通胀预期与市场表现 - 市场隐含通胀上行预期交易倾向 贵金属和原油在美元走强背景下先抑后扬 周四无视美元强势转强[4] - 美股表现欠佳因通胀上行可能恶化美国金融风险并刺破资产泡沫 与贵金属及原油走势形成分化[4] - 美国8月SPGI制造业PMI初值53.3远超预期49.5 显示经济强劲扩张但推升通胀压力至三年最高水平[8][10] 美元指数动态 - 美元指数周四上涨0.45%至98.66点 突破月线和季度线共振压力位但未形成有效突破[3][5][13] - 美元跳涨主因PMI数据强劲使美联储9月降息概率从月初93%降至75% 对冲基金持续平仓美元空头超150亿美元[8][10] - 中期美元趋势依然向下 短期转强属逆中期趋势 需关注杰克逊霍尔年会信息检验[5][13] 贵金属市场走势 - 国际金价下跌0.29%至3338.33美元 贵金指数上涨0.13%至6901.19点 均承压于月线和季度线压力[1][4][5] - 白银领涨贵金属 铂金和白银短期转强顺中期向上趋势 盘中出现诱空后强势回升[4][5][7] - 钯金趋势最弱 持续运行于季度线下方[5] 原油市场分析 - NYMEX原油呈现"尽头线"止跌信号 无视美元强势转强 基金净多持仓116742手创十余年新低[11][13][16] - 美国战略原油库存需回补2-2.5亿桶 当前未平仓合约处于近三年高位 供应过剩说法存疑[16][18] - 油价与PPI出现30年来第三次底背离 历史类似情形后油价涨幅达10倍或200% 中期底部概率高[20][22] 经济数据与政策预期 - SPGI制造业PMI被市场解读为通胀上行信号 但权威性不及ISM数据 待9月初数据进一步验证[10] - 经济年化增速达2.5%高于上半年1.3% 企业定价能力增强并转嫁成本 推升通胀压力[10] - 美联储纪要显示委员认为金融风险偏高 资产估值偏高 通胀上行或加剧风险[4]