行业表现 - 建材ETF（159745）高开高走后涨停，当日净申购近7亿份，基建ETF（159619）收涨超6% [1] - 建材ETF近5日涨幅8.50%，近20日涨幅18.36%，近250日涨幅24.95% [2] - 钢铁、建材、煤炭等顺周期板块涨幅居前，主要受雅鲁藏布江水电工程开工和十大重点行业稳增长方案推动 [1][3] 雅鲁藏布江水电工程影响 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，工程期10年 [2] - 工程将带动钢材、水泥、有色金属、防水材料等基础建材需求，呈现"放量突破"特点 [2] - 超级工程有望成为应对短期需求波动的"稳压器"，推动上下游产业链需求恢复 [2] 政策支持 - 工信部即将出台钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案 [3] - 政策着力调结构、优供给、淘汰落后产能，推动供给侧改革2.0 [3] - 政策协同有望打破"PPI-CPI"负反馈周期，稳定市场对资产价格的预期 [3] 投资机会 - 顺周期板块估值逻辑从"弱预期-弱现实"转为"强预期-弱现实"，配置性价比凸显 [7] - 建材、基建、钢铁板块直接受益于超级工程，业绩和估值存在扩张空间 [7] - 上游煤炭板块估值修复空间大，股息率超过5%，具备高股息安全边际 [7]