As I become a more experienced investor amongst different asset classes, the more I tend to prefer REITs over physical real estate. I've learned what a hassle physical real estate can be and while I still think theyFinancial analyst by day and a seasoned investor by passion, I've been involved in the world of investing for over 15 years and honed my skills in analyzing lucrative opportunities within the market.I specialize in uncovering high quality dividend stocks and other assets that offer potential for ...

公司业绩表现 - 公司在第三季度总投资收入和投资基金规模均创下新纪录[1] - 公司为寻求收益的投资者提供了强有力的价值主张[1] 估值与市场观点 - 尽管公司估值高于平均水平 但其表现仍凸显了投资价值[1]

投资策略与方法 - 采用增长与收益相结合的混合投资系统，其总回报可与标准普尔指数相媲美 [1] - 构建以经典股息增长型股票为基础的坚实组合，并加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，以高效提升投资收入 [1] - 专注于发掘具有长期增长潜力的高质量股息股票及其他资产，以增强支付能力 [1] 分析师背景 - 拥有超过15年的投资经验，并在市场分析方面积累了专业技能 [1]

投资策略核心 - 采用增长与收益相结合的混合投资系统，总回报率与标准普尔指数持平 [1] - 投资组合基础为经典股息增长型股票，并配置商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金以提升投资收入效率 [1] - 专注于发掘具有长期增长潜力的高质量股息股票及其他资产 [1] 分析师背景 - 拥有超过15年的投资经验，擅长分析市场中的高回报机会 [1]

投资策略 - 投资策略结合了增长与收益 通过构建优质股息增长股的基础 并加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金来提升投资收入 同时实现与标普指数相当的总回报 [1]

投资策略 - 投资目标为从投资组合中获取收入 [1] - 核心方法是买入被低估的盈利公司股票 这些公司需具备强劲的资产负债表和极低负债 [1] - 在机会出现时 通过针对持仓卖出看涨期权来增加额外收入 [1] 风险管理 - 风险控制通过头寸规模管理来实现 [1] - 使用跟踪止损单作为长期风险管理的工具 [1]

投资策略核心观点 - 采用增长与收入相结合的混合投资系统，旨在实现与标准普尔指数相当的总回报 [1] - 投资组合以经典股息增长型股票为基础，并配置商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金以提升投资收入效率 [1] - 该策略专注于发掘具有长期增长潜力的高质量股息股票及其他资产 [1] 投资组合构建方法 - 核心配置为高质量股息增长型股票，作为投资组合的坚实基础 [1] - 通过增配商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金来增强投资收入 [1] - 该构建方法在提升投资收益的同时，仍能捕捉与传统指数基金相似的总回报 [1]

投资策略 - 在股市处于历史高位附近时 投资者可能寻求对冲股票不确定性和波动性的方法[1] - RiverNorth/DoubleLine Strategic Opportunity Fund为投资者提供了一种投资途径[1] - 构建增长与收入相结合的混合系统 在获取与传统指数基金相当的总回报的同时 有效提升投资收入[1] - 在稳固的经典股息增长股票基础上 加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金 是提高投资收入效率的有效方式[1]

投资策略 - 市场指数交易接近历史高点 投资者可能寻求对冲传统股票不确定性和波动性的方法[1] - 巴灵全球短期限高收益基金被提及为一种潜在投资工具[1] - 构建增长与收入混合投资体系 在获得投资收入的同时实现与标普500指数相当的总回报[1] 投资组合构成 - 投资组合以经典股息增长型股票为基础 并加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金[1] - 该策略被视为提升投资收入同时捕捉市场总回报的高效方式[1]

涉及的行业或公司 * 香港交易及结算所有限公司 股票代码0388 HK 以下简称公司 [2] * 香港交易所行业 金融业 [2] 核心观点和论据 * 公司第三季度业绩超预期 主要得益于投资收入高于预期 剔除投资收入后的核心利润符合预期 同比增长101% 主要受现金平均每日成交额同比增长141%推动 [2] * 基于第三季度业绩和近期成交量趋势 上调公司2025至2028财年每股盈利预测 幅度分别为+5% +4% +4% +5% [2] * 维持对公司股票的买入评级 并将12个月目标价从544港元上调3%至562港元 意味着有33%的潜在上行空间 [2] * 公司当前远期市盈率约为30倍 低于约35倍的中周期水平 [2] * 提出三个可能推动股价进一步上涨的因素 [2] 推动股价上涨的三个关键因素 * **共识预期因日均成交额预测上调而走高** 第三季度现金日均成交额达2860亿港元 环比增长20% 同比增长141% 而市场共识对2025年第四季度和全年的日均成交额预测分别为2000亿港元和2300亿港元 低于公司预测 公司预计2025至2028财年日均成交额将分别达到2580亿 2880亿 3170亿 3440亿港元 同比增长12% 10% 9% [22][24] * **公司市盈率相对于恒生指数和恒生科技指数的溢价扩张** 公司远期市盈率已从2025年7月的36倍降至近期的31倍 而同期恒生指数和恒生科技指数的市盈率分别从11倍 32倍扩大至12倍 50倍 导致公司相对于这两个指数的市盈率溢价从225% 113%收窄至160% 21% 均低于中位数水平 同时 相对于可比交易所的市盈率溢价为38% 也低于中周期水平 存在估值追赶空间 [29][31] * **香港上市公司盈利增长加速** 对前150大交易公司的盈利增长追踪显示 其整体下一十二个月净利润同比增长6 5% 高于此前水平 其中消费 discretionary 和科技板块公司盈利增长约6%至7% 合计占调查组总市值和成交额的46%和53% 金融类公司盈利增长约8% 恒生指数市盈率和公司股价与这150家公司的盈利增长呈正相关 若盈利增长进一步改善 将利好公司股价 [36] 其他重要内容 * 第三季度投资收入比预期高出58% 即3 9亿港元 因此将2025至2028财年投资收入预测上调+18% +1% +7% +9% 主要因收益率和资金规模优于预期 [24] * 自2025年10月起 公司向市场参与者支付香港保证金资金的利率计算方式变更 基于隔夜香港银行同业拆息减去80基点手续费 而此前为支付一个月香港银行同业拆息的一半减去25基点 此举影响了约63%的投资收入 预计第四季度公司净收益率约为40基点 [24] * 公司的投资主题包括更多美国存托凭证交易 A+H股上市和南向交易推动日均成交额增长 中国存托凭证公司市值转移至香港的假设情景可能带来约30%的日均成交额增长潜力 政策支持 如中国国债期货交易获批 讨论中的南向投资者股息税减免等 以及计划推出更多指数期权到期日以提振成交量 [52] * 目标价基于三阶段股利贴现模型得出 相当于2026年预测市盈率40倍 下行风险包括与中国内地市场竞争加剧 现金市场换手率降低 中国内地手续费下调带来的费用压力 中国持续通缩环境等 [53]