宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】10 月通胀数据点评 物价"超预期"的原因和启示 主要观点 ❖ 10 月物价数据继续改善，且超预期 1、物价继续改善，并且读数明显好于预期。CPI 同比从-0.3%转正至 0.2%，预 期-0.1%；核心 CPI 同比回升至 1.2%，剔除春节错位影响，是 2022 年以来高 点；PPI 同比从-2.3%收窄至-2.1%，预期-2.3%。假设地产业平减指数持平于三 季度，则 10 月份的 GDP 平减指数大约是-0.5%，三季度是-1%。 2、CPI 环比上涨 0.2%，从大类来看，食品价格上涨，好于季节性；受油价影 响，能源价格下跌；受金价上涨和节假日较往年错月影响，核心 CPI 上涨， 好于季节性。核心 CPI 中：1）核心商品价格环比从 0.5%收窄至 0.3%，耐用 品中，汽车、家电和手机等价格延续走弱，但金价带动金饰品价格大涨 10.2%； 酒、衣着、药品等非耐用品价格表现偏弱。2）双节叠加，宾馆住宿、飞机票 和旅游等出行相关价格上涨；医疗服务价格改革的影响持续体现，医疗服务价 格上涨 0.5%，最近 7 个月，月均上涨 0.36%。 3、PPI 环比上 ...