行业投资评级 - 看好建筑装饰行业 [2] 核心观点 - PPP新规推行有望改善存量项目回款 [1] - 行业总量偏弱但区域投资弹性较大 [3] - 推荐低估值央企及国企龙头 [3] 市场表现 - 建筑装饰指数周涨+1.61%，跑输沪深300指数(-1.88pct) [3][4] - 生态园林子行业周涨+7.53%领跑，基建民企(+3.85%)和基建国企(+3.13%)紧随其后 [3][6] - 园林股份周涨+61.09%位列个股榜首，浦东建设(+19.89%)和高新发展(+18.58%)居二三位 [3][8] - 年初至今生态园林子行业累计涨+40.00%，设计咨询(+26.66%)和基建民企(+25.15%)表现突出 [3][6] - 园林股份年内累计涨幅达+164.38%，山水比德(+152.92%)和诚邦股份(+98.51%)位列前三 [3][6] 政策动态 - 财政部发布PPP存量项目指导意见，强调保障在建项目、推动运营项目平稳运行、强化政策支持和组织保障 [3][11] - 上海合作组织峰会将于8月31日在天津举行 [3][11] 重点公司业绩 - 建发合诚2025H1营收同比+7.67%，净利润同比+32.33% [3][13] - 中国化学2025年1-7月新签业务2248.45亿元，同比+4.38% [3][14] - 浙江交科中标452.36亿元高速公路项目，占2024年营收94.69% [15] - 交建股份2025H1净利润同比+48.66%，华电科工净利润同比+47.07% [15] 估值水平 - 中国化学2025年预测PE为7.7倍，归母净利润预计62.46亿元 [18] - 四川路桥2025年预测PE为9.0倍，净利润增速11% [18] - 东华科技2025年预测PE为14.9倍，净利润增速20% [18] - 鸿路钢构2025年预测PE为14.4倍，净利润增速15% [18]