核心观点 Maverick Capital进行了多年以来最大规模的投资组合调整，从成熟的芯片领导者和消费类股票转向一系列非传统的、逆向的押注，包括AI-CPU转型、亏损数据云、受挫的超大规模企业、高市盈率芯片制造商以及一家拉丁美洲数字银行[2][9] 五大新持仓分析 5 Meta Platforms - Maverick建立了价值4.304亿美元的新仓位，持有764,041股[4] - Meta第二季度每股收益未达预期14.42%，结束了连续六个季度的盈利超预期记录[4] - 股价年初至今下跌13.66%，一年内下跌27.31%[4] - 自由现金流骤降至仅7.84亿美元，同比下降91%[4] - 季度资本支出达到301.2亿美元[4] - Maverick在21倍市盈率时买入，属于逆向操作[4] 4 Advanced Micro Devices - Maverick增持4.295亿美元，使AMD总仓位达到5.672亿美元，同时减持了NVIDIA[5] - 第二季度营收115亿美元，同比增长50%，其中数据中心营收67亿美元，增长超过一倍[5] - 管理层透露与OpenAI和Meta有“多代吉瓦级部署”，并与Anthropic有新的2吉瓦MI450合作伙伴关系[5] - 股价年初至今上涨136.27%，但市盈率高达132倍[5] 3 Snowflake - Maverick新建2.488亿美元仓位，持有977,710股[6] - 公司毛利率67.2%，但营业利润率-30.6%，净资产收益率-54%[6] - 2027财年第一季度产品营收13.34亿美元，同比增长34%，净收入留存率126%[6] - 779个客户年化经常性收入超过100万美元[6] - Cortex Code采用率在一个季度内爆发至7,100多个账户[6] - 管理层将2027财年产品营收指引上调至58.4亿美元，增长31%，高于此前27%的预期[6] - 股价在2026年5月19日至8月17日期间上涨94.7%[6] 2 Intel - Maverick增持3.801亿美元，建立5.123亿美元的总仓位[7] - Intel是负市盈率的转型故事，营业利润率-0.04%，净资产收益率-0.25%[7] - 第二季度营收161.3亿美元，同比增长25.4%，超出预期11.64%[7] - 管理层称这是“连续第七个季度超出财务预期”和“超过15年来最强劲的营收增长”[7] - Reddit散户情绪从7月初极度看涨的85-91分，暴跌至7月底极度看跌的12-30分[7] - 8月10日宣布的150亿美元股票发行未能重燃散户兴趣[7] 1 Nu Holdings - Maverick建立了6.627亿美元的总仓位，包括3560万股股票（价值4.75亿美元）和1400万股等值的看涨期权（价值1.877亿美元）[8] - 第二季度净利润11亿美元，首次实现十亿美元季度利润[8] - 净资产收益率33%，客户基数1.39亿[8] - 墨西哥于2026年8月获得银行牌照，美国货币监理署有条件批准了美国国家银行执照[8] - 巴西IBS/CBS金融服务税改革将于2027年1月1日生效，税率10.85%，到2033年升至12.50%[8] - 第三阶段贷款从6.2%升至8.3%[8] - 股价年初至今仍下跌11.95%，尽管过去一个月上涨8.46%[8] 投资组合调整方向 - 基金退出了流媒体、餐饮和旅游类股票[9] - 新投资组合包括AI-CPU转型、亏损数据云、受挫的超大规模企业、131倍市盈率的芯片制造商以及使用期权的拉丁美洲数字银行[9] - Nu Holdings的仓位是最大信号：规模加衍生品加新兴市场地理分布，将投资组合对冲与信念押注区分开来[9]