监管立场与规则现状 - 欧洲银行业管理局表示欧洲现有的加密资产市场法规已包含针对稳定币风险的保障措施[1] - 欧洲银行业管理局正在等待欧盟委员会就多币发行模式在加密资产市场法规下是否被允许进行澄清[3] - 欧盟委员会已表示认为无需对加密资产市场法规进行重大修改[6] 对稳定币风险的担忧 - 欧洲央行和欧洲系统性风险委员会警告多币发行模式可能威胁金融稳定性 该模式下全球稳定币公司将其在欧盟内外发行的代币视为可互换[2] - 欧洲系统性风险委员会报告指出非欧盟持有者大规模赎回欧盟发行代币可能放大区域内的挤兑风险[2] - 两位国家监管机构的消息人士透露其与欧洲央行和欧洲系统性风险委员会有同样担忧 其中一位担心美国可能阻止储备金转移至欧洲以满足赎回需求[6] 稳定币行业现状与监管框架 - 稳定币由萨尔瓦多-based的Tether推动 在金融体系中占比虽小但增长迅速[5] - 采用多币发行模式的最大欧盟受监管稳定币Circle's USDC流通量为750亿美元[5] - 根据加密资产市场法规 国家监管机构负责监督持牌实体 但欧洲银行业管理局将直接监管重要的稳定币[5] 风险缓解与运营要求 - 欧洲银行业管理局发言人指出风险严重程度取决于稳定币的商业模式和规模 有必要根据加密资产市场法规建立保障措施以降低风险[2][3] - 稳定币发行方声称持有基于美元的储备以支持赎回[3] - 欧洲银行业管理局高级专家表示从流动性角度看 发行方需持有大量流动资产以满足潜在赎回需求 并且这应在全球层面运作[4]

监管决定 - 欧盟委员会决定不对稳定币公司施加额外限制 拒绝了欧洲央行关于金融稳定风险的警告 [1] - 该决定代表了Circle等主要稳定币发行商的重大胜利 [2] - 欧盟委员会认为加密资产市场法规为应对稳定币风险提供了稳健且相称的框架 [4] 争议核心 - 争议核心在于跨国稳定币公司能否将在欧盟内和欧盟外发行的代币视为可互换 即所谓的“多重发行”结构 [3] - 欧洲系统性风险委员会对该模式发出警告 担心非欧盟实体发行的代币持有人可能通过欧盟实体寻求赎回 从而可能引发对欧盟内储备的挤兑 [4] 行业立场与影响 - 稳定币发行商认为其能确保充足的储备来满足任何地方的赎回请求 这一立场似乎已说服监管机构 [6] - 六大加密行业协会于10月7日致信欧盟委员 敦促欧盟发布指南确认原则上允许多重发行 [5] - 摩根大通分析师指出99%的稳定币供应与美元挂钩 该行业的增长将提振美元需求 [7]