Essential Utilities (WTRG) Q2 2025 Earnings Call August 01, 2025 11:00 AM ET Speaker0Ladies and gentlemen, thank you for standing by. My name is Desiree, I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Essential Q2 twenty twenty five Earnings Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session.I would now like to turn the conference over to Brian Dingardis ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度GAAP准则下净销售额为10.5亿美元，同比增长1%，毛利润率30.6%略低于上年，SG&A费用1.917亿美元，占收入的18.2%，GAAP营业利润2930万美元，占净销售额2.8%，GAAP摊薄后每股亏损1.53美元 [20][21] - 调整后净销售额10.5亿美元，调整后毛利润率30.7%，总SG&A费用1.814亿美元，调整后营业利润1.414亿美元，占净销售额13.5%，较上年下降70个基点，调整后每股收益降至4.88美元 [21][22] - 预计2025年下半年SG&A费用每季度在1700万美元左右，全年净销售额预计在40 - 42亿美元，上调全年调整后摊薄每股收益预期至17.5 - 19.5美元，中点从18美元提高到18.5美元 [22][28] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 销售额7.655亿美元与去年相近，公用事业销售增长5.4%，电信业务销售增长超40%，太阳能销售下降近50%，照明和交通及涂层业务销售因国际市场疲软而降低 [23] - 调整后营业利润1.246亿美元，营业利润率降至16.3%，下降130个基点，主要因国际盈利能力下降 [23][24] 农业业务 - 销售额2894万美元，增长2.7%，北美灌溉设备销量因风暴相关替换销售减少和市场疲软而下降，国际销售增长22%，由EMEA地区带动 [24][25] - 调整后营业利润增至4480万美元，占净销售额15.6%，主要因EMEA地区盈利能力提高和北美SG&A降低 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公用事业基础设施积压订单接近15亿美元，需求超过当前产能，美国资本支出预计今年超2120亿美元，增长22%，未来五年周期加速 [10] - 电信业务本季度同比增长超40%，预计第三季度表现强劲，第四季度接近两位数增长，2026年将延续增长势头 [69][71] - 农业业务中巴西市场有企稳迹象，EMEA地区有增长势头，近期在非洲获2000万美元项目工作，北美市场仍面临挑战 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司两年前制定简化业务、聚焦优势领域、扁平化组织、资源投向长期回报最佳领域的战略，本季度完成业务调整，虽产生1.12亿美元非经常性费用，但符合战略方向 [7] - 未来聚焦加速增长、提高效率、推进创新，投资有机高回报项目，使业务与能源转型、基础设施投资、全球粮食安全等长期增长趋势相契合 [6][8] - 公用事业业务扩大产能以满足需求，农业业务重塑业务以增强韧性和全球平衡，各业务通过智能化调度、试点AI等提高运营效率 [9][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对所服务的终端市场充满信心，长期增长驱动因素强大，虽进行业务调整产生费用，但结构优化后更有能力实现长期价值创造 [6][8] - 公用事业市场需求强劲，公司投资扩产，预计第四季度财务体现早期收益；农业业务关注售后市场和技术创新，帮助农民提高效率；资源分配上，内部降低成本，外部推动股东价值，未来3 - 4年有望实现5 - 7亿美元收入增长和7 - 12美元额外每股收益 [30][31][32] 其他重要信息 - 公司进行业务调整，包括退出太阳能无利可图部分、审视接入系统、公司层面的针对性变革，产生非现金长期资产减值费用9130万美元、现金重组费用980万美元、其他非经常性费用1090万美元，预计2026年节省2200万美元，2025年下半年节省800万美元 [7][19] - 经营现金流达1.676亿美元，净营运资本天数从2024年的118天降至本季度的90天以下，季度末现金2.085亿美元，循环信贷额度无借款，7月10日将信贷额度延长五年，保持8亿美元可用流动性，净债务杠杆低于一倍 [25][26][27] - 公司资本分配保持平衡，二季度资本支出3200万美元用于增长，通过股息返还1360万美元，以平均每股279.35美元回购1亿美元股票 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 太阳能业务退出决策、剩余业务及继续涉足的原因 - 因北美市场环境不支持预期回报且监管不确定、市场竞争激烈，公司退出北美太阳能市场；意大利业务盈利，有欧盟资金支持、强大品牌资产和领导地位，所以保留；巴西业务虽波动大，但建立了精益可扩展平台且有一定市场份额，会谨慎管理 [41][42][44] 问题: 退出太阳能业务是否增加每股收益 - 太阳能业务此前略有亏损，预计第三、四季度将实现盈利，会增加每股收益 [45] 问题: 钢铁价格上涨和关税对公司展望的影响及是否需进一步提价 - 公司从为客户提供价值的角度定价，产品能为客户带来高投资回报率，未受需求影响；目前钢价稳定，公司主要使用美国熔炼和浇注的钢材，有24家美国工厂服务美国客户，通过供应链调整、改变采购来源等措施保持利润中性 [46][48][49] 问题: 未来3 - 4年实现5 - 7亿美元收入增长和7 - 12美元额外每股收益的节奏 - 增长并非后端集中，预计第四季度开始体现收入和每股收益改善，2026年加速增长，公司对实现目标有信心，因举措基于市场强大趋势，如公用事业市场需求强劲，农业关注售后市场和技术创新 [53][54][56] 问题: 国际农业市场利润率现状及未来趋势 - 国际市场利润率较一两年前有所改善，巴西和北美未来利润率将趋同，EMEA地区利润率可能略低但差距缩小 [60][62] 问题: 电信业务今年剩余时间的可见性及2026年的增长潜力 - 本季度电信业务同比增长超40%，由运营商和塔架活动增加驱动；预计第三季度表现强劲，有较易对比基数，第四季度接近两位数增长；2026年将延续增长势头，该业务虽占比小但利润率高，与宽带和连接性长期趋势战略契合 [69][70][71] 问题: 电信业务与关键运营商项目的产品对齐情况 - 公司为运营商和塔架提供商提供广泛产品解决方案，包括宏塔、隐蔽解决方案、天线支架等，支持其全频谱部署 [72][73] 问题: 输配电业务下半年与2024年下半年对比及增长驱动因素 - 输配电业务受强大趋势支持，传输、分配、变电站均表现强劲，预计下半年实现两位数以上增长，公司将继续投资扩产，上周生产创历史新高 [75][76] 问题: 本季度SG&A费用增加的原因 - 主要因可变销售成本增加、IT和AI技术投资增加，以及递延补偿计划会计处理等一次性因素；预计第三、四季度回到1700万美元左右，占收入比例将在2026年逐步下降 [80][81][82] 问题: 北美灌溉业务是否有人员调整相关成本 - 相关调整已完成，成本已计入第二季度财务，未来财务将更清晰，收入和利润率有望改善 [85] 问题: 增加输配电产能的信心来源 - 公司与客户密切沟通，了解其长期战略目标和资本计划；行业整体产能不足，公司通过增加资本投入、引入自动化和AI技术、培养人才等提高产能和灵活性；现有15亿美元积压订单也是市场需求的体现 [93][94][95] 问题: 照明和交通业务前景及是否有积极因素 - 本季度该业务表现低于预期，主要因澳大利亚市场疲软和美国业务执行挑战；公司已进行结构简化、团队对齐和领导加强等变革，预计业绩将改善；DOT支出保持强劲，虽目前受单户住宅开工影响，但住房短缺将促使业务未来回升，预计未来季度和2026年业绩稳定 [98][99][100] 问题: 长期财务模型的盈利增长预期 - 未来3 - 4年预计实现低两位数盈利增长，约12% [101][102]

公司概况 - Unusual Machines是一家专注于工业及商用无人机制造的公司 其产品应用于基础设施和工业技术领域 [1] - Stantec是一家全球性设计与工程公司 业务涵盖基础设施 环境咨询及城市规划 [1] 行业前景 - 美国无人机市场2024-2033年复合增长率预计达12.5% 高科技空中系统需求激增 [3] - 智能城市和基础设施投资增长推动Stantec所在领域发展 其2025年Q1净收入同比增长13.3% [7] Unusual Machines业务表现 - 2025年Q1收入同比飙升59% 毛利率达24% 显示成本优化能力 [4] - 受益于《国防授权法案》和《蓝色无人机框架》政策 美国本土制造战略获得竞争优势 [3] - 新建17,000平方英尺无人机发动机生产设施将于2025年9月投产 [5] - 2025年Q1净亏损330万美元 经营现金流流出120万美元 [6] Stantec业务表现 - 2025年Q1加拿大收入同比增长15% 主要来自废水处理项目和工业发展 [8] - 英国水务业务收入增长20% 澳新地区受益于能源转型项目 [8] - 德国5000亿欧元基础设施基金为公司提供市场渗透机会 [8] - 项目利润率同比提升10个基点 调整后EBITDA利润率改善70个基点 [9] 财务估值对比 - Unusual Machines市净率19.21倍 显著高于Stantec的5.96倍 [14] - Stantec 2025年销售共识预期48亿美元 同比增长11.4% 每股收益预期3.86美元 [13] - Unusual Machines 2025年销售共识预期1040万美元 同比增长86.5% 每股亏损预期0.36美元 [11][12] 增长预测 - Unusual Machines 2026年销售预期2129万美元 同比增长105.11% [12] - Stantec分析师预估在过去60天内有一次上调 无下调 [13]

公司战略与优势 - 公司通过基础设施升级和客户群扩张持续受益[1] - 子公司ASUS于2024年4月成功接管两个新军事基地的水务系统运营 长期国防合同为收益提供稳定性[2] - ASUS在2024年获得5650万美元新资本升级项目 涉及所有服务军事基地 项目将于2024-2027年完成[2] - 预计2025年ASUS子公司将为每股收益贡献59-63美分 凭借历史业绩和专业能力有望竞得更多军事基地合同[3] - 受监管公用事业费率获批为收入增长提供明确路径 2024年监管公用事业部门投资2355百万美元于资本项目 2025-2027年计划资本支出达5731百万美元 其中2025年预计投入170-210百万美元[4] 业务风险与挑战 - 公司业务过度集中于加利福尼亚州 尤其是南加州地区 财务表现受该州政治环境 水资源供应 劳动力成本 监管风险及自然灾害等因素显著影响[5] - 水务服务存在地下水污染风险 未来可能需要承担额外治理成本[6] 市场表现与同业对比 - 过去六个月公司股价上涨1.7% 低于行业13.7%的涨幅[7] - 同业公司美国水务(AWK)长期盈利增长率7.4% 2025年EPS预计同比增长5.9%[9] - 同业公司Essential Utilities(WTRG)长期盈利增长率5.18% 过去四季平均盈利超预期8.1%[10] - 同业公司CenterPoint Energy(CNP)长期盈利增长率7.76% 2025年EPS预计同比增长8%[10]

加拿大国家铁路公司(CNI)投资计划 - 公司宣布将在威斯康星州投资1.1亿美元作为2025年资本投资计划的一部分 显示对该地区经济潜力和货运铁路未来的信心[1] - 投资主要用于轨道维护和战略基础设施升级 包括改善基础设施 技术 运力和网络性能 以保障货物安全运输并支持芝加哥区域网络的长期可持续增长[2][9] - 去年公司在威斯康星州已投入同等金额(1.1亿美元)用于轨道维护和结构改善 大部分资金用于铁路枕木更换 平交道口工程和结构维护[3][9] CNI战略投资布局 - 近期在其他地区的投资包括：路易斯安那州5000万美元 爱荷华州3800万美元 密歇根州8500万美元 明尼苏达州6000万美元 田纳西州3600万美元等[5] - 加拿大境内投资更显著：萨斯喀彻温省2.9亿加元 魁北克省4.75亿加元 阿尔伯塔省5.1亿加元 安大略省6亿加元等[5] - 公司CEO强调基础设施投资是面向未来的举措 旨在提升网络韧性和运营效率 同时支持北美及运营社区的经济发展[3] 交通运输行业其他机会 - 航空租赁公司(AL)具有全球多元化客户基础 116家航空公司遍布58国 超95%收入来自美国境外 机队扩张和飞机销售利润推动收入增长[7][8] - AL过去四个季度三次超出盈利预期 2025年预期盈利增长率9.6% 过去60天盈利预测上调2.4%[10] - SkyWest(SKYW)过去四个季度均超预期 平均超出幅度达17.1% 当前及下一年度盈利预测在过去60天内被上调[11]

公司收购与投资 - 公司子公司Pennsylvania American Water宣布收购Indian Creek Valley Water Authority和Sutersville-Sewickley Municipal Sewage Authority，分别增加约2700个水表连接和500个废水用户 [1] - 收购价格分别为3280万美元和325万美元，总投资额达3605万美元 [1][9] - 交易预计在2026年第三季度完成，后续计划投资890万美元升级Indian Creek Valley的基础设施，80万美元用于Sutersville-Sewickley废水系统 [2][9] 行业现状与挑战 - 美国水务行业高度分散，存在超过5万个社区供水系统和14万个废水处理系统，许多小型公用事业公司缺乏资金升级老化基础设施 [4] - 美国水务基础设施老化严重，每两分钟发生一次水管破裂，未来20年需125万亿美元投资以维持和扩展服务 [5] 行业整合趋势 - 公司通过战略收购扩大客户基础，截至2025年4月30日已完成3项收购，另有18项待完成收购预计将增加37400名客户 [6] - Essential Utilities (WTRG)在宾夕法尼亚州、得克萨斯州和俄亥俄州签署6项收购协议，预计服务超过21万零售客户 [7] - California Water Service Group通过收购扩展业务，其子公司近期签署协议运营Silverwood的废水和再生水系统 [8] 公司资本支出 - 过去十年公司资本改善投资超过427亿美元，未来几年预计每年投资525亿至625亿美元，2025年计划投资超过586亿美元 [3] 股价表现 - 公司股价过去六个月上涨152%，低于行业187%的涨幅 [11]

业绩总结 - 2014年运营收入为30.11亿美元，较2013年增长4.6%[15] - 2014年调整后的稀释每股收益为2.43美元，同比增长10%[40] - 2014年第四季度调整后的稀释每股收益为0.52美元，同比增长8%[41] - 2014年总收入为3,011.3百万美元，较2013年的2,878.9百万美元增长4.6%[76] - 2014年第四季度收入为731.4百万美元，较2013年的706.2百万美元增长3.6%[71] - 2014年运营现金流为256.4百万美元，较2013年的207.7百万美元增长23.4%[51] - 2014年调整后每股收益（EPS）为2.43美元，较2013年的2.21美元增长10%[88] - 2014年调整后股本回报率（ROE）为8.86%，相比2013年的8.32%有所提升[89] 用户数据 - 2014年水销售总量为351,082百万加仑，较2013年的349,484百万加仑增长0.5%[86] - 2014年关闭的收购项目共计13个，新增客户总数为4,525[91] - 2014年在新泽西州的收购项目中，新增客户为9,000[91] - 2014年在密苏里州的收购项目中，新增客户为927[91] - 2014年在印第安纳州的收购项目中，新增客户为754[91] 未来展望 - 2015年每股收益指导范围为2.55至2.65美元，年增长率为10%[22] - 2015年预计因法律费用和新退休金表的采用，可能对每股收益产生5美分的影响[55] 投资与收购 - 2014年基础设施投资达到10亿美元，比2014年原始估计多出1亿美元[18] - 2014年共完成13个系统的收购，新增4500个水和废水客户[18] - 2014年宣布的待收购项目共计11个，预计新增客户总数为21,547[91] 成本与费用 - 2014年受监管的运营和维护费用为508.3百万美元，较2013年的488.4百万美元增长4.0%[72] - 2014年总运营和维护费用为1,349,864千美元，较2013年增加4.7%[90] - 调整后的受监管运营和维护费用为942,545千美元，较2013年下降1.7%[90] - 受监管运营和维护效率比率在2014年为36.7%，较2013年下降1.8个百分点[90]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度，公司净收益为8310万美元，摊薄后每股收益0.73美元，净销售额20亿美元，包含130万美元税后费用，调整后收益8440万美元，摊薄后每股收益0.74美元 [8] - 综合核心EBITDA为2.041亿美元，核心EBITDA利润率为10.1%，较上一季度有显著改善 [8] - 综合核心EBITDA利润率从上年同期的12.3%降至本季度的10.1% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 北美钢铁集团 - 本季度调整后EBITDA为1.86亿美元，每吨成品钢发货量为161美元，较上年同期下降24%，调整后EBITDA利润率从14.7%降至11.9% [32] - 平均每日成品钢发货量同比增长3.2%，钢筋总日发货量增长约1.3% [34] 新兴业务集团 - 第三季度净销售额为1.975亿美元，同比增长4.7%，调整后EBITDA为4090万美元，同比增长7%，调整后EBITDA利润率提高40个基点 [35] 欧洲钢铁集团 - 2025财年第三季度调整后EBITDA为360万美元，上年同期亏损420万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 本季度建筑和工业活动推动产品消费，成品钢发货量同比增长，关键内部领先指标稳定，下游投标量强劲，反映出多个非住宅终端市场存在大量积压需求 [9] - 住宅市场虽有不确定性，但单户住宅开工率维持在高于疫情前的水平 [9] - 基础设施活动需求增强，预计未来几年将持续增长，钢筋消费量处于历史强劲水平，接近全球金融危机后峰值的5% - 6% [10][11] 欧洲市场 - 市场状况较近期有所改善，长材进口量减少，建筑终端市场需求增长，发货量达到近两年来最高水平，金属利润率提高 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正执行战略，旨在提升财务状况和推动增值增长，通过卓越运营、增值有机增长和有能力增强的无机增长三条路径，实现更高、更稳定的利润率、现金流和资本回报率 [6][22] - TAG计划在2025财年预计带来约5000万美元EBITDA收益，全面实施后预计每年带来超1亿美元EBITDA收益 [24] - 有机增长方面，亚利桑那州投资项目预计带来超1.5亿美元的增量EBITDA贡献，完成西弗吉尼亚微型钢厂投资后，公司将拥有灵活的制造网络 [25][26] - 公司还在进行特种解决方案投资，预计未来18个月投入使用，无机增长方面，公司关注有吸引力的相邻市场，目标是150亿美元的早期建筑市场细分领域 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025财年第二季度是业务低谷，各业务部门的业务状况将持续改善 [8] - 公司对长期前景充满信心，相信能够为股东创造巨大价值，通过战略举措提升利润率、现金流和资本回报率 [45] 其他重要信息 - 公司面临关税和经济不确定性，但受益于国内市场钢铁进口减少，关税对运营成本和资本成本影响较小 [13][15] - 美国国际贸易委员会收到贸易申诉，指控阿尔及利亚、保加利亚、埃及和越南的出口商在美国市场倾销材料，预计8月28日和11月11日分别作出初步裁决 [17] - 公司新兴业务集团产品市场渗透率低，增长潜力大，主要专有产品发货量同比增长 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 北美钢铁集团第三季度钢铁产品销量仅环比增长7%，低于典型季节性增幅，原因是什么，以及第四季度销量如何？ - 第三季度公司出现停机问题，导致生产未达目标，库存降低、成本上升，影响了发货量和盈利能力。第四季度销量预计与第三季度持平或略有上升，遵循正常季节性趋势 [48][50][51] 问题2: 美国钢筋价格近期上涨60美元，价格是否有上涨动力，是否还有进一步上涨空间？ - 公司追求商业卓越，注重价值而非销量，会在为公司创造价值、满足客户需求和激励“购买美国货”之间取得平衡，并会持续监测和调整价格 [53][54][55] 问题3: 亚利桑那二号工厂本季度平均利用率及下一财年目标，以及该工厂目前是否处于盈亏平衡？ - 本季度亚利桑那二号工厂取得良好进展，预计年底利用率达到70% - 75%，2026年初可实现目标利用率，第四季度有望实现盈利 [61][62][63] 问题4: 亚利桑那二号工厂下一财年的产品组合目标如何？ - 工厂产能为50万吨，原计划生产35万吨钢筋和15万吨商品棒材，会根据市场情况灵活调整产品组合 [64][65] 问题5: 西弗吉尼亚工厂投产延迟是否受近期市场前景影响，以及明年的资本支出如何？ - 投产延迟是为了获得能源部8000万美元的赠款，与市场条件无关，公司对市场前景持乐观态度。预计明年总资本支出约5.5亿美元，其中西弗吉尼亚工厂约3亿美元 [67][68][74] 问题6: 公司无机增长理想交易价值在5 - 7.5亿美元之间，对应的倍数是多少，当前交易管道情况及完成交易的时间？ - 目标业务倍数通常高于公司倍数，但这些业务值得更高倍数，公司将通过协同效应和增长在三到四年内将有效倍数降至公司水平。交易管道良好，但受市场不确定性影响进展较慢，具体完成时间难以确定 [79][80][84] 问题7: 欧洲第四季度二氧化碳信用情况及资本支出相关问题？ - 第四季度欧洲将获得2800万美元二氧化碳信用，是2024年能源成本回扣的一部分，预计未来每年将分两期获得一年的二氧化碳信用。明年资本支出总额预计为5.5亿美元，为毛额，税收抵免将带来8000万美元收益，其他激励措施约4500万美元 [90][92][96] 问题8: 欧洲第四季度钢筋和商品棒材出货量及整体出货方向如何，以及制造业务积压订单价格何时体现，新进入积压订单的价格是否高于现有价格？ - 预计欧洲第四季度出货量将保持强劲，商品棒材出货量将表现出色。第三季度制造业务投标价格下滑，第四季度预计随钢筋价格上涨而上升，公司制造团队在市场环境中表现出色，通过TAG计划、注重价值和解决工期风险等举措提升业务 [105][106][114] 问题9: 公司财务状况良好，为何第三季度回购更多股票，以及未来回购节奏如何？ - 公司在保持财务状况的同时进行战略增长，资本分配优先考虑增长，同时承诺向股东返还现金，回购计划按2 - 3年执行，目前无变化 [121][123][124]

In Brief Amazon said on Thursday that it would invest about $233 million in its India business to further build out its operations infrastructure, develop new tools for its delivery network, and work on employee safety and well-being programs.The company said the investment helps it double down on its efforts to deliver to all pin-codes in the country. “This investment will enhance processing capacity, improve fulfilment speed, and increase efficiency across the company’s operations network,” Amazon said i ...

钢铁行业表现 - 标普钢铁子行业指数2025年截至6月12日上涨8.4%，主要受美国钢铁关税从25%提升至50%的行政令推动[1] - 关税政策宣布后单日股价表现：Cleveland-Cliffs暴涨26%，Steel Dynamics和Nucor上涨10-11%[2] - 基准钢材价格从725美元/吨升至875美元/吨，关税显著抬升美国市场钢材价格下限[2] 行业驱动因素 - 短期催化剂包括供应链补库存、汽车行业复苏及头部企业资本回报纪律[3] - 长期结构性动力来自联邦基础设施支出和制造业回流政策[3] - 可再生能源基础设施扩张创造新需求，2025年汽车和机械制造业展现韧性[7] 重点公司分析 Nucor - 股价121美元，月涨幅4.4%，股息率1.82%[9] - 采用电弧炉生产模式实现成本弹性，多元产品组合覆盖多终端市场[9] - 行业领先利润率，资产负债表稳健且股息持续增长[9] Steel Dynamics - 股价133美元，年内涨幅16.7%，股息率1.5%[10] - 拥有行业最低生产成本结构之一，高附加值产品组合支撑利润率[11] - 受美墨关税谈判影响近期股价回调[10] ArcelorMittal - 股价30美元，年内涨幅30.6%，股息率1.55%[12] - 通过收购新日铁合资企业50%股权强化全球布局[13] - 将注销10亿美元合资股东贷款，被摩根大通视为重大利好[13] 投资逻辑框架 - 优选具备高附加值产品、可持续股息增长的企业而非追逐大宗价格波动[14] - 核心筛选标准：成本效率、资本回报率、净负债率、5%以上净利率[16] - 商业建筑活动强劲支撑结构钢需求，抵消高利率影响[7]