔可能考虑在主席任期结束后留任理事 但其主席任期将于明年结束 而分析认为他可能早于任期结束离开领导岗位 [1] - 若总统提名且参议院批准新主席人选 鲍威尔可被替换 其主席任期本可能早于5月15日结束 但因拜登延迟重新提名而延长 [2][3] - 特朗普政府可能不会接受长达五六个月的提名与确认延迟 将向参议院施压以加速任命和确认新主席 鲍威尔作为理事的任期将持续至2026年 [3][4] 潜在继任者与市场反应 - 目前所有迹象都指向凯文·哈塞特可能成为下一任主席 [5] - 市场总会测试新任美联储主席 此前关于哈塞特的消息泄露后市场反应尚可 后续讨论被视为又一次试探市场反应的“试验气球” [5][6][7] - 市场对这些消息的反应越平淡 哈塞特获任的概率就越高 若市场出现重大负面反应 则可能令特朗普总统退缩 [7] 货币政策传导机制的有效性 - 传统上美联储政策（包括降息）通过房地产市场影响普通民众 但美国住房已变得昂贵 这一渠道对低收入家庭和年轻人的效果已大不如前 [9][10] - 由于想买房的人口众多而住房存量不足 demographics与高利率环境交织 导致通过住房创造财富的渠道受阻 政策传导至主街的这一关键渠道效果不佳 [10][11] - 仍有其他渠道可触及中低收入消费者 但必须比过去更有针对性 因为已缺乏像九十年代那样通过住房轻松创造财富的途径 [12]

核心观点 - 文章总结了一份关于Eagle Materials Inc (EXP)的看涨观点 尽管面临住宅建筑市场疲软的周期性压力 但公司凭借其多元化业务、垂直整合的结构性成本优势、稳健的财务及资本配置能力 为行业复苏做好了准备 有望在周期拐点出现时更强劲地增长 [1][2][3][4][5] 公司业务与财务表现 - 公司股价在2025年11月28日为223.72美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为16.49和14.08 [1] - 公司业务分为“重型材料”（水泥和骨料）和“轻型材料”（石膏墙板）两大板块 [2] - “重型材料”部门受益于水泥销量增长8%以及近期完成的骨料收购 实现了季度环比增长 [2] - “轻型材料”业务中的墙板销量和价格出现下滑 其疲软抵消了“重型材料”的部分增长 [2] - 公司持续产生稳健现金流 用于股票回购、股息支付以及对运营的战略再投资 [3] - 自2025年5月相关看涨观点发布以来 公司股价已下跌约6.75% [5] 行业与市场环境 - 美国住宅建筑活动仍然低迷 持续拖累公司的石膏墙板业务 [2][3] - 当前行业下行期使得管理层能够更有效地配置资本 因为竞争对手削弱且资产价格变得更便宜 [4] - 住宅建筑市场的复苏时机仍不确定 这是关键风险 [4] 公司竞争优势与战略 - 公司业务横跨多个地域并服务于两个不同的终端市场 这赋予了其韧性 [3] - 公司拥有自己的石膏和石灰石储备 这使其成本结构具有优势 [3] - 当前进行的维护和设施升级 将在住宅市场 inevitable 反弹时增强公司的竞争优势 [4] - 公司具备多元化的商业模式、强劲的资产负债表和 disciplined 的资本配置能力 [4] - 公司被认为具有结构性优势 包括本地市场主导地位和垂直整合 [5]

但增速正在放缓，且涨幅不敌澳洲其它几大城市。 噩梦经历 虽然过去一年里，墨尔本房价整体上涨明显， 根据最新数据： 截至11月，墨尔本独立屋中位价达到101.5万澳元，较去年同期上涨5.9万澳元。 然而，与其他主要首府城市相比，墨尔本的增长势头略显疲软， 仅在过去一个月上涨0.3%，在所有主要城市中仅领先达尔文和霍巴特。 相比之下： 悉尼、布里斯班、阿德莱德和珀斯的年度涨幅更为惊人， 房价上涨幅度在10.3万至14.2万澳元之间。 PropTrack资深经济学家Eleanor Creagh分析称： 墨尔本春季市场上新房源大增， 为买家提供更多选择，也抑制了房价的进一步上涨。 Creagh表示： 由于近期通胀数据高于预期，基本排除了年内降息的可能， 这也意味着墨尔本在年底前的房价涨幅将趋于温和。 她说： 利率的持续暂停可能会减缓房价上涨的动能， 但我不认为墨尔本的房价会出现回调。 不过对首次置业者来说， 墨尔本仍是全国最具可负担性的城市之一，吸引投资者的力度也相对较小。 Creagh指出： 布里斯班和阿德莱德的房价增长速度远超墨尔本， 今年春季市场的活跃度不仅来自自住业主挂牌， 还有不少房东希望赶在年底土地税评估 ...

行业与公司 * 行业：美国机构抵押贷款支持证券[1] * 公司：美国银行证券[7] 核心观点与论据 * **宏观与政策展望**：2026年市场的主要驱动力将来自美联储政策和政府（特朗普政府）对住房可负担性的关注[1][35] 政府可能宣布住房紧急状态，并采取包括停止美联储MBS量化紧缩或启动MBS量化宽松在内的措施来降低抵押贷款利率[47] 美联储主席换届可能导致政策转向鸽派，侵蚀美联储独立性的风险是真实存在的[1][40] * **利率与市场预测**：美国银行经济学家预计美联储将在2026年6月、7月和9月各降息25个基点，终端利率为3.0%-3.25%[26][38] 市场普遍预期10年期国债收益率将持平于3.75%-4.25%区间[85][86] 预计2026年抵押贷款利率将持平于6.25%左右[26] * **投资观点与头寸**：维持对MBS基差（basis）的超配观点，但建议投资者谨慎选择投资标的[2][4] 偏好位于票息堆栈中段的4.5%和5%常规票息，以最小化提前还款风险[27] 在负凸性增加的背景下，通过特定池（specified pools）获得高质量的看涨期权保护变得更为重要[4][179] 看好中等贷款规模（17.5万-30万美元）、纽约州和佛罗里达州的特定池[4] 在美联储政策不确定的背景下，浮动利率交易仍有意义，但利差已收窄，因此建议降低利率上限或通过CMO PACs和混合ARM逐步增加前端久期[4] * **提前还款风险**：2026年提前还款风险显著上升，预计S曲线（S-curve）陡峭度峰值可能超过疫情期间水平10-15%[3][104][109][157] 驱动因素包括：媒体效应增强、借款人意愿和响应度提高、AI提升贷款机构效率、服务商整合、ARM转固定利率再融资、第二留置权合并等[3][104][122] 政策风险（如LLPA调整、替代信用评分实施）是最大的不确定性[3][48] * **供给与需求**：预计2026年MBS总发行量为1.35万亿美元，净发行量为2440亿美元，同比分别增长5%和18%[5] 需求端，投资者调查显示，87%的受访者预计政府支持企业将成为净买家，87%预计国内银行将重新进入市场[60] 但美国银行对银行需求持更怀疑的态度，预计银行持有量仅边际增加250亿美元[5][60] 预计海外投资者将增加450亿美元购买，保险公司将保持活跃[5][60] * **2025年市场回顾**：2025年机构MBS是表现最佳的固定收益资产类别，总回报和超额回报均领先[17] 抵押贷款基差在4月21日达到164个基点的峰值，随后在11月17日收紧至126个基点左右[12] 年内溢价票息表现最佳[27] 其他重要内容 * **投资者调查结果**：54%的受访者MBS配置为中性，44%为超配[53] 约60%的受访者预计MBS将跑赢投资级公司债[74][77] 对于宏观风险，69%的受访者认为政治/地缘政治风险在2026年“有些可能”，53%认为是美联储政策[95][98] 在住房方面，房价预期存在分歧，33%预期上涨1-5%，33%预期持平，31%预期下跌1-5%[99][100] 45%的受访者预计现房销售基本不变，34%预计增长1-5%[101][102] * **特定池分析**：特定池在常规MBS总发行量中的占比已从约30%大幅增长至目前的60%左右[173][175] 导致TBA最便宜可交割池的凸性恶化，平均贷款规模从疫情前的约35万美元升至2025年的约50.8万美元[173][177] 成本驱动型故事（如低贷款余额、纽约州）的看涨期权保护最稳定，而利率驱动型故事（如投资性房产、第二套房）最易受政策风险影响[180][184][185] * **损耗（Burnout）**：损耗是Ginnie Mae（G2）池中一个更显著的主题，可作为提前还款保护的来源[199] 简单的池因子（pool factor）是识别损耗的有效指标：对于G2多池，因子低于0.5的池可被视为显著损耗，速度比未损耗池（因子0.7-1）低约50%[207][215] 对于常规池，因子在0.5-0.7之间的池也开始显示出损耗迹象[207][216] * **基线周转率**：预计2026年现有住房销售将增长约5%，带动基线周转率上升，预计基线CPR约为4，较2025年的3.75 CPR平均高出约5%[209][210] * **套现再融资**：由于高利率和发达的二级留置权市场，预计套现再融资活动将保持低迷，对较小的局部利率下降不敏感[217][218] 数据显示，自7月以来，尽管9月利率下降了50个基点，套现再融资贷款量基本保持稳定[218][222] * **Ginnie Mae买断**：随着新的FHA损失缓解规则全面生效，预计2026年Ginnie Mae买断S曲线将显著陡峭化[223] VA买断S曲线的前景则更不确定，取决于新的VA损失缓解框架细节[226][227] * **数据与模型**：2025年10月的提前还款速度报告显示，常规MBS速度远超模型预测，S曲线陡峭度几乎达到疫情水平[107] 美国银行的S曲线分解框架将S曲线水平理解为借款人意识、意愿和资格三个组成部分的乘积[112][117] 借款人意愿是S曲线陡峭度主要驱动因素，且具有利率依赖性[113][114] 贷款机构效率提升，锁贷到结算的中位时间从2020年峰值的约60天缩短至2025年的30天以下[123][126] 贷款机构产能充足，9月再融资锁定量约为疫情峰值的15%，但40%的贷款在30天内成功结算，与8月基本持平[124][128][129] 服务商整合（如Rocket收购Mr. Cooper）和竞争加剧是提前还款风险来源[130][138] 随着收益率曲线陡峭，ARM利率已持续低于固定利率约50个基点，固定转ARM再融资变得更受欢迎[143][146] 稳健的二级留置权市场增加了第一留置权MBS的负凸性[148]