印度央行流动性注入操作 - 印度储备银行宣布将向银行系统注入2.9万亿卢比的持久流动性 通过债券购买和美元-卢比互换操作实现[1][7] - 具体操作包括通过四次公开市场操作购买总计2万亿卢比政府债券 每次5000亿卢比 日期分别为12月29日 1月5日 1月12日和1月22日[1][7] - 此外 央行将于1月13日进行100亿美元的买卖互换拍卖以缓解美元流动性[1][7] 市场流动性状况与利率 - 系统流动性在12月中旬转为负值 推动加权平均同业拆借利率升至5.46% 高于5.25%的回购利率[1][7] - 尽管在最近的政策审查中降息25个基点 但自12月5日以来 10年期基准收益率已上升20个基点[5][7] - 周二 基准收益率从前一天的6.66%降至6.63% 此前曾触及6.70% 为3月以来最高水平[6][7] 央行干预的市场影响与评价 - 市场评价认为 宣布的操作超出市场预期 应能增强对持久流动性供应的信心 缓解供需担忧 并支持债券市场的投资者情绪[2][7] - 在12月11日至18日期间 央行曾通过公开市场操作和50亿美元互换注入1.45万亿卢比流动性 但税收流出再次导致流动性收紧 推高收益率[2][7] - 收益率上行压力反映了市场面临的供需不利局面 预计26财年第四季度州政府债券供应将增加[6][7] 债券市场具体事件 - 流动性紧张和收益率上升迫使印度电力金融公司取消了600亿卢比的债券销售 因为投标利率高于预期[2][7] - 周二 各州政府通过债券销售筹集了3372亿卢比 其截止收益率高于预期 因投资者要求更高的利率[6][7] - 印度银行以7.23%的利率发行了1000亿卢比长期基础设施债券 共收到83份投标 总额达1530.5亿卢比 最终接受了37份投标 总计1000亿卢比[7] 流动性前景 - 交易员表示 随着政府支出资金回流系统 预计流动性状况将在月底改善[7]

印度央行流动性措施与银行利率传导 - 印度央行宣布将于12月中旬注入1.45万亿卢比的流动性，但这可能不足够，因为注入时间与预估2-2.5万亿卢比的预缴税时间重合，这将从银行体系抽离资金[1][9] - 任何进一步的外汇干预也可能从银行体系抽离卢比[1][9] - 经济学家和司库官员认为，为促进近期降息的有效传导，印度央行可能需要提供至少1.5-2万亿卢比的额外持久流动性，这超出了上周五货币政策委员会决定中宣布的1.45万亿卢比[9] 流动性状况与预期操作 - 11月平均系统流动性为1.68万亿卢比，12月迄今为2.63万亿卢比[9] - 据IDFC第一银行数据，11月流动性约占净活定期负债的0.8%[9] - ICICI银行司库主管预计，在不进行外汇干预的情况下，印度央行将提供1.5万亿卢比的额外流动性支持[2][9] - IDFC第一银行首席经济学家预计，将通过公开市场操作和互换操作提供1-2万亿卢比的支持[2][9] - 该经济学家同时预计，第四季度外汇操作和货币漏损将造成1万亿卢比的流动性流失[3][9] 存款利率走势与银行观点 - 自2月降息周期开始至10月，新增存款利率已下降92个基点至5.57%，而未偿存款利率仅移动24个基点至6.78%[6][9] - 印度国家银行董事总经理表示，存款利率已经下降，且银行需要考虑储户利益，进一步降低存款利率的空间有限[9] - 印度工业信贷投资银行司库主管认为，存款利率不会立即或大幅下降，但随着央行增加系统流动性，应会逐步推低存款利率[2][9] - 该主管强调，重要的是印度央行将流动性维持在舒适水平，即净活定期负债的1%，这样政策降息最终也会传导至存款利率[2][9] - 安讯士银行司库主管表示，他们将观察市场反应后再决定是否降低存款利率，影响还取决于年末季度系统流动性的表现，届时通常会出现对存款的争夺[5][9] 贷款利率与外汇市场动态 - 自2月降息周期开始至10月，新增贷款利率已下降76个基点至8.64%，而未偿贷款利率却上升了56个基点至9.24%[6][9] - 流动性过剩通常会压低隔夜和短期政府证券收益率，而这是企业借贷成本的底线[9] - 印度央行可能已介入干预以防止卢比过度贬值，卢比在12月3日首次跌破90兑1美元[9]