公司战略转型 - 公司正从移动优先广告平台加速转型为多元化数字广告巨头 核心战略包括拓展网络广告 电子商务和联网电视(CTV)等高增长领域 [1] - 收购流媒体内容分发及广告平台Wurl是关键举措 将AI驱动的AXON货币化引擎从移动应用扩展到CTV和数字商务领域 [1] - 通过整合电子商务能力形成广告效果反馈闭环 以实际转化率而不仅是曝光量衡量广告效果 [2] 行业机遇与竞争优势 - CTV广告市场因消费者从传统线性电视转向流媒体平台而快速增长 [2] - Wurl的基础设施强化了公司在CTV设备上投放精准可衡量广告的能力 [2] - 多屏(移动/网页/电视)用户注意力分散背景下 公司提供覆盖全消费旅程的统一广告平台 降低对单一平台的依赖 [3] 市场竞争格局 - 竞争对手The Trade Desk通过强化内容提供商合作及Unified ID解决方案持续增强CTV广告能力 [4] - Roku凭借专有操作系统和庞大流媒体生态系统构建广告业务 其平台优先策略实现深度精准投放 [5] 财务表现与估值 - 过去三个月股价上涨46.5% 超过行业42.7%的涨幅 [7][8] - 前瞻市盈率33.48倍 显著高于行业23.29倍的平均水平 [9] - Zacks共识盈利预测近期持续上调 当前获得"强力买入"评级 [10][11] 发展前景 - 成功取决于Wurl基础设施的整合效果 跨渠道可衡量成果的达成 以及与现有巨头的差异化竞争能力 [6] - 若执行得当 公司可能从移动广告商蜕变为全渠道广告领域的重要竞争者 [6]

The Trade Desk与Instacart合作升级 - 公司扩展与北美顶级杂货技术平台Instacart的合作，使其成为首个将杂货选择数据完全集成至The Trade Desk平台的美国零售媒体网络，为营销者创造无缝自助服务体验[1] - 该合作将变革零售媒体数据在程序化广告中的应用，使广告主能够在开放互联网上实现实时大规模高级受众定向和闭环效果衡量[1] - 广告主现可通过自助服务访问Instacart庞大的杂货目录，并在The Trade Desk平台内直接创建基于饮料、零食等特定品类的自定义受众群体，且支持在广告活动进行中实时调整[2][4] 技术平台与功能创新 - 合作采用The Trade Desk的Kokai平台，提供频次控制、品牌安全保护、直接出版商定价及数据隐私保护等工具，CPG品牌还可实时查看Instacart的销售数据[3] - 关键突破在于将Instacart实时销售信号集成至平台，广告主可通过闭环衡量指标（如归因销售额和广告支出回报率ROAS）动态优化全渠道广告策略[4] - 案例显示，达能通过该集成系统运行Silk品牌活动，利用站外受众数据实时优化创意素材，显著提升目标消费者触达效率[5] 全渠道广告生态布局 - Instacart凭借7,000个CPG品牌合作伙伴和1,800个零售合作伙伴，正转型为全漏斗广告解决方案中心，覆盖美国及加拿大市场[6] - 广告主可通过220多个电商杂货合作站点、智能购物车Caper Cart及与谷歌、Meta等平台的合作，实现跨设备（移动端、流媒体电视等）消费者触达[7][8] - The Trade Desk同步推出Deal Desk功能，利用AI优化程序化广告中的一对一交易管理，解决交易透明度不足和效率低下等问题[9] 市场表现与行业对比 - The Trade Desk股价过去一年下跌25.8%，同期Zacks互联网服务行业指数上涨2.6%，当前Zacks评级为4级（卖出）[11] - 行业对比中，Juniper Networks（Zacks评级1级）通过400G技术布局数据中心交换机市场，上季度盈利超预期4.88%[13] - Ubiquiti（Zacks评级2级）凭借全球100多家分销商网络实现需求可视化管理，上季度盈利超预期33.3%[14]

财务数据和关键指标变化 - 公司上一季度实现调整后EBITDA连续30个季度盈利 [18] - 公司在2024年Q3、Q4、2025年Q1的基础业务增长率分别为17%、16%、21%，预计Q2及以后为15%以上 [91] - 公司曾有1.75亿美元的股票回购授权，剩余约4000万美元，在最近一次财报电话会议上增加了1亿美元的授权，目前约有1.4亿美元 [93] 各条业务线数据和关键指标变化 - 供应路径优化（SPO）业务占公司业务的比例超过一半，较两年前提高了约20个百分点，公司认为从长远来看该业务占比可达到75% [30][34] - 公司业务中CTV占比超20%，移动应用占比约20%，全渠道视频（包括在线视频和CTV）占比约40%，桌面展示业务占比不到20%且呈下降趋势 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计谷歌在SSP/交易所市场的份额约为60%，公司自身市场份额为4%，在公平竞争环境中公司市场份额为10% [62][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从最初专注于出版商，在过去十年实现业务转型和多元化，目前提供统一的人工智能驱动的端到端平台，服务于流媒体和出版商、媒体买家、商业媒体网络、数据合作伙伴四个客户群体 [7] - 公司的差异化优势包括提供全渠道、全球化、独立客观的单一平台，拥有自主基础设施，能连接全球不同参与者，创新速度快、运营成本低，能讲述连贯的品牌故事 [12][15][16] - 公司认为SSP的重要性日益凸显，原因包括第三方数据和洞察用于受众定位和策划的增加、买家对效率和透明度的需求、流量塑造的挑战等 [24][25][27] - 公司推出Activate产品，作为SPO战略的延伸，专注于视频直接购买，可将视频交易引入程序化生态系统，解决销售端定位问题，提高效率和投资回报率 [34][35][37] - 公司认为应在快速增长的广告格式中保持平衡，包括CTV、移动应用、商业媒体等，以应对消费者媒体消费行为的变化 [49][50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业经历了从桌面到移动、再到连接电视和流媒体设备，从展示到视频，从使用cookie到不使用cookie，从非实时到实时等诸多技术变革，未来还将有更多变化 [6] - 今年早些时候市场存在很大不确定性，但4月和5月市场表现出较强的韧性，公司认为市场仍处于不确定环境中，需为最坏情况做准备，同时希望有积极突破 [83][84][85] - 公司认为谷歌反垄断案的裁决可能为公司带来显著的上行空间，尽管时间不确定，但即使在补救措施生效之前，市场参与者也越来越倾向于选择独立的解决方案提供商 [67] - 公司认为即使搜索业务发生变化，对公司的营收影响也仅为个位数，且公司可通过填充非搜索导向的库存和利用大语言模型公司带来的新业务机会进行缓解 [57][58] 其他重要信息 - 公司拥有近2000家出版商客户，覆盖全球80%的前30大流媒体公司，如Roku、亚马逊Fire TV应用、DirecTV等 [7][8] - 公司拥有数万台服务器和网络设备，在全球数据中心运营自己的基础设施 [17] - 公司每天处理超过800亿个广告展示，且数量还在增长 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司成立的灵感来源以及发展是否符合预期 - 公司创始人最初从事电子商务创业，后来与兄弟发现数字广告和出版领域的巨大机会，认为数字世界的广告系统需要重新构建基础设施，从而创立了公司。公司在过去多年中不断发展，业务实现了转型和多元化 [4][6][7] 问题: 公司的差异化优势体现在哪些方面 - 公司的差异化优势包括提供全渠道、全球化、独立客观的单一平台，拥有自主基础设施，能连接全球不同参与者，创新速度快、运营成本低，能讲述连贯的品牌故事 [12][15][16] 问题: 为什么SSP的重要性日益凸显 - 原因包括第三方数据和洞察用于受众定位和策划的增加、买家对效率和透明度的需求、流量塑造的挑战等 [24][25][27] 问题: SPO业务的情况以及公司为此做了哪些产品开发 - SPO业务占公司业务的比例超过一半，较两年前提高了约20个百分点，公司认为从长远来看该业务占比可达到75%。公司推出的Activate产品是SPO战略的延伸，专注于视频直接购买，可将视频交易引入程序化生态系统，解决销售端定位问题，提高效率和投资回报率 [30][34][35] 问题: 公司如何回应DSP方认为权力最终掌握在广告买家手中的观点 - 公司认为虽然广告买家很重要，但公司在近二十年来建立了庞大的出版商关系和基础，拥有近2000家优质出版商，能够覆盖95%的开放互联网，相比从买方角度进入市场的竞争对手具有显著优势 [42][43][44] 问题: 公司业务组合和增长情况如何，如何看待增加CTV业务占比就能获得更好增长的观点 - 公司业务中CTV占比超20%，移动应用占比约20%，全渠道视频占比约40%，桌面展示业务占比不到20%且呈下降趋势。公司认为应在快速增长的广告格式中保持平衡，因为消费者的媒体消费行为难以预测，多元化的业务组合可以带来更好的投资回报率 [47][48][50] 问题: 谷歌决定保留cookie以及大语言模型在搜索中的应用对公司业务有何影响 - 即使搜索业务发生变化，对公司的营收影响也仅为个位数，且公司可通过填充非搜索导向的库存和利用大语言模型公司带来的新业务机会进行缓解 [57][58] 问题: 公司从谷歌反垄断案的ShareShift中获得的机会有多大，如何计算以及对时间和确定性的看法 - 公司估计谷歌在SSP/交易所市场的份额约为60%，公司自身市场份额为4%，每获得1%的市场份额可带来5000 - 7500万美元的收入，且大部分将转化为利润。补救措施可能在2026年实施，但时间不确定。即使在补救措施生效之前，市场参与者也越来越倾向于选择独立的解决方案提供商 [62][63][67] 问题: 公司在CTV领域的关系与竞争对手相比如何，未来如何发展 - 公司在全球前30大流媒体公司中的渗透率超过80%，在过去四年中缩小了与竞争对手在CTV出版商数量上的差距。公司认为单一集成平台的优势使其在CTV领域具有领先的策划平台和商业媒体优势，能够为客户提供更好的服务 [76][77][78] 问题: 当前宏观环境下广告市场的情况以及公司的应对策略 - 今年早些时候市场存在很大不确定性，但4月和5月市场表现出较强的韧性，公司认为市场仍处于不确定环境中，需为最坏情况做准备，同时希望有积极突破。公司的应对策略包括推进AI路线图、控制成本、投资于新的增长机会 [83][84][86] 问题: 公司近期一个主要DSP合作伙伴的过渡情况以及对第三季度增长的预期 - 一个大型DSP在去年5月的生态系统变化对公司产生了重大影响，目前公司已度过这一变化。公司基础业务在Q3、Q4、2025年Q1的增长率分别为17%、16%、21%，预计Q2及以后为15%以上，整体业务将在6月和Q3实现正常化，有望提升投资者情绪和估值 [91][92] 问题: 公司与另一家上市SSP公司相比的差异化以及行业未来的发展趋势 - 市场上有90%的份额在两家上市SSP公司之外，公司的重点是从这90%的市场份额中获取增长。公司认为行业不会整合为单一的SSP，长期来看会有几家赢家，公司有很好的机会成为其中之一 [94][95]