Energy Transfer and Western Midstream operate diversified energy midstream networks. Western Midstream serves the Delaware, DJ, and Powder River basins. It primarily gathers, treats, processes, and transports natural gas, NGLs, and crude oil, as well as provides water disposal services. It generates fee- based income secured by long-term contracts. Energy Transfer offers broader diversification, as it serves a range of commodities, including natural gas, NGLs, crude oil, and refined products. Its integrated ...

核心观点 - Enterprise Products Partners (EPD) 和 MPLX (MPLX) 是两家大型的业主有限合伙公司 (MLPs)，拥有稳定的现金流和持续增长的股息分配 [1][2] - 两家公司在能源中游行业中拥有最强的财务表现和增长记录，但MPLX目前可能更适合追求高收益的投资者 [6][11] 财务概况 - Enterprise Products Partners 第一季度可分配现金流为20亿美元，同比增长5%，股息覆盖率为1.7倍，杠杆率为3.1，信用评级为A-/A3 [4][5] - MPLX 第一季度可分配现金流为15亿美元，同比增长8.5%，股息覆盖率为1.5倍，杠杆率为3.3，信用评级为BBB/Baa2 [4][5] - Enterprise Products Partners 在财务灵活性和信用评级方面略优于MPLX [6] 增长前景 - Enterprise Products Partners 已连续26年提高股息分配，去年增长3.9%，目前有76亿美元的主要资本项目在建，预计2027年前推动现金流增长 [7][9] - MPLX 自2013年成立以来每年提高股息分配，2021年以来复合年增长率超过10%，近期新增多个管道和出口终端项目，预计2026-2029年陆续投产 [8][10] - Enterprise Products Partners 的资本支出预计从2024年的40-45亿美元降至2026年的20-25亿美元，可能释放更多现金用于股东回报 [9] 投资建议 - MPLX 目前提供更高的股息收益率（7.5% vs. 7%），且增长可见性更强，可能为投资者带来更高的收益和回报 [11]

行业背景 - 中东地区以色列与伊朗紧张局势升级引发石油供应中断担忧 伊朗是主要产油国 [2] - 加拿大野火导致每日35万桶石油产量中断 OPEC未能达成增产协议 [2] - WTI原油价格过去一个月上涨15%至每桶70美元以上 [2] 公司业务概况 - 公司运营美国东北部最大的成品油终端网络 业务覆盖从缅因州到佛罗里达州的铁路/管道/海运资产 [1][4] - 主营汽油/馏分油/残渣油/可再生燃料的存储与分销 [4] 财务表现 - 2025年总回报率(含股息)达+23% 超越标普500指数及同行企业(包括埃克森美孚和雪佛龙) [5] - 2025财年总销售额预计激增37%至235.5亿美元(2024年为171.6亿美元) 2026年预计再增17%至270亿美元以上 [10] - 2025年每股收益(EPS)预计增长18% 2026年再增6%至3.03美元 过去60天内2025-2026年EPS预期上调超20% [11] 股息优势 - 作为MLP架构企业 公司免缴企业所得税 将94%现金流分配给投资者(行业普遍为80%-90%) [8][9] - 当前年化股息收益率5.8% 过去五年股息增长17次 五年年均增长率达11% [9] 估值与展望 - 股价年内涨幅达20%(不含股息) 远期市盈率19.5倍 [12] - 原油价格上涨可能进一步推高股价 公司当前获Zacks评级"强力买入" [12]