核心财务表现 - 第二季度每股运营收益为1.57美元(1.38欧元)，低于市场预期的1.62美元3.08%，同比下滑20.7% [1] - 总营收496.2亿美元同比下降7.7%，但超出市场预期362亿美元37.2% [2] - 净运营收入43.9亿美元同比减少17.8%，主要受原油实现价格下跌和炼油利润率下降影响 [6] 生产运营数据 - 油气当量产量达250.3万桶/日，同比增长2.5%，液体产量150.6万桶/日增长2% [3] - 天然气产量565.5万立方英尺/日，同比上升4.2% [4] - 电力产量11.6太瓦时激增27.5%，其中72.4%来自可再生能源 [6] 价格与成本 - 布伦特原油实现价格67.9美元/桶同比下跌20.1%，液体实现价格65.6美元/桶降19% [5] - 天然气实现价格5.63美元/千英热单位同比上涨11.5%，LNG价格9.1美元/千英热单位降2.4% [5] - 利息支出8.16亿美元同比增加12.6% [6] 业务板块表现 - 勘探与生产板块运营收益19.7亿美元同比下滑25.9% [10] - 综合LNG板块运营收益10.4亿美元下降9.6%，电力板块5.74亿美元暴涨114.3% [10] - 炼化板块3.89亿美元锐减39.1%，营销服务板块4.12亿美元增长8.7% [10][11] 资本活动 - 二季度完成21亿美元资产收购和2.93亿美元资产出售 [7] - 上半年回购62亿美元股票，其中二季度回购17亿美元 [7] - 现金储备从258.4亿降至204.2亿美元，负债率从15.3%升至22.6% [12] 未来展望 - 预计三季度产量同比增长3%，2025年资本开支170-175亿美元，其中45亿投向低碳能源 [13] - 计划三季度实施20亿美元股票回购 [13] 行业动态 - 德文能源(DVN)预计二季度每股收益0.82美元同比降7.76% [15] - 西方石油(OXY)和墨菲石油(MUR)预计二季度每股收益分别同比下滑68.93%和74.1% [16]

公司概况 - 道达尔能源是一家拥有100多年历史的法国石油公司 业务遍布130多个国家 在上游 中游和下游石油领域占据领先地位 [1] - 公司在LNG市场扮演重要角色 并增加低碳能源资本支出以强化行业地位 [1] - 2025年第一季度营收478.99亿美元(2024年同期518.83亿美元) 净利润39.21亿美元 [2][3] 业务结构 - 2024年重组为五大业务板块:勘探与生产(占现金流56.36%) 综合LNG(16.8%) 综合电力(仅1%) 炼化与化学品 营销与服务 [8][15][17] - 上游油气产量达240万桶油当量/日 其中原油150万桶/日 天然气110万桶油当量/日 [15] - 2024年上游生产成本4.9美元/桶油当量 为同业最低 有机现金盈亏平衡点25.4美元/桶 [19] 财务表现 - 2012-2025年股息从0.57欧元增至0.85欧元(+49.12%) 疫情期间仍维持派息 [6][10] - 2024年股息3.22欧元/股 2025年目标>40%经营现金流用于股东回报 含季度0.85欧元股息和20亿美元回购 [11] - 2022年创纪录现金流460亿美元 其中勘探生产260亿(+39%) LNG100亿 下游100亿(炼化80亿) [37] 投资战略 - 2025年净投资170-175亿美元 长期保持140-180亿美元/年 [21][22] - 投资分配:低碳能源33% 天然气(LNG为主)20% 石油链45% [26] - 勘探投资聚焦成本<20美元/桶 盈亏平衡<30美元/桶的项目 地域分布为成熟区35% 新兴区50% 前沿区15% [25][27][28] 行业展望 - 预计未来5-7年油价60-80美元/桶 难再现2022年127美元高位 [31][32] - LNG市场2027-2029年价格可能放缓 因新增产能50万吨/年(+30%) 亚洲占全球需求70% [34][35] - 炼化行业面临供应过剩 因老旧中国炼厂延迟关闭 中东非洲新产能投放 [44] 未来预期 - 勘探生产板块将继续作为主要现金流来源 支撑未来股息 [28][41] - 预计中期股息年增3-5% 低于近年6-7%增幅 因难再现2022年特殊市场环境 [42]