氯碱日报 | 2025-07-08 山东液氯价格大幅下调，氯碱利润收窄 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4892元/吨（-14）；华东基差-112元/吨（+4）;华南基差-62元/吨（-16）。 现货价格：华东电石法报价4780元/吨（-10）；华南电石法报价4830元/吨（-30）。 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0）；电石价格2875元/吨（-5）；电石利润125元/吨（-5）；PVC电石法生产毛 利-552元/吨（-48）；PVC乙烯法生产毛利-695元/吨（-2）；PVC出口利润-9.0美元/吨（-1.6）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存38.6万吨（-0.9）；PVC社会库存37.3万吨（+1.1）；PVC电石法开工率80.73%（+0.30%）； PVC乙烯法开工率65.46%（-1.92%）；PVC开工率76.50%（-0.31%）。 下游订单情况：生产企业预售量65.8万吨（+2.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2408元/吨（+28）；山东32%液碱基差61元/吨（+35）。 现货价格：山东32%液碱报价790元/吨（+20）；山东50 ...

报告行业投资评级 - PVC：中性 [4] - 烧碱：谨慎做空套保 [4] 报告的核心观点 - PVC中长期供需基本面偏弱，上行驱动不足，但当前估值偏低，且中东局势不稳定性或提振能化板块情绪，需关注宏观出口政策及下游需求修复情况；烧碱整体供需基本面预期仍偏弱，需关注下游补货持续性 [3][4] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4860元/吨（+1），华东基差 -140元/吨（-1），华南基差 -40元/吨（-31） [1] - 现货价格：华东电石法报价4720元/吨（+0），华南电石法报价4820元/吨（-30） [1] - 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0），电石价格2880元/吨（+50），电石利润130元/吨（+50），PVC电石法生产毛利 -512元/吨（-86），PVC乙烯法生产毛利 -561元/吨（-41），PVC出口利润 -4.0美元/吨（-3.4） [1] - 库存与开工：厂内库存39.7万吨（-0.2），社会库存35.5万吨（-0.7），电石法开工率80.45%（+0.55%），乙烯法开工率67.36%（-3.77%），开工率76.83%（-0.64%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量63.8万吨（+1.2） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2276元/吨（+13），山东32%液碱基差380元/吨（-76） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价850元/吨（-20），山东50%液碱报价1380元/吨（-20） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1665元/吨（-63），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）882.0元/吨（-182.5），山东氯碱综合利润（1吨PVC）310.03元/吨（-132.50），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1405.55元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存40.53万吨（+2.32），片碱工厂库存2.85万吨（+0.06），开工率80.90%（-2.60%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率80.87%（+0.52%），印染华东开工率61.36%（-0.14%），粘胶短纤开工率80.56%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：前期检修延续，整体开工水平环比小幅回落，后期检修减弱产量预期回归，氯碱利润支撑下难以大幅减产，6 - 7月新增产能投产预期，供应压力大 [3] - 需求端：下游制品开工窄幅下滑，采购积极性不高，内需偏弱格局延续 [3] - 库存：社会库存环比继续回落但去化速率缓慢，后期供应增加需求弱势下或进入累库节奏 [3] - 出口：出口订单稳定交付，印度BIS认证延期政策及反倾销政策尚无进展，需关注出口持续性 [3] 烧碱 - 供应端：上游装置检修多集中于华北、华东主力区域，山东开工环比下滑，但氯碱利润尚可驱动多数装置维持高负荷生产，总体开工仍处高位，6 - 7月新增产能存投产预期，供应压力加剧 [3] - 需求端：主力下游氧化铝开工小幅回升，但利润修复后产能回归不明显，二季度新增产能未完全释放，山东某氧化铝厂送货量回升至高位，液碱采购价连续下调，现货价跟跌，非铝需求仍显弱势，下游对高价谨慎，采购以刚需为主，需求端持续负反馈 [3] - 成本端：原盐价格跌至低位，煤价下调后电力成本下调，成本支撑下移 [3] 策略 - PVC：等待反弹逢高空机会，关注宏观出口政策及下游需求修复情况 [4] - 烧碱：谨慎做空套保，关注下游补货持续性 [4]