日元汇率预期调整 - 日本国内外金融机构普遍下调日元汇率预期，预计2025年底日元兑美元汇率将处于149至156日元区间 [2] - 摩根大通银行在10月31日报告中大幅下调预测，将2025年12月底汇率预期从142日元下调至156日元，2026年3月底预期从139日元下调至152日元 [4] - 瑞穗证券、三菱UFJ银行、三井住友银行及理索纳控股等多家机构也同步将汇率预期向日元贬值方向修正 [6] 近期汇率表现与市场背景 - 10月全月日元兑美元急剧贬值超过7日元，跌幅超过4%，表现明显弱于其他货币 [2] - 进入11月后，日元汇率在4日一度贬值至1美元兑约154.5日元，创出2月以来低点，截至7日仍在153日元区间震荡 [2] - 10月31日的日经货币指数（名义有效汇率）为71.4，创出2024年7月日本实施买入日元外汇干预以来的最低水平 [10] 导致日元贬值的主要因素 - 日本央行在10月30日货币政策会议上维持政策利率不变，总裁植田和男表示对加息判断持慎重态度，称“现阶段尚无预判”，导致市场对早日加息的预期消退 [5] - 根据OIS市场利率水平计算，日本央行在12月下次会议上加息概率截至11月7日为57%，市场尚未充分预测尽早加息 [6] - 市场对日本首相高市早苗提出的财政扩张型政策（“负责任的积极财政”）存在警惕感，担心其规模将超过2024年度补正预算，带来日元抛售压力 [2][7] - 7日公布的经济财政咨询会议新民间议员名单中出现“通货再膨胀派”，市场上出现政府正容忍日元贬值的看法 [7] 潜在支撑因素与不同观点 - 市场开始意识到日本政府和日本央行进行汇率干预的可能性 [2][10] - 花旗证券货币策略师高岛修持不同观点，预测随着股市高位调整加剧及日元贬值趋势逆转，可能出现日元被买入局面，预计2025年底汇率将达到1美元兑147日元左右 [8] - 理论上，由于日本央行显示加息方向而美联储预计降息，日美利率差将缩小，这通常有利于日元升值，但当前利率差作为利好因素的作用还很弱 [7] 未来关注点 - 日本央行审议委员中川顺子定于10日发表演讲，其言论将作为推测日本央行加息态度的机会而备受市场关注 [11]

日元汇率预期调整 - 国内外金融机构普遍将日元兑美元汇率预期向贬值方向调整，预计2025年底将处于149至156日元区间[2][7] - 摩根大通银行大幅下调预测，预计2025年12月底汇率将贬值至156日元，较原预测142日元贬值14日元，2026年3月底预测从139日元修正为152日元[6][7] - 瑞穗证券、三菱UFJ银行、三井住友银行及理索纳控股等机构也同步下调其汇率预期[7] 近期汇率表现与市场背景 - 10月全月日元兑美元急剧贬值超过7日元，跌幅超过4%，表现明显弱于其他货币[4] - 进入11月后，汇率一度贬值至1美元兑约154.5日元，创出2月以来低点，截至11月7日仍在153日元区间震荡[4] - 日本央行在10月30日货币政策会议上决定维持政策利率不变，总裁植田和男表示对加息判断持慎重态度，市场据此开始抛售日元[6] 影响汇率的主要因素 - 市场对日本央行尽早加息的预期消退，基于OIS市场利率计算的12月加息概率仅为57%[8] - 对新首相高市早苗提出的财政扩张型政策存在警惕感，其计划在11月下旬敲定应对物价上涨的经济对策，市场担忧这将带来日元抛售压力[2][8] - 日美货币政策分歧，日本央行显示加息方向而美联储预计降息，但利率差缩小对日元的利好作用目前表现较弱[9] 市场其他观点与潜在变数 - 存在不同声音预测日元将升值，花旗证券货币策略师高岛修预测2025年底汇率将达到1美元兑147日元左右，理由包括股市调整可能导致日元被买入[9] - 日元名义有效汇率（日经货币指数）在10月31日降至71.4，为2024年7月实施外汇干预以来最低水平，市场意识到日本政府进行汇率干预的可能性[11] - 日本央行审议委员中川顺子将于11月10日发表演讲，市场将其视为推测央行加息态度的机会[11]

黑田东彦对日元汇率及货币政策的观点 - 前日本央行行长黑田东彦表示日元可能升值至1美元兑120-130日元的水平，因日美利差有望缩小 [1] - 黑田东彦认为当前汇率约1美元兑153日元过于疲软，汇率将恢复至1美元兑120或130日元 [1] - 美联储与日本央行的反向货币政策将自然缩小两国利差，帮助日元升值至两年多前水平 [1] 日本央行最新利率决议及市场反应 - 日本央行宣布维持利率不变，决议以7比2的比例通过，符合市场预期 [1] - 委员会成员田村直树和高田创提议加息25个基点 [1] - 市场对决议反应平淡，日本10年期国债收益率变化不大，日元微跌 [1] 日本经济基本面与加息前景 - 黑田东彦指出日本2%的通胀目标已实现，经济增速约1.5%，失业率仅为2.6% [2] - 黑田东彦暗示当前条件适合日本央行继续加息 [2] - 根据经济学家调查，大多数人预计日本央行下一次加息将在明年1月进行 [2] 日本央行政策决策的考量因素 - 日本央行在过去五次会议上按兵不动，反映其希望观察美国前总统特朗普关税政策对日本经济的影响 [2] - 黑田东彦表示关税政策影响结果低于此前预期 [2] - 黑田东彦认为日本央行可能在今天或12月的下一次会议上采取行动，暗示年底加息可能性较高 [2]

日本贸易数据与日元走势 - 日本9月贸易赤字为2346亿日元，略低于8月的2428亿日元赤字，但远低于市场预期的盈余220亿日元[1] - 日本9月出口同比增长4.2%，为4月以来首次回升，略低于预期的4.6%[1] - 日本9月进口增长3.3%，创三个月来新高，超过市场预期0.6%的增幅[1] - 经济活动回暖迹象支撑日元升值，美元兑日元汇率报151.8100，跌幅0.08%[1] 政治与政策因素 - 日本首位女性首相高市早苗上任，承诺强化经济与国防能力并改善对美关系，短期内增强市场对日元信心[1] - 市场调查显示64/67位经济学家预计至2026年3月日本政策利率将维持在0.75%，其中约60%预期本季度加息25个基点[1] 美元兑日元技术分析 - 美元兑日元汇率整体仍维持上行通道，中线多头趋势未改[2] - 上行方向初步阻力位于10月10日创下的八个月高点153.27，突破后将推动测试上升通道上轨156.90附近[2] - 下行方面短期支撑位出现在9日指数移动平均线151.20附近，若跌破将削弱短期上涨动能[2] - 若跌破151.20支撑，汇价可能下探上升通道下轨150.00，继而考验50日指数移动平均线149.15支撑[2] - 持续走低将引发看跌转向，使汇价承压测试月度低点146.59附近的支撑位[2]

日本央行政策立场 - 尽管日本央行10月份加息几率减弱，但短期内仍将保持鹰派立场，不过不会感到迫切加息的紧迫性 [1] - 日本央行将谨慎行事，避免对经济造成过度紧缩，因迄今为止60个基点的加息已导致长期日本国债收益率出现更大涨幅 [1] - 日本央行可能受到脆弱的家庭信心以及美联储与日本央行政策分歧加剧可能导致日元突然升值的潜在不利冲击的限制 [1] 潜在市场影响 - 如果美联储在日本央行保持鹰派的同时转向明显鸽派，由此导致的日元飙升可能会重创日本的出口和资产市场 [1]

自民党总裁选举候选人政策倾向 - 高市早苗财政扩张及货币宽松色彩最为浓厚 可能推动日经平均股指在年底前上涨至48000点 [2][5] - 小泉进次郎延续现政府财政紧缩路线 缺乏推动整体股市上涨动力 [2][4] - 林芳正倾向于延续石破路线 若当选可能导致日本股市下跌 债券和外汇市场波动幅度有限 [7] 金融市场对不同候选人的预期反应 - 小泉当选可能推动日元升值至1美元兑145日元 30年期国债收益率可能降至3%左右（当前为3.2%） [4] - 高市当选可能推动日元对美元贬值约2日元 30年期国债收益率可能达到3.4% [7] - 高市交易（海外短期资金买入相关股票）推动当前股市上涨 [5] 具体政策主张分析 - 高市提出核聚变等前沿技术领域发展 通过经济增长增加税收 暂缓食品消费税减免 转向探讨"附带补贴的税额扣除"制度 [7] - 小泉任命财务相加藤胜信担任竞选团队选举对策总部长 与主张消费减税和积极财政的在野党保持距离 [4] 选举形势及市场敏感性 - 选举形势充满变数 候选人仅5人使得小泉更容易暴露弱点 若小泉处于劣势可能再度加速高市交易 [8] - 市场在10月4日投计票前可能变得非常敏感 参考2024年选举中石破胜出导致市场反转的经验 [8]

货币政策决议 - 日本央行将利率水平维持在0 5%不变 符合市场预期 [2] - 日本央行货币政策会议上 有两位委员认为应该加息 [2] 通货膨胀数据 - 日本8月核心CPI年率从3 1%降至2 7% [2] - 日本8月全国CPI年率从3 1%降至2 7% [2] - 日本8月全国CPI月率与前值0 2%持平 [2] - 日本最新的8月CPI数据虽有所下降 但仍处于相对高位 [2] 外部压力与预期 - 美国财政部长贝森特公开表示日本央行在对抗通货膨胀方面行动迟缓 [2] - 美国政府向日本央行施压 力促日本央行更快加息 [2] - 市场对于日本央行在10月再次加息的预期维持在高位 [2] 未来政策与市场影响 - 日本央行的货币政策在很大程度上配合美联储的货币政策 [2] - 美联储重新启动降息进程 未来可能有一系列降息措施 [2] - 日本央行在不久的将来会谨慎的上调利率水平 [2] - 日元在美元贬值的同时会进一步升值 日元的避险功能更加凸显 [3] - 日本经济面临很大的负面压力 很难走出低增长乃至负增长的低迷状态 [3]

货币政策与央行决议 - 日本央行将于本周五亚盘时段公布利率决议 预计北京时间11:00左右 主流预期认为央行将继续按兵不动 加息概率较低[1] - 当日14:30日本央行行长植田和男将召开货币政策新闻发布会 重点关注其对日美贸易政策 利率走向及通胀数据的表态[1] - 在全球主流发达经济体央行普遍处于降息或暂停加息状态下 日本央行是唯一存在加息预期的央行[1] - 日本央行在2024年3月 7月及2025年1月分别加息20基点 15基点和25基点 与美联储的宽松货币政策相背离 对日元升值有促进作用[1] 政治环境与经济数据 - 日本首相石破茂宣布辞去首相职务 新首相仍在角逐中 其任期自去年11月开始至今年9月 共11个月[2] - 在石破茂任期内 美国对日本加征的关税从27.5%下调至15% 但仍引起日本民众不满 导致自民党支持率显著下降[2] - 日本第二季度GDP年率增速为1.2% 季率为0.5% 表现良好[2] - 日本7月份核心CPI年率为3.1% 低于前值3.3% 但仍高于2%的温和通胀标准[2] - 日本8月份出口总额为84,251亿日元 低于上月的95,391亿日元 也略低于去年同期的84,325亿日元 出口下降与美国关税政策有关[2] 技术分析 - 日线级别USDJPY中长期为空头趋势 但自4月22日开始进入筑底阶段[4] - 图表中黑色上升趋势线为筑底结构的支撑线 若该支撑被有效跌破 则可能开启新一轮下跌走势[4] - 昨日K线形态为锤头线 下影线较长 显示当前买入力量较强 且昨日低点与7月24日阶段性低点重合 形成双底结构[4] - 从技术角度看 USDJPY可能展开一轮反弹 反弹上限在0.382至0.618之间 对应点位为147.94至149.06[4]

对冲基金对日元走势的押注 - 对冲基金开始押注日元将摆脱1美元兑147日元左右的窄幅波动区间并升破145关口 通过期权市场建立头寸 [1] - 8月26日美元兑日元看跌期权交易量达到看涨期权的四倍 最活跃的看跌期权行权价为144.93(针对9月到期期权) [2] - 短线资金群体重新建立美元兑日元看跌头寸 特别是在1至2个月期限品种上 包括数字期权和直接看跌期权 [2] 推动日元走强的潜在因素 - 美国总统特朗普试图解雇美联储理事库克并迫使美联储降息 可能推动日元兑美元走强 [1] - 法国政治动荡可能增强市场对日元的避险需求 包括法国可能举行的不信任投票 [1][2] - 美国疲软的非农就业数据可能加剧市场对美联储降息的押注 令美元承压 [1][3] 日本央行政策与数据影响 - 若日本劳动现金收入数据显示工资增长加速 可能支撑日本央行加息理由从而提振日元 [2] - 日本央行行长植田和男表示紧张的劳动力市场可能会持续对工资构成上行压力 [2] - 美国非农就业数据若显示劳动力市场疲软 可能加大美联储降息可能性 对美元形成压力 [3]

市场对日美货币政策预期 - 市场主流观点认为美联储年内将降息2至3次，而日本央行将加息1次，导致日美货币政策走向相反 [1][6] - 美联储主席鲍威尔的发言强调了就业下行风险并暗示降息可能性，被解读为点亮了投资者冒险的绿灯 [3] - 日本央行总裁植田和男关于工资上涨压力的发言，被市场坦率地理解为存在年内加息的可能性 [6] 日本股市前景展望 - 许多声音预测日经平均股指在2025年内将持续上涨，预计11至12月将涨至44000至45000点 [1][3] - 企业可能重新评估一直悲观看待的关税影响，4至9月业绩的上调幅度可能扩大，支撑股市上涨 [3] - 日元升值若维持在1美元兑140日元左右，对日本企业业绩的打击将有限 [6] 日元汇率走势预测 - 外汇市场上日元升值的预期强烈，有观点指出由于市场仍未充分体现货币政策预期，日元升值可能超过1美元兑140日元 [1][6] - 市场目前的焦点是9月5日公布的8月美国就业数据，如果数据不佳，认为美联储降息幅度可能达到0.5%的预期将加强 [6]