印度最高法院关于平行破产程序的裁决 - 印度最高法院裁定 根据《破产与破产法》 针对同一笔债务 对主债务人和其公司担保人同时启动公司破产解决程序是可行的 不存在法定障碍 [8] - 裁决重申了《印度合同法》的基本原则 即担保人的责任与主债务人的责任是“共同且同等”的 [6] - 裁决认为 如果强迫债权人等待一个破产程序结束后才能启动另一个 那么担保的根本目的将被破坏 这将意味着担保人在此期间可以豁免偿还债务 而《破产与破产法》并未规定这种豁免 [7] 裁决的核心法律观点 - 法院强调 法官不能随意创新 不能像游侠骑士一样随心所欲地追求个人理想 [1] - 法院在认可《破产与破产法》不是追偿程序的同时 否定了仅凭此理由就能禁止对担保人或共同借款人启动破产解决程序的论点 [2] - 法院指出 债权人获得债务担保的初衷必须得到充分实现 拥有法典赋予权利的金融债权人必须能够行使该权利 同时 裁决机构有义务独立审查申请 依据其自身价值进行判断 [3] - 法院表示《破产与破产法》是一个“经过深思熟虑”的政策框架 “戴上立法者的帽子”将是一种“司法探索”行为 [7] 裁决的具体影响与案例结果 - 该裁决源于一批涉及包括ICICI银行和印度国家银行在内的主要金融机构的上诉案件 [8] - 裁决准许了ICICI银行和印度国家银行的上诉 这些银行此前针对担保人启动破产程序的请求曾被阻止 [8] - 裁决驳回了公司董事们试图阻止针对其公司进行平行程序的上诉 [8]

最高法院关于频谱所有权及破产处理的裁决 - 印度最高法院裁定电信服务提供商不拥有频谱所有权 频谱是珍贵且有限的公共资源 归印度人民所有 法定所有权专属印度联邦政府 政府为公众利益以信托形式持有[1][2] - 法院明确频谱许可仅授予有限、有条件且可撤销的使用特权 而非所有权的完全转移 许可方在频谱上不获得任何专有权益[3] - 该判决源于Aircel Ltd、Aircel Cellular Ltd和Dishnet Wireless Ltd等公司债务人的案件 这些公司曾获得统一接入服务许可 并从印度国家银行等国内贷款机构获得贷款以获取频谱使用权 但最终未能支付许可费[6] 频谱在《破产与破产法典》下的法律地位 - 法院裁定《破产与破产法典》排除了公司债务人不拥有所有权的任何资产 因此频谱不能被纳入破产或清算的资产池中[1] - 判决明确指出 频谱不能纳入《破产与破产法典》框架 电信服务提供商首先就不拥有可出售的频谱[7] - 法院认为 将《破产与破产法典》适用于在独立法律体系下运营的电信行业会造成不协调 该法规不能被允许侵入电信 sector 并重写或重组频谱管理、使用和转让所产生的权利与责任[5] 电信部门债务性质与监管关系 - 最高法院明确 电信服务提供商欠印度电信部的费用不属于《破产与破产法典》下的“运营债务”[8] - 法院阐明许可费和频谱使用费源于主权特权的授予 代表监管对价 而非商品或服务的付款 印度联邦政府与许可方之间的关系是主权许可方与被许可方的关系 而非商业债权人与债务人的关系[9] - 法院指出 印度联邦政府作为频谱的所有者和受托人 与印度电信监管局作为监管机构 共同占据了电信领域的全部管辖范围[4]

核心交易概述 - 阿达尼企业有限公司已向国家公司法法庭阿拉哈巴德分院提交了针对破产公司Jaiprakash Associates Ltd的决议计划，计划价值超过15,000亿卢比 [1] - 该计划已获得债权人委员会批准，并于2024年11月获得约93%的金融债权人赞成票 [2] - 根据计划，针对JAL的总认可索赔额为5.44万亿卢比，计划实现价值为1,534.3亿卢比，意味着债权人回收率约为2.8% [4] 决议计划财务细节 - 计划支付结构包括6,000亿卢比的前期付款，约7,600亿卢比在两年内支付，以及非转换债券 [4] - 国家资产重建有限公司持有85.43%的投票权，其单独支持已足以批准该计划（根据破产法最低需66%）[3] - 资产护理和重建企业（代表Yes Bank的债务，拥有1.64%投票权）投票反对该计划，部分其他贷方未投票 [3] 收购资产组合 - 收购将使阿达尼获得大量资产组合，包括在国家首都地区诺伊达和大诺伊达的3,985英亩土地 [5] - 资产组合还包括在北方邦和中央邦的650万吨水泥产能，以及Jaiprakash Power Ventures Ltd 24%的股份 [5] - 集团还将接管酒店业务（在德里、阿格拉和穆索里的五家酒店共867间客房）以及化肥和建筑单位 [5] 竞标过程与背景 - JAL的竞标过程有五家竞争者，包括韦丹塔有限公司、Dalmia Bharat、Naveen Jindal的Jindal Power以及PNC Infratech [6] - 韦丹塔此前出价约17,000亿卢比（按企业价值计算），但据报道阿达尼的报价因前期付款部分更高而胜出 [6] - Jaiprakash Associates于2024年6月因拖欠银行超过55,000亿卢比而被纳入破产程序，其债务曾由印度国家银行牵头转让给NARCL [7] 法律程序与下一步 - 法庭已将计划记录在案，预计将于2026年1月恢复听证会，以进行进一步裁决并给出实施指示 [2] - NCLT阿拉哈巴德分院将在批准计划前审查法定合规性、可行性以及对持异议债权人的处理方式 [8]

国家公司法律法庭（NCLT）面临的挑战 - 最高法院多次对NCLT及其上诉机构NCLAT的运作和行政效率低下提出严厉批评[2] - NCLT因承担《2013年公司法》和《2016年破产和破产法》（IBC）的双重职责而导致功能失衡，IBC相关诉讼优先于其他公司纠纷[3][4] 案件数量与积压情况 - 截至2025年3月31日，NCLT新收IBC案件48,089件，新收《公司法》案件36,374件，另有并购类别案件17,663件[5] - 同期，IBC案件待审6,988件，《公司法》案件待审6,885件，并购案件待审1,088件[5] - 若计入并购案件，IBC总待审案件为30,600件，《公司法》总待审案件为15,033件[5] 结构性失衡与改革建议 - IBC案件量持续稳定增长，加之严格的法定时限（330天），导致实际解决时间平均达507天，失衡问题必然出现[5][8] - 公司法律委员会（2022年报告）和财政常设委员会（2021年）均已承认延误问题，并提议设立专门审理IBC案件的NCLT法庭[5] - 有建议提出将现有根据《公司法》设立的NCLT转换为专门处理IBC事务的法庭，同时将《公司法》事项的管辖权归还高等法院[9]

印度银行业转型的核心驱动力 - 印度银行业转型由强有力的监管框架和关键政策措施推动[1] - 印度储备银行和政府引入的政策是转型成功的关键[1] 国家银行的具体转型成果 - 印度国家银行在2018年处于亏损状态[1] - 截至2025年，印度国家银行已成为一家市值1000亿美元的公司[1] 改善信贷文化的关键立法 - 2016年引入的《破产与破产法》从根本上改变了印度的信贷文化[5] - 依据后续解决范式建立的庭外重组框架下的解决机制也起到了关键作用[5] - 这些措施鼓励了借款人加强纪律，并提高了整个银行系统的资产质量[2] 增强宏观稳定的主要改革 - 改革包括采用灵活的通胀目标制[5] - 改革包括深化外汇市场[5] - 改革包括逐步放开资本账户[5] 应对历史危机的结构性重组 - 印度曾被列为“脆弱五国”之一，金融体系面临巨大压力[6] - 自2014年起，遵循“绝不浪费一场好危机”的原则，进行了基础性重组以恢复体系长期健康[6] 银行体系健康化的具体措施 - 转型措施聚焦于银行的识别、解决和资本重组[7] - 2015年启动的资产质量审查迫使银行认清贷款账目真实状况，将隐藏的不良贷款纳入资产负债表[7] - 及时纠正措施框架进一步帮助了薄弱银行恢复健康[7] 公共部门银行的整合与资本重组 - 到2020年，27家公共部门银行合并为12家[8] - 大规模资本重组计划显著增强了资产负债表，提高了资本缓冲，并恢复了健康贷款的能力[8] 金融体系未来的发展路径 - 印度金融体系的演变要求审慎规则手册以校准的方式发展[10] - 当前银行实力更强，监管更加警惕，基于市场的风险转移更为有效[10]

交易审批进展 - 印度竞争委员会已原则性批准金达尔电力公司收购负债累累的Jaiprakash Associates公司的提案 [1] - 除金达尔电力外，印度竞争委员会还批准了PNC Infratech、阿达尼集团和Dalmia Bharat对JAL的收购提案 [1] - 根据最高法院近期对《破产和破产法》条款的司法解释，相关实体在向债权人委员会提交决议计划前必须获得印度竞争委员会的批准 [2] 破产程序状态 - Jaiprakash Associates公司于2024年6月3日被阿拉哈巴德法庭国家公司法法庭裁定进入公司破产解决程序 [4] - 债权人申报的债权总额高达5718.5亿卢比 [4] - 债权人委员会仍在审查收到的决议计划，投票将在适当时候进行 [3] 公司资产概况 - 公司拥有主要房地产项目，包括大诺伊达的Jaypee Greens、诺伊达的Jaypee Greens Wishtown部分项目以及靠近即将建成的Jewar国际机场的Jaypee国际体育城 [5] - 公司在德里国家首都辖区拥有三处商业/工业办公空间，酒店部门在德里国家首都辖区、穆索里和阿格拉拥有五处物业 [5] - 公司在中央邦和北方邦拥有四家水泥厂，以及在中央邦的几处租赁石灰石矿，但这些水泥厂目前处于非运营状态 [6] - 公司拥有对子公司的投资，包括Jaiprakash Power Ventures Ltd、Yamuna Expressway Tolling Ltd和Jaypee Infrastructure Development Ltd等 [6] 行业相关交易 - 贾伊普尔集团旗下的Jaypee Infratech公司已被孟买的Suraksha集团通过破产程序收购 [7] - Suraksha集团需完成在诺伊达和大诺伊达地区约20000套公寓的各类停滞项目 [7]