国际股票配置趋势 - 国际股票表现超越美国市场 MSCI EAFE指数表现显著优于标普500指数 促使顾问和投资者日益倾向于配置美国以外市场 [1] - 美国市场集中度风险极高 少数公司占据了广泛关注的国内股票指数的巨大百分比 这凸显了国际分散投资的益处 [1][3] ALPS O'Shares国际优质股息ETF分析 - ETF可作为分散美国重仓投资组合的理想工具 其自身在过去一年也呈现出超越标普500的势头 [2] - 提供不同于美国中心基金的行业配置 其行业分布对增长板块的依赖较低 工业、消费周期性和医疗保健股合计占该ETF投资组合的61%以上 [4][5] - 提供广泛的国际投资覆盖 该ETF覆盖全球行业分类标准中的八个板块 并代表来自15个国家的股票 [6] 行业配置与未来机会 - 国际股票在科技和通信服务以外的多数其他行业集中度更高 而美国通信服务板块主要由Alphabet和Meta Platforms等高度专注于人工智能的科技公司组成 [6] - 下一个崛起的行业可能集中在美国以外 国际股票的行业分布为此提供了机会 [6]

Quick Read The iShares MSCI South Korea ETF gained 104% over the past year driven by Samsung and SK Hynix. South Korea’s ETF trades at a 19.1x P/E despite momentum. The iShares MSCI Japan ETF rose 31% and trades at 18.9x P/E. A recent study identified one single habit that doubled Americans’ retirement savings and moved retirement from dream, to reality. Read more here. The case for diversifying internationally was strengthened in 2025 after a number of non-U.S. stock markets outpaced the S&P 5 ...

文章核心观点 - 两位市场专家对2026年市场前景提出不同看法 一位认为消费者状况良好 若盈利持续强劲 市场和经济将保持健康 另一位则建议投资者关注“乏味”的投资 如派息股、优质股和国际多元化 并指出国际市场在2025年表现显著优于美国市场 [2] - 市场正在拓宽 十个行业板块中有九个创下新高 “科技七巨头”虽表现不佳但正达到其重要目标 [3] - 文章筛选出10只被低估的周期性股票进行投资分析 筛选标准包括远期市盈率低于15倍 并参考了对冲基金持仓数量进行排序 [5] 专家市场观点 - Alan McKnight认为消费者状况良好 若盈利持续过去几个季度的表现 市场和经济将非常健康 [2] - Richard Bernstein认为2026年将是不同的一年 建议投资者考虑派息股、优质股和国际多元化等“乏味”投资 并指出市场正在拓宽 应关注基本面强劲的股票 包括美国以外的公司 [2] - 国际市场在2025年的表现显著优于美国市场 表明这是一个有盈利潜力的领域 [2] - Alan McKnight指出 十个行业板块中有九个正在创下新高 “科技七巨头”虽然表现不佳但最终达到了其重要目标 他更偏向于国内大型和中型股 而对国际股票持低配态度 [3] 股票筛选方法 - 使用Finviz股票筛选器、Seeking Alpha和Insider Monkey的2025年第三季度数据库来筛选股票 [5] - 筛选标准为消费周期性股票 且远期市盈率低于15倍 [5] - 通过Seeking Alpha核对远期市盈率 通过Insider Monkey核对对冲基金持仓数量 [5] - 最终按对冲基金持仓数量升序排列股票 [5] - 关注对冲基金大量持仓的股票 因模仿顶级对冲基金的选股策略可能跑赢市场 相关策略自2014年5月以来已实现427.7%的回报率 超过基准264个百分点 [6] 被低估的周期性股票分析：Trip.com Group Limited - Trip.com Group Limited 被列为被低估的周期性股票之一 其远期市盈率为11.77 有37家对冲基金持有 [7] - 该公司股价在过去6个月上涨超过22% 华尔街认为其还有超过16%的上涨空间 [7] - 2025年12月9日 该公司宣布与马来西亚顶级汽车租赁公司Galaxy Asia Car Rental建立战略合作伙伴关系 [8] - 该合作将公司的品牌整合到Galaxy的高流量区域 包括吉隆坡旗舰店和KLIA 1号及2号航站楼 旨在提升品牌知名度 并将其国际用户群与Galaxy的本地用户群相结合 [8] - 公司数据显示 马来西亚汽车租赁市场正在蓬勃发展 同比增长达到三位数 增长动力来自马来西亚、中国和新加坡的用户 [9] - 此次合作符合公司连接全球规划与本地执行的端到端旅行生态系统战略 以利用不断增长的地区需求 [9] - 该公司为商旅、住宿、旅游和交通领域提供端到端解决方案 [10] 被低估的周期性股票分析：PulteGroup, Inc. - PulteGroup, Inc. 被列为被低估的周期性股票之一 其远期市盈率为10.84 有42家对冲基金持有 [11] - 华尔街对该股持积极看法 2026年1月9日 RBC Capital的Michael Dahl重申持有评级 并将目标价从112美元微调至111美元 2026年1月7日 Citizens重申买入评级 目标价为145美元 [11] - RBC Capital对2026年初的住房板块持谨慎态度 主要原因是住房负担能力面临挑战 该机构预计修复与改建市场将在今年晚些时候达到拐点 同时强调了非住宅市场的挑战 包括政策变化、关税和利率 并指出尽管住房板块预计保持波动 但建筑产品原始设备制造商的估值要好得多 [12] - Citizens则看好该公司的收入结构 其重点主要放在改善型购房者和活跃成人购房者上 这使公司能够规避2026年新购房者面临的抵押贷款利率波动和负担能力挑战 [13] - 该公司约三分之二的年均销售额来自改善型购房者和活跃成人购房者 这为其提供了相对于竞争对手的显著优势 [13] - 该公司在美国从事住宅建筑业务 [14]

2025年美国金融市场环境 - 2025年国内金融市场表现非常不均衡 部分市场板块和资产类别取得了合理收益 但波动性持续存在[1] - 市场波动主要源于对外贸易政策的不确定性以及对通胀的担忧[1] - 市场持续担忧人工智能泡沫的可能性 即使是经验丰富的投资者也在寻求更平静的市场和更安全的避风港[1] 美国市场结构与风险 - 少数科技巨头主导了国内市场 例如英伟达、苹果和微软创造了投资者梦寐以求的回报 但也带来了显著的负面影响[3] - 这些巨头造成了市场头重脚轻的局面 美国前十大股票市值占市场总市值超过三分之一[3] - 如此高的集中度带来了相当大的风险 如果市场顶部的股票出现大幅下跌 例如由人工智能泡沫破裂引发 将导致许多投资者面临损失[3] - 美国市场估值主要由少数深度投入人工智能的科技巨头所持有 而人工智能仍是一项未被充分理解且处于发展中的技术[1] 国际市场的投资逻辑 - 许多投资者正将目光投向国际市场 特别是国际股票和低成本交易所交易基金 以此作为从拥挤且不可预测的美国市场分散投资的安全途径[2] - 国际市场虽然部分受到美国股市表现的影响 但绝非1:1的关系 这为国内“越大跌得越狠”的恐惧提供了急需的内置保护[2] - 国际市场约占全球GDP的75% 但其股票市值仅占全球股票总市值约一半 这意味着美国市场被显著高估 尤其是从全球视角来看[4] - 许多美国投资者存在的“本土偏好”可能因多种原因带来麻烦 将投资资本转移到国际市场是摆脱部分此类风险的好方法[4] 具体的投资产品动向 - 知名投资研究公司晨星的分析师近期确定了七只国际股票基金和ETF 被分析师一致标记为“买入”[5] - 这些基金均为晨星金牌奖章得主 拥有最低成本的主要份额类别 且资产规模至少为1亿美元[5]

产品概述与定位 - Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) 和 SPDR Portfolio Developed World ex-US ETF (SPDW) 旨在为投资者提供美国以外发达市场的广泛、低成本投资敞口，是国际多元化的核心持仓选择 [2] - 两只ETF费用率相同，均为0.03%，但VEA规模更大，提供略高的收益率，并且投资组合中包含更多公司 [2] 成本与规模对比 - VEA和SPDW的费用率完全相同，均为0.03% [4] - VEA的资产管理规模(AUM)为2600亿美元，而SPDW的AUM为335亿美元，VEA规模约为SPDW的8倍 [4][11] - SPDW的股息收益率为2.3%，文中未提供VEA的股息收益率数据 [4] 业绩与风险对比 - 截至2025年12月30日，VEA的1年总回报率为35.9%，略高于SPDW的35.2% [4] - 过去5年，VEA的最大回撤为-29.71%，SPDW为-30.23%，两者风险与波动性相似 [6][12] - 过去5年，1000美元投资在VEA中增长至1308美元，在SPDW中增长至1302美元，VEA累计增长55.2%，SPDW为53.4% [6][12] - VEA的贝塔系数为1.06，SPDW为1.03，均略高于市场波动 [4] 投资组合构成 - VEA跟踪富时指数，持有3864只股票，覆盖美国以外发达市场的大、中、小盘股，主要分布在欧洲和太平洋地区 [7] - SPDW覆盖类似的发达市场，但持有2390只股票，数量少于VEA [8] - 两只基金的前几大持仓相似，均包括阿斯麦控股、三星电子等公司，但SPDW对瑞士跨国公司（如罗氏控股、诺华、雀巢）的倾斜度更高 [7][8] - VEA最大的行业权重分布在金融服务、工业和科技领域 [7] - SPDW同样重仓金融和工业板块 [8] - VEA投资组合的中位市值为510亿美元，而SPDW的中位市值仅为约7.68亿美元，显示VEA更侧重于大盘股 [11] - 两只基金均采用简单、未对冲、市值加权的策略 [8] 对投资者的意义 - 两只ETF为投资国际市场提供了几乎相同的低成本途径，是分散投资组合、对冲美国经济下行风险以及获取美国以外增长市场敞口的有效工具 [10] - 主要区别在于投资组合的广度和基金规模，VEA提供了更广泛的国际股票覆盖，且规模大得多 [10][11] - 鉴于其主要持仓和费用率相似，两只ETF长期可能产生相似的回报，投资者可选择其中一只或同时投资两者以实现多元化 [12]

基金概览与定位 - SPDR Portfolio Developed World ex-US ETF (SPDW) 和 iShares Core MSCI EAFE ETF (IEFA) 均提供广泛的美国以外发达市场股票敞口，可作为核心国际持仓 [1][2] - SPDW追踪标普发达美国除外BMI指数，而IEFA遵循类似方法但排除了加拿大，且资产管理规模大得多 [2] 成本与规模对比 - SPDW的费用比率为0.03%，低于IEFA的0.07% [3][4] - IEFA的资产管理规模高达1630亿美元，远高于SPDW的333亿美元 [3] - IEFA因其规模可能提供更深的流动性，且其股息收益率为2.9%，略高于SPDW的2.6% [3][4] 业绩与风险指标 - 截至2025年12月12日，SPDW过去一年的总回报率为26.6%，高于IEFA的16.0% [3] - 过去5年，SPDW的最大回撤为-30.20%，IEFA为-30.41% [5] - 过去5年，1000美元投资在SPDW中增长至1335美元，在IEFA中增长至1330美元 [5] - SPDW的贝塔值为1.05，IEFA为1.3，表明IEFA相对于标普500的波动性更高 [3] 投资组合构成 - IEFA覆盖约2600只美国与加拿大以外的发达市场股票，前三大板块为金融服务(23%)、工业(20%)和医疗保健(10%)，前三大持仓为ASML、阿斯利康和罗氏 [6] - SPDW覆盖约2410只股票，板块配置高度相似，前三大板块为金融服务(23%)、工业(19%)和科技(11%)，前四大持仓为ASML、三星、罗氏和阿斯利康 [7] - 一个关键区别是IEFA不包含加拿大公司，而SPDW包含，加拿大在SPDW中的地理权重为11%，提供了更广泛的国际敞口 [9] 投资者策略意义 - 对于寻求以最低成本获得最广泛国际敞口的投资者，SPDW在成本和覆盖范围上更具优势 [10] - IEFA因其更大的基金规模（按持仓和资产计算）和更高的费用比率而有所不同 [8] - 总体而言，这两只基金高度相似，甚至共享许多顶级持仓 [9]

交易概述 - SWAN Capital LLC于2025年11月14日报告增持35,964股Vanguard International Dividend Appreciation ETF (VIGI)，持股增加约319万美元[1] - 此次增持使SWAN Capital LLC在VIGI的头寸从483万美元增至802万美元，环比增长约66%[2] - 增持后，VIGI占SWAN Capital LLC报告资产（13F AUM为2.4664亿美元）的3.25%[7] ETF基本情况 - VIGI旨在为投资者提供有持续增加股息记录的非美国公司的目标敞口，基金寻求通过持有分散化的国际股票篮子来复制其基准指数[5] - 截至2025年11月15日，VIGI的市值为92.2亿美元[5] - ETF采用被动管理策略，专注于跟踪由高质量国际公司（不包括美国）组成的指数，这些公司有稳定的股息增长记录[8] 投资组合与策略 - VIGI投资组合包含发达市场和新兴市场股票，持仓权重旨在复制基础指数的构成[8] - 前五大持仓包括两家金融公司、一家制药商、一家食品饮料公司和一家企业软件业务，显示出良好的多元化[10] - 投资策略提供广泛的国际多元化，以降低风险[8] 财务表现 - 截至2025年11月14日市场收盘，VIGI价格为90.51美元，过去一年总回报率为12.24%[4][7] - 过去一年表现落后标普500指数0.48个百分点[7] - 截至2025年11月15日，VIGI的追踪十二个月股息收益率为1.87%[4][7] 费用与运营 - VIGI拥有极低的0.1%费用比率，使得股票投资组合产生的收益几乎能全部归投资者所有[9] - 由于许多国际企业不遵循美国投资者习惯的季度派息，VIGI分配的季度股息可能有些不规律[11] - 若未来12个月的派息与过去12个月一致，以近期价格买入的投资者可能获得1.9%的收益率[11] 投资者持仓 - SWAN Capital LLC是Vanguard ETF的忠实拥趸，其三季度末前六大持仓均来自Vanguard[6] - VIGI并非其前五大持仓，但占其整体投资组合的3.3%[6] - SWAN Capital LLC专注于Vanguard基金，其资产管理规模在过去两年内几乎翻倍，达到2.47亿美元[9]

全球股市表现 - 美国股市在2025年持续创下历史新高但全球其他许多市场的回报率更为强劲 [1] - 国际股市的表现自2000年代以来在2025年出现异常 [1] - 此前美国例外主义、全球增长困境以及地区冲突主导市场头条 [1] 货币政策差异 - 2025年欧洲、亚洲和拉丁美洲许多地区已开启快速降息的宽松周期而美联储则处于观望模式 [1] - 与美国面临的贸易和通胀不确定性相比其他市场环境相对更可预测尽管存在创新不足、监管加强和能源安全等问题 [1] - 2025年美元显著走弱成为国际股票的主要顺风尤其对美元投资者而言 [1] 估值与资金流向 - 估值是推动资金流向美国以外地区的另一个因素美国股市经过多年稳健上涨后变得昂贵例如“七巨头”和科技股 [1] - 其他地区提供了较低的市盈率 [1] - 欧洲为应对俄乌战争而进行的军工投资等海外重大支出使得国际多元化受到关注 [1] 投资策略观点 - 预测市场哪些领域将跑赢其他领域是困难的且很少能同时做到准确和及时 [2] - 投资策略应保持多元化投资组合无论市场哪些领域表现优异都能受益 [2] - 通过纪律性的再平衡策略来利用市场变动 [2]

市场估值与投资策略 - 标普500指数和纳斯达克指数持续创下历史新高 导致估值远高于历史平均水平[1] - 建议未来进行国际化分散投资以应对高估值环境[1] 投资方法论 - 采用全球价值投资策略 寻找被低估且提供显著安全边际的公司[2] - 投资标的需满足易于理解且未来增长潜力可合理评估的条件[2] - 重点关注自由现金流倍数低于8倍且拥有稳健盈利记录的公司[2]

国际ETF投资 - 对通过被动ETF进行国际多元化投资持保留态度 尤其针对聚焦于美国以外发达市场的ETF [1] - Franklin International Core Dividend Tilt Index ETF (NYSEARCA: DIVI) 是少数被提及的此类ETF之一 [1] 分析师背景 - 分析师拥有20年量化研究 财务建模和风险管理经验 专注于股票估值 市场趋势和投资组合优化 [1] - 曾在巴克莱银行担任副总裁 领导模型验证 压力测试和监管财务团队 具备深厚的基本面和技术分析专长 [1] - 与研究伙伴(配偶)共同撰写投资研究 结合双方优势提供高质量 数据驱动的见解 [1] - 研究方法融合严格的风险管理和长期价值创造视角 特别关注宏观经济趋势 企业盈利和财务报表分析 [1]