公告核心信息 - 国联基金管理有限公司旗下部分上交所ETF将于2026年2月2日起变更扩位证券简称 [1] - 本次变更不涉及基金合同、托管协议的修订，不改变当事人的权利与义务，对基金份额持有人的权益无实质性影响 [1] - 投资者可通过公司客户服务电话400-160-6000、010-56517299或官网www.glfund.com进行咨询 [1] 产品概况 - 基金名称为国联中证500交易型开放式指数证券投资基金 [3] - 基金一级市场申赎代码为515551，二级市场交易代码为515550 [5] 基金投资与费用 - 基金为跟踪中证500指数的股票型基金 [12] - 投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金 [7] - 基金运作费用包括管理费、托管费等，将从基金资产中扣除 [7] - 自2025年3月21日起，基金指数使用费调整为基金管理人承担，相关费用测算不含此项 [9] 基金投资策略与风险 - 基金投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化 [6] - 基金投资组合面临指数基金特有风险，包括系统性风险、指数复制风险、标的指数变更风险等 [12] - 基金投资组合回报与标的指数回报可能因多种因素产生偏离，包括成份股调整、交易成本、管理费、托管费等 [12] - 基金投资股指期货，采用保证金交易制度，存在潜在损失可能成倍放大的风险 [13] - 基金投资资产支持证券，面临交易结构风险、信用风险、流动性风险等 [13] - 基金面临系统性风险，包括政策风险、经济周期风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等 [14] - 基金面临非系统性风险，包括管理风险、交易风险、流动性风险、运营风险、道德风险等 [14] 重要提示与资料查询 - 中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证 [15] - 基金产品资料概要信息发生重大变更，基金管理人将在三个工作日内更新，其他信息每年更新一次 [16] - 投资者可通过国联基金官方网站查询基金合同、托管协议、招募说明书、定期报告及基金份额净值等重要资料 [17] - 因基金合同产生的一切争议，如协商未果，应提交中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁，仲裁地点为北京市 [17]

基金概况与定位 - 嘉信国际股票ETF是一只交易所交易基金，像股票一样交易，同时也是一只指数基金[2] - 该基金与追踪美国500家最大公司的标普500指数基金不同，其专注于超过1400家非美国公司[2] - 该基金为市值加权型，意味着基金中最大的公司对其表现影响最大[8] 投资组合构成 - 近期前五大持仓包括阿斯麦控股、三星电子、罗氏控股、汇丰控股和诺华公司[6] - 投资该ETF意味着投资大量大型外国公司，其中许多公司的客户遍布全球[6] - 尽管是外国公司，但它们与美国市场并非完全脱节，体现了全球化的商业联系[7] 历史业绩表现 - 过去3年平均年化回报率为16.59%[3] - 过去5年平均年化回报率为9.39%[3] - 过去10年平均年化回报率为10.40%[3] - 过去15年平均年化回报率为6.87%[3] - 该基金在过去十年表现良好，尤其是在过去三年表现尤为突出[4] 基金费用与收益特征 - 基金年度费用率极低，为0.03%，相当于每投资1万美元每年支付3美元费用[5] - 基金提供稳健的股息收益率，近期为3.4%[5] 适合的投资者类型 - 适合投资组合主要集中于美国资产并希望增加国际股票敞口的投资者[5] - 适合担心美国经济衰退可能导致其美国持仓下跌的投资者[5] - 适合希望获得股息收入且偏好低费率基金的投资者[5]

标普500指数集中度 - 标普500指数的前十大公司目前约占该指数权重的40%，远高于约20%的长期历史平均水平，这是美国股市历史上从未有过的集中程度 [1] - 高盛首席美国股票策略师大卫·科斯汀认为，如果历史模式持续，当前的高集中度预示着未来十年标普500指数的回报将远低于一个不那么集中的市场 [2] 应对集中度风险的替代性指数基金 - 投资者可以通过两种替代性的标普500指数基金来对冲集中度风险：景顺标普500收入ETF和景顺标普500等权重ETF [2] 景顺标普500收入ETF - 该ETF追踪标普500指数，但成分股权重基于过去12个月的收入而非市值，并设有5%的权重上限 [3] - 其五大持仓权重为：亚马逊3.8%、沃尔玛3.8%、联合健康集团2.3%、CVS健康2.1%、Alphabet 2.1% [5] - 该基金消除了市值加权带来的集中风险，使其更具韧性，例如在特朗普总统宣布关税时，该指数基金仅下跌15%，而标普500指数下跌了19% [5] - 自2008年成立以来，该ETF的回报率为545%，而同期标普500指数的回报率为630% [6] - 该基金的费用率相对较高，为0.39%，即每投资1万美元每年需支付39美元 [7] - 标普500指数前十大股票贡献了指数35%的收益，因此其占指数40%的权重并非完全不合理 [6] 景顺标普500等权重ETF - 该ETF衡量标普500指数的表现，但所有成分股被赋予相同的权重，而非按市值加权 [8] - 该ETF完全消除了任何形式的集中风险 [9] - 在过去十年中，该等权重ETF的表现落后于标普500指数超过100个百分点，主要原因是少数大型股票（尤其是“七巨头”）因强劲的盈利增长产生了巨额回报 [10] - 该基金的费用率为0.2%，即每投资1万美元每年需支付20美元，低于行业平均的0.34%，但仍高于传统的标普500指数基金 [11]

交易所交易基金(ETF)行业发展 - 交易所交易基金(ETF)于1990年在加拿大推出，并于1993年在美国首次亮相，首只美国ETF是追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF [1] - 该金融工具兼具共同基金的分散投资特性与股票的交易便利性，其受欢迎程度急剧增长，在2025年录得创纪录的1.5万亿美元资金流入 [2] 先锋领航集团及其ETF产品概览 - 先锋领航集团以低费率著称，为长期投资组合提供了多种类别的顶级ETF选择 [3] - 其产品线涵盖广泛，旨在满足大多数投资者的不同目标 [3] 宽基市场指数ETF - 先锋标普500 ETF (VOO) 是经典的超低费率标普500指数基金，投资于约500家美国最大、最知名的公司，这些公司约占美国股市总值的80% [4][5][6] - VOO的股息收益率为1.13%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为14.76%、15.24%、14.03% [5] - 先锋全股票市场ETF (VTI) 提供几乎整个美国股市的投资敞口，股息收益率为1.12%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为13.41%、14.75%、13.58% [5][6] - 先锋全球股票ETF (VT) 提供全球股市的投资敞口，股息收益率为1.83%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为11.24%、12.37%、10.06% [5][6] 股息与收益型ETF - 此类ETF通过股息或利息形式提供收益，在市场回调或经济衰退期间可能比增长型投资表现更稳健，但其中部分产品也实现了可观的增长 [7] - 先锋全债券市场ETF (BND) 股息收益率为3.86%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为-0.27%、1.94%、2.41% [8] - 先锋股息增值ETF (VIG) 股息收益率为1.62%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为11.67%、13.56%、12.39% [8] - 先锋高股息收益率指数基金ETF (VYM) 股息收益率为2.44%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为12.72%、11.80%、12.01% [8] - 先锋国际高股息收益率指数基金ETF (VYMI) 股息收益率为3.69%，其5年平均年化回报率为12.71% [10] - 先锋房地产ETF (VNQ) 股息收益率为3.92%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为5.47%、5.19%、7.42% [10]

核心观点 - SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 与 iShares Russell 2000 ETF (IWM) 是美国交易最广泛的交易所交易基金之一，但各自服务于不同的投资目的，在成本、风险、持仓和业绩方面存在关键差异，从而影响其在多元化投资策略中的定位 [1][2] 成本与规模对比 - SPY的费用比率(0.09%)低于IWM(0.19%)，且股息收益率(1.06%)略高于IWM(0.97%)，对费用敏感或注重收益的投资者而言，SPY略有优势 [3] - SPY的资产管理规模(AUM)高达7010亿美元，远高于IWM的720亿美元 [3] - SPY是美国运行时间最长的ETF，已运作近33年，为美国股市提供高流动性、基础广泛的覆盖 [5] 业绩与风险对比 - 截至2025年12月31日，SPY的1年期回报率为16.57%，高于IWM的12.04% [3] - 过去五年，SPY的累计增长更强，1000美元投资增长至1843美元，而IWM增长至1259美元 [4] - SPY的五年最大回撤为-24.50%，优于IWM的-31.91%，表明其在市场下跌期间损失更浅 [4] - IWM的贝塔系数(5年月度)为1.30，高于SPY的1.00，反映出其对小盘股波动性的更大敞口和更高的价格波动敏感性 [3][4][11] 持仓与行业构成 - SPY跟踪标普500指数，持有503只大盘股，行业配置偏向科技(占资产35%)、金融服务(13%)和通信服务(11%) [5] - SPY的前三大持仓——英伟达、苹果和微软——合计占资产比例略高于20% [5] - IWM跟踪罗素2000指数，专注于小盘股，资产分散于1961只持仓中，医疗保健、金融服务和科技是其最大行业 [6] - IWM的持仓非常分散，前三大持仓——Credo Technology Group、Bloom Energy和Fabrinet——合计占资产比例不到3% [6] 市场定位与投资意义 - SPY为代表的大盘股通常更稳定，尤其是在波动时期，行业领先的大公司更有可能在市场复苏时反弹 [8][9] - IWM为代表的小盘股短期波动性可能更大，但也可能更具盈利潜力，与成熟公司相比具有更大的爆发性增长潜力 [9] - 近年来，像英伟达这样的大公司持续增长，规模变得更大，表现超过许多小盘股，这至少部分解释了SPY在12个月和五年总回报上均优于IWM的原因 [10] - 投资市场的多个板块有助于分散投资组合，投资小盘股可以更容易地捕捉到未来的赢家 [11]

投资策略与潜在回报 - 针对25至34岁全职工作者 年收入中位数约为60,000美元 税后收入约为45,500美元 若将税后收入的20%（即每年9,100美元或每月758美元）用于退休储蓄 可建立可观的投资组合 [1] - 历史数据表明 即使每月仅投资375美元于Vanguard S&P 500 ETF 三十年后投资组合价值可增长至798,600美元 届时每年可产生约13,500美元的股息收入 [2][9] - 若停止股息再投资 且股市继续上涨 该投资组合本金将继续增长 例如 在不包含股息的情况下 过去三十年S&P 500年化回报率为8.4% 按此速度 798,600美元的投资组合在五年后将价值130万美元 届时年股息收入可达22,100美元 [10] Vanguard S&P 500 ETF产品特征 - 该ETF追踪S&P 500指数 该指数包含500只美国大型股票 约占美国股市市值的80%和全球股市市值的40% [4] - 该ETF费率极低 费用率仅为0.03% 即每投资10,000美元每年仅需支付3美元费用 远低于美国指数基金和共同基金0.34%的平均费用率 [4] - 该ETF前五大持仓权重分别为：英伟达7.3%、苹果7%、微软6.2%、Alphabet 5.7%、亚马逊3.8% [4][6] S&P 500指数历史表现与优势 - 过去三十年 S&P 500总回报率达1,860% 年化回报率为10.4% 期间经历了四次熊市和三次经济衰退 [8] - 自1950年以来 S&P 500在任何15年期间均未出现过负回报 [7] - 过去20年 S&P 500的表现优于国际股票、固定收益、房地产和贵金属等大多数其他资产类别的基准指数 [6] - 过去15年 只有不到12%的大型基金表现能超越S&P 500指数 [6]

宏观经济与居民储蓄行为变迁 - 2020年以来的几年间 美国经济经历了剧烈波动 包括经济封锁 刺激支票发放 通货膨胀以及借贷成本上升 [2] - 疫情期间 政府救济和消费机会减少使美国家庭积累了约2.3万亿美元的超额储蓄 个人储蓄率从7.25%翻倍至近18% [3] - 到2024年 大部分超额储蓄已被消耗 仅约半数美国人仍拥有可支付三个月开销的储蓄 [3] 定期储蓄与投资的潜在收益分析 - 若从2020年1月至2025年10月每月储蓄100美元 70个月累计本金为7,000美元 [5] - 若将每月100美元存入年利率约4%的高收益储蓄账户 总金额可增长至7,635美元 [5] - 若将每月100美元投资于年化回报约7%的基本指数基金 总金额可能达到约8,400美元 [5] 储蓄习惯与财务规划的核心观点 - 未能进行定期储蓄不仅损失了本金 还意味着失去了资金在后台按月复利增长的机会 [6] - 坚持定期储蓄比等待完美时机更重要 建立即使金额不大的储蓄习惯 能在经济状况改善时更容易恢复财务建设 [7] - 尽管近年情况显示储蓄在成本攀升时可能迅速消失 但培养存钱习惯至关重要 [7]

美股市场主要指数概况 - 截至2025年9月，纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所约有5,500家上市公司 [1] - 众多公司被纳入追踪市场不同方面的指数，其中最受欢迎的是标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数 [2] 标普500指数 - 该指数衡量500家大型美国公司的表现，覆盖约80%的美国股票市值 [4] - 被认为是整体美国股市的最佳晴雨表，成分股需满足GAAP盈利能力和最低227亿美元市值等特定资格要求 [4] - 前五大持仓权重股为英伟达7.9%、苹果7.1%、微软6.3%、字母表5.4%、亚马逊3.8% [7] - 过去十年累计回报率为216%，年化回报率为12.1% [5][6] 道琼斯工业平均指数 - 该指数追踪30家大型美国公司的表现，通常被认为是蓝筹股指数 [8] - 成分股选择标准包括卓越声誉、持续增长表现以及受投资者广泛关注，且通常限于标普500成分股 [8] - 与标普500按市值加权不同，该指数按股价加权 [8] - 前五大持仓权重股为高盛10.4%、卡特彼勒7.3%、微软6.4%、美国运通4.6%、安进4.5% [8] - 过去十年累计回报率为159%，年化回报率为10% [6][8] 纳斯达克综合指数 - 过去十年累计回报率为336%，年化回报率为15.8% [6]

文章核心观点 - 先锋集团旗下的全股票市场指数基金为投资者提供了广泛的市场敞口 在当前科技股估值高企的背景下 该基金是参与人工智能革命同时分散风险的良好工具 [1][5][6][10] 指数基金投资逻辑 - 低成本 广泛市场的指数基金适合大多数没有时间深入研究个股的零售投资者 长期平均回报率在8%至10%之间 [1] - 先锋集团是首批向公众提供多元化指数基金的资产管理公司之一 其基金以极低的费用著称 [2] - 全市场指数基金投资于包括大 中 小 微盘股在内的整个美国股市 [6] 当前市场环境与基金优势 - 以人工智能为主题的科技股估值已升至高位 导致纳斯达克100指数和标普500指数达到近年来的最高集中度 [3][4] - 全市场指数基金对大型科技股的权重配置低于单纯的标普500指数基金或纳斯达克100指数基金 例如英伟达在VTI中的权重为6.5% 低于VOO的7.8%和QQQ的9.9% [7] - 该基金同时为其他估值较低的经济板块中的小型股提供了更大的权重 若市场出现均值回归 这些股票可能表现更佳 [5][8] 基金具体数据 - 先锋全股票市场指数基金按加权平均计算市盈率为27.2倍 股息收益率为1.14% [9] - 该基金年初至今上涨13.9% 费用比率极低 仅为0.03% [9] - 该基金被视为在看好人工智能前景与担忧科技股高估值之间的一个折中选择 [10]

沃伦·巴菲特的投资理念 - 投资策略以简单著称，投资于被低估的优秀企业并长期持有 [2] - 不追逐科技股或短期交易，而是运用基本的投资原则 [3] - 其领导的伯克希尔哈撒韦公司为投资者带来了惊人的回报 [1] 对普通投资者的建议 - 成功的个股投资需要投入大量时间进行研究，例如巴菲特本人每天花费超过10小时 [5] - 若投资者不愿每周投入6至8小时研究投资，则建议采用定投指数基金的方式 [6] - 特别推荐标准普尔500指数作为投资美国企业的良好途径 [7] 推荐的指数基金产品 - 巴菲特在其公司投资组合中持有Vanguard S&P 500 ETF，该基金跟踪标普500指数 [9] - 该基金按权重持有指数中的500只股票，旨在复制基准指数的表现 [9]