核心观点 - 六旗娱乐与雪松会合并后营收增长但每股收益不及预期 收入同比增长85%至6 87亿美元 但低于预期的7 06亿美元 净亏损2 64亿美元 每股亏损2 76美元 远低于预期的0 28美元 [1][2][3] - 合并带来运营规模扩大 但整合成本导致财务压力 运营费用增至5 23亿美元 利息支出升至7900万美元 净债务达48 8亿美元 [7] - 公司战略聚焦协同效应和游客消费提升 已实现5000万美元协同节约 2025年目标再节约7000万美元 [9] 财务表现 - 第四季度营收6 87亿美元 同比增长85 1% 但低于分析师预期的7 06亿美元 [2][3][6] - 调整后EBITDA为2 09亿美元 同比大增134 8% [3] - 入园人次达1070万 同比增加85% 人均园内消费61 6美元 园外收入4800万美元 [3][8] 运营动态 - 合并后运营天数增加使入园人次翻倍 但人均消费略低于2023年全年62 21美元的水平 [6][8] - 2024年7月完成合并后 新增雪松会旗下公园运营资产 市场覆盖范围显著扩大 [4][9] - 2025年调整后EBITDA指引为10 8-11 2亿美元 基于协同效应和运营效率提升 [10] 战略方向 - 通过新景点投资和营销策略持续提升游客体验与消费 重点优化季节性运营峰值 [4][5] - 计划扩大非门票收入来源 包括餐饮 商品等园内二次消费 [5][8] - 资本开支将集中于主要公园的新项目建设 具体计划待后续公布 [10]