技术指标显示市场过热风险 - 日经平均股指比200日移动平均线高出16%，这一乖离率与2024年7月11日创出当时新高时几乎相同，当时约3周后日经平均股指暴跌4451点，创历史最大跌幅 [2][4] - 最近14个交易日计算的日经平均股指RSI（相对强弱指数）为80%，自9月中旬以来持续超过70%的超买标准 [5][6] - 在2021年2月，乖离率曾扩大到26%，随后日经平均股指在约2年时间里于箱体内推移，显示短期涨幅过大被纠正的风险很高 [6] 市场供需层面未现过热迹象 - 信用交易买入余额（做多仓位）为4.1891万亿日元，远低于今年最高水平4.7109万亿日元和2024年夏季暴跌前的4.9808万亿日元，有分析指出从目前股价水平看有5.5万亿日元也不足为奇，显示投资者并不乐观 [6][8] - 信用卖出余额（做空仓位）为1.1229万亿日元，创6年来新高，部分券商对半导体股等的信用卖出余额增至583亿日元的罕见水平，做空投资者账面损益率为-24.4%，遭受巨大损失 [8] - 套利交易买入余额已突破10亿股大关，但有分析认为这是由于海外投资者税务规避导致的股票转移及股票分拆带来的股数增加所致，而非纯粹的市场过热 [8] 估值水平与市场观点 - 日经平均股指PER为18.3倍，处于雷曼危机后的范围，PBR为1.6倍，处于上限水平 [5] - 市场上有观点认为，在企业持续回购股票的背景下，年底日经平均股指有可能涨至4万7000点左右 [9] - 有投资经理指出，行情格言“看似已经到头的，其实还没到；看似还没到头的，其实已经快到”，认为股价上涨的道路可能会持续下去 [9]

受围绕"对等关税"问题的特朗普政府动向影响，上周日经平均股指出现剧烈波动。 本周，日美两国政府将就关税问题展开谈判。市场一方面对谈判的进展抱有期待，另一方面也警惕日元 贬值修正问题可能成为谈判议题。如果日元升值加速，可能会压低企业业绩，引发日本股市走向"二次 探底"的担忧情绪正在蔓延。 市场一方面对日美关税谈判的进展抱有期待，另一方面也警惕日元贬值修正问题可能成为谈 判议题。如果日元升值加速，可能会压低企业业绩。当日经平均股指下跌时，触底点位是多 少？ | 2017年 | "美元过于强势" | | --- | --- | | 1月 | "中国和日本在市场上多年诱导货币贬值 | | | 美国因此吃了大亏" | | 2018年 | "中国、欧盟以及其他国家都在操控货币 压低利率" | | 7月 | "剥夺我们伟大的竞争力" | | 2025年 | "无论是日本的日元还是中国的人民币, | | 3月 | 他们让货币贬值,都会给我们带来非常不 | | | 公平的损失" ◎ 中文网 | | 4月7日 | "日本将继续是紧密的盟友。我期待在关 税、非关税壁垒、货币问题以及政府补贴 | | | 等方面采取建设性的措施" | ...