财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到14亿美元，同比增长12.8% [6][16] - 同店销售额增长6.1%，其中客流量增长4.3%，平均客单价增长1.8% [16] - 餐厅边际利润总额增长1.1%至2.04亿美元，但餐厅边际利润率下降168个基点至14.3% [16][17] - 稀释后每股收益下降0.8%至1.25美元 [16] - 平均周销售额超过15.7万美元，其中外卖业务约占2.15万美元，占比13.6% [16] - 食品和饮料成本占销售额的35.8%，同比增加224个基点，主要受7.9%的商品通胀影响 [17] - 劳动力成本占销售额的33.6%，同比下降18个基点 [17] - 一般及行政开支下降1.4%，占营收的3.8% [18] - 第四季度前五周同店销售额增长5.4%，平均周销售额近16万美元 [16] - 由于去年第四季度为14周，预计将对今年第四季度每股收益增长产生约10%的负面影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - Texas Roadhouse平均周销售额为16.2万美元 [12] - Bubba's 33平均周销售额为11.9万美元 [12] - Jaggers平均周销售额超过7.5万美元 [12] - 外卖业务保持强劲势头，运营商专注于速度和订单准确性 [9] - 零售业务在超过12万个零售点有售，包括礼品卡和零售商品 [9] - 饮料业务表现积极，包括无酒精鸡尾酒和5美元全时段饮品特价 [8][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度开设了7家自有门店，包括2家Bubba's 33和1家Jaggers [7] - 2025年预计开设约30家餐厅 [7] - 2026年预计开设约35家自有餐厅，包括约20家Texas Roadhouse、10家Bubba's 33和最多5家Jaggers [7] - 2026年门店周数预计增长5%-6% [15] - 今年收购了20家特许经营餐厅，包括第四季度初收购的3家 [7] - 2026年初将收购剩余的5家加州特许经营店 [7][15] - 特许经营伙伴计划在2026年开设10家新餐厅，包括6家国际Texas Roadhouse和4家国内Jaggers [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于人、价值主张和运营卓越 [6] - 采用区域性方法测试饮料菜单，如在犹他州和爱达荷州测试"dirty sodas" [8][27] - 约95%的餐厅已使用数字厨房和升级的宾客管理系统，预计年底前完成全面推广 [10][70] - 资本支出优先用于新店开发和现有餐厅维护 [15] - 2026年初始资本支出指引约为4亿美元，不包括收购加州特许经营店的成本 [15] - 公司坚持长期使命、价值观和宗旨，保持行业领先的款待水平和日常价值 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者行为稳定，未因第四季度初1.7%的菜单价格上涨而出现明显变化 [8] - 客人继续偏爱牛排和更大份的主菜 [8][120] - 商品通胀高于预期，主要由于牛肉价格在后半个季度高于预期 [12] - 2025年全年商品通胀指引更新为约6% [12] - 2026年初始商品通胀指引约为7%，预计上半年高于指引，下半年低于指引 [13][14] - 2025年工资和其他劳动力通胀指引保持在约4%，2026年指引为3%-4% [14] - 管理层认为当前牛肉价格波动是周期性的，而非结构性的 [35] - 公司对消费者需求保持乐观，认为其价值主张和体验受到认可 [40][64] 其他重要信息 - 第三季度末现金余额为1.08亿美元，经营活动现金流为1.44亿美元 [14] - 现金流出包括2.14亿美元的资本支出、股息支付和股票回购 [14] - 2025年全年所得税率指引更新为约14.5%，2026年指引为约15% [18] - 完成了第20届年度秋季巡演，收集了近800位管理合伙人的反馈 [20] - 零售策略旨在提升品牌知名度和客户参与度 [9][129] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于牛肉通胀和饮料趋势的提问 [23][24] - 2026年商品通胀指引基于公式定价和今年有利合同的叠加效应 [26] - 饮料项目表现积极，包括无酒精鸡尾酒和区域性测试，但酒精饮料的负组合影响持续存在 [27][29][30] 问题: 牛肉价格上涨是暂时性还是结构性的 [34] - 管理层认为这是牛群周期的一部分，具有暂时性，行业专家也持相同观点 [35] 问题: 消费者分层和菜单策略 [38] - 未观察到明显的消费者分层，菜单设计兼顾价值和高价位选项，适合各类消费者 [38][39][40] 问题: 管理合伙人薪酬和Bubba's同店销售放缓 [46][47] - 薪酬与销售和利润增长挂钩，系统运作良好 [48] - 对Bubba's保持信心，认为其菜单和定位具有竞争力 [49][51] 问题: 餐厅利润美元和定价策略 [55] - 定价采取保守态度，下一次定价决策将在明年四月，会综合考虑竞争环境 [56][57] - 尽管近期利润美元有所下降，但较2019年仍增长约35% [58] 问题: 新顾客来源 [62] - 公司通过声誉和体验吸引各类顾客，包括从高端牛排店和快餐店转化而来 [63][64] 问题: 牛肉锁价和数字厨房系统的影响 [68] - 约40%的商品篮子在上半年已锁价，数字厨房系统有助于优化运营但不牺牲体验 [69][70][71] 问题: 资本配置和资本支出 [75] - 收购加州特许经营店后，还剩约31家特许经营店，未来可能继续收购 [77] - 2026年资本支出指引为4亿美元，与今年持平，扣除支持中心收购后更具可比性 [77][78] 问题: 劳动力和其他运营开支趋势 [83] - 如果销售趋势持续，预计第四季度和2026年这些项目将产生杠杆效应 [83] 问题: 零售牛肉价格对需求的影响 [86] - 消费者意识到家庭烹饪牛排的成本，这可能有利于餐厅需求 [87] 问题: Bubba's和Jaggers的扩张策略 [88] - Bubba's主要在现有市场扩张，Jaggers聚焦于"心脏地带"策略，如俄亥俄州、印第安纳州等地 [89][90] 问题: 其他运营开支和一般及行政开支展望 [94] - 预计2026年其他运营开支每店周将呈低个位数增长 [95][96] 问题: 第四季度至今趋势和牛肉成本类比 [99][102] - 第四季度前五周同店销售额增长5.4%，调整万圣节影响后超过6% [99][101] - 当前商品成本情况与2015年周期高峰有相似之处 [102] 问题: 十月趋势波动性 [105] - 除万圣节外，十月趋势稳定，未受政府停摆等外部因素明显影响 [105][106] 问题: 商品通胀指引的构成 [107] - 指引考虑了牛肉价格的季节性和周期性波动，并非线性假设 [107][108] 问题: 租赁和餐厅资产更新需求 [112] - 租金采用直线法摊销，未到期续约可能带来重置，但对整体影响有限 [113] - 持续的维护投入避免了未来资本支出大幅上升的需要 [114][115] 问题: 主菜组合转变和定价决策 [118] - 牛排点单比例上升对食品成本百分比有20-30个基点的负面影响，但对利润美元影响中性 [120] - 定价决策基于当地竞争环境和运营成本综合考量 [121][122] 问题: 零售业务的影响 [128] - 零售业务主要旨在提升品牌知名度，但"灵感源自"小面包等产品需求旺盛 [129][130] 问题: 高牛肉通胀下的菜单调整 [135] - 公司作为牛排馆，不会减少牛排供应，但菜单已提供鸡肉等其他选项 [135] 问题: Texas Roadhouse的开店节奏 [139] - 2026年约20家的开店计划是保守估计，实际可能更高，管道充足 [140]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长12.8%，达到14亿美元，主要由平均周销售额增长5.5%和门店周数增长6.8%驱动 [6][16] - 稀释后每股收益下降0.8%至1.25美元 [16] - 餐厅利润总额增长1.1%至2.04亿美元，但餐厅利润占销售额百分比同比下降168个基点至14.3% [16][17] - 第三季度平均周销售额超过15.7万美元，其中外卖业务约占2.15万美元，占总销售额的13.6% [16] - 可比销售额增长6.1%，由4.3%的客流量增长和1.8%的平均客单价提升驱动 [16] - 食品和饮料成本占销售额百分比为35.8%，同比增加224个基点，主要受7.9%的商品通胀和主菜类别内结构变化影响 [17] - 劳动力成本占销售额百分比同比下降18个基点至33.6% [17] - 第四季度前五周可比销售额增长5.4%，平均周销售额近16万美元 [16] - 由于去年第四季度为14周，预计将对今年第四季度每股收益增长产生约10%的负面影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - Texas Roadhouse品牌平均周销售额近16.2万美元 [12] - Bubba's 33品牌平均周销售额为11.9万美元 [12] - Jaggers品牌平均周销售额超过7.5万美元 [12] - 外卖业务表现稳健，运营商专注于速度和订单准确性，提高了整体客户体验 [9] - 零售业务已进入全美超过12万个零售点，包括礼品卡和零售商品 [9] - 饮料业务表现积极，包括无酒精鸡尾酒、5美元全天饮品特价以及区域性饮料菜单测试 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度开设了7家直营餐厅，包括2家Bubba's 33和1家Jaggers [7] - 2025年预计开设约30家餐厅，涵盖三个品牌 [7] - 2026年计划开设约35家直营餐厅，包括约20家Texas Roadhouse、10家Bubba's 33和最多5家Jaggers [7] - 特许经营合作伙伴在第三季度开设了2家国际Texas Roadhouse餐厅，预计第四季度再开1家 [7] - 2026年特许经营合作伙伴计划开设10家新餐厅，包括6家国际Texas Roadhouse和4家国内Jaggers [8] - 2026年初将收购加利福尼亚剩余的5家特许经营餐厅 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于人本理念、价值主张和运营卓越，以驱动长期成功 [6][10] - 发展重点包括通过客流量增长和餐厅基础扩张来推动营收增长 [10] - 技术方面，约95%的餐厅已使用数字厨房和升级的客户管理系统，预计年底前完成全面推广 [10] - 零售策略旨在提升品牌知名度和客户参与度，通过在杂货店展示品牌标志保持客户关注度 [9][10] - 公司坚持其使命、价值观和宗旨，确保业务的长期健康 [11] - 尽管面临通胀环境，公司运营理念保持不变，继续投资于员工以确保成为首选雇主 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者行为稳定，客人继续偏爱牛排和更大份的主菜，第四季度初1.7%的菜单价格上涨未引起明显行为变化 [8] - 商品通胀高于预期，主要由于牛肉价格在后半季度超出预期，将2025年全年商品通胀指引更新为约6% [12][13] - 2026年初始商品通胀指引设定为约7%，预计上半年高于指引，下半年低于指引 [13][14] - 第三季度工资和其他劳动力通胀符合预期，全年指引维持在约4%，2026年指引为3%-4% [14] - 公司对消费者需求保持乐观，认为其价值主张和运营卓越性将继续吸引客户 [6][10] 其他重要信息 - 第三季度末现金余额为1.08亿美元，运营现金流为1.44亿美元，资本支出、股息支付和股票回购抵消了2.14亿美元 [14] - 2026年资本支出指引设定为约4亿美元，不包括收购加利福尼亚特许经营餐厅的成本 [15] - 公司预计2026年门店周增长率为5%-6% [15] - 2025年全年所得税率指引更新为约14.5%，2026年指引设定为约15% [18] - 公司最近举办了年度供应商合作伙伴峰会，以加强与关键供应商的合作关系 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于牛肉通胀和饮料趋势的提问 [23] - 管理层解释2026年商品通胀指引基于公式定价和今年有利合同的叠加效应，预计牛肉通胀将达到低双位数 [25] - 饮料计划表现积极，包括5美元特价饮品、无酒精鸡尾酒和区域性测试，公司注重提供多样化饮品选择以迎合消费者趋势 [26][27] - 酒精饮料的负面组合影响持续，但被无酒精鸡尾酒和软饮料的正面组合部分抵消 [28][29] 问题: 牛肉通胀是暂时性还是结构性的 [33] - 管理层认为当前牛肉价格波动属于牛群周期，是暂时性的，行业专家和采购部门均持此观点 [34] - 公司通过定价策略抵消结构性通胀压力，如工资上涨，但不预先猜测结构性或暂时性因素 [34] 问题: 消费者分化和菜单策略 [37] - 公司未观察到明显的消费者分化，其菜单设计兼顾价值和高价位选项，适合不同消费群体 [37][38] - 各地区、各时段表现均强劲，显示消费者对其价值主张的持续认可 [39] 问题: 定价策略和Bubba's销售放缓 [44][45] - 管理层强调与经营伙伴的长期合作关系，其薪酬与销售和利润增长挂钩，系统运作良好 [46] - Bubba's销售放缓可能与竞争环境有关，但公司对其品牌和菜单工程保持信心 [47][48] 问题: 餐厅利润美元和定价决策 [53] - 公司保持保守的定价哲学，计划在明年4月进行下一轮定价决策前与运营商沟通 [54] - 尽管近期利润美元有所下降，但较2019年仍高出约35%，合作伙伴持长期视角 [56] 问题: 新客户来源和竞争优势 [60] - 公司通过品牌声誉和体验吸引各类客户，包括从高端牛排餐厅和快速服务餐厅转化而来 [61][62] - 其现制食品和独特氛围是主要竞争优势 [62][63] 问题: 牛肉锁定情况和数字厨房影响 [66] - 约40%的商品篮子在上半年已锁定，牛肉价格波动可能影响2026年通胀预期 [67] - 数字厨房系统提升运营效率，目前客户体验时间约54分钟，平衡了速度和体验 [68][69] 问题: 现金使用和资本支出 [73] - 收购特许经营餐厅后剩余约31家特许经营店，未来可能继续收购 [75] - 2026年资本支出指引约4亿美元，扣除今年支持中心收购后与2025年可比 [75][76] 问题: 劳动力和其他运营成本展望 [81] - 如果营收趋势持续，预计第四季度和2026年劳动力、其他运营和行政费用将产生杠杆效应 [81] - 其他运营成本预计2026年保持低个位数增长，受公用事业成本和关税影响较小 [93][94] 问题: 牛肉价格对需求的影响 [84] - 公司认为零售牛肉价格上涨使其牛排产品更具价值，吸引了更多客户选择牛排 [85] - 这一趋势有助于建立长期客户忠诚度 [85] 问题: Bubba's和Jaggers的发展策略 [86][87] - Bubba's增长主要集中现有市场，Jaggers采用"心脏地带"策略，聚焦肯塔基周边州 [87][88] - 公司对两个品牌的增长前景保持乐观 [87][88] 问题: 其他运营费用和行政费用展望 [92] - 2026年其他运营费用预计类似今年增长，低个位数美元每门店周增长 [93] - 行政费用杠杆取决于营收增长，目前无重大变化预期 [93][94] 问题: 第四季度至今趋势和牛肉周期 [97][100] - 万圣节时间调整后，第四季度前五周可比销售额增长超过6%，客流量增长超过3.5% [97][99] - 参考2015年商品成本高峰，公司预计2026年成本占比上升，但周期转折后可能快速改善 [100] 问题: 十月趋势稳定性 [103] - 除万圣节影响外，十月各周表现稳定强劲，未受行业波动显著影响 [103] 问题: 商品通胀指引构成 [104] - 2026年通胀指引基于牛肉价格季节性和同比基数效应，非直线上升假设 [105][106] 问题: 餐厅续租和资本支出需求 [110] - 租金采用直线法确认，续租重置可能带来上涨，但影响有限 [111] - 持续维护餐厅资产，资本支出需求保持稳定，无重大步进式增长预期 [111][112] 问题: 主菜组合和定价决策因素 [115] - 牛排销售占比上升对食品成本占比产生20-30基点负面影响，但对利润美元影响中性 [117] - 定价决策基于当地竞争环境和成本结构，旨在保护价值主张 [118] 问题: 零售业务影响 [124] - 零售业务主要提升品牌知名度，"灵感迷你卷"等产品需求强劲，但业务仍处于早期阶段 [125][126] 问题: 应对高牛肉通胀的菜单策略 [131] - 公司坚持牛排核心定位，虽提供鸡肉等其他选项，但不会因通胀改变主打产品 [131] 问题: 发展步伐和带宽限制 [135] - 2026年Texas Roadhouse计划开设约20家餐厅，为历史较低水平，但管道充足，未来可能增加 [136] - 公司对多品牌发展管道感到满意，保持纪律性扩张 [136]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入超14亿美元，同比增长9.6%，主要因平均单店销量增长2.4%和门店周数增长7.1% [7][21] - 第一季度可比销售额增长3.5%，由1.1%的客流量增长和2.4%的平均客单价增长驱动 [21] - 第一季度餐厅利润率美元增长4.7%至2.39亿美元，摊薄后每股收益增长1%至1.7美元 [21] - 第一季度平均每周销售额超16.3万美元，外带约占2.2万美元或13.6% [21] - 第一季度餐厅每店周利润率美元下降2.2%至约2.7万美元，餐厅利润率占总销售额的百分比同比下降77个基点至16.6% [22] - 第一季度食品和饮料成本占总销售额的34.1%，同比下降22个基点 [22] - 第一季度劳动力占总销售额的比例同比增加79个基点至33.3%，每店周劳动力美元增加4.8% [22] - 第一季度其他运营成本占销售额的14.4%，比2024年第一季度好32个基点 [23] - 第一季度G&A美元同比增长6.9%，占收入的3.9%，有效税率为14.8% [23] - 第一季度末现金为2.21亿美元，经营活动现金流为2.38亿美元，资本支出、股息支付、股票回购及收购支出共2.51亿美元 [20] - 全年商品通胀指引上调至约4%，预计关税推动约30个基点的全年商品通胀 [19] - 维持全年工资和其他劳动力通胀指引在4% - 5% [20] - 2025年资本支出指引不变，约4亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度德州公路屋（Texas Roadhouse）平均每周销售额16.7万美元，布巴33（Bubba's 33）12.3万美元，杰格斯（Jaggers）7.1万美元 [15] - 第一季度三个品牌同店销售额和客流量均实现正增长，第二季度前五周可比销售额增长5%，餐厅平均每周销售额约16.4万美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注于提供传奇美食和服务，不受外部因素影响，以实现长期增长 [8] - 计划今年开设约30家公司自有餐厅，包括多达7家布巴33和1家杰格斯 [9] - 今年特许经营店开业计划包括5家国际德州公路屋和2家国内杰格斯 [10] - 第一季度收购14家特许经营餐厅，预计第二季度再收购3家 [10][20] - 推进技术举措，65%的餐厅使用数字厨房，其余计划年底前转换；70%的餐厅已使用新的客户管理系统，其余年底前完成升级 [11][12] - 本周为德州公路屋餐厅推出新的区域特色饮料菜单，含无酒精鸡尾酒及5美元全天啤酒和玛格丽特酒 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对整体业务方向满意，品牌需求强劲，当前环境是专注自身优势的机会 [7][8] - 虽宏观经济、关税和消费者情绪等因素不可控，但公司认为其美食、服务和价值能持续吸引客户并推动增长 [8] - 第一季度业务开局有波动，但3 - 5月销售趋势恢复正常，3月平均周销售额创三个品牌历史新高 [8] 其他重要信息 - 公司刚结束年度管理合伙人会议，庆祝餐厅业绩并表彰优秀经营者 [6] - 第一季度开设第50家布巴33餐厅，第二季度又开2家，完成布巴33的客户态度和使用情况研究，显示该品牌受各年龄段消费者喜爱 [10] - 多名员工获公司年度奖项 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 价格策略及销售组合改善原因 - 第一季度定价3.1%，第二、三季度降至2.3%，低于通胀指引 公司定价谨慎，会考虑结构性通胀但非一次性覆盖所有通胀 [32][35] - 销售组合改善源于主菜和开胃菜类别，酒精销售略有下降 [33] 问题: 劳动力杠杆情况及对全年的影响 - 第一季度劳动力小时数与客流量增长比例为35%，连续六个季度低于50% [40] - 得益于员工专注和低离职率，劳动力保持高效 [41] 问题: 餐厅利润率表现及全年展望 - 第一季度餐厅利润美元略有下降，全年情况有待观察，客流量回升但面临商品压力，利润率增长可能受限 [45][47] - 定价决策将在接近秋季时结合市场情况，综合考虑股东、消费者和经营者利益 [49][50] 问题: 业务加速增长是行业趋势还是公司特有努力 - 公司专注于美食、服务、价值和执行，经营者高水平表现及客户信任推动业务反弹 [55] 问题: 全年餐厅利润率的影响因素 - 假设客流量适度增长，商品成本和劳动力仍有压力，其他运营成本有机会实现杠杆效应 [60] 问题: COGS动态及未来季度预期 - 第一季度COGS上升22个基点，因混合销售转移带来约30个基点压力，主要是客户从鸡肉或海鲜主菜转向牛排 [64][66][67] - 预计第二、三季度COGS压力约20个基点，第四季度降至约10个基点，通胀节奏二、三季度类似，四季度可能略有下降 [68][69] 问题: 第一季度销售趋势放缓原因及消费者行为变化 - 销售放缓归因于天气和流感，部分地区因降雪闭店，消费者减少外出，外卖业务增加 [74][75] - 天气好转后业务反弹，未发现消费者行为或地域方面的担忧 [75] 问题: 管理合伙人会议上餐厅经营者的反馈 - 会议氛围积极，庆祝2024年成功，讨论2025年开局，经营者对业务有信心，认为餐厅受消费者喜爱 [79][80] 问题: 本季度至今可比销售额的流量、价格和组合情况及区域和周内差异 - 本季度前五周同店销售额增长5%，客流量约3.1%，客单价1.9%，定价2.3%，混合销售负40个基点，较第一季度改善 [86] - 各地区和各时段表现良好 [87] 问题: 复活节和春假时间变化对销售的影响及牛肉展望 - 五周内对报告的可比销售额有50个基点负面影响，第二季度约20个基点，第一季度有20个基点正面影响 [92] - 牛肉供应预计收紧，需求在餐饮服务和零售领域保持强劲，整体商品通胀指引约4% [94][95] 问题: 租金增长原因及对未来的影响 - 租金增长主要因收购部分高租金店铺（近一半在加州）和新店租金较高，预计未来租金可能略有去杠杆化 [98] 问题: 外带销售情况及与堂食的利润率差异 - 外带销售增长得益于执行改善、减少缺失商品和改进包装等运营举措 [102] - 假设餐厅满座，外带业务是很好的增量利润来源，利润率基本中性或略正 [103] 问题: 商品通胀情况及布巴33品牌研究成果 - 商品通胀观点因牛肉和关税略有上调，部分商品（如农产品）通胀预期降低有一定抵消作用 [107][108] - 布巴33品牌研究表明其“全民美食”理念受认可，家庭友好、氛围活力，受消费者喜爱 [109] 问题: 厨房技术的运营效益 - 公司对AGM增强和数字厨房升级感到兴奋，但目前难以量化运营效益，员工和经理喜欢新技术，有助于管理工作订单和餐厅布局 [115][116] 问题: 本季度劳动力成本是否有特殊项目及G&A美元增长情况 - 劳动力成本无特殊项目，去杠杆化是因第一季度平均周销售额增长2.3%，低于预期，而劳动力通胀在指引范围内 [121] - G&A美元预计全年呈低到中个位数增长，第一季度近7%，二季度可能略升，三季度持平，四季度因基数原因下降 [123][124] 问题: 店铺营业时间的生产力及调整机会 - 管理层认为目前营业时间合理，工作日晚上十点关门合适，周末可稍晚，布巴33还提供午餐服务，可考虑提前开业而非延长营业时间 [128][129] 问题: 开业6 - 18个月店铺的平均单店销量情况 - 该类店铺平均单店销量受店铺数量和地理位置影响，目前销量符合预期，最新开业店铺表现强劲 [135][136] 问题: 特许经营店收购计划及公司自有店铺转特许经营的可能性 - 国内德州公路屋特许经营店不足40家，公司与特许经营者保持沟通，但暂无更多收购计划 [140] - 不考虑将公司自有德州公路屋店铺出售给特许经营者，杰格斯会增加特许经营店 [141][142] 问题: 酒吧菜单重新推出的相关问题 - 5美元全天啤酒、玛格丽特酒和LIT饮品的提议源于消费者反馈，经营者支持 [146][147] - 无酒精鸡尾酒受消费者欢迎，今年是全面推广的第一年，公司对其表现感到兴奋 [148]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超14亿美元，同比增长9.6%，主要受平均单店销量2.4%的增长和7.1%的店铺周增长推动 [4][19] - 第一季度可比销售额增长3.5%，由1.1%的客流量增长和2.4%的平均客单价增长驱动 [19] - 第一季度餐厅利润率美元增长4.7%至2.39亿美元，摊薄后每股收益增长1%至1.7美元 [19] - 第一季度平均每周销售额超16.3万美元，外带业务约占2.2万美元，占总周销售额的13.6% [19] - 第一季度餐厅每店每周利润率美元下降2.2%至约2.7万美元，餐厅利润率占总销售额的百分比同比下降77个基点至16.6% [20] - 第一季度食品和饮料成本占总销售额的34.1%，同比下降22个基点 [20] - 第一季度劳动力占总销售额的比例同比增加79个基点至33.3%，每店每周劳动力美元增加4.8% [20] - 第一季度其他运营成本占销售额的14.4%，比2024年第一季度好32个基点 [21] - 第一季度G&A费用同比增长6.9%，占营收的3.9%，有效税率为14.8% [21] - 全年商品通胀指引提高至约4%，预计关税将推动全年商品通胀约30个基点 [16] - 维持全年4% - 5%的工资和其他劳动力通胀指引 [17] - 第一季度末现金为2.21亿美元，经营活动现金流为2.38亿美元，资本支出、股息支付和股票回购以及收购特许经营餐厅共支出2.51亿美元 [17][18] - 2025年资本支出指引维持在约4亿美元不变 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度德州路屋（Texas Roadhouse）平均每周销售额为16.7万美元，布巴33（Bubba's 33）为12.3万美元，杰格斯（Jaggers）为7.1万美元，三个品牌均实现可比销售额和客流量正增长 [13] - 第二季度前五周可比销售额增长5%，餐厅平均每周销售额约为16.4万美元，包含1.4%的菜单价格上涨和改善的销售组合趋势的影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 尽管面临宏观经济环境、潜在关税和消费者情绪等外部因素，公司仍将专注于提供传奇美食和服务，以推动长期增长 [5] - 计划今年开设约30家公司自有餐厅，包括多达7家布巴33和1家杰格斯 [6] - 今年特许经营餐厅的开业计划包括5家国际德州路屋和2家国内杰格斯 [7] - 技术方面，65%的餐厅已使用数字厨房，其余餐厅计划在年底前完成转换；70%的餐厅已使用新的客人管理系统，其余餐厅也将在年底前完成升级；本周正在推出德州路屋餐厅的新饮料菜单，将采用针对特定地理偏好的区域饮料菜单 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对整体业务方向感到满意，品牌需求依然强劲，认为当前环境是加倍努力做好自身业务的机会 [4][5] - 尽管第一季度开局有些波折，但3月、4月和5月的销售趋势已恢复到更正常的水平，平均每周销售额在3月创下三个品牌的历史新高 [5] - 相信尽管有外部因素，公司的美食、高水准的服务和日常价值将继续吸引客人并推动长期增长 [5] 其他重要信息 - 第一季度开设了8家公司自有餐厅，包括1家布巴33门店，第二季度已开设2家布巴33门店，第一季度开设了第50家布巴33门店 [6][8] - 第一季度收购了14家特许经营餐厅，预计第二季度再收购3家 [7][18] - 公司举办了年度管理合伙人会议，庆祝餐厅业绩并表彰优秀经营者 [4] - 多位员工获得公司奖项，包括德州路屋年度管理合伙人Ron Marcus、布巴33年度管理合伙人Kyle Morris、全国肉类切割冠军Daniel Rivera和支持中心年度员工Katie Vincent [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: 价格和销售组合相关问题 - 提问：价格是否会低于通胀，包括商品通胀和工资通胀，以及销售组合改善的驱动因素是什么 [27][28] - 回答：第一季度定价为3.1%，第二和第三季度降至2.3%，价格低于通胀指引；销售组合改善得益于主菜和开胃菜类别的积极表现，酒精销售略有下降 [29][30] 问题2: 劳动力和劳动力杠杆问题 - 提问：第一季度劳动力杠杆不如之前，接近1:1，这是否意味着情况发生变化，对全年有何影响 [36] - 回答：第一季度劳动力小时数与客流量增长比例为35%，连续第六个季度低于50%，员工保持了较高的生产力，人员流动率较低 [37][38] 问题3: 餐厅利润率表现和定价策略问题 - 提问：第一季度餐厅利润美元每周略有下降，如何看待这一指标今年的表现，以及面对通胀如何考虑后续的菜单定价 [42][45] - 回答：今年餐厅每店每周利润率美元的增长情况仍有待确定，客流量已强劲回升，但面对商品压力，可能增长不如以往；后续定价将结合秋季时的市场情况，综合考虑股东、消费者、经营者和合作伙伴的利益 [44][45] 问题4: 销售加速的驱动因素问题 - 提问：第二季度销售加速是与行业趋势一致，还是有公司特定的努力推动 [47] - 回答：公司专注于食品、服务、价值和执行，这推动了3月、4月和5月的销售反弹，结果反映了经营者的高水平表现和客人的信任 [49] 问题5: 全年利润率相关问题 - 提问：考虑到劳动力和商品因素，对全年餐厅利润率有何额外看法，以及牛肉方面的情况 [53] - 回答：如果假设全年有适度的客流量增长，商品成本将面临压力，劳动力可能仍有压力但程度不如第一季度，其他运营成本有机会实现杠杆效应 [53] 问题6: COGS动态和商品通胀节奏问题 - 提问：第一季度COGS上升22个基点，是否会继续去杠杆化，以及商品通胀的节奏如何 [56][57] - 回答：第一季度商品通胀为2.1%，客单价上涨2.4%，但销售组合变化带来约30个基点的压力；预计第二和第三季度COGS压力约为20个基点，第四季度降至约10个基点；商品通胀节奏预计第二和第三季度相似，第四季度可能略有下降 [59][61][62] 问题7: 第一季度销售趋势波动的原因和消费者行为变化问题 - 提问：第一季度销售趋势在2月下降后又回升，原因是什么，是否看到消费者行为的变化 [65][66] - 回答：2月销售放缓主要归因于天气和流感，部分地区因降雪导致店铺关闭，人们选择外带业务；天气好转后销售反弹，未发现消费者行为有令人担忧的变化 [67][68] 问题8: 管理合伙人会议的收获问题 - 提问：管理合伙人会议上从餐厅经营者那里听到了什么令人惊讶的信息，对餐厅运营和消费者情况有何看法 [72] - 回答：会议整体积极，庆祝了2024年的成功，讨论了2025年的开局；经营者对餐厅的未来充满信心，认为餐厅顾客喜爱美食和服务，随着市场稳定，公司将继续提供优质服务 [73][74] 问题9: 季度至今可比销售额的构成和区域趋势问题 - 提问：4月价格低于1月或3月，能否给出客流量、价格和销售组合的细分情况，以及是否看到区域或工作日的趋势差异 [79] - 回答：季度至今的五周内，可比销售额增长5%，其中客流量约为3.1%，客单价上涨1.9%，定价为2.3%，销售组合有40个基点的负影响，较第一季度的60个基点有所改善；销售组合的改善主要来自主菜、开胃菜和无酒精鸡尾酒类别；各地区和各时间段的表现都很强劲 [80][81] 问题10: 复活节和春假时间对销售的影响以及牛肉展望问题 - 提问：复活节和春假时间的变化对3月和4月销售有何影响，以及牛肉的供应和需求情况如何 [85][87] - 回答：五周内，复活节和春假时间对可比销售额有50个基点的负面影响，对第二季度有20个基点的负面影响，第一季度有20个基点的正面影响；牛肉供应预计将继续收紧，需求在餐饮服务和零售领域都保持强劲，这些因素都已包含在全年约4%的商品通胀指引中 [86][88][89] 问题11: 租金增长的原因问题 - 提问：租金每周增长约8%，是收购的影响还是有一次性因素 [90][91] - 回答：租金增长主要是由于收购的部分店铺位于加州，租金较高，以及新开店面通常租金也较高；预计2025年租金可能会有轻微的去杠杆化 [93] 问题12: 外带销售情况和利润率差异问题 - 提问：外带销售较第四季度增长60个基点，原因是什么，外带销售和堂食的利润率差异如何 [96] - 回答：外带销售增长得益于运营执行的改善、天气因素以及过去24个月在减少缺失商品、改进包装等方面的努力；在假设餐厅用餐区已满的情况下，外带业务是很好的增量利润来源，利润率基本持平或略有正增长 [97][98] 问题13: 商品通胀和布巴33品牌研究问题 - 提问：商品通胀指引从3% - 4%提高到4%，除了关税还有其他因素吗；布巴33品牌研究有什么发现，对客人光顾频率有何了解 [102] - 回答：商品通胀方面，牛肉价格预期提高和关税是主要因素，但部分商品如农产品的通胀预期有所降低；布巴33品牌研究发现，该品牌的“适合所有人的食物”理念得到客人认可，客人喜欢其家庭友好的氛围、活力和美食 [103][104][105] 问题14: 厨房技术的运营效益问题 - 提问：随着更多餐厅使用厨房技术，能否识别出更多运营效益，如吞吐量、桌翻率和劳动力效率 [110] - 回答：目前还难以衡量具体的运营效益，但员工和经理都喜欢数字厨房，它有助于管理工作订单；新的客人管理系统有助于管理餐厅布局和等待名单，提高运营速度 [111][112] 问题15: 劳动力成本和G&A费用增长问题 - 提问：第一季度劳动力成本是否有特殊项目，G&A费用增长情况如何 [116][118] - 回答：第一季度劳动力成本的去杠杆化是由于平均每周销售额增长仅为2.3%，而劳动力通胀处于指导范围的中间值4.5%，且店铺劳动力效率良好；G&A费用预计全年为低到中个位数增长，第一季度接近7%，第二季度可能略有上升，第三季度持平，第四季度因基数原因下降 [117][118][119] 问题16: 店铺营业时间问题 - 提问：过去几年店铺营业时间提前，是否有机会延迟开店或进一步延长营业时间 [122][123] - 回答：目前的营业时间较为合适，工作日晚上10点关门合理，周末和布巴33品牌的营业时间更长；可能的方向是进一步提前开店以满足需求 [123][124] 问题17: 6 - 18个月新店平均单店销量问题 - 提问：6 - 18个月新店的平均单店销量同比下降，如何看待这一情况，是否能达到平均水平 [127][128] - 回答：该组店铺的表现受店铺数量和地理位置影响，去年部分店铺位于加州，销量较高，今年部分店铺位于中西部，初始销量可能较低，但公司对这些店铺的回报和销量感到满意；最新开业的店铺表现强劲 [129][130] 问题18: 特许经营餐厅收购和公司自有餐厅再特许经营问题 - 提问：能否提供更多关于未来特许经营餐厅收购的信息，如何看待特许经营与公司自有餐厅的组合，是否会考虑将公司自有餐厅再特许经营 [135] - 回答：国内德州路屋的特许经营餐厅不到40家，公司与特许经营者保持积极沟通，目前没有具体的收购计划；不会考虑将公司自有餐厅出售给特许经营者；杰格斯品牌正在增加特许经营餐厅 [135][136][137] 问题19: 酒吧菜单重新推出问题 - 提问：酒吧菜单重新推出的倡议是否来自管理合伙人，如何测试，新菜单的盈利能力如何 [140] - 回答：$5全天的玛格丽特、啤酒和LIT饮品的提议来自消费者，他们在疫情后希望重新看到这些受欢迎的产品；经营者支持推出更全面的酒吧和餐厅饮品菜单，并在啤酒选择上有一定灵活性；无酒精鸡尾酒因消费者需求而受欢迎，公司对其发展感到兴奋，这将是全面运营的第一年 [141][143][144]