黄金价格分析与预测 - 核心观点：黄金在经历2025年惊人上涨后，2026年涨幅可能放缓，但价格有望被推升至每盎司5,000-5,200美元及印度MCX交易所每10克150,000-155,000卢比区间 [1][7] - 近期表现：过去一周，国际黄金价格上涨165.4美元，涨幅达3.77%，并在COMEX交易所触及每盎司4,584美元的历史新高 [2][6][7][8] - 驱动因素：货币政策宽松、去美元化以及全球贸易紧张局势等推动上涨的潜在因素在2026年将继续占据主导地位 [1][7] 白银价格分析与预测 - 核心观点：由于全球供应限制，白银价格可能进一步上涨至每盎司80-85美元区间，并在2026年保持坚挺 [4][5][8] - 近期表现：过去一周，COMEX白银价格上涨9.71美元，涨幅达14.4%，并在海外交易中触及每盎司79.70美元的历史新高 [4][8] - 驱动因素：利率下调、全球贸易紧张局势以及工业需求将使白银价格保持市场关注焦点 [4][8] 贵金属市场地位与规模 - 黄金市值：截至12月26日，黄金以31.598万亿美元市值保持全球最有价值资产地位 [7] - 白银市值：白银市值已升至4.220万亿美元，超越了苹果和Alphabet等科技巨头，目前仅落后于英伟达8.1%（英伟达市值为4.592万亿美元），成为全球市值第二高的资产 [7]

涉及行业与公司 * 行业：中国宏观经济与货币政策 * 公司：中国人民银行（PBOC）[1] 核心观点与论据 * 中国人民银行在第四季度货币政策委员会会议上采取了审慎宽松的立场，信号偏向于校准式宽松而非激进宽松 [1][2] * 政策基调与中央经济工作会议保持一致，强调加强政策调整以支持来年增长目标，但同时也强调需校准政策实施的节奏、力度和时机 [1][2] * 措辞变化显示央行倾向于保留政策空间，例如将“进一步降低社会综合融资成本”改为“促进社会综合融资成本低位运行”，并删除了“引导金融机构加大信贷投放”的表述 [2] * 央行对通胀的关注点从保持物价在合理水平转向促进物价回升，同时删除了对房地产行业的提及，这与中央经济工作会议的基调一致 [7] * 在汇率方面，央行措辞在“韧性”和“弹性”之间交替，表明其可能倾向于人民币走强，但希望避免升值过快 [1][8] * 报告维持对2025年第一季度的双重降准降息预测（50个基点的存款准备金率下调和10个基点的政策利率下调），以及第三季度再次下调政策利率10个基点的预测 [1][6] 其他重要内容 * 报告认为，相对于第三季度货币政策委员会会议声明，第四季度声明将重点从短期增长阻力转向中期经济动态，这暗示央行倾向于采取反应式而非主动式的宽松策略 [3][6] * 在第三季度货币政策报告中，当美元兑人民币汇率稳定在7.10左右时，央行表示将“保持汇率弹性”，这被视为央行对人民币进一步升值的默许 [8] * 报告预测美元兑人民币汇率在3个月、6个月和12个月后将分别达到6.95、6.90和6.85 [8]

市场表现 - 印度基准股指Sensex和Nifty在周一均大幅上涨近1% [1] - Sensex指数上涨638.12点或0.75%，收于85,567.48点，日内最高上涨671.97点或0.79%至85,601.33点 [2] - Nifty指数上涨206点或0.79%，收于26,172.40点，突破26,000点关口 [2] 板块与个股 - 在30家Sensex成分股中，Trent、Infosys、Bharti Airtel、Tech Mahindra、Bharat Electronics和Maruti是涨幅最大的公司 [3] - State Bank of India、Kotak Mahindra Bank、Larsen & Toubro和Titan是表现落后的公司 [3] - 信息技术和金属板块引领市场上涨 [7] 资金流向 - 外国机构投资者在周五净买入价值183.089亿卢比的股票 [7] - 国内机构投资者在上一个交易日净买入价值572.289亿卢比的股票 [7] - 外国投资组合投资者在过去几个交易日转为国内股票的净买家 [8] 全球市场环境 - 亚洲市场普遍上涨，韩国Kospi指数涨幅超过2%，日本日经225指数上涨近2%，上海和香港市场也收于正面区域 [3] - 欧洲市场交易表现不一，美国市场周五收高 [4] - 全球风险偏好保持坚挺，因市场预期美联储将进一步放宽货币政策 [9] - 全球油价基准布伦特原油价格上涨0.86%，至每桶60.99美元 [9] 驱动因素 - 市场情绪受到外国资金流入和全球市场上涨的提振 [1] - 对美联储在2026年进一步放宽政策的预期支撑了增长前景 [4] - 稳定的美元兑印度卢比汇率引发了广泛买盘和衍生品领域的空头回补 [8] - 强劲的流动性和全球市场信号支撑了印度市场的年末涨势 [4]

货币政策行动 - 泰国央行货币政策委员会一致投票决定将1天期回购利率下调25个基点至1.25% [1][3] - 此次降息是14个月以来的第五次降息，使关键利率降至2022年以来的最低水平 [1][3] - 市场调查显示，24位经济学家中有23位预测到了降息结果，仅一人预测维持利率不变 [1][3] 政策背景与目标 - 降息旨在为脆弱的经济提供支撑 [1][3] - 政策背景包括泰铢坚挺以及政治不确定性笼罩 [1][3] - 进一步放松货币政策对泰国这个东南亚第二大经济体至关重要 [2][3] 经济面临的压力 - 泰国经济遭受了一系列冲击，包括美国“对等关税”、南部各省严重洪灾、与柬埔寨的边境冲突等 [2][3] 市场即时反应 - 泰铢在政策决定公布后回吐涨幅，目前报1美元兑31.528泰铢 [2][3]

美元指数下跌与驱动因素 - 美元指数周二下跌0.21%，收于2.25个月低点 [1] - 美元承压主要源于三方面因素：美联储友好的经济数据增强了其继续放松货币政策的预期、美联储自上周五起每月购买400亿美元国债以增加流动性、市场担忧特朗普总统将在2026年初任命一位鸽派美联储主席 [1][2] - 市场认为国家经济委员会主任凯文·哈塞特是最可能的下任美联储主席人选，他被视为最鸽派的候选人 [2] 美国关键经济数据表现 - 美国11月非农就业人数增加64,000人，强于预期的增加50,000人；但10月非农就业人数减少105,000人，弱于预期的减少25,000人 [3] - 美国11月失业率上升0.1个百分点至4.6%，为4年高点 [3] - 美国11月平均时薪环比增长0.1%，同比增长3.5%，均弱于预期（环比0.3%，同比3.6%），其中3.5%的同比增幅是4.5年来最小 [3] - 美国10月零售销售环比持平，弱于预期的增长0.1%；但剔除汽车的零售销售环比增长0.4%，强于预期的增长0.2% [4] - 美国12月标普制造业PMI下降0.4至51.8，为5个月低点，弱于预期的52.1 [4] - 市场预计美联储在1月27-28日的FOMC会议上降息25个基点的概率为24% [4] 欧元兑美元汇率走势 - 欧元兑美元周二上涨0.02%，攀升至2.5个月高点，主要受美元走弱支撑 [5] - 德国12月商业景气指数意外升至5个月高点，对欧元构成支撑；但欧元区12月标普制造业PMI意外以8个月来最快速度收缩，限制了欧元涨幅 [5] - 欧元获得支撑源于央行政策分化，市场预期美联储将在2026年继续降息，而欧洲央行的降息周期被认为已经结束 [6]

市场指数表现 - 标普500指数下跌0.14%，道琼斯工业平均指数下跌0.13%，纳斯达克100指数微涨0.03% [1] - 标普500指数跌至2.5周低点，市场整体承压 [2] - 12月E-迷你标普500期货下跌0.12%，12月E-迷你纳斯达克100期货上涨0.04% [1] 市场驱动因素 - 市场因美国经济担忧承压，11月失业率升至4.6%，为4年新高，10月零售销售停滞 [2] - 能源生产商板块因WTI原油价格下跌超2%至7个月低点而受挫，拖累大盘 [2] - 部分支撑来自对美联储友好的经济数据，增强了市场对美联储将继续放松货币政策的预期 [3] 劳动力市场数据 - 美国11月非农就业人数增加64,000人，高于预期的+50,000人 [4] - 美国10月非农就业人数修正为减少105,000人，弱于预期的减少25,000人 [4] - 11月平均时薪环比增长0.1%，同比增长3.5%，均弱于预期，且3.5%的同比增幅为4.5年来最小 [4] 零售销售数据 - 美国10月零售销售环比持平，弱于预期的增长0.1% [5] - 10月扣除汽车的零售销售环比增长0.4%，强于预期的增长0.2% [5] 未来市场关注点 - 市场焦点将转向本周美国经济数据，包括周四的周度初请失业金人数（预计降至225,000）以及11月CPI（预计同比+3.1%）和核心CPI（预计同比+3.0%） [6] - 周五将公布11月成屋销售（预计环比+1.2%至415万套）和密歇根大学12月消费者信心指数终值（预计上修至53.5） [6] 货币政策预期 - 市场定价显示，美联储在1月27-28日的下次FOMC会议上降息25个基点的概率为24% [7]

全球投行2026年展望核心观点 - 人工智能预计将继续成为投资策略的核心 基准标普500指数有望在2026年继续上涨[1] - 市场对人工智能叙事崩溃的担忧被夸大 预计经济扩张将持续[1] - 尽管存在通胀意外、高估值和关税紧张等风险 但分析师仍押注人工智能和美联储货币政策宽松将维持牛市[2] 2026年标普500指数目标预测 - 根据路透社调查 基准指数预计到2026年底将攀升近12%至7,490点 若2025年收高 则标志着连续第四年上涨[2] - 各主要投行对2026年底标普500指数的目标点位预测如下： - 德意志银行：8,000点[3] - 摩根士丹利：7,800点[3] - Seaport Research Partners：7,800点[3] - 奥本海默资产管理：8,100点[3] - 花旗集团：7,700点[3] - UBS全球财富管理：7,700点[3] - Evercore ISI：7,750点[3] - 美国银行全球研究：7,100点[3] - 法国兴业银行：7,300点[3] - 巴克莱银行：7,400点[3] - UBS全球研究：7,500点[3] - 杰富瑞：7,500点[3] - 汇丰银行：7,500点[3] - 摩根大通：7,500点[3] - Canaccord Genuity：7,500点[3] - 法国巴黎银行：7,500点[3] - 富国银行投资研究所：7,400-7,600点[3] 2026年全球及主要经济体GDP增长预测 - 策略师预测全球经济增长将保持韧性 全球GDP预计增长在2.4%至3.3%之间[2] - 各投行对2026年全球及主要经济体实际GDP增长的预测如下： - 花旗集团：全球2.6% 美国1.9% 欧元区0.8% 英国1.0%[4] - 高盛：全球2.8% 美国2.3% 欧元区1.3% 英国1.1%[4] - 摩根士丹利：全球3.2% 美国1.8% 欧元区1.1% 英国1.2%[4] - 道明证券：全球2.8% 美国2.0% 欧元区0.8% 英国1.0%[4] - 富国银行：全球2.8% 美国2.3% 欧元区1.2% 英国1.2%[4] - UBS全球财富管理：全球3.1% 美国1.7% 欧元区1.1% 英国1.1%[4] - 德意志银行：全球3.1% 美国2.4% 欧元区1.1% 英国1.2%[4] - 汇丰银行：全球2.4% 美国1.7% 欧元区1.0% 英国1.2%[4] - 摩根大通：全球2.5% 美国2.0% 欧元区1.3% 英国0.9%[4] - 美国银行全球研究：全球3.3% 美国2.4% 欧元区1.0% 英国1.1%[4] - UBS全球研究：全球3.1% 美国1.7% 欧元区1.1% 英国1.1%[4]

核心观点 - Oppenheimer Asset Management的John Stoltzfus预计标普500指数明年将上涨18%，成为彭博追踪的预测者中最乐观的一位，这已是其连续第三年保持最乐观预测 [1] - 该策略师预计，在强劲经济增长和货币政策宽松的背景下，基准指数到2026年底将交易在8,100点左右 [1] - 其看涨观点在今年也被证明具有先见之明，目前标普500指数距离其2025年底目标价仅差约3% [1] 市场展望与预测依据 - 策略师对股市保持积极看法，并将其视为最青睐的资产类别，宽松的货币和财政政策以及强劲的企业盈利是其设定2026年目标价的核心依据 [2] - 美国股市正享受连续第三年两位数涨幅，因投资者确信美联储将继续降息，同时经济增长保持韧性，对全球贸易战和技术泡沫的担忧迄今被证明是短暂的 [3] - 对于明年，德意志银行、摩根士丹利和RBC Capital Markets的团队均预测股市涨幅将超过10%，与Stoltzfus的乐观看法一致 [4] - 资产管理公司普遍看涨，在一项涵盖亚欧美地区的非正式彭博调查中，超过四分之三的受访资产管理人表示，他们正为直至2026年的风险偏好环境进行布局 [4] 行业与板块偏好 - Oppenheimer的Stoltzfus重申偏好与经济相关的周期性板块，而非更安全的防御型股票，其首选板块包括信息技术、通信服务、工业、金融和可选消费品 [5]

文章核心观点 - 莱纳公司股票存在严重低估 主要基于最坏时期已过以及货币政策即将宽松的判断 [1] 莱纳公司投资逻辑 - 莱纳公司股票被严重低估 [1] - 房地产市场最坏的时期已经过去 [1] - 货币政策宽松将对公司形成利好 [1]

文章核心观点 - 莱纳公司股票存在严重低估 主要理由是行业最坏时期已过 且货币政策将转向宽松 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过六年投资行业经验 曾担任欧洲银行股票分析师 覆盖行业包括电信和工业 [1] - 分析师拥有比利时安特卫普学士学位 鲁汶大学硕士学位 以及弗拉瑞克商学院金融MBA学位 [1] - 分析师当前专注于将西方分析工具应用于独联体地区新兴市场 以发掘隐藏价值 [1]