PresentationMatthew MouldingCEO & Director Good morning, everyone, and thank you for joining us for THG's trading update for the third quarter of 2025. As we announced in the statement this morning, trading momentum has continued to improve with organic growth hitting its highest rate since COVID. THG Beauty and THG Nutrition are now both in growth with the group delivering revenue growth of 6.3% in the quarter, reflecting payback on the business model changes made throughout 2024 and earlier. Now looking ...

收购背景与战略机遇 - Card Factory收购Funkypigeon以加强其表现不佳的线上业务 该收购为公司线上渠道的提振提供了强大的起点 因为Funkypigeon拥有强大的品牌知名度、庞大的客户群和忠诚度计划 [1] - 线上文具和贺卡市场预计在未来五年将继续表现良好 为Funkypigeon和Card Factory提供了获得更大市场份额的机会 [1] Funkypigeon的业绩挑战 - Funkypigeon在2019年至2024年间的复合年增长率仅为1.5% 显著低于线上文具和贺卡市场6.3%的复合年增长率 也远低于其主要竞争对手Moonpig 17%的复合年增长率 [2] - 消费者评论经常指出订单送达时间远晚于预期交货时间 在贺卡等急需产品的行业中 延迟送达会损害品牌信任并侵蚀市场份额 [2] 潜在的运营协同效应 - Card Factory作为英国领先的贺卡零售商 拥有显著的市场份额和规模优势 可利用其制造和分销基础设施来支持Funkypigeon的发展 [3] - 公司可以利用Funkypigeon的印刷业务与Card Factory制造业务之间的运营协同效应 以降低成本并提高速度 [3] - 若能有效整合Funkypigeon的数字平台与公司现有的全渠道能力以优化履约 此次收购将显著增强两个品牌的线上定位 [3] 产品创新与竞争策略 - 竞争对手Moonpig将截至2024年10月31日的六个月收入增长10%归因于对个性化技术的投资 包括音频和视频信息、AI生成文本建议、数字礼品解决方案和AI手写工具等功能 [4] - 产品范围是2025年英国贺卡购物者最重要的驱动因素 88.7%的消费者对其重要性评分在7分或以上 [4] - 通过采用类似的创新策略并关注关键驱动因素 Card Factory可以增强Funkypigeon的产品主张并创造更具吸引力的客户体验 [4]

核心观点 - 股市下跌期间是寻找优质股票的良机 Shopify和Apple是值得长期持有的两只股票 [1][2] Shopify分析 - 股价年内下跌8% 但公司基本面强劲 第四季度业绩优异 营收增长稳健 净利润和自由现金流均为正值 [3] - 商业模式独特 提供一站式电商解决方案 在美国电商市场占有率超10% 拥有数千个应用供商家定制店铺 [6] - 长期竞争优势明显 客户转换成本高 有望持续受益于电商行业增长 目标是成为百年企业 [6][7] Apple分析 - 股价年内下跌16% 受地缘政治紧张和营收增速放缓影响 但公司仍具备长期竞争力 [9] - 自由现金流充裕 计划投资5000亿美元减少对中国依赖 扩大美国本土制造能力 [11] - 业务重心转向服务板块 目前拥有23.5亿台活跃设备 付费订阅用户超10亿 高毛利服务业务增速将快于硬件 [12][13] - 股息持续增长 过去10年股息增幅达92.3% 当前现金分红比率仅14% 股息增长空间大 [15]