阿里巴巴战略与市场表现 - 阿里巴巴宣布积极推进3800亿元的AI基础设施建设并计划追加更大投入[3] - 阿里巴巴盘中股价暴涨超7%[3] - 公司管理团队已稳定，明确以消费和“AI+云”为核心的战略目标，业务重划为四大板块[4] 云计算ETF及成分股表现 - 云计算ETF汇添富(159273)一度涨近2%，现涨超1.2%，盘中成交额5000万元，超昨日全天[1] - 该ETF近20日净流入资金达5.8亿元[1] - 成分股中金山办公、紫光股份、金蝶国际涨超4%，腾讯控股涨超1%[3] 全球与中国云计算市场 - 2024年全球云市场规模约8200亿美元，中国公有云占比约5.6%[5] - AI和大模型发展带动云需求强劲，算力供不应求[5] - 阿里云占据国内约三分之一市场份额，收入逐季度加速[6] 资本开支与算力需求预测 - 2025年北美四大云服务提供商合计资本开支预测为3836亿美元，同比增长52%[7] - 预计2026年北美四大云服务提供商资本开支达4613亿美元，同比增长20%[7] - 预计2026年国内互联网公司AI相关资本开支超5000亿元，AI服务器市场达4200亿元，AI算力芯片市场达3500亿元[7] AI技术发展趋势 - 光交换技术(OCS)在带宽、延迟、成本方面优于传统技术，未来将在AI集群中渗透，取代脊/叶交换机[8] - OCS设备折旧周期长，兼容性强，能摊薄使用成本[8] - 下一代国产AI芯片在软件生态、卡间互联等方面快速提升，渗透率有望大幅提高[7]

北美云服务提供商资本开支预测 - 北美四大云服务提供商2025年合计资本开支预测为3836亿美元 同比增长52% 2026年预测为4613亿美元 同比增长20% [1] - 北美互联网厂商资本开支持续上修 NVIDIA产业链景气度有望持续 核心供应链厂商如工业富联将持续获得业绩高速增长 [1] 国内AI算力投资预测 - 国内互联网公司2026年资本开支预计超过5000亿元 AI服务器等算力资源占比有望超过一半 [2] - 2026年国内AI服务器市场预计达4200亿元 AI算力芯片市场预计达3500亿元 [2] - 下一代国产芯片在软件生态和卡间互联方面快速提升 国产芯片渗透率有望大幅增长 [2] Oracle云业务增长预期 - Oracle预计2026财年云基础设施业务收入达180亿美元 同比增长77% 2027-2030财年分别达320/730/1140/1440亿美元 [3] - 公司未来数月将签约数个年收入贡献达数十亿美元的客户 剩余履约订单规模将增长至超5000亿美元 [3] 光通信技术发展机遇 - OCS技术在高带宽、低延迟和低成本方面优于IB和RoCE 延迟低带宽高且设备兼容多代产品 [3] - 光通信将在AI集群渗透 依次取代脊交换机和叶交换机 承担卡间互联和片上网络功能 [3] - OCS普及将带来整机环节、MEMS反射镜、LCoS反射镜、透镜阵列和光环行器等领域的投资机会 [3] 国产AI算力技术进展 - 华为公开昇腾AI芯片发展路线图 在硬件微架构、低精度性能增益和卡间互联带宽方面快速提升 [4] - 采用UB网络可构建SuperPoD和SuperCluster超级计算集群 国产算力在多维度实现技术创新 [4] - 英伟达CEO表示中国2025年将带来500亿美元商机 未来年增长约50% 国产算力芯片市场份额有望提升 [4]

市场表现回顾 - 上周A股主要指数均上涨，市场量能小幅降低 [1] - 31个申万一级行业中，电子、房地产、农林牧渔行业表现相对较好 [1] 宏观经济数据 - 8月份CPI同比增速为-0.4%，前值为0.0%，环比增速为0.0%，前值为0.4%，数据略低于预期 [3] - 8月份PPI同比增速为-2.9%，前值为-3.6%，环比增速为0.0%，前值为-0.2%，同比和环比表现均有所好转 [3] - PPI转好主要因反内卷政策生效，煤炭加工价格环比由上月下降4.7%转为上涨9.7%，煤炭开采和洗选业价格由下降1.5%转为上涨2.8%，黑色金属冶炼和压延加工业价格由下降0.3%转为上涨1.9% [3] 市场策略与流动性 - 市场呈现水牛特点，科技主线地位确立，形成结构性牛市，整体震荡向上 [3] - 市场流动性充足，在偏宽松的货币政策和低利率环境下，存款搬家趋势已出现 [5] - 五家A股上市大型险企持有股票1.8万亿元，同比增长28.7%，股票和基金配置比例均在10%以上 [5] - 居民超额存款约55万亿元，目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上 [5] 行业配置观点 - 防御性红利类行业配置比例建议维持低位，关注有催化的红利标的和稳定避险属性强的港股红利、金融、公用、贵金属等价值红利 [6] - 进攻性行业重点关注科技主线，产业趋势成为一致共识，关注自主可控、固态、储能、机器人、港股互联网、NV链、稳定币等方向 [6] - 内需与高景气方向关注国际定价上游有色、消费和地产链博弈、开工率提高的化工、创新药等 [6] - 出海类行业在美国制造业资本开支提高预期和关税谈判时期，需自下而上择股寻找错杀品种或受益品种 [6]

市场表现 - 沪指微涨0 04% 创业板指涨0 23% 恒生指数跌1 12% 恒生科技指数跌1 46% 市场成交额1 22万亿 超3400家下跌 13家跌停 [8][11] - 电子 通信 国防军工 银行 电力设备领涨 美容护理 房地产 建筑材料 非银金融领跌 [10][11] - PCB概念涨4 93% 光通信模块涨2 37% CPO概念涨2 22% AI手机涨2 17% 存储芯片涨1 73% [11] 英伟达产业链 - 沪电股份涨停差一脚新高 新易盛涨近5%创收盘价新高 胜宏科技 仕佳光子已创新高 [4] - 新易盛 中际旭创 天孚通信 胜宏科技2015年以来涨幅超20倍 构成"易中天"组合 [5] - Marvell上修2028年IDC市场规模预期至940亿美元 其中定制化加速芯片市场554亿美元 CAGR53% 互联市场190亿美元 CAGR35% [6] - Meta计划2025-2027年推出MTIA芯片系列 带动PCB 光模块 铜连接预期上修 [6] 市场风格 - 高股息与微盘股抱团达极致 月底微盘股或退潮 市场风格或再均衡 [1] - 题材股受月底结账 季度调仓 量化新规 中报窗口期压制 资金转向业绩线 [2] 宏观数据 - 美国5月零售销售环比降0 9% 超预期 经济数据持续走弱 [8] - 美联储传声筒称若非关税影响通胀 本周可能降息 [8] 行业动态 - 算力增长依赖AI性能突破 若GPT5推动预训练升级 算力集群或向百万卡规模扩张 [8] - 光通信增量预期主要来自ASIC芯片需求 [6]

特朗普与马斯克冲突事件 - 特朗普威胁撤销马斯克旗下公司政府合同导致特斯拉股价单日暴跌14% 市值蒸发1520亿美元[1] - 双方关系出现转机 白宫安排通话后特斯拉盘前反弹4.8%[1] 中美领导人通话影响 - 通话落地引发A股科技成长股回调 创业板与科创50结束三连涨[3] - 市场预期二次会谈可能推动美国放松高科技管制 取消20%芬太尼关税[3] 美国就业市场数据 - ADP就业数据与初请失业金人数(24.7万)均差于预期 显示就业恶化[4] - 市场预计5月非农新增12.5万人 失业率维持4.2% 薪资增速放缓[4] - 非农低于10万可能触发"衰退警戒" 终结美股牛市[4] 数字货币与贵金属 - Circle上市首日暴涨168% 但相关概念股四方精创跌7% 翠微股份跌8%[5] - 现货白银大涨4.5%至36.06美元/盎司 创2012年以来新高[6] - 现货铂金飙升4.8% 贵金属开启补涨行情[6] A股减持潮与板块表现 - 单日123份减持公告涉及87家公司 潮宏基股东拟减持3%[6] - 有色金属(1.16%)、通信(1%)、石油石化(0.88%)领涨[12] - 美容护理(-1.7%)、纺织服饰(-1.18%)、食品饮料(-0.92%)领跌[12] 个股表现 - 汇金股份涨6.95% 年初至今累计上涨155.3%[7] - 新易盛底部翻倍 胜宏科技Q2业绩预增30%[7] - 剑桥科技涨7.84% 仕佳光子涨7.11%且年内涨幅达115.07%[8] 市场整体情况 - 上证微涨0.04% 创业板跌0.45% 恒指跌0.48%[10] - 成交额缩量至1.17万亿元 涨跌个股数量基本持平[10] - 离岸人民币走强突破7.18关口[8]